Пути повышения финансовой устойчивости

      Кфн = У (ВА) -0,6СК + У(пост.ч. ОА) -0,5СК +У(пер.ч. ОА) -0 КЗК;                                                                                       (1) 

      Кфз =100-Кфн;                                                           (2) 

      Кфр = Кфз: Кфн,                                                        (3)

 
      Коэффициент финансового  риска не только является индикатором  финансовой устойчивости, но и оказывает  большое влияние на увеличение или  уменьшение величины прибыли и собственного капитала организации. Коэффициент  финансового риска (ЗК/СК) является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага (ЭФР).

      Уровень финансового риска (Уфр) измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (ДЧП%) к темпам прироста общей суммы  прибыли до уплаты налогов и процентов по обслуживанию долга (ДП%):

      Уфр = ДДЧП%: АДП%.                                           (4)

      Он  показывает, во сколько раз темпы  прироста чистой прибыли превышают  темпы прироста брутто-прибыли. Это  превышение обеспечивается за счет ЭФР, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала[7,с.460].

      Важными показателями, характеризующими структуру  капитала и определяющими устойчивость организации, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам организации после погашения всех обязательств в случае ликвидации организации. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам).

      Если  чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и др.

      Наиболее  полно финансовая устойчивость организации  может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и  пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования  и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а, следовательно, платежеспособность организации, ее финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основой оценки финансовой устойчивости организации, его ликвидности и платежеспособности[8,с.37].

      Одни  авторы отождествляют понятия «финансовое  равновесие» и «финансовая устойчивость», другие считают, что второе понятие  шире первого, поскольку для финансовой устойчивости и стабильности финансового состояния организации важно не только финансовое равновесие баланса на определенную дату, но и гарантии сохранения его в будущем. А таковыми гарантами являются финансово-хозяйственные результаты деятельности организации: доходность капитала, рентабельность продаж, скорость оборачиваемости капитала, вложенного в активы, коэффициент устойчивости его роста.

      Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим образом (рисунок 1.2.1)[9,с.39]. 
 
 

      Рисунок 1.2.1- Взаимосвязь активов и пассивов баланса

      Согласно  этой схеме основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

      На  этой основе построена методика оценки финансовой устойчивости организации  путем ранжирования активов и  пассивов по степени ликвидности. 

      Таблица 1.2.2 - Анализ ликвидности баланса

 

      Оптимальным можно считать такое соотношение  средств и источников предприятия, при котором соответствующие группы адекватны друг другу по сумме относящегося к ним имущества и обязательств соответственно (А1 > Ш; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4). При этом существенные отклонения нежелательны по следующим причинам:

      • формирование медленно реализуемых и мало ликвидных активов за счет краткосрочных источников ведет к финансовой нестабильности, так как субъект хозяйствования должен отвечать по достаточно актуальным обязательствам имуществом, необходимым для воспроизводственного процесса, либо неликвидным имуществом. В обоих случаях такое положение чревато нарушением хозяйственной деятельности предприятий;

      • формирование высоколиквидных активов за счет долгосрочных источников означает недоиспользование предприятием своих инвестиционных возможностей, поскольку при этом средства, не связанные с кредиторскими обязательствами, вкладываются в наименее доходные активы, подверженные инфляционному обесценению. При этом формируются существенные скрытые издержки, связанные с упущенной выгодой и потерей части стоимости вложенным капиталом[2,с.24].

      Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных  заемных средств. Желательно, чтобы  они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала: в этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

      Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разд. III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

      Доля  собственного капитала (Дек) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

      Дск =СК : ВА, (5)

      где   СК – собственный капитал,

               ВА - внеоборотные активы.

      Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо к общей его сумме по разделу 3 пассива баланса прибавить сумму  раздела 4 (доходы и расходы) и вычесть внеоборотные активы (раздел 1 актива баланса).

      СОК = СК - ВА, (6)

      где СОК - собственный оборотный капитал,

      СК - собственный  капитал,

      В А - внеоборотные активы. 

      Сумму собственного оборотного капитала (чистые оборотные активы) можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (разд. 2 баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (разд. 5 пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей).

      Доля  собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

      Дск= СК : ОА, (7)

      где СК - собственный оборотный капитал,

            ОА - оборотные активы.

      Дзк=   КО : ОА, (8)

      где - КО – краткосрочные обязательства,

              ОА - оборотные активы.

      Рассчитывается  также структура распределения  собственного капитала, т.е. доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме[11,с.22].

      Отношение собственного оборотного капитала к  общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала» (Кмк), который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств организации.

      Показатель  собственного оборотного капитала занимает центральное положение в методике абсолютной оценки финансовой устойчивости, которая заключается в построении трехкомпонентной модели.

      Для ее построения рассчитывают наличие источников (пассивов) для формирования запасов и затрат. При этом принимают, что источники ранжированы по мере убывания сроков привлечения, а имущество—по мере возрастания ликвидности. Происходит сопоставление суммы источника, предназначенного для формирования запасов, причем при достаточности источников компонента обозначается единицей, в противном случае — нулем. В качестве источников последовательно принимаются:

• наличие собственных оборотных средств;
• наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов;
• общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

            Трем     показателям     наличия     источников     формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования в виде излишка (положительное значение) или недостатка (отрицательное значение).

      При этом выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

      1) Абсолютная устойчивость финансового положения, задается системой условий: излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов. Она представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

      (ситуация 1,1,1)

      2) Нормальная устойчивость, когда недостаток (-) собственных оборотных средств, но излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов и затрат или равенство величин долгосрочных источников и запасов. Этот тип гарантирует платежеспособность предприятия.

      (ситуация 0,1,1)

      3) Неустойчивое финансовое состояние, здесь возможно восстановить равновесие за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения 
долгосрочных кредитов и заемных средств:

      недостаток (-) собственных оборотных средств; недостаток (-) долгосрочных источников формирование запасов и затрат;

      излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов и затрат или  равенство величин основных источников и запасов.

      При такой ситуации нарушена платежеспособность предприятия, (ситуация 0,0,1)

      4) Кризисное финансовое состояние — предприятие на грани банкротства, так как денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения не покрывают даже его кредиторской задолженности и краткосрочных ссуд, т.е. на предприятии — недостаток (-) собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов и затрат, общей величины формирования запасов и затрат за вычетом внеоборотных активов.

      (ситуация 0,0,0)