Лизинг

При определении видов  и способов платежа важное значение имеет определение уровня учетной  арендной ставки, которая устанавливается  в лизинговом договоре. Эта ставка в начале срока аренды позволяет определить текущую стоимость объекта как сумму минимальной арендной платы, с точки зрения лизингодателя, и негарантированной ликвидационной стоимости, равной приемлемой цене арендованных средств за вычетом любых субсидий и налоговых льгот, которые могут быть получены лизингодателем. Ставка процента лизингополучателя на дополнительный заем определяется как ставка процента, которую лизингополучатель должен был бы заплатить в случае, если ему необходимо было бы получить банковскую ссуду на такое же время и под такое же обеспечение для покупки арендуемых средств.

Еще раз следует  подчеркнуть, что в любом случае лизингодатель должен получить оговоренные  в контракте лизинговые платежи  в полном размере.

В основе определения лизинговых платежей лежит общая сумма лизинговых платежей, которая, в свою очередь, зависит от срока (периодичности) уплаты (ежеквартально, ежегодно, с учетом аванса и т.п.) и метода исчисления амортизационных начислений.

По экономическому содержанию сумма лизинговых платежей складывается из определенного в договоре количества лизинговых платежей, каждый из которых включает возмещение стоимости лизингового имущества (амортизационные отчисления), процентов с неоплаченной стоимости лизингового имущества, части вознаграждения лизингодателя.

В случае, если лизингодатель  брал кредит для приобретения лизингового  имущества и осуществляет, например, его техническое обслуживание, то лизинговые платежи дополнительно  включают проценты с непогашенной части  кредита и величину затрат на техническое обслуживание.

Таким образом, общая  сумма лизинговых платежей не является постоянной величиной, а зависит  от скорости возмещения стоимости лизингового  имущества.

Чем быстрее будет  погашаться стоимость лизингового  имущества, например, путем выплаты аванса либо повышенными первоначальными платежами, тем меньшая сумма процентов будет начисляться на оставшуюся стоимость лизингового имущества. И наоборот, если лизингополучатель переносит выплату первых платежей на более поздний срок, то как бы возрастает первоначальная стоимость имущества за счет начисленных процентов на стоимость лизингового имущества и кредита.

В случае, если в договоре лизинга предусмотрен выкуп лизингового  имущества, то по соглашению сторон остаточная стоимость имущества равными или неравными долями может включаться в лизинговые платежи. Тем самым лизингополучатель может уменьшить общую сумму лизинговых платежей с учетом выкупа имущества.

Ниже приводится методика расчета лизинговых платежей, выполненная  в рамках подхода, заложенного в методической рекомендации Минфина и рассматриваемая как основа расчетов многими авторами.

Согласно этому  подходу, общая сумма лизинговых платежей равняется:

С = А + В + Кр + Стр + D, (1.1.)

где С - общая сумма  лизинговых платежей за весь период договора лизинга;

А - сумма, возмещающая  стоимость лизингового имущества  за период действия договора лизинга;

В - вознаграждение лизингодателю;

Кр - плата лизингодателю  за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества;

Стр - сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

D - иные затраты  лизингодателя, предусмотренные  договором лизинга.

Для упрощения изложения  методики расчета лизинговых платежей предполагается, что страхование имущества осуществляется лизингополучателем (заметим, что на практике так, как правило, и бывает).

С учетом вышеперечисленных  условий формула (1.1) примет вид:

С = А + В + Кр + D (1.2.)

В противном случае к лизинговому платежу на каждом этапе расчетов надо прибавить величину страховых взносов, приходящихся на данный период.

В свою очередь, величины А, В, Кр, и D рассчитываются исходя из нижеизложенных методических подходов.

Стоимость возмещенного лизингового имущества равняется  сумме амортизационных отчислений, начисленных за период действия договора:

А = С (Б) * Н * Т (1.3.)

В другом виде значение А можно определить по следующей  формуле:

А = (С(Б) * Н/m (1.4.)

или

А = (А ), (1.5.)

где С (Б) - балансовая стоимость имущества;

Н - годовая норма  амортизационных отчислений на полное восстановление;

Т - период действия лизингового  договора;

i - порядковый номер  лизингового платежа (i = 1, N);

m - количество лизинговых  платежей в год;

N - общее количество  лизинговых платежей (N = m x T);

Аi - величина стоимости возмещения лизингового имущества, приходящаяся на i-й период, а именно:

Аi = С (Б) * Н/m, (i = 1,N). (1.6.)

В случае, если договор  лизинга заключен не на кратное количество лет (например, 3,5 года) или выплаты  осуществляются не периодически (например, в 1-й, 4-й, 7-й и 12-й месяцы), в методике расчета принципиально ничего не меняется, только усложняются формулы за счет ввода новых коэффициентов перерасчета.

Вознаграждение может  устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

а) по первоначальной стоимости имущества - предмета договора лизинга;

б) от среднегодовой  остаточной стоимости имущества;

в) от неоплаченной стоимости  имущества.

В соответствии с этим расчет вознаграждения осуществляется одним из следующих способов:

а) когда вознаграждение в каждом периоде определяется в  процентах от балансовой стоимости  имущества:

Bi = P(Б) * С(Б), (i = 1,N) (1.7.)

где Вi - комиссионное вознаграждение в i-м периоде;

Р(Б) - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;

С(Б) - то же, что и  в формуле (1.3.);

б) когда вознаграждение лизингодателю в каждом периоде  определяется в процентах от среднегодовой  остаточной стоимости имущества:

В i = Ро * (Сон + Сок) : 2, (i = 1, N), (1.8.)

где Ро - ставка вознаграждения (процентов годовых от среднегодовой  остаточной стоимости имущества);

Сон, Сок - расчетная  остаточная стоимость имущества  соответственно на начало и конец  года;

в) когда вознаграждение лизингодателю в каждом периоде определяется с учетом согласования процента, который начисляется на неоплаченную стоимость лизингового имущества:

В i = [K -(i-1) * Ai] * P(H/m), (i = 1,N), (1.9.)

где Рн - ставка комиссионного  вознаграждения (процентов годовых от неоплаченной стоимости имущества).

Плата лизингодателю  за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения лизингового  имущества, в каждом периоде определяется исходя из процентов с неоплаченной стоимости предоставленного лизингодателю кредита:

Кpi = [K - (i-1) * Ai] * Pk/m, (i = 1, N) (1.10.)

где К - величина кредитных  ресурсов, используемых лизингодателем для приобретения имущества;

К pi - плата за кредитные  ресурсы в i-м периоде;

Рк - величина годовой  процентной стаки по привлекаемым кредитам (в долях).

Значение в квадратных скобках формулы (1.10) представляет собой  неоплаченную стоимость кредита, взятого  лизингодателем для приобретения имущества  по договору лизинга.

Обозначим его через  Коi и запишем в виде отдельной  формулы:

Коi = K - (i - 1) * A, (i = 1, N). (1.11.)

Математически точно  формула для расчета платы  за кредит имеет следующий вид:

Кpi = max {0,[K - (i - 1) * Ai] * Pk/m}, (i = 1, N) (1.12.)

где математический знак max (z,w) означает, что берется максимальное значение из двух переменных z и w.

В данном случае это  необходимо для того, чтобы избежать отрицательных значений выплат по кредитам. Понятно, если кредит погашен в каком-то периоде, то последующие значения платы  за кредит равняются нулю.

Однако в дальнейшем для того, чтобы математические обозначения не усложняли изложения и восприятия материала, будет использоваться формула (1.10.). При этом подразумевается, что плата за кредитные ресурсы может принимать только положительные значения.

Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, осуществляется методом прямого  расчета среднегодовой величины оказанных дополнительных услуг  по формуле:

Di = (Y1 +Y2 + ...Yn), (i = 1, N) (1.13.)

T * m

где Di - плата за дополнительные услуги в i-м периоде;

Y1, Y2...Yn - расход лизингодателя  на каждую предусмотренную договором  услугу.

Тогда величина лизингового  платежа в i-м периоде будет  складываться из стоимости возмещения лизингового имущества, комиссионного  вознаграждения, платы за кредитные ресурсы и оплаты дополнительных услуг в этом периоде:

Сi = Ai + Bi + Kpi + Di, (i = 1, N) (1.14.)

или

Ci = Ai + [A - (i-1) * Ai] * Ph/m + [K - (i -1) * Ai] * Pk/m + Di,

(i = 1, N), (1.15)

где Сi - величина лизинговых платежей в i-м периоде.

Общая сумма лизинговых платежей за весь период лизингового  договора будет складываться из всех промежуточных лизинговых платежей:

С = (Сi) (1.16.)

или с учетом (1.15)

С = Ai + [A - (i-1) * Ai] * Ph/m + [K - (i-1) * Ai] * Pk/m + Di (1.17)

Общая сумма лизинговых платежей как ключевой экономический параметр сделки не только указывается в договоре лизинга, но играет важную роль в экономическом обосновании и анализе лизингового проекта, так как дает возможность и лизингодателю и лизингополучателю оценить, с целью оптимизации своей деятельности, какова действительная величина их затрат на лизинговый проект. Что подталкивает пользователя имущества загрузить и эксплуатировать его с максимальной отдачей.

Варьируя значения Аi, A, К, Рн, Рк, можно получить оптимальное значение общей суммы лизинговых платежей для обеих сторон. Особый интерес, на наш взгляд, вызывает исследование изменения общей суммы лизинговых платежей от темпов возмещения стоимости лизингового имущества.

Расчеты на конкретных примерах убеждают: если лизингополучатель хочет уменьшить общую сумму лизинговых платежей при согласованных значениях стоимости лизингового имущества, величины кредита, процентов по кредиту и комиссионного вознаграждения, он должен постараться быстрее погасить стоимость лизингового имущества.Остаточная стоимость объекта лизинга, используемая в предыдущих расчетах, определяется как разность между балансовой и оплаченной стоимостью имущства:

Со = Сб - (Ai), (1.18)

где Со - остаточная стоимость  имущества.

Если учитывать  действующее в настоящее время налоговое законодательство, то полученные периодические лизинговые платежи и общую сумму лизинговых платежей необходимо увеличить на сумму, равную налогу на добавленную стоимость (НДС), то есть умножить на множитель (1 + Рндс), Рндс - действующая ставка НДС (в долях). В настоящее время ставка НДС составляет 20%.

1.4. Эффективность лизинговых  проектов

Целесообразность  и необходимость лизинговой деятельности, как и любой другой экономической  деятельности, может быть обоснована, в конечном счете, одной важнейшей категорией - эффективностью ее осуществления. Следовательно, важнейшей задачей лизингового бизнеса является правильная оценка эффективности, целесообразности инвестирования путем лизинговых операций.

С этой точки зрения, чрезвычайно важны сами основы оценки инвестирования. Исходное положение, на котором нужно остановиться, заключается в том, что выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого выделения всех возможных альтернативных вариантов. Опыт мирового и российского бизнеса однозначно доказал, что отсутствие альтернативных способов и направлений капитальных вложений заставляет принимать единственно имеющийся вариант. При этом эффективность его, как правило, либо недостаточна, либо весьма сомнительна.

Сказанное в полной мере относится и к лизинговой деятельности, поскольку и в ней  многовариантность присутствует (или  должна присутствовать) в значительной степени:

- лизингополучатель  стоит перед выбором вариантов:  своего технического оснащения,  инвестирования для осуществления этого переоснащения, источников финансирования, осуществления расчетов (платежей) за лизинговое имущество;

- лизингодатель стоит  перед выбором объекта инвестирования  и лизингополучателя; перед выбором  вариантов и сроков погашения  ссудной задолженности и лизинговых платежей.