Лекции по "Экономике"

    5. Более обширная информативная  база оценки. Влияние колеблемости конъюнктуры инвестиционного рынка и других факторов внешней инвестиционной среды, а также изменений в деятельности и финансовом состоянии клиентов банка на уровень риска отдельных банковских финансовых инструментов может быть отслежено за весь период их обращения (или обращения их аналогов) на фондовом рынке за довольно длительный период.

    Источником  такой информации являются фондовые биржи, центры финансовых аналитиков, брокерские конторы и другие учреждения инфраструктуры рынка ценных бумаг.

    Кроме того, информативную базу оценки составляют и различные индикаторы состояния этого рынка. Наличие достаточно обширной и доступной информационной базы позволяет банку широко использовать экономико-статистические и экономико-математические методы оценки риска отдельных финансовых инструментов инвестирования.

    6. Высокая корреляция уровня риска  с периодом обращения финансовых инструментов инвестирования. Риск, генерируемый индивидуальным финансовым инструментом инвестирования, находится в прямой коррелятивной связи с продолжительностью его обращения (сроком погашения).

    Это связано с возрастанием неопределенности условий формирования доходности финансовых инструментов инвестирования с расширением горизонта их обращения (что увеличивает диапазон вариации уровня их доходности, а соответственно и коэффициент вариации и средне-квадратическое его отклонение).

    Рассматриваемая особенность определяет необходимость  комплексной оценки уровня риска, ликвидности  и доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования, которые находятся между собой в неразрывной связи.

    7. Важнейший элемент оценки реальной  стоимости финансового инструмента инвестирования. Ожидаемая норма прибыли по конкретному инструменту инвестирования, которая используется как дисконтная ставка в процессе оценки его реальной стоимости, не может быть сформирована банком без учета уровня присущего его риска. Только на основании предварительной оценки уровня риска отдельного финансового инструмента инвестирования может быть обоснован размер премии за риск, включаемый в норму прибыли по нему, ожидаемую банком.

    8. Важнейший инструмент управления  риском совокупного инвестиционного портфеля банка. Оценка уровня риска отдельного финансового инструмента инвестирования служит важным инструментом формирования совокупного инвестиционного портфеля банка в соответствии с избранной им идеологией инвестиционной деятельности и характером его инвестиционного поведения.

    Только  на основе оценки риска отдельных  финансовых инструментов инвестирования, можно выйти на целевые параметры формирования банковского инвестиционного портфеля по общему уровню его риска. При этом следует иметь в виду, что уровень портфельного риска формируется не как сумма индивидуальных рисков входящих в его состав отдельных финансовых инструментов инвестирования, а как результат целенаправленной диверсификации банковского портфеля, позволяющей снижать совокупный уровень его риска.

    Процесс стратегической оценки уровня рисков отдельных банковских финансовых инструментов инвестирования, требует предварительной классификации этих рисков, которая осуществляется по следующим основным признакам.

    1. По видам. Банковский менеджмент  различает следующие виды рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования:

    • Рыночный риск. Этот вид риска характеризует изменчивость курса (реальной рыночной стоимости) отдельных финансовых инструментов инвестирования под воздействием колебаний конъюнктуры всего инвестиционного рынка или важнейших его сегментов. Он однонаправлено влияет на все виды финансовых инструментов инвестирования, хотя степень этого влияния неравнозначна по различным их видам и разновидностям.

    • Процентный риск. Этот риск характеризуется измерением ставки процента в результате изменений общего отношения предложения и спроса на деньги. Рост уровня ставки процента вызывает снижение рыночного курса (реальной рыночной стоимости) отдельных финансовых инструментов инвестирования, а следовательно и потерю банком части ожидаемого дохода по ним. Особенно сильно влиянию этого вида риска подвержены долговые финансовые инструменты банковского инвестирования (облигации, депозитные сертификаты и т.п.).

    • Инфляционный риск. Этот вид риска характеризуется изменением уровня цен (покупательной способности денег) в масштабах всей экономики страны. В период инфляции обесценивается реальная стоимость банковского капитала, инвестированного в отдельные финансовые инструменты, а также ожидаемая сумма дохода по ним. В наибольшей степени этому виду риска в инфляционной экономике подвержены финансовые инструменты инвестирования с фиксированным уровнем дохода по ним (постоянные процентные ставки, процент по операциям с государственными ценными бумагами, привилегированные акции, облигации коммерческих структур, учитываемых банком и т.п.).

    • Риск ликвидности. Этот вид риска связан с отсутствием возможности у банка быстро продать тот или иной финансовый инструмент инвестирования без потери инвестированного в него капитала при изменившихся целях инвестиционной деятельности, условий формирования инвестиционного дохода, кризисном финансовом состоянии банка и другим причинам.

    Ликвидность отдельного финансового инструмента  инвестирования выступает также важным условием формирования банком гибкого совокупного инвестиционного портфеля, характеризуемого возможностью быстрой его реструктуризации.

    В определенной степени риск ликвидности  генерируется периодом обращения (погашения) отдельных финансовых инструментов инвестирования, общим состоянием фондового и других видов инвестиционного рынка, активностью осуществляемых на них операций.

    • Налоговой риск. Этот риск генерируется вероятностью введения новых налогов на осуществление банковских операций, возможностью увеличения действующих ставок налогообложения и изменения других налоговых условий, обуславливающих снижение ожидаемой нормы доходности по отдельным финансовым инструментам инвестирования.

    • Коммерческий риск. Этот риск генерируется результатами опера-ционной деятельности клиента банка, обуславливающими снижение уровня и суммы его прибыли. Причинами возникновения такого риска выступают обычно снижение производственного потенциала клиента, падение спроса на его продукцию, снижение уровня цен ее реализации в условиях возрастания конкуренции и ряда других аналогичных факторов.

    В результате снижения прибыли клиента  и соответствующего ухудшения его финансового состояния возникает угроза невыплат процентов по кредитам банка, эмитированным им долговым ценным бумагам, снижения уровня дивидендных выплат по акциям и т.п.

    • Прочие виды рисков. К этим видам рисков можно отнести появление на рынке неверной информации, связанной с деятельностью банка; внезапным его банкротством; другие аналогичные виды рисков, отражаемые на котировке эмитируемых им финансовых инструментов (кроме вышеперечисленных видов рисков).

    По  источникам возникновения риск отдельных финансовых инструментов инвестирования подразделяется следующим образом:

    • Систематический риск. Этот риск генерируется изменением условий внешней инвестиционной среды и не связан с деятельностью отдельных банков. Он воздействует на все без исключения финансовые инструменты инвестирования, хотя и в различной степени (в зависимости от их вида).

    В банковском менеджменте систематический  риск рассматривается как интегрированное  проявление рыночного, процентного, инфляционного и налогового видов рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования.

    • Несистематический риск. Этот риск генерируется изменениями результатов хозяйственной деятельности банков и их финансового состояния. По отношению к отдельному финансовому инструменту инвестирования причины возникновения этого риска носят строго индивидуальный характер. В банковском менеджменте несистематический риск рассматривается как интегрированное проявление коммерческого (делового), структурного финансового и прочих видов рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования.

    По  финансовым последствиям выделяются следующие  виды риска отдельных финансовых инструментов инвестирования:

    • Риск, влекущий только финансовые потери по соответствующему инструменту инвестирования. Этот риск характеризуется только отрицательными последствиями для ожидаемой инвестиционной прибыли банка.

    • Риск, влекущий как финансовые потери, так и дополнительные инвестиционные доходы. Он может определять как отрицательный, так и положительный исход в формировании предстоящего инвестиционного дохода (например, риск изменения ставки процента может вызывать как снижение, так и рост инвестиционного дохода по долговым финансовым инструментам инвестирования).

    По  уровню финансовых потерь риск отдельных  финансовых инструментов инвестирования подразделяется на следующие группы:

    • Допустимый риск. Он характеризует риск, по которому финансовые потери по отдельному инструменту инвестирования исчисляются размером утраты только ожидаемого текущего дохода в форме выплат процентов или дивидендов.

    • Критический риск. Он характеризует риск, по которому финансовые потери по отдельному инструменту инвестирования исчисляются размером утраты невыплаченного текущего дохода и текущим снижением курсовой стоимости (реальной рыночной стоимости).

    • Катастрофический риск. Он характеризует риск, по которому финансовые потери по отдельному инструменту инвестирования исчисляются размером утраты, как ожидаемого текущего дохода, так и всего инвестированного капитала (например, в случае банкротства клиентов банка с полной потерей имущества).

    По  характеру проявления во времени  выделяют:

    • Постоянный риск, присущий обращению отдельных финансовых инструментов инвестирования. Он характерен для всего периода обращения этих инструментов (например, процентный риск, инфляционный риск и т.п.).

    • Временный риск, присущий обращению отдельных финансовых инструментов инвестирования. Примером такого вида риска является риск появления неверной информации о банке.

    По  возможности предвидения выделяют две группы рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования:

    • Прогнозируемый риск. Он характеризует те виды рисков отдельного финансового инструмента инвестирования, которые связаны с циклическим развитием экономики страны в целом, конъюнктуры отдельных сегментов инвестиционного рынка. Эти виды рисков могут быть заранее предсказаны в определенных пределах (в пределах определенного размаха вариации ожидаемого инвестиционного дохода).

    • Непрогнозируемый риск. Он характеризует те виды рисков отдельного финансового инструмента инвестирования, отличающегося полной непредсказуемостью проявления (например, коммерческий риск клиентов банка, вызванный проявлением форс-мажорных обстоятельств; налоговый риск и т.п.).

    С учетом классификации рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования, банковская стратегия управления рисками производит оценку их конкретного уровня. Процесс такой оценки осуществляется по следующим основным этапам.

    1. Идентификация отдельных видов  рисков по каждому рассматриваемому финансовому инструменту инвестирования. Процесс идентификации отдельных видов рисков включает такие стадии:

    На  первой стадии по каждому финансовому инструменту инвестирования выделяются присущие ему виды систематического риска (рыночного, процентного, инфляционного и т.п.).

    На  второй стадии по рассматриваемым финансовым инструментам инвестирования определяется перечень отдельных видов несистематического риска (коммерческий, структурный и т.п.).

    На  третьей стадии формируется общий портфель банковских рисков, дифференцируемый как в разрезе отдельных финансовых инструментов инвестирования, так и в разрезе видов систематического и несистематического риска.