Инвестиции и капиталовложения , пути роста и их эффективности

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

В-пятых, по региональному признаку инвестиции подразделяются на вложения внутри страны и за рубежом.

В-шестых, по уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

Безрискованные  инвестиции характеризуют вложение средств  в  такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли.

Низко рисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня. 

Средне  рисковые инвестиции выражают вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.

Высокорискованные инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.

Наконец, спекулятивные инвестиции выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидается получение максимального дохода.

Субъектами  инвестиционной деятельности в России являются инвесторы (заказчики проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и т. д.). Они классифицируются по следующим признакам.

1.  По направлениям основной эксплуатационной деятельности — индивидуальные и институциональные инвесторы. В роли индивидуальных инвесторов выступают физические лица, а институциональных — юридические лица (например, финансовые посредники).

2. По целям инвестирования выделяют стратегических и  портфельных инвесторов. Первые из них ставят цель приобрести контрольный пакет акций компании или большую долю в ее уставном капитале для осуществления реального управления . фирмой. Они также осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний. Портфельные инвесторы вкладывают свой капитал в различные финансовые инструменты с целью получения высокого текущего дохода или прироста капитала в будущем.

3. По  принадлежности к резидентам  выделяют отечественных и иностранных инвесторов. В роли последних могут выступать иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.).

Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет предприятиям и корпорациям более эффективно управлять инвестиционным портфелем.[4]

   

   1.4.Экономическое содержание и формы инвестиций 

Производственная  и коммерческая деятельность предприятий  и корпораций связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций.

В более  широкой трактовке они выражают вложение капитала с целью его  последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции  выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта. 

Инвестиции  в активы предприятия отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования — на правой (в пассиве баланса). Они могут направляться в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Инвестиции  в основной капитал (основные средства) осуществляются в форме капитальных вложений и включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и иные расходы капитального характера. Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов. Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

От  централизованных капиталовложений к частным инвестициям

К концу 90-х годов в России в целом сформировалась рыночная модель инвестиционного процесса. Государство, монопольно осуществлявшее капитальные вложения в плановую экономику, сменили различные категории частных инвесторов. Формируется необходимая инфраструктура инвестиционного процесса: коммерческие банки, финансовые учреждения, поставщики оборудования, агентства по страхованию экспортных кредитов, информационные и консультационные фирмы, и др. Государство проводит последовательную децентрализацию инвестиционного процесса (в том числе и в региональном разрезе). Поддержка негосударственных предприятий централизованными инвестициями

осуществляется  только путем кредитования (на возвратной и платной основе), а бюджетное  финансирование сохраняется для социально значимых объектов, имеющих некоммерческий характер. Развивается совместное (долевое) государственно-коммерческое финансирование проектов, позволяющее объединить средства и разделить риски. Часть централизованных кредитных средств используется на реализацию особо эффективных инвестиционных проектов и объектов малого бизнеса, а также на предоставление гарантий частному капиталу.

Банковская  система России на протяжении 90-х  годов была ориентирована на высокодоходные операции в финансовом секторе, в минимальной степени инвестируя в реальный сектор экономики. Так, в 2000 г. российские банки предоставили кредиты на вложения в основной капитал в сумме 26 млрд. руб., что составило 4% общего объема соответствующих источников финансирования. Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются высокий уровень риска вложений в реальный сектор, краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков, несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов. Возникла тенденция роста свободных денежных средств банков, которые не вовлекаются в производство. Налицо и невосприимчивость реального сектора к инвестициям: при острейшей нужде в них экономики и

наличии в стране свободных финансовых ресурсов отсутствуют достаточные условия для их прибыльного использования.[4] 

   1.5.Источники  и структурные особенности источников инвестиций  

Источники финансирования инвестиций (пассив баланса) — собственные (нераспределенная прибыль) и привлеченные средства (кредиты банков, займы юридических лиц, авансы, полученные от заказчиков проектов).

Следовательно, при рассмотрении понятия «инвестиции» следует ответить на три основных вопроса:1. Кто инвестор?2. Что он вкладывает?3. С какой целью и куда?

В роли инвесторов выступают юридические  лица ( предприятия и организации), государство, граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица ).

Итак, что  можно вкладывать? Авансируется капитал в различных формах:

1) амортизационные  отчисления и чистая прибыль  (оставшаяся после налогообложения предприятий (фирм);

2) денежные  ресурсы коммерческих банков, страховых компаний и иных финансовых посредников;

3) финансовые  ресурсы государства, мобилизуемые  в рамках бюджетной системы;

4) сбережения  населения;

5) профессиональные  способности и навыки к труду,  а также здоровье и время вкладчика (предпринимателя).

Основу  инвестирования составляет вложение средств  в реальный сектор экономики, т. е. в  основной и оборотный капитал  предприятий и корпораций.

Главными  этапами инвестирования являются:

1. Преобразование  ресурсов в капитальные затраты,  т. е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

2. Превращение  вложенных средств в прирост  капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительской стоимости (зданий, сооружений и т. д.);

3. Прирост  капитальной стоимости в форме  прибыли, т. е. реализуется конечная цель инвестирования.

Изменения в инвестиционном процессе в России периода реформ 90-х гг. XX в. сопровождались существенными изменениями в структуре источников финансирования, что выразилось, прежде всего, в резком сокращении удельного веса государственного сектора в объеме капиталовложений. Доля инвестиций государственного сектора в основной капитал составляла: в 1970 г. — 89%, в 1980 г. — 90, в 1990 г. — 89%; в объеме строительных подрядных работ его удельный вес достигал в 1970 — 1980 гг. 100%, а в 1990 г. снизился до 79%; во вновь введенных в действие основных фондах в 1970 г. - 89%, в 1980 г. - 90, в 1990 г. - 88%.

В 1991 — 1992 гг. доля государственного сектора незначительно сократилась в инвестициях в основной капитал (с 89 до 81 %) и вводе в действие основных фондов (с 88 до 82%). Но в течение этих двух лет резко снизилась его доля в

объеме  строительных подрядных работ — до 56% в 1991 г. и до 51% в 1992 г. (против 79% в 1990 г.).

С 1993 г. началось обвальное сокращение доли государственного сектора в инвестициях, достигнув в 1997 г. уровня 25% капиталовложений в основной капитал, 27 — объема ввода в действие основных фондов, 13% — объема строительных подрядных работ.

Многократное  снижение доли государственного сектора  в инвестициях (примерно в 3 раза —  в инвестициях в основной капитал  и вводе в действие основных фондов, в 6 раз — в объеме строительных подрядных работ) происходило в условиях резкого снижения в период 1990 — 1997 гг. объема инвестиций в основной капитал из всех источников.

Как известно, к собственным источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие. К заемным и привлеченным средствам — кредиты (в том числе иностранных инвесторов), средства от продажи акций и других ценных бумаг, средства внебюджетных фондов и др.

Данные, приведенные в таблице, позволяют  утверждать, что в последние годы прослеживается тенденция децентрализации  источников финансирования инвестиций в основной капитал. Удельный вес бюджетных средств сократился с 26, 9% в 1992 г. до 20, 7% в 1997 г.Причем удельный вес инвестиций из федерального бюджета сократился за это время с 16, 6 до 10, 2%, тогда как удельный вес инвестиций из бюджетов субъектов Федерации совместно с местными бюджетами сохранился на неизменном уровне (10, 5%).

Удельный  вес внебюджетных средств в инвестициях  в основной капитал возрос с 73, 1% в 1992 г. до 79, 3% в 1997 г., в том числе  доля собственных средств организаций — с 69, 3 до 70, 4%, средств индивидуальных застройщиков — с О, 9 до 3,8%.

Характеризуя  структуру внебюджетных источников финансирования инвестиций в основной капитал в 1997 г., можно отметить, что доля собственных финансовых средств составила 76, 7%; из них прибыли — 16, 7; заемных средств — 3,3, в том числе кредитов иностранных инвесторов — 1, 2%; привлеченных, средств — 8, 9%, из них от продажи акций — 0, 4, других ценных бумаг — 0, 03, жилищных сертификатов — 0, 01%; внебюджетных, фондов — 5, 8%; иностранных инвестиций — 0, 7%; средств индивидуальных застройщиков — 4, 7%².

В 1998 г. в России капитальные вложения крупных  и средних предприятий финансировались за счет их собственных средств на 77%, при этом в структуре собственных источников большая часть вложений осуществлялась за счет амортизационных отчислений - 60,8%, а за счет прибыли - 16,2%; заемные и привлеченные средства играли незначительную роль — 23%³, что говорит о слабой связи российских банков с реальной экономикой и небольшом размере российского фондового рынка. Из общего объема финансирования капитальных вложений на инвестиции из-за рубежа приходилось 3%, это также невысокий показатель. Что касается вложений в  

изменение запасов материальных оборотных  средств, то в структуре их финансирования доля заемных и привлеченных средств выше.

Анализ  структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал позволяет сделать следующие выводы.