Ценные бумаги и их рынки

 

БИРЖЕВОЙ КУРС

(англ. exchange price) - 1) в узком смысле - биржевая цена (котировка) акции, или цена акции, зафиксированная в ходе биржевых торгов и заключения биржевых сделок; 2) в широком смысле - биржевая цена (котировка) любого биржевого актива. Различают биржевые курсы: на момент открытия и закрытия биржи; непрерывный по заключаемым на бирже сделкам («бегущая» строка тикера); максимальным и минимальным в течение торгового дня; по сделкам слот и по срочным сделкам; по ценным бумагам конкретных компаний-эмитентов и т.п. Разновидностями биржевго курса являются: asked price - курс продавца (запрашиваемая им цена); bid - курс покупателя (цена, предлагаемая покупателем). Официальный биржевой курс - цена биржевой сделки, в которой совпадают курсы продавца и покупателя (matching - мэтчинг). Особая форма биржевого курса - расчетная цена биржи, т.е. цена окончательного расчета продавцов и покупателей в торговле фьючерсными и опционными контрактами с расчетной (клиринговой) палатой. По сути это биржевой курс на момент закрытия торговой сессии или среднее значение иен последних биржевых сделок. Важнейшим сводным индикатором поведения биржевого курса акций сразу многих компаний, включая в биржевой листинг или листинг других систем организованной торговли, выступают биржевые или фондовые индексы. Биржевой курс находится под влиянием многих экономических, политических и психологических факторов. Учесть эти факторы пытались с помощью многочисленных рыночных моделей (теорий) ценообразования на соответственные виды биржевых активов. Однако стихийно-вероятностный характер биржевого ценообразования не позволяет гарантированно прогнозировать биржевой курс.

 

БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКС НА РЫНКЕ  ЦЕННЫХ БУМАГ.

 

Н.А. Смирнова, доц. А.В. Яковлева.

 

Что показывают биржевые индексы?

 

Фондовые индексы- это  среднее изменение цен определенного  набора ценных бумаг.

 

В зависимости от выборки  составляющих индекс может представлять либо состояние какой- либо отрасли  либо экономику страны в целом.

 

Требования, предъявляемые  к ценным бумагам на российских и  иностранных биржах, для включения  их в выборку того или иного  индекса - это правовой статус ценной бумаги, минимальное количество акций, способы распределения акций  у акционеров.

 

Различают 3 основных метода расчета биржевых индексов:

 

Метод средней арифметической простой;

 

Метод средней геометрической;

 

Метод средней арифметической взвешенной.

 

История фондовых индексов в  мире насчитывает уже не одно десятилетие. С конца XIX века стал рассчитываться индекс Доу-Джонс, кроме этого существуют другие не менее известные индексы - FT-SE, Nikkey и другие.

 

Отечественная школа обработки  фондовой информации была сформирована не так давно. Вместе с появлением бирж возникла необходимость в создании собственных индексов, отражающих изменения  на рынке ценных бумаг.

 

Биржевые кризисы являются реакцией рынка ценных бумаг на чрезмерное “разбухание” фиктивного капитала.

 

Кризис 1997 года был одним  из сильнейших за всю историю кризисов. Он произошел на пике экономического подъема и привел к уменьшению фиктивного капитала.

 

Скачки биржевых индексов на фондовых биржах России в 1996 году- в  год выборов Президента- в большей  мере обусловлены событиями политического  характера.

 

Обвал на рынке ценных бумаг  в России в августе 1998 года- отголосок  глобального финансового кризиса.

 

Однако биржевые кризисы  являются предпосылкой последующего оздоровления экономики.

 

Таким образом, биржевые индексы- это не только объективная характеристика складывающейся ситуации на рынке ценных бумаг, но и инструмент прогнозирования  состояния экономики страны или  ее отдельных отраслей.

 

Список литературы:

Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и Статистика, 1992

Алехин Б.И., "Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции", Москва, Финансы и статистика, 1991 год.

 

Производные финансовые инструменты 

Автор: Бохнер А.Д.

- Курс излагает в систематизированном  виде основные понятия и характеристики  производных финансовых инструментов, основы функционирования рынка  этих инструментов, экономические  стратегии, применяемые участниками  рынка для решения различных  проблем своей хозяйственной  деятельности.

- Курс включает в себя, как важную  составную часть ,рассмотрение  проблем становления и развития  российского рынка производных  финансовых инструментов.

- Курс содержит сведения о современных  тенденциях и перспективах развития  рынка производных финансовых  инструментов.

Разделы курса 

Данный  курс состоит из трех взаимосвязанных  разделов, включающих одиннадцать тем, в которых излагаются основы функционирования рынка производных финансовых инструментов.

 

Раздел I. Основные понятия и виды производных  финансовых инструментов.

Тема 1. Общая характеристика рынка производных  финансовых инструментов.

Тема 2. Форвардные контракты.

Тема 3. Свопы.

Тема 4. Фьючерсные контракты.

Тема 5. Опционы.

Тема 6. Ценообразование на опционном  рынке.

Раздел II. Организация биржевой торговли и  исполнения сделок с производными финансовыми  инструментами.

Тема 7. Организация биржевой торговли производными финансовыми инструментами.

2

Тема 8. Клиринг, расчеты и исполнение сделок с производными финансовыми  инструментами.

Раздел III. Операции на рынке производных  финансовых инструментов.

Тема 9. Хеджирование на рынке производных  финансовых инструментов.

Тема 10. Арбитраж на рынке производных  финансовых инструментов.

Тема 11. Спекуляция на рынке производных  финансовых инструментов.

Темы  и краткое содержание

Изложение материала в каждой теме начинается с рассмотрения методических вопросов преподавания и оптимального построения структуры темы.

Основные  понятия, изучаемые в теме, поясняются с помощью примеров, а в завершение приводятся краткие выводы и контрольные  вопросы для проверки усвоения изученного материала.

Раздел I. Основные понятия  и виды производных финансовых инструментов.

Тема 1. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов.

Сущность  и классификация производных  финансовых инструментов. Рынок производных  финансовых инструментов: определение, история развития, основные функции, участники и виды операций, структура  и инфраструктура, масштабы и тенденции  развития. Использование производных  финансовых инструментов в финансовой инженерии.

Тема 2. Форвардные контракты.

Определение форвардного контракта. Основные характеристики и параметры форвардных контрактов. Виды форвардных контрактов. Участники  форвардного рынка. Форвардная цена и цена поставки по форвардному контракту. Цена форвардного контракта. Форвардная цена на активы, по которым не выплачиваются  доходы. Форвардная цена на активы, по которым выплачиваются доходы. Форвардная цена на валюту. Форвардный валютный курс и инфляция. Форвардная цена на товары. Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Соглашение о форвардной ставке. Операции репо и обратное репо. Риски по форвардным контрактам.

3

Тема 3. Свопы.

Определение свопа. Основные характеристики и цели заключения свопов. Классификация свопов. Участники рынка свопов и их функции. Процентные свопы. Валютные свопы. Товарные свопы. Другие виды свопов. Риски, связанные  со свопами, и способы управления ими. Стоимостные оценки свопов.

Тема 4. Фьючерсные контракты.

Определение и основные признаки фьючерсного  контракта. Цели заключения фьючерсного  контракта. Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контрактов. Классификация фьючерсных контрактов. Спецификация фьючерсного контракта  и ее основные параметры. Участники  и операции на фьючерсном рынке. Фьючерсная цена и цена доставки. Соотношение  форвардных и фьючерсных цен. Базис  фьючерсного контракта, способы  его записи и область применения. Товарные фьючерсные контракты. Фьючерсные контракты на акции. Фьючерсные контракты  на фондовые индексы. Фьючерсные контракты  на валюту. Долгосрочные процентные фьючерсные контракты. Краткосрочные процентные фьючерсные контракты. Основные тенденции  развития мирового фьючерсного рынка. Российский фьючерсный рынок.

Тема 5. Опционы.

Сущность  и основные характеристики опциона. Терминология, связанная с опционами. Классификация опционов. Категории  опционов. Графики выплат по опционам. Основные участники и операции на опционном рынке. Спецификация биржевого  опциона и ее основные параметры. Биржевые опционы на фьючерсные контракты. Биржевые опционы на акции. Биржевые опционы на фондовые индексы. Биржевые опционы на процентные инструменты. Биржевые опционы на валюту. Процентные кэпы, флоры и коллары. Экзотические опционы. Свопционы и кэпционы. Поощрительные  опционы. Финансовые инструменты с  чертами опционов. Встроенные опционы. Российские биржевые опционы.

Тема 6. Ценообразование на опционном рынке.

Две цены опциона: цена исполнения опциона  и премия (цена опциона). Внутренняя и временная стоимости опциона. Модели определения цены опциона. Биномиальная модель определения цены опциона. Модель Блэка-Шоулза определения цены опциона.

4

Основные  факторы, влияющие на цену опциона. Коэффициенты чувствительности цены опциона.

Раздел II. Организация биржевой торговли и исполнения сделок с производными финансовыми инструментами.

Тема 7. Организация биржевой торговли производными финансовыми  инструментами.

Система регулирования и участники биржевой торговли производными финансовыми  инструментами. Организационно-правовой статус срочной биржи. Цель и основные задачи функционирования срочной биржи. Структура и инфраструктура срочной  биржи. Формы и механизм биржевой торговли производными финансовыми  инструментами. Торговля “с голоса”  на срочной бирже. Процедура заключения сделок на срочной бирже. Клиентские заявки. Система лимитов в ходе биржевых торгов производными финансовыми  инструментами. Электронные торги  на срочной бирже. Особенности биржевой торговли опционами. Биржевые котировки. Биржевая торговля производными финансовыми  инструментами в России.

Тема 8. Клиринг, расчеты и  исполнения сделок с производными финансовыми  инструментами.

Общая характеристика клиринга, расчетов и  исполнения сделок на срочной бирже  Участники расчетно-клиринговой  системы срочной биржи. Расчетная  палата срочной биржи и ее основные функции. Этапы клиринга. Система  расчетов и виды платежей на срочной  бирже. Механизм маржевых сборов и виды маржи на срочной бирже. Процедура  исполнения биржевых срочных сделок. Особенности клиринга, расчетов и  исполнения сделок с биржевыми опционами.

Раздел III. Операции на рынке  производных финансовых инструментов.

Тема 9. Хеджирование на рынке  производных финансовых инструментов.

Финансовые  риски и методы их измерения. Способы  управления финансовыми рисками. Сущность и цели стратегии хеджирования производными финансовыми инструментами. Виды хеджирования и виды хеджеров. Прямое хеджирование и кросс-хеджирование. Хеджирование покупкой и хеджирование продажей производных  финансовых инструментов. Другие виды хеджирования производными финансовыми 

5

инструментами. Особенности хеджирования фьючерсными  и опционными контрактами. Коэффициенты хеджирования. Дельта-хеджирование опционными контрактами. Дельта-нейтральная опционная  позиция. Стоимость и эффективность  хеджирования производными финансовыми  инструментами.

Тема 10. Арбитраж на рынке  производных финансовых инструментов.

Сущность  и цель стратегии арбитража. Теория арбитражного ценообразования. Виды арбитража. Чистый (академический) и реальный арбитраж. Пространственный и временной арбитраж. Другие виды арбитража. Арбитраж фьючерсными  контрактами. Индексный арбитраж фьючерсными  контрактами и программная торговля. Особенности арбитража опционными контрактами.

Тема 11. Спекуляция на рынке  производных финансовых инструментов.

Сущность  стратегии спекуляции. Виды спекулянтов  и их роль на финансовом рынке. Базовые  стратегии торговли фьючерсными  контрактами. Спекуляция на базисе фьючерсного  контракта. Торговые стратегия «спрэд» на фьючерсном рынке. Базовые стратегии торговли опционными контрактами. Стратегии «спрэд» на опционном рынке. Комбинационные и синтетические стратегии торговли на опционном рынке.  

 

Экономическа  база биржевых индексов. Характеристика биржевых индексов

 

Содержание

1. Введение.
1. Основные фондовые индексы
2. Расчет рыночного индекса
1. Взвешивание цен акций
2. Взвешивание стоимости акций
3. Взвешивание арифметической и геометрической средних величин
3. Заключение.

 

Введение.

Как оценить поведение  не отдельной акции, а целой группы (например, банковского или машиностроительного  сектора) или всего рынка в  целом? Для оценки глобальных процессов, происходящих на рынках ценных бумаг, используются рыночные индексы.

. Основные  фондовые индексы:

По  результатам дневных торгов можно  сразу ответить на вопрос, как вела себя сегодня та или иная ценная бумага - выросла или упала в  цене, либо осталась без изменения.