Ценные бумаги и их рынки

Запрещается при публичном размещении или  обращении выпуска эмиссионных  ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним  потенциальным владельцам перед  другими. Настоящее положение не применяется в следующих случаях:

– при эмиссии  государственных ценных бумаг;

– при предоставлении акционерам акционерных обществ  преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в  количестве, пропорциональном числу  принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;

– при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

 

Отчет об итогах выпуска ценных бумаг 

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент  обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг  в регистрирующий орган.

Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг  должен содержать следующую информацию:

– даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

– фактическую  цену размещения ценных бумаг (по видам  ценных бумаг в рамках данного  выпуска);

– количество размещенных ценных бумаг;

– общий  объем поступлений за размещенные  ценные бумаги, в том числе:

а) объем  денежных средств в рублях, внесенных  в оплату размещенных ценных бумаг;

б) объем  иностранной валюты, внесенной в  оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на момент внесения;

в) объем  материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.

Для акций  в отчете об итогах выпуска эмиссионных  ценных бумаг дополнительно указывается  список владельцев, владеющих пакетом  эмиссионных ценных бумаг, размер которого определяется Федеральной комиссией  по рингу ценных бумаг.

Регистрирующий  орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в двухнедельный срок и  при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного  им отчета.

Выпуск эмиссионных  ценных бумаг может быть приостановлен  или признан несостоявшимся при  обнаружении регистрирующим органом  следующих нарушений:

– нарушение  эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Российской Федерации;

– обнаружение  в документах, на основании которых  был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной информации.

При выявлении  нарушений установленной процедуры  эмиссии регистрирующий орган может  также приостановить эмиссию  до устранения нарушений в пределах срока размещения ценных бумаг. Возобновление  эмиссии осуществляется по специальному решению регистрирующего органа. 

В случае признания  выпуска эмиссионных ценных бумаг  недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом  от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам. Федеральная  комиссия по рынку ценных бумаг для  возврата средств владельцам вправе обратиться в суд.

Все издержки, связанные с признанием выпуска  эмиссионных ценных бумаг недействительным (несостоявшимся) и возвратом средств  владельцам, относятся на счет эмитента.

В случае нарушения, выражающегося в выпуске ценных бумаг в обращение сверх объявленного в проспекте эмиссии, эмитент  обязан обеспечить выкуп и погашение  ценных бумаг, выпущенных в обращение  сверх количества, объявленного к  выпуску.

Если эмитент  в течение двух месяцев не обеспечит  выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх  количества, объявленного к выпуску, то Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг вправе обратиться в  суд о взыскании средств, необоснованно  полученных эмитентом.

Более подробный  порядок выпуска и регистрации  ценных бумаг регламентируется Стандартами, утверждаемыми Постановлениями  ФКЦБ России. 

 

Коммерческие  банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и  других ценных бумаг, а также в  роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют  право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая  за это комиссионное вознаграждение (рис.1).

 

					Рынок ценных бумаг
Коммерческий  банк
Эмитент		Посредник						Инвестор
				Финансовый брокер
				Инвестиционный  консультант
				Доверенное лицо
				Депозитарий

 

 

Рис 1 Операции, выполняемые коммерческими банками  на рынке ценных бумаг.

 

Наиболее  разработаны в методическом отношении  и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных  ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее, по всем этим направлениям банки проявляют практически  одинаковую активность.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается понятие «эмиссионная ценная бумага», которая характеризуется  тремя признаками:

Во-первых, она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и осуществлению. В отличие от ст. 142 ГК РФ эмиссионная бумага удостоверяет не только имущественные, но и не имущественные права, что точнее отражает правовую природу данного объекта прав.

Во-вторых, эмиссионная ценная бумага размещается выпусками. Под ними понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам, имеющим одинаковые условия первичного размещения и один и тот же государственный регистрационный номер.

В-третьих, эмиссионная ценная бумага вне зависимости от времени ее приобретения имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

Любые имущественные  и неимущественные права, закрепленные в документарной или без документарной  форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и  обращения соответствуют совокупности трех рассмотренных выше признаков. Эта норма ст. 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» позволяет  расширить круг эмиссионных ценных бумаг и включить в него не только акции, но и облигации

Коммерческие  банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они  эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка  – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций  и облигаций формируется собственный  и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей – можно  рассматривать как привлечение  управляемых депозитов, или безотзывных  вкладов.

Вопрос №2:

 

Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан  и юридических лиц превращаются в определенные материальные объекты, научно-технические достижения. Ценные бумаги являются неотъемлемой частью рыночной экономики и способствуют интенсивному развитию финансового рынка, а следовательно и социально-экономическому развитию государства в целом.

В ходе экономических  реформ в России произошло возрождение  рынка ценных бумаг. Появилось огромное множество их видов. Принят ряд нормативных  актов, регулирующих выпуск и обращение  ценных бумаг, а также правила  поведения участников фондового  рынка.

Рынок ценных бумаг можно разделить на первичный  и вторичный, в зависимости от времени и способа поступления  ценных бумаг на рынок. Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными  участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без  помощи посредников. Именно на первичном  рынке эмитенты путем продажи  ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

Все последующие  операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что  первичный рынок предшествует вторичному, и ценные бумаги не могут появиться  на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи  ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних  инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают  бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают  непосредственного влияния на положение  дел эмитента.

Первичный и  вторичный рынки ценных бумаг  выполняют разные функции. Функция  первичного рынка состоит в том, чтобы дать возможность эмитентам  аккумулировать необходимые для  осуществления определенных инвестиционных программ средства путем выпуска долевых или долговых ценных бумаг. Функция же вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить ликвидность выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность продажи их владельцами в случае необходимости.

Рынок ценных бумаг можно подразделить также  по месту оборота ценных бумаг. В  этом случае выделяется биржевой и  внебиржевой рынок. Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется по каналам  внебиржевого рынка. Вторичная продажа  ценных бумаг может происходить  как на биржевом, так и внебиржевом  рынке.

Виды ценных бумаг представлены на рисунке 1.

 

                                  ЦЕННЫЕ  БУМАГИ

 

 

ДОЛЕВЫЕ                              ДОЛГОВЫЕ                            ПРОИЗВОДНЫЕ

  БУМАГИ                          ОБЯЗАТЕЛЬСТВА                              БУМАГИ

 

 

АКЦИИ                              ОБЛИГАЦИИ                                ОПЦИОНЫ

 

                                            

 

                                             СЕРТИФИКАТЫ                          ФИНАНСОВЫЕ

                                                                                                        ФЬЮЧЕРСЫ

 

 

                                              ВЕКСЕЛЯ                                       ВАРРАНТЫ

 

 

Рис.1. Виды ценных бумаг

 

Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми  институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться  на основе ссудного капитала, т.к. покупка  ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного  капитала в ссуду.

Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для  привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более  дешевому, по сравнению с банковскими  кредитами капиталу.