Банковский кредит как источник финансирования инвестиций

     В целом финансовое состояние предприятия  устойчивое, хотя по трем относительным  коэффициентам финансового состояния  наметилась отрицательная динамика. Рассчитанные нормы кредитоспособности позволили отнести предприятие ко второму классу заемщиков, у которых есть возможность погасить от 80 до 100% срочных обязательств.

     Таким образом, предприятие ТОО «Агрофирма Курма» признаны кредитоспособным и  для совершенствования финансового  положения ему рекомендуется  рассмотреть возможность привлечения  заемных средств.

     Далее рассчитаем финансовый план погашения  платежей. Все расчеты будут произведены в тенге в ценах 2008 года. В таблице 11 представлен прогноз продаж на 2011, 2012, 2013, 2014 года. 
 

     Таблица 11

     Прогноз продаж готовой продукции ТОО  «Агрофирма Курма» на 2011, 2012, 2013, 2014 года. 

           

          В таблице 12 представлена себестоимость за 2011, 2012, 2013, 2014 года.  

     Таблица 12

     Себестоимость реализованной готовой продукции  на ТОО «Агрофирма Курма» за 2011, 2012, 2013, 2014 года. 

 
 

     В таблицах 13 и 14 представлены финансовые показатели.

         По данным таблицы 14, видно, что предприятие ТОО «Агрофирма Курма» располагает значительными «чистыми» поступлениями, что говорит о безусловной окупаемости проекта за предложенный срок. Анализ плана банковского кредита показывает, что за весь период освоения проекта, предприятие ТОО «Агрофирма Курма» будет иметь свободные средства для пополнения основных средств и формирования накопления капитала. В результате реализации проекта закупа комбайнов на условиях банковского кредита предприятие ТОО «Агрофирма Курма» эффективно привлечет заемные средства, поскольку предприятие уже начнет использовать имущество для производственных целей раньше, чем осуществит его выкуп. 
 

     Таблица 13

     Прогноз доходов и расходов на 2008, 2009, 2010, 2011 год 

 
 

     Таблица 14

     Поток денежных средств за 2008, 2009, 2010, 2011 год 

         2.3 Оценка эффективности использования банковского кредита предприятием как источника финансирования инвестиций

 
 

     Для оценки эффективности использования  банковского кредита  как источника финансирования инвестиций необходимо рассчитать коэффициент финансового левериджа, при расчете которого учитываются все долговые обязательства клиента банка независимо от их сроков. Данные для расчета эффекта финансового рычага ТОО «Агрофирма Курма» за 2009-2010 года представим в таблице 15. 
 

     Таблица 15

     Расчет  эффекта финансового рычага ТОО  «Агрофирма Курма» 

         

        Рассчитаем эффект финансового рычага с учетом выплаты процентов по кредиту:

                      (21) 

где    ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

     Кн  – коэффициент налогообложения;

     СП  – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

     ЗК  – заемный капитал;

     СК  – собственный капитал 

     

       

     Из  полученных данных видно, что эффект финансового рычага в 2010 году понижается.

     Рассчитаем  эффект финансового рычага с учетом инфляции по формуле: 

                   (22) 

где   ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

     Кн  – коэффициент налогообложения;

     СП  – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

     ЗК  – заемный капитал;

     СК  – собственный капитал;

     И – темп инфляции. 

     

       

     В результате проведенного расчета можно  сделать вывод, что в условиях инфляции эффект финансового рычага понижается по отношению к эффекту  финансового рычага при учете выплаты процентов по кредиту. Однако в 2010 году также наблюдается понижение рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

     Состояние между собственными и заемными источниками  средств служит одним из ключевых аналитических показателей, который характеризует степень риска инвестирования финансовых ресурсов в предприятие.

     Показатель  покрытия расходов по обслуживанию заемного долгосрочного капитала рассчитывается по формуле [19]:

                     (23)        

где    Упз – показатель покрытия расходов по обслуживанию долгосрочного заемного капитала.

     Рассчитаем  данный показатель для ТОО «Агрофирма Курма» за 2009-2010 год.

     

      . 

     Таким образом, повышение в 2010 году относительно 2009 года показателя покрытия расходов по обслуживанию заемного долгосрочного капитала свидетельствует о понижении финансового риска. В 2009 году значение данного показателя показывает о высокой доле заемного капитала.

     Следовательно, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью).

     Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества  факторов, воздействующих на ожидаемые  результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами – аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. [20] В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.

     Эффективность использования заемных средств  влияет на общие показатели финансово-хозяйственной  деятельности предприятия. Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента  на предприятии, активно применяемая  для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия. [21]

     Финансовое  планирование осуществляется постоянно  или по мере осуществления финансовых и других мероприятий, т.е. составляются бизнес-планы. И очень важна здесь  не только аналитическая и прогнозная работа специалистов, но и глобальное мышление в масштабах всего предприятия.

     Проводятся  факторные анализы взаимозависимостей всех показателей финансово-хозяйственной  деятельности предприятия при различных  возможных вариантах финансирования, проводятся разработки различных вариантов  мероприятий и их комплексов, оптимизируются все центры деятельности, влияющие на финансовое состояние предприятия. [22]