Банковский кредит как источник финансирования инвестиций

     Ключевым  вопросом финансового прогнозирования  становится анализ и прогноз способности  компании обеспечить такую прибыль  по основной деятельности, которая  гарантировала бы своевременное погашение кредита и процентов по нему. Таким показателем финансового прогнозирования является расчет совместного эффекта операционного и финансового левериджа, который позволяет оценить совокупный риск, связанный с предприятием.

     Необходимость расчета совместного эффекта операционного и финансового левериджа обуславливается следующим. Ситуация, когда компания (равно как и любой индивидуум) не ограничивается  собственным капиталом, а привлекает средства внешних инвесторов,  вполне объяснима: всегда выгодно жить в долг, если этот долг  обоснован и необременителен. Привлекая заемные средства, собственники компании и ее высший управленческий персонал получают  возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и реализовывать более амбициозные инвестиционные проекты, несмотря на то, что доля собственного капитала в общей сумме источников может быть относительно небольшой. Компания становится крупнее; владеть, управлять и работать в такой компании престижнее и выгоднее.  Безусловно, при этом подразумевается наличие высокого уровня организации производственной и финансовой деятельности, обеспечивающего эффективность использования привлеченных  средств. [23]

     Считается, что стратегическая цель - повышение  благосостояния владельцев компании - достигается, если имеет место устойчивое генерирование прибыли в среднем.

     Привлекая заемные средства, руководство компании предполагает, что активы, сформированные за счет заемных средств будут  в дальнейшем генерировать прибыль.

     Наращивание прибыли может быть достигнуто как  увеличением доходов, так и снижением затрат. Величина доходной части  определяется выручкой от реализации продукции, которая и  представляет собой основной фактор наращивания прибыли. Увеличивая выручку, тем не менее нельзя добиться равновеликого увеличения прибыли; иными словами, прирост выручки в размере 30% не означает автоматического наращивания прибыли в тех же размерах. Точнее, такое равновеликое наращивание может иметь место, но, во-первых, лишь теоретически и, во-вторых, в том случае, если все затраты - переменные.[24]

     На  практике такого не бывает, поскольку  зависимость  между выручкой и  затратами имеет нелинейный характер, кроме того, с  изменением выручки  различные виды затрат могут вести  себя совершенно  по-разному. Исследование величины прибыли в зависимости от величины затрат позволяет сделать маржинальный анализ (анализ безубыточности).

     Применение  методов анализа маржинального  дохода соответствует современной  системе финансового контроля, учета  издержек и формирования прибыли (директ-костинг) и носит весьма продуктивный характер. Рассмотрим подробнее.

     При анализе финансового состояния  предприятия необходимо знать запас  его финансовой устойчивости (зону безопасности). С этой целью все  затраты предприятия следует  предварительно разбить на переменные и постоянные в зависимости от объема производства и реализации продукции.

     Переменные  затраты увеличиваются или уменьшаются  пропорционально объему производства продукции. [25]

     Постоянные  затраты не зависят от объема производства и реализации продукции.

     Постоянные  затраты вместе с прибылью составляют маржинальный доход предприятия.[26]

     Деление затрат на постоянные и переменные и использование показателя маржинального  дохода позволяет рассчитать порог  рентабельности, то есть ту сумму выручки, которая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

     Рассчитывается  порог рентабельности отношением суммы  постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке: 

                          (24) 

где    П_р – порог рентабельности;

     П_з – постоянные затраты;

     Д_мд - доля маржинального дохода.

     Если  известен порог, то нетрудно подсчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ): 

                         (25) 

где   ЗФУ – запас финансовой устойчивости;

     В_рп – выручка от реализации продукции;

     П_р – порог рентабельности.

     В таблице 15 рассчитаем порог рентабельности и запас финансовой устойчивости ТОО «Агрофирма».

     Как показывает расчет в  таблице 15 выручка в 2009 году составила 1619787 тыс.тенге., что выше порога рентабельности на 1598164,6 тыс.тенге или на 98,6%. В 2010 году выручка составила 1137110 тыс.тенге, что выше порога рентабельности на 1132416,1 тыс.тенге или на 99,5%. Это говорит о том, что за данный период ТОО «Агрофирма Курма», предприятие можно признать прибыльным.  
 
 
 

     Таблица 15

     Расчет  порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости ТОО «Агрофирма Курма» за 2009-2010 г. (тыс.тенге) 

 
 

     Таким образом, показатели маржинального  дохода ухудшаются, но предприятие  находится в зоне финансовой безопасности. Следовательно, предприятие имеет  возможность срочно погасить свои задолженности  по кредитам, но для этого ему необходимо постоянно обеспечивать себе запас финансовой прочности.

     Определение совокупного влияния на деятельность компании структуры затрат и структуры  капитала и управление этими параметрами  является одной из основных задач финансового менеджмента. [27]

     Чтобы предприятию не утратить свой нынешний финансово-экономический статус, остаться «на плаву» или достигнуть более  высоких результатов деятельности, руководству ТОО «Агрофирма Курма» необходимо постоянно изыскивать резервы  увеличения прибыли. Резервы роста прибыли – это количественно измеримые возможности ее дополнительного получения. Существуют следующие резервы роста прибыли: увеличение объема и цены выпускаемой продукции, изменение ее ассортимента, снижение затрат выпускаемой продукции, а именно: материальных, трудовых, амортизации, условно-постоянных расходов и структурных сдвигов в товарной продукции.

     Таким образом, по результатам расчета  взаимосвязи финансового и операционного  левериджа было выявлено, что предприятие  ТОО «Агрофирма Курма» оптимально управляет заемными средствами. В процессе оптимизации финансового положения предприятия с целью разработки направлений повышения эффективности использования заемного капитала необходимо предусматривать разработку системной кредитной политики предприятия, которая обеспечит прогнозируемость поступлений.

     В процессе написания второй главы  курсовой работы были проанализированы показатели финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия. В результате были сделаны следующие выводы:

     а) предприятие не имеет большой  задолженности, формирование активов  происходит за счет средств собственного капитала. Однако за период 2009-2010 гг. произошло существенное изменение кредиторской задолженности в сторону увеличения.

     б) у предприятия наметилась тенденция к повышению финансовой устойчивости, и его финансовое состояние можно охарактеризовать как устойчивое.

     в) у предприятия повышается зависимость  от внешних источников финансирования. Это свидетельствует о том, что  ТОО «Агрофирма Курма» активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и  в том числе за счет внешних источников финансирования. 

 

      3 Пути повышения эффективности использования банковского кредита предприятиями Республики Казахстан

 

     Политика  управления заемным капиталом на предприятии должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.[28]

     В практике финансового управления привлеченными  заемными средствами существуют правила  комбинации производственного и финансового риска для разных видов бизнеса и способов финансирования. Данные комбинации позволяют руководству предприятия выбрать наиболее оптимальную политику эффективного управления заемным капиталом.

     Рекомендации  по повышению эффективности управления заемными средствами для разных типов бизнеса (см. Таблицу 16) 
 

     Таблица 16

     Рекомендации  для разных типов бизнеса и  способов финансирования