Общие основы товарного хозяйства

Существует  три основных вида срочных сделок:

- форвардные;

- фьючерсные;

- опционные.

Форвардный  контракт – это договор на поставку какого-либо актива в некоторый определенный период в будущем. Предметом соглашения могут выступать различные активы – товары, акции, облигации, валюта. Форвардные контракты, как правило, заключаются в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива. Они служат для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены, т.к цена зафиксирована в контракте.

Фьючерс (фьючерсный контракт) представляет собой биржевой стандартизированный контракт на будущую поставку некоторого актива. В отличие от форварда, фьючерсный контракт – это всегда биржевая сделка, гарантом исполнения которой выступает расчетная палата фьючерсной биржи. Контракты жестко стандартизированы и очень редко доводятся до поставки, объектом биржевой сделки являются сами контракты, т.е. зафиксированные в них права.

Опцион – сделка, дающая право ее владельцу на покупку (опцион колл) или продажу (опцион пут) некоторого актива в течение определенного срока или в определенный момент времени. Основные отличия опциона от фьючерса и форварда заключаются в том, что опцион – одностороннее обязательство продавца опциона перед его владельцем, а владелец может и не реализовать это право, если рыночная конъюнктура сложилась неблагоприятно и не имеет смысла воплощать свое право в реальное действие.

Чаще всего предметом  опционного контракта выступают  ценные бумаги. Существует первичный и вторичный рынки опционов. Опционы, обращающиеся на бирже, называются котируемыми опционами. Цена опциона, фиксируемая в контракте, — называется страйковой ценой (ценой реализации).

Осуществление любого вида предпринимательства связано с  риском, который принято называть хозяйственным, экономическим, предпринимательским. Имеет смысл выяснить истоки, причины такого риска и формы его проявления для того, чтобы определить, уяснить, предложить методы оценки риска и способы его предотвращения или снижения, ограничения.

Финансовый риск предприятия  представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами  альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

 

Таблица –  Классификация финансовых рисков предприятия  по основным

признакам

 

КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
ПО ВИДАМ	Основные виды финансовых рисков предприятия рассматриваются ниже
ПО ХАРАКТЕРИЗУЕМОМУ ОБЪЕКТУ	Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов  финансовой деятельности Риск финансовой деятельности предприятия в целом
ПО СОВОКУПНОСТИ ИССЛЕДУЕМЫХ  ИНСТРУМЕНТОВ	Индивидуальный финансовый риск Портфельный финансовый риск
ПО КОМПЛЕКСНОСТИ	Простой финансовый риск Сложный финансовый риск
ПО ИСТОЧНИКАМ ВОЗНИКНОВЕНИЯ	Внешний или систематический  риск Внутренний или несистематический риск
ПО ФИНАНСОВЫМ ПОСЛЕДСТВИЯМ	Риск, влекущий только экономические  потери Риск, влекущий упущенную  выгоду Риск, влекущий как экономические  потери, так и дополнительные доходы
ПО ХАРАКТЕРУ ПРОЯВЛЕНИЯ ВО ВРЕМЕНИ	Постоянный финансовый риск Временный финансовый риск
ПО УРОВНЮ ВЕРОЯТНОСТИ  РЕАЛИЗАЦИИ	Финансовый риск с  низким уровнем вероятности реализации Финансовый риск со средним  уровнем вероятности реализации Финансовый риск с  высоким уровнем вероятности реализации Финансовый риск, уровень вероятности реализации которого определить невозможно
ПО УРОВНЮ ФИНАНСОВЫХ ПОТЕРЬ	Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск
ПО ВОЗМОЖНОСТИ ПРЕДВИДЕНИЯ	Прогнозируемый финансовый  риск Непрогнозируемый финансовый риск
ПО ВОЗМОЖНОСТИ СТРАХОВАНИЯ	Страхуемый финансовый риск Нестрахуемый финансовый риск

 

На современном  этапе к числу основных видов  финансовых рисков предприятия относятся  следующие:

- Риск  снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.

- Риск  неплатежеспособности (или риск  несбалансированной ликвидности)  предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

- Инвестиционный  риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

- Инфляционный  риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

- Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).

- Валютный  риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.

- Депозитный  риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

- Кредитный  риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

- Налоговый  риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

- Инновационный  финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

- Криминогенный  риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

- Прочие  виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

 

 

3. Теневая экономика.

 

В России теневая экономика  на сегодняшний день достигла чрезвычайных размеров. По оценкам независимых экспертов, она достигает от 25 до 40% ВВП. Специалисты МВД России оценивают ее в 45-50%. Анализ зарубежного опыта показывает, что величина 40-50% является критической – за ней стираются грани между официальной и теневой экономикой, и последняя подчиняет себе все сферы жизни общества.

Криминализация  экономической жизни в России уходит своими корнями в экономическую  систему СССР, имевшую в основе государственную собственность на средства производства и единую систему планового хозяйства. Значительные слои населения под воздействием неудовлетворенного спроса стали заниматься частной деятельностью с целью повысить свое благосостояние и удовлетворить растущие потребности. Такая деятельность была защищенной и попадала под действие УК.

Существование в течение  длительного времени скрытой  экономики привело в формированию специфического типа предпринимателя, изначально настроенного на криминальное экономическое поведение.

Теневые отношения в  малом предпринимательстве получили широкое развитие с 1992 года.

Основные причины  роста теневой экономики в  российском предпринимательстве заключается в:

1) существовании системы  неформальных фиктивных экономических  отношений, обеспечивающих удовлетворение корыстных интересов за счет несовершенства действовавшей и складывающейся системы хозяйствования;

2) характере государственного  вмешательства в экономику, т.к.  доля экономики уходящей в  тень, зависит от степени регулятивного  вмешательства, уровня налогообложения и масштабов коррупции;

3) отсутствии развитой  системы рынков, заставляющей полагаться  на нелегальные источники ресурсообеспечения;

4) осложнении ситуации  на рынке труда в условиях  структурного и экономического  кризиса, выражающейся в вынужденной  внутренней миграции населения из депрессивных регионов и «горячих точек»;

5) открытии внешних  рынков с последующим обострением  конкурентной борьбы, побуждающей  снижать издержки любыми способами;

6) несовершенстве системы  защиты прав собственности;

7) несовершенстве уровня налогообложения и эффективности применения санкций за уклонение от уплаты налогов;

8) низкой эффективности  судебной системы разрешения  конфликтов;

9) существовании системы  криминальных отношений, базирующихся  на злоупотреблении служебным  положением или корыстном насильственном вторжении в производственную и распределительную сферу.

Наличие теневой  экономики в малом бизнесе  предопределяется и высокими трансакционными  издержками.

Причем в российской экономике присутствуют два типа таких издержек:

- явные;

- неявные.