Общие основы товарного хозяйства

Финансовое  предпринимательство – это особый вид коммерческого предпринимательства, в котором в качестве предмета купли-продажи выступают деньги, иностранная валюта и ценные бумаги, продаваемые покупателю или предоставляемые ему в кредит. Финансовое предпринимательство распространяется на широкий круг операций и включает в себя продажу и покупку иностранной валюты, обмен ценных бумаг на деньги, на валюту или на другие ценные бумаги.

Ценные бумаги – это документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы.

Ценные бумаги – это товар особого рода, который выступает как титул собственности или долговое обязательство, дающий право на получение дохода и имеющий хождение на рынке. Ценные бумаги обладают рядом свойств, это:

- обращаемость, т.е. способность  покупаться и продаваться на  рынке;

- получение дохода;

- ликвидность, т.е.  способность быть проданными и превращенными в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию;

- рискованность.

Ценные бумаги могут  быть классифицированы по нескольким различным признакам. Один из таких признаков – порядок подтверждения прав владельца ценной бумаги. В соответствии с ним ценные бумаги могут быть трех видов:

1) ценные  бумаги на предъявителя. Это ценные бумаги, на которых не указано имя владельца. Чаще всего выпускаются маленьким номиналом и предназначены для инвестиций широких кругов населения. Их главной отличительной особенностью является свободный переход из рук в руки, что дает возможность иметь ничем не ограниченный вторичный рынок.

2) именные  ценные бумаги. Права владельца на такую бумагу должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бумаги (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр, ведущийся эмитентом. Такие ценные бумаги могут продаваться на вторичном рынке, но для регистрации перехода права собственности необходима регистрация проводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими. Большинство ценных бумаг, имеющих хождение в России, являются именными;

3) ордерные  ценные бумаги. Права владельцев ордерных бумаг подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории относятся, в первую очередь, векселя и чеки.

Фондовыми называют бумаги, имеющие хождение на фондовой бирже, т.е. акции, облигации, опционы. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и различные имущественные сделки, к ним относят векселя, коносаменты.

Акция – ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом (АО), отражающая долю инвестора в уставном капитале общества и дающая право владельцу на получение определенного дохода из прибыли общества, т.е. дивиденда. Срок обращения акции не ограничен, данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества или при его ликвидации. Акция является предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг.

Наиболее распространены обыкновенные и привилегированные  акции.

Обыкновенная  акция дает владельцу право голоса на собрании акционеров и право на получение части прибыли. Владение акцией дает возможность оказывать влияние на принятие управленческих решений, так как решения принимаются большинством голосов по принципу: одна акция – один голос.

Обыкновенные  акции не гарантируют получение дохода по ним, что связано как с возможным отсутствием прибыли акционерного общества, так и с решением совета директоров о невыплате дивидендов, даже при условии высокой прибыли.

Привилегированные акции не дают права голоса, но зато гарантируют доход независимо от финансовых результатов деятельности акционерного общества. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен.

Покупка акции для  инвестора является своеобразной альтернативой  вложения денежных средств, что дает сравнимость дивиденда и процента по вкладам, поэтому ставка процента – один из факторов, определяющих курс акции.

Облигация – это обязательство эмитента выплатить в определенные сроки владельцу этой ценной бумаги определенную сумму денежных средств. Облигации более надежные вложения, чем акции, т.к. дают преимущественное право:

- при выплате дохода;

- при возвращении вложенных  средств в случае банкротства;

- при ликвидации эмитента.

Более высокая надежность облигаций обеспечивает им популярность среди инвесторов, и именно на облигации приходится более 2/3 оборота большинства крупнейших фондовых рынков мира.

Можно выделить шесть основных признаков, по которым  классифицируются облигации:

1) статус  эмитента. Облигации могут быть выпущены как государственными органами, так и частными компаниями. Государственные облигации, считаются самыми надежными ценными бумагами, так как они обеспечены государственным имуществом. К тому же государство заведомо не может быть банкротом, так как для погашения долгов оно может прибегнуть к денежной эмиссии, что, недоступно частным компаниям.

2) цель  выпуска – целевые и нецелевые облигации. Целевые облигации выпускают для финансирования инвестиционных проектов. Нецелевые облигации выпускаются государственными органами и именно они используются для обслуживания государственного долга;

3) срок  обращения облигаций. Принято различать краткосрочные (от 1 года до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 10 лет), долгосрочные (от 10 до 30 лет) и сверхдолгосрочные (более 30 лет и без ограничения срока) облигации.

4) способ  выплаты дохода. Доход по облигации выплачивается в виде процентов к ее номинальной стоимости. Частота выплат колеблется от 1 до 4 раз в год. Доход выплачивается после предъявления эмитенту-заемщику купона, вырезаемого из специального листа.

5) способ  обеспечения займа. Облигации могут быть обеспечены имущественным залогом, залогом в форме будущих поступлений от хозяйственной деятельности или определенными гарантийными обязательствами.

6) способ  погашения облигаций. Обычно облигации погашаются в определенный срок по заранее оговоренной цене.

Ценные бумаги – идеальный биржевой товар, торговля которым осуществляется на фондовых биржах. В России фондовые биржи возникли еще до того, как сформировался реальный рынок ценных бумаг. До сих пор торговля акциями даже на крупнейших биржах страны идет довольно вяло, а наибольший объем биржевых операций с ценными бумагами приходился сначала на ваучеры, затем – на различные суррогаты ценных бумаг типа билетов АО «МММ», а в конце 1995 г. первенство постепенно перешло к государственным облигациям.

Биржа – это:

1) место регулярных  торгов определенными товарами;

2) торговый посредник,  способствующий заключению сделок  между продавцами и покупателями  сырья, валюты, ценных бумаг;

3) объединение юридических  и физических лиц, организующее  биржевые торги и разрабатывающее  правила их проведения;

4) особый ценообразующий механизм.

Особенностью биржи  является и то, что она не осуществляет торговых операций от своего имени, не считая операций, необходимых для  поддержания ее деятельности. Цель деятельности биржи – предоставление возможности своим членам получить прибыль за счет торговли или исполнения приказов клиентов, которые она выполняет.

К основным функциям биржи относятся:

1) организация  процесса купли-продажи. В настоящее время биржи представляют собой не место прямой, непосредственной купли-продажи товаров, обмена товаров на деньги, а место заключения сделок на тот или иной товар;

2) контроль  за спекуляцией, осуществляемый путем соблюдения принципа максимальной открытости биржевой информации и установления лимита ценовых колебаний на торговых сессиях;

3) страхование посредством торговли срочными инструментами, представляющее собой определенную корректировку цен, что обеспечивает взаимное погашение риска.

Наряду с  обозначенными основными, определяющими  функциями бирж назовем и вспомогательные  функции:

1) котирование цен, основанное на рыночном спросе и предложении;

2) установление  стандартов на биржевые товары;

3) разработка  типовых контрактов для членов  биржи, помогающих в заключении сделок;

4) разработка  правил торгов и фиксация торговых  обычаев, приводящая к более разумному и эффективному функционированию торгов;

5) упрощенная  процедура расчетов с членами  биржи, позволяющая экономить время и снижать издержки обращения. Члены биржи не расплачиваются по каждой совершенной ими сделке, вместо этого расчетные палаты бирж осуществляют клиринг взаимных обязательств и требований, т.е. определяют объем нетто-обязательств или нетто-требований каждого участника торговли, которые он и вносит на счет палаты или получает на свой счет;

6) выпуск  информационных бюллетеней с котировками продаваемых товаров и других материалов, освещающих ход торгов на бирже;

7) оказание  клиентам различных услуг, спектр которых постоянно расширяется.

Выполнение биржами  этих функций приводит к росту  эффективности процесса купли-продажи  товаров.

Вид биржевых сделок также  является основой для разделения бирж на биржи реального товара, где осуществляется передача товара, фьючерсные, опционные биржи, где в большей степени осуществляются спекулятивные и страховые сделки, и смешанные биржи, для которых характерны и кассовые, и срочные сделки.

Товарные биржи представляют собой самостоятельные специализированные негосударственные учреждения для проведения торговых операций по заключению сделок купли-продажи стандартизированных материально-вещественных товаров. Это регулярно функционирующий, организованный, действующий по определенным правилам и в определенном месте оптовый рынок. Основной предмет биржевой торговли – легко стандартизируемые, так называемые биржевые товары, к которым относятся прежде всего почти все виды сырья (нефть, металлы, древесина и т.д.), продукция сельского хозяйства, и легко стандартизируемые промышленные товары, обычно служащие промежуточным сырьем для других отраслей промышленности (бумага, картон, цемент, другие строительные материалы, нефтепродукты).

Фондовые биржи – одни из главных действующих лиц рынка ценных бумаг, представленные самостоятельными учреждениями, регулирующими и контролирующими куплю-продажу разнообразных ценных бумаг. В отличие от продажи ценных бумаг их эмитентами на первичном рынке, фондовые биржи обслуживают вторичный рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Иначе говоря, фондовые биржи занимаются перепродажей ценных бумаг и призваны быть инструментом мобилизации свободных денежных средств путем продажи ценных бумаг, способствования переливу капитала между государством, домашними хозяйствами и предприятиями.

Валютные биржи – это составная часть и в то же время ведущее звено рынка иностранной валюты. В организационно-правовом отношении они представлены акционерными или государственными учреждениями, с помощью которых осуществляются операции купли-продажи валюты других стран на рынке данной страны. Основными функциями валютных бирж являются:

1) содействие нормальному  обращению иностранной валюты;

2) мобилизации средств  в деньгах или иностранной  валюте путем их взаимной продажи;

3) формирование и регулирование рыночного курса иностранной валюты.

Фьючерсные  биржи – современная разновидность товарных и фондовых бирж, объектом торговли которой являются фьючерсы – контракты на срочную поставку валюты, ценных бумаг, товаров.

Биржевая сделка – это соглашение о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, допущенного к обращению на бирже, находящее отражение в биржевом договоре, который заключен участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов.

Биржевые сделки в  зависимости от характера товара делятся на простые, предполагающие поставку реального товара, и спекулятивные, не предполагающие переход биржевого товара от продавца к покупателю.

По сроку исполнения сделки подразделяются на кассовые и срочные.

При кассовых сделках оплата происходит в течение ближайших двух-трех дней.

Сделки с немедленной  поставкой, а точнее, с коротким сроком поставки, принято называть сделками на наличный товар. В иностранной терминологии они известны под названием «кэш» или «спот». Товар, на продажу которого заключена подобная сделка, должен находиться на складе биржи и быть передан покупателю в короткий срок, оговариваемый правилами биржи. В отечественной практике сделки на продажу наличного товара иногда называют «по факту».

Сделки на срок предусматривают поставку товара в срок, обусловленный заключенным биржевым контрактом, но по цене, зафиксированной в контракте. Продолжительность срока устанавливается биржей, но существуют и признанные нормативные сроки, обычно составляющие несколько месяцев. В оговоренный срок продавец товара обязан осуществить его поставку на склад, указанный биржевым комитетом. После этого биржа либо полномочная экспедиторская фирма выдает продавцу сохранное свидетельство. Оно хранится обычно в банке и до истечения срока поставки передается покупателю товара, становящемуся его владельцем. При этом, конечно же, покупатель обязан оплатить товар.

В странах с рыночной экономикой приобретает широкое распространение второй класс сделок на товарных биржах – срочные сделки.