Собственный капитал

Таким образом, общее финансовое состояние  предприятия можно охарактеризовать как стабильное. Предприятие имеет  излишек собственных оборотных  средств. Ситуация является положительной, так как излишек собственных  оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов позволяет  предприятию оставаться финансово  независимым и наращивать обороты  деятельности за счет собственных средств. Вместе с тем, предприятию необходимо уделять больше внимания на увеличение заемного капитала, так как излишек  собственного оборотного капитала свидетельствует  о неиспользовании менеджментом компании финансовых рычагов для  усиленного увеличения оборотов деятельности.

 

2.3 Анализ факторов, влияющих на  рентабельность собственного капитала  предприятия

 

Рентабельность  собственного капитала является одним  из основных показателей эффективности  функционирования предприятия, вся  деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала. Рентабельность продаж и чистая рентабельность определяются по формулам:

 

 (2.3.1.);

 (2.3.2.),

 

где

ПР –  прибыль от продаж;

В – объем  реализованной продукции;

ПЧ –  чистая прибыль.

По данным таблицы 2.3.1. видно, что в отчетном году увеличилась выручка от реализации (+5487,25 тыс. руб.), себестоимость продукции (+6125,25 тыс. руб.), но уровень рентабельности продаж по сравнению с 2005 г. упал на 3,41%, чистая рентабельность на 3,14%. Деятельность организации в 2007 г. была убыточнее, чем в 2005 г.

 

Таблица 2.3.1.

Динамика  влияния факторов на рентабельность

Факторы, влияющие на рентабельность	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Абсолютные отклонения 2007 г. к 2005г.
1 Выручка от продажи	21980,75	37599	27468	+5487,25
2 Себестоимость	20780,75	36766	26906	+6125,25
3 Коммерческие расходы	–	–	–	–
4 Управленческие расходы	–	–	–	–
5 Рентабельность (убыточность) продаж	5,46	2,19	2,05	–3,41
6 Проценты к получению	–	–	–	–
7 Проценты к уплате	–	–	–	–
8 Доходы от участия в других  организациях	–	–	–	–
9 Прочие операционные доходы	–	–	–	–
10 Прочие операционные расходы	–	–	–	–
11 Прочие внереализационные доходы	100	40	100	–
12 Прочие внереализационные расходы	100	23	12	–88
13 Налог на прибыль	100	360	190	+90
14 Чрезвычайные доходы	–	–	–	–
15 Чрезвычайные расходы	–	–	–	–
16 Чистая рентабельность (убыточность)	4,09	1,06	0,95	-3,14

 

Кроме коэффициентов  рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность финансовых вложений.

По данным таблицы 1, представленной в приложении 11, видно, что рентабельность уменьшились  по всем показателям. Так в 2007 г. 2,0% прибыли приходится на единицу проданной продукции, что на 3,46% меньше, чем в 2005 г. 2,0% прибыли в 2007 г. остается у предприятия после выплаты налогов – на 2,09% меньше чем в 2005 г. На 3,39% уменьшился в 2007 г. по сравнению с 2005 г. размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки и составил 0,70%. Экономическая рентабельность показывает, что в 2007 г. на предприятии снизилась эффективность использования имущества на 0,71% (=0,31%). Также снизилась эффективность использования собственного капитала и составила 0,37%. В 2007 г. 2,09% прибыли от продаж приходится на 1 рубль затрат. Произошло ухудшение в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускоренной оборачиваемости активов (ресурсоотдачей). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста балансовой (до налогообложения) рентабельности.

Большое значение для организации имеет  то, за счет каких факторов растет или  снижается рентабельность активов. Потому что у разных организаций  неодинаковы повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации.

Рентабельность  продаж можно наращивать путем повышения  цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления ее финансового  состояния, состоит в том, чтобы  увеличивать производство и реализацию той продукции, необходимость которой  определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

При анализе  экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Из формулы расчета R4 хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности – посредством увеличения прибыльности капитала.

Показатель  рентабельности собственного капитала (R5) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования. Следует отметить, что факторами, представленными на рисунке 1, приложения 12, и по уровню значений, и по тенденции изменения присуща отраслевая специфика, о которой не следует забывать, проводя анализ.

Так, показатель ресурсоотдачи (d1) может иметь относительно невысокое значение при высокой капиталоемкости. Показатель рентабельности продаж (R1) при этом будет высоким. Относительно низкое значение коэффициента финансовой независимости (U1) говорит о том, что в организации стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств за свою продукцию. Для повышения рентабельности собственного капитала необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя.

Первая  связана с проблемой выбора стратегии  управления финансово-хозяйственной  деятельностью организации. Если выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот – небольшая прибыль, но зато почти без риска. Одним  из показателей рисковости бизнеса  как раз является коэффициент  финансовой независимости (U1): его низкое значение говорит о том, что доля собственного капитала в меньшей степени увеличивается за счет повышения факторов – коэффициента финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.

Вторая  особенность связана с проблемой  оценки. Числитель и знаменатель в формуле рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель, то есть прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары за истекший период. Знаменатель, т.е. стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая существенно отличается от текущей оценки.

Третья  особенность связана с временным  аспектом деятельности организации. Коэффициент  чистой рентабельности (R3), влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Снижение рентабельности собственного капитала нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предполагается окупаемость затрат в дальнейшем.

Связь между  рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов (прибыль/убыток) отображает важное значение феномена задолженности. Рентабельность собственного капитала равна отношению чистой прибыли (т.е. результата после финансовых расходов) к собственному капиталу. Рассмотрим влияние задолженности  на рентабельность организации. Как  показано в таблице 2.3.2., на анализируемом  предприятии деятельность финансируется  только за счет собственного капитала, показатель задолженности по кредитам и займам равен нулю.

 

Таблица 2.3.2.

Структура пассива баланса ООО «Меркурий»

	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Собственный капитал	70890	71 804	69533
Задолженность по кредитам и займам	0	0	0
Итого	70890	71 804	69533

 

В таблице 2.3.3. показано влияние экономической  рентабельности на рентабельность собственного капитала. Этот коэффициент представляет собой отношение чистой прибыли к собственному капиталу (т.е. чистая прибыль после уплаты налогов/собственный капитал). По данным таблицы 2.3.3. видно, что доходность собственного капитала уменьшилась в 2007 г. по сравнению с 2005 г. на 0,9%.

 

Таблица 2.3.3.

Влияние коэффициента экономической рентабельности на рентабельность собственного капитала

	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Абсолютные отклонения 2007 г. к 2005 г.
Прибыль от продаж, тыс. руб.	1200	823	562	–638
Проценты, тыс. руб.	0	0	0	0
Чистая прибыль, тыс. руб.	900	400	260	–640
Рентабельность собственного капитала, %	1,27	0,56	0,37	–0,9

 

Произошло это за счет снижения в 2007 г по сравнению с 2005 г. экономической рентабельности на 0,71%. Это оказало влияние на уменьшение рентабельности продаж на 3,46% в 2007 г. по сравнению с 2005 г. и на уменьшение чистой рентабельности на 3,39% в 2007 г. по сравнению с 2005 г.

Все выявленные нами в приложении 12 показатели можно  обобщить в одну модель анализа рентабельности собственного капитала (2.3.3.).

 

 (2.3.3.)

 

В приложении 13 представлена таблица с условными  обозначениями к модели (2.3.3.). Поскольку  величина влияния показателей рассмотрена  нами выше, целью анализа является выявление фактора наиболее сильно воздействующего на результативный показатель. В процессе корреляционного анализа, представленного в приложении 14, нами выявлено, что наибольшее влияние на результативный показатель имеет величина заемного капитала. Коэффициент корреляции равен 0,99. поэтому в дальнейшем анализе и предложении направлений развития мы будем акцентировать внимание на соотношение между заемным и собственным капиталом.

 

Выводы  по второй главе

 

Во второй главе нами был применен следующий  алгоритм анализа собственного капитала предприятия. Во-первых, рассмотрели  общее текущее состояние хозяйственной  деятельности предприятия, затем выявили  факторы, имеющие наибольшее влияния  на результаты деятельности предприятия, и в конечном итоге, выявили и  проанализировали факторы, влияющие на формирование и использование собственного капитала предприятия.

ООО «Меркурий» создано в соответствии с распоряжением  Министерства имущественных отношений  Российской Федерации от 11 апреля 2003 г. № 1123-р «О реорганизации государственных унитарных предприятий, входящих в состав органов строительства и расквартированных войск Вооруженных сил РФ» путем разделения федерального государственного унитарного предприятия. Общество осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ и Уставом.

Анализ  основных технико-экономических показателей  показал, что за 2005–2007 гг. на предприятии  выручка от реализации снизилась  на 26,94%. В 2007г. произошло значительное снижение показателей прибыли. Прибыль от реализации уменьшилась на 31,71%, в связи с уменьшением величины прибыли падает рентабельность. В структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2006 году увеличилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации (с 19,37% до 19,62%), соответственно, снизилась доля собственного капитала. Это произошло в результате увеличения суммы краткосрочных обязательств за счет роста кредиторской задолженности. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 914 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года. За 2007 год доля собственного капитала увеличилась на 1,91% по сравнению с 2006 г. за счет уменьшения краткосрочных обязательств в части кредиторской задолженности.

Структура капитала анализируемого предприятия  не несет в себе большого риска  для инвесторов, так как предприятие  работает преимущественно на собственном  капитале. На предприятии практически  отсутствует движение капитала. Значения коэффициентов выбытия значительно  превышают значения коэффициентов  поступления, на предприятии заморожен  процесс наращивания капитала.

Как показал проведенный нами анализ, на предприятии не существует недостатка собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, общей величины основных источников формирования запасов и в начале и в конце анализируемого периода. Эта ситуация является положительной, так как излишек собственных  оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов позволяет  предприятию оставаться финансово  независимым и наращивать обороты  деятельности за счет собственных средств. Вместе с тем, по нашему мнению, предприятию  необходимо уделять больше внимания на увеличение заемного капитала, так  как излишек собственного оборотного капитала свидетельствует о неиспользовании  менеджментом компании финансовых рычагов  для усиленного увеличения оборотов деятельности. Как известно, каждый дополнительный рубль заемного капитала формирует эффект на собственный  капитал. Снижение в 2007 г. по сравнению с 2005 г. на 2 335 тыс.руб. величины излишка собственных оборотных средств сигнализирует о работе менеджмента предприятия в данном направлении.