Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния ОАО «Башгипроагропром»

text-align:justify">Коб.з 2005 = 23735/863 = 27,5

Коб.з 2006 = 41874/1047 = 40

Коб.з 2007 = 58449/1517 = 38,5

Показатель длительности оборота запасов можно рассчитать следующим образом:

Тоб.з = Количество дней в периоде/Коб.з               

Этот показатель характеризует период времени, в течение которого запасы превращаются в реализованные товары.

Тоб.з 2005 = 365/27,5 = 13,3

Тоб.з 2006 = 365/40 = 9,1

Тоб.з 2007 = 365/38,5 = 9,5

В целом, чем выше коэффициент оборачиваемости запасов, а, следовательно, меньше период оборота запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства, и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

Таким образом, так как вместе с увеличением стоимости запасов длительность оборота запасов уменьшилась, можно говорить об эффективном использовании увеличившихся запасов предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Платежеспособность зависит от ликвидности баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (таблица 6), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Таблица 6 Динамика состояния текущих активов и их классификация по категориям риска

Степень риска	Группы текущих активов	Доля группы в общем объеме текущих активов, %			Отклонение 2005 г. к 2007 г., п.п.
		2005 г.	2006 г.	2007 г.
Минимальная	Наличные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	15,9	14,5	22,8	+6,9
Малая	Дебиторская задолженность (до года), запасы, готовая продукция	8,6	15	10,5	+1,9
Средняя	Незавершенное производство, расходы будущих периодов	57,3	52,5	50,6	-6,7
Высокая	Дебиторская задолженность (более года), залежалые запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом	-	-	-	-

 

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (A2) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары, отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз).

Четвертая группа (А4) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

За отчетный период на 6,9% увеличилась доля активов с минимальной долей рисков, объем незавершенного строительства и расходов будущих периодов уменьшился на 6,7%. Труднореализуемых активов нет. Эти изменения повышают ликвидность баланса.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

A1 > П1; A2 > П2; Аз > П3; A4 < П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволяет установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Сопоставление А1 – П1 и А2 – П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности в ближайшее время. Сравнение А3 – П3 отражает перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Таблица 7 Группировка активов и обязательств

Актив	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Пассив	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1 Наиболее ликвидные активы	10824	10608	17818	1 Наиболее срочные обязательства	16749	21936	25594
2 Быстрореализуемые активы	5809	11505	8208	2 Краткосрочные пассивы	45907	-	-
3 Медленно реализуемые активы	38887	39089	39490	3 Долгосрочные пассивы	-	45897	45897
4 Труднореализуемые активы	-	-	-	4 Постоянные пассивы	5219	5512	6608
Баланс	67875	73345	78099	Баланс	67875	73345	78099

 

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналити­ческой таблицы 7, по данным которой можно сделать вывод что баланс предприятия не соответствует всем критериям абсолютной ликвидности:

 Так как А1<П1 к концу отчетного периода, то предприятие не может отвечать по своим обязательствам в ближайшее время. Несмотря на высокий рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (темп роста 164%), наиболее срочные обязательства также растут на 152%, что не позволяет говорить о улучшении состояния текущей ликвидности предприятия.

С быстрореализуемыми активами ситуация обстоит лучше, так как к концу отчетного периода выполняется соотношение А2 >П2.

 Анализируя долгосрочную ориентировочную платежеспособность, можно сказать, что предприятие не отвечает условиям ликвидности (А3 <П3).

 Труднореализуемые активы у предприятия отсутствуют, следовательно А4 <П4.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы, и определяется по формуле:

Ктек.л = А/КО,                 

где А - сумма текущих активов, включая запасы и незавершенное производство,

КО - краткосрочные обязательства.

Т.е. этот показатель измеряет способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.

Для рассматриваемого предприятия значение этого коэффициента на начало отчетного периода составляет 1,01, к концу периода – 2,8. Увеличение довольно низкого коэффициента на начало периода к 2007 г. позволяет говорить об улучшении ситуации относительно превышения текущих активов над текущими пассивами, обеспечивающего резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности.

Коэффициент быстрой ликвидности - отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия.

Кб.р. = Лi-ii/КО               

В рассматриваемом предприятии на начало периода величина этого коэффициента составляет 0,27, а на конец – 1,07. Эти значения удовлетворяют нормативным – предприятие способно покрыть свои обязательства и не испытывает при этом потребности в продаже своих запасов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется по формуле:

Кабс.л = Лi/КО               

На начало периода он составил 0,17, на конец - 0,7, то есть к концу периода можно говорить о том, что произошедшие в структуре баланса перемены, повлекшие уменьшение краткосрочной задолженности, а также увеличение размера денежных средств, положительно повлияли на ликвидность; предприятие может на 70% покрыть свои долги. Это значение является высоким.

3.5             Определение наличия (отсутствия) признаков банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2);

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1).

Косс = (А - П)/А,          

где Косс – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,

А – текущие активы,

П – текущие пассивы.

На конец отчетного периода предприятие имеет Косс = 0,25 ((34584-25594)/34584), что выше нормативной отметки.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Модель Альтмана:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42X4 + 0,995Х5,

где Х1 — собственный оборотный капитал / сумма активов;

Х2 — нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

Х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.

"Пограничное" значение здесь равно 1,23.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу:

Z = 0,063X1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001X4,

где Х1 - оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - прибыль от реализации /сумма активов;

Х3 ~ нераспределенная прибыль / сумма активов;

X4 - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4,

где Х1 - прибыль от реализации/ краткосрочные обязательства;

Х2 - оборотные активы/ сумма обязательств;

Х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 - выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

На анализируемом предприятии величина Z-счета по модели Альтмана составляет:

Z = 0,717*0,12 + 0,847*0,01 + 3,107*0,03 + 0,42*0,09 + 0,995*0,78 = 0,99.

По модели Лиса:

Z = 0,063*0,12 + 0,092*0,03 + 0,057*0,01 +0,001*0,09 = 0,072.

По модели Таффлера:

Z = 0,53*0,1 + 0,13*0,48 + 0,18*0,33 + 0,16*0,78 = 0,299.

Следовательно, можно сделать заключение, что на данном предприятии есть вероятность банкротства. Однако необходимо отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

3.6 Определение группы финансовой устойчивости предприятия