Организация оценки эффективности инвестиционных проектов ЗАО «Сен-Гобен Кавминстекло»

 

     Полные  инвестиционные издержки на строительство  стекловаренной печи с учетом инвестиций в основной и оборотный капитал представлены в таблице 14 
 

Таблица 14

Полные  инвестиционные издержки

 

Таблица 15

Отчет о  планируемых финансовых результатах

 
 

     Экономическая эффективность предлагаемого инвестиционного  проекта будет оценена с использованием динамических методов оценки. Они характеризуются использованием фактора времени. Эффективность проекта оценивается системой показателей, которые отражают соотношение затрат и результатов.

Основными показателями оценки коммерческой (финансовой) эффективности проекта являются:

- чистый  дисконтированный доход (интегральный  экономический эффект, чистая текущая  стоимость), NPV;

- индекс  доходности (рентабельность), PI;

- внутренняя  норма доходности (внутренний коэффициент  эффективности), IRR;

- срок  окупаемости, РР;

     Мониторинг  экономических показателей следует  проводить с учетом инфляции и  других факторов экономической конъюнктуры.

     Помимо  названных показателей оценки эффективности  проекта необходимым критерием принятия решения по проекту является положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале.

     Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

     При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая.

     В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств (разница между ними называется сальдо реальных денег).

Основные  составляющие потока (и сальдо) реальных денег приведены в табл. 16. 
 
 

Таблица 16

Оценка  экономической эффективности инвестиционного  проекта

 

1. Интегральный  экономический эффект – разность  совокупного дохода от реализации  продукции, рассчитанного за период  реализации проекта, и всех  видов расходов, суммированных за тот же период с учетом фактора времени.

                                       NPV= IC,                                   

где    Pk- годовые денежные поступления  в течении n лет,

IC - инвестиции,

r - ставка  дисконтирования.

NPV = (-133 310+47 897,85+81 661,89+78 401,09+76 676,51+65 016,95) тыс.руб. – 159 972 тыс. руб. = 56 372,29 тыс. руб.

     Интегральный  экономический эффект NPV > 0, следовательно, проект строительства стекловаренной печи в ЗАО «Кавминстекло» целесообразен, так как его реализация обеспечивает получение прибыли.

2. Индекс  доходности – отношение приведенных эффектов к приведенным (дисконтированным) капиталовложениям.

                                               РI = / IC                      

РI = (-133 310+47 897,85+81 661,89+78 401,09+76 676,51+65 016,95) тыс. руб. / 159 972 тыс. руб. = 1,35

Так как PI > 1 (то есть результаты больше затрат), то предлагаемый проект считается эффективным.

3. Внутренняя  норма доходности – предельный  уровень или ставка дисконтирования, при которой сумма поступлений и отчислений денежных средств дают нулевой интегральный экономический эффект.

                                   

NPV (r2) = (- 53 324+7 663,66+5 226,36+2 007,07+785,17+266,31) тыс. руб. –

- 159 972 тыс. руб. = -197 347,43 тыс. руб.

Тогда внутренняя норма доходности IRR будет равна:

IRR = 20% + 56 372,29 тыс. руб. / (56 372,29 – (-197 347,43)) тыс. руб. ×

× (200-20)% = 60%.

     Полученное  значение IRR больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал (20%), поэтому инвестиции и инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его реализации. Так как для проекта привлекается долгосрочный кредит, то внутренняя норма доходности показывает максимальный банковский процент, под которой можно было бы брать кредит, при этом проект будет эффективным.

4. Срок  окупаемости – минимальный временной  интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный экономический эффект становится и в дальнейшем остается положительным, то есть это период времени, через который затраты полностью покроются результатами.

                                                Ток =                                            

где t x – количество периодов, при которых NPV < 0 в годах;

      NPVt – величина NPV в t-м периоде;

      NPVt+1 – величина NPV в t+1 периоде.

Ток = 1 + 81 661,89 тыс. руб. / 78 401,09 тыс. руб. = 2,04 года = 24,5 месяца.

     Период  окупаемости проекта составляет чуть больше трех лет        (36,5 месяцев), а срок окупаемости  равен 24,5 месяцам, то есть Ток < 3 лет. Чем меньше срок окупаемости проекта, тем он эффективнее.

Рис. 2. Финансовый профиль проекта

Рис. 3. График зависимости интегрального экономического эффекта от внутренней нормы доходност

Заключение 

     Оценка  экономической эффективности проекта  строительства печи свидетельствует  о выгодности данного преобразования в ЗАО «Сен Гобен Кавминстекло».

Предлагаемый  проект характеризуется следующими показателями:

1.Интегральный  экономический эффект проекта составляет   56 372,29 тыс. руб. > 0

2.Индекс  доходности равен 1,35 > 1.

3.Внутренняя  норма доходности 60%, что больше 20%.

4.Срок  окупаемости проекта составляет 24,5 месяца.

     Исходя  из этих данных, можно сказать, что  рассматриваемый инвестиционный проект  эффективен. Этот эффект будет выражаться в совершенствовании производственно-хозяйственной деятельности и превратит предприятие из убыточного в прибыльное. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1 Оголева  Л.Н. Инновационная составляющая экономического роста. -М.:ФА, 1996.  2.Митина Ю.Н. Экономический механизм инновационного процесса / Мтина Ю.Н., КирьяковА.Г. -Ростов-н/Д.: Изд-во Ростов. Ун-та, 2002.  
3. Медовников Дан. Инновационная революция //. «Эксперт», № 12 (319) от 25 марта 2002

4.   Гунин  В.Н.     и др.  Модульная  программа для   менеджеров  №7.

Управление  инновациями. М: ИНФРА-М, 2000.

5.  Медынский  ВТ. Инновационный менеджмент. Учебник.  ИНФРА-М,2000.

6.   Балабанов И.Г. Инновационный  менеджмент. Краткий курс. С.-П. Питер. 2000.

7.  Под  редакцией Оголевой Л.Н. Инновационный  менеджмент. Учебное

пособие. ИНФРА-М, 2001.

8.  Ковалев  Г.Д.    Основы инновационного  менеджмента. Учебник. м:

ЮНИТИ. 1999.

9. Под  редакцией Поршиева А.Г. Управление  организацией. Учебник. М:

ИНФРА-М, 2002.

10. Риски  в экономике: Учеб. Пособие для  вузов \ под ред. Проф. В.А.Швандара.–  М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

11. Медынский В.Г. Инновационный менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2002.

12. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Под ред. проф. В.Я.Горфинкеля, проф. В.А.Швандера. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-ДАНА, 2000.

13. Экономика: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп./ Под ред. д-ра экон. наук проф. А.С.Булатова – М.: Юристъ,2001.

14. Сафонов Н.А. Экономика предприятия: Учебник. – М.: «Юристъ»,2000.

15. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000.

16. Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник. – Минск: Новое знание, 2001.

17.Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами. – М.: Экономика, 2001.

18.Виленский П.Л., Лившиц В.Н, Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. — М.: Дело, 2002.

19.Инвестиции: Учебное пособие /Г.П.Подшиваленко, Н.И.Лахметкина, М.В.Макарова и др. – М.: Кнорус, 2004.