Прийняття рішень з управління фірмою в умовах невизначеності

Также в качестве примера одного из качественных подходов следует упомянуть рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

-         повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

-         превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

-         чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

-         устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

-         хроническая нехватка оборотных средств;

-         устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

-         неправильная реинвестиционная политика;

-         превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

-         хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

-         высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

-         наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

-         ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

-         использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

-         применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

-         потенциальные потери долгосрочных контрактов;

-         неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

-         потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

-         вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

-         недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

-         излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

-         участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

-         потеря ключевых контрагентов;

-         недооценка технического и технологического обновления предприятия;

-         неэффективные долгосрочные соглашения;

-         политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

-         резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);

-         увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

-         старение дебиторских счетов;

-         разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

-         снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать:

-         задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);

-         конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.

Проблема использования изложенной методики при анализе риска банкротства сдержана тем, что отсутствуют общепризнанные измерители того или иного качественного фактора, и эти измерители не прошли классификацию на предмет уклонения фактических их значений от неких допустимых нормативов.

Все вышеизложенные методы хотя и являются привлекательными, однако у них есть ряд недостатков. Я считаю, что применение нечетких множеств к финансовому анализу предприятий сглаживает эти недостатки, а именно позволяет анализировать риск банкротства, настраиваясь не только на страну, период времени, отрасль, но и на само предприятие, на его экономическую и управленческую специфику. 

2.2. Система поддержки для анализа риска банкротства предприятия

Приведенная нами структурно-функциональная модель включает такие основные блоки:

-           блок входной информации;

-           блок оценки входной информации;

-           блок разработки вариантов принятия решений;

-           блок моделирования и прогнозирования;

-           блок принятия решения.

В нашем случае системой поддержки для анализа риска банкротства предприятия выступает блок входной информации, включающий финансовую отчетность (форма №1-м «Баланс», форма №2-м «Отчет о финансовых результатах»), а также блок оценки входной информации.

Блок оценки входной информации включает оценку экспертов (экспертную оценку), а именно определение финансовых показателей, таких как:

1.      показателей платежеспособности:

1.1.           коэффициент покрытия;

1.2.           коэффициент промежуточной ликвидности;

1.3.           коэффициент абсолютной ликвидности;

2.      показателей финансовой устойчивости:

2.1.           коэффициент автономии;

2.2.           коэффициент финансовой стабильности;

2.3.           коэффициент маневренности собственного капитала;

2.4.           коэффициент концентрации собственного капитала;

3.      показателей надежности:

3.1.           коэффициент обеспеченности кредитом;

3.2.           коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

3.3.           коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

3.4.           коэффициент оборачиваемости готовой продукции;

3.5.           коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

4.      показателей рентабельности:

4.1.           коэффициент рентабельности всего капитала;

4.2.           коэффициент рентабельности собственного капитала;

4.3.           коэффициент рентабельности реализации продукции.

Данные показатели будем рассчитывать следующим образом:

1.           показатели платежеспособности:

1.1.     коэффициент покрытия = сумма оборотных активов / сумма  текущих обязательств;

1.2.     коэффициент промежуточной ликвидности = сумма самых ликвидных средств / сумма текущих обязательств;

1.3.     коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства / сумма текущих обязательств;

2.           показатели финансовой устойчивости:

2.1.     коэффициент автономии = (собственный капитал + стабильные пассивы) / балансовая стоимость пассивов;

2.2.     коэффициент финансовой стабильности = (собственный капитал + стабильные пассивы + долгосрочные обязательства) / балансовая стоимость пассивов);

2.3.     коэффициент маневренности собственного капитала = маневренный собственный капитал / (собственный капитал + стабильные пассивы);

2.4.     коэффициент концентрации собственного капитала = собственный капитал / (собственный капитал + все обязательства);

3.           показатели надежности:

3.1.     коэффициент обеспеченности кредитом = собственный капитал / текущие обязательства;

3.2.     коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = чистый доход от реализации / дебиторская задолженность;

3.3.     коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = чистый доход от реализации / текущие обязательства;

3.4.     коэффициент оборачиваемости готовой продукции = чистый доход от реализации / запасы готовой продукции;

3.5.     коэффициент оборачиваемости оборотных средств = чистый доход от реализации / стоимость оборотных активов;

4.           показатели рентабельности:

4.1.     коэффициент рентабельности всего капитала = чистый доход / сумма активов;

4.2.     коэффициент рентабельности собственного капитала = чистый доход / собственный капитал;

4.3.     коэффициент рентабельности реализации продукции = чистый доход / чистый доход от реализации.

В структурно-функциональной модели применение тех или иных показателей зависит от поставленного вопроса, на который следует найти ответ (принять правильное решение).

В результате выявления проблемной ситуации и определения финансовых показателей лицо, принимающее решение, формирует цели решения базовых, кардинальных проблем, которые бы хотелось реализовать с максимальной выгодой для предприятия, которые передаются в блок разработки вариантов принятия решения и блок моделирования и прогнозирования. Цели должны иметь конкретные формулировки и количественные характеристики, по которым можно будет судить о степени их достижения.

Блок разработки вариантов принятия решения:

1. формирует все возможные варианты выхода из проблемной ситуации;
1. выявляет варианты, неподходящие для предприятия в конкретной ситуации;
2. выбирает вариант, который считает наилучшим.

На этапе определения вариантов принятия решения  определяется как можно более полная совокупность альтернатив вариантов (способов, средств) достижения поставленных целей. Чем больше набор вариантов решений, тем выше гарантия, что в их числе есть наилучший.

Альтернативы, выявленные на этапе определения вариантов принятия решения, пропускаем через фильтр различных ограничений (ресурсных, юридических, социальных). Конечным результатом работ на данном этапе является множество альтернатив, удовлетворяющих ограничениям.

Из множества вариантов решений, удовлетворяющих ограничениям, проводится детальный анализ допустимых альтернатив с точки зрения достижения поставленных целей, затрат ресурсов, соответствия конкретным условиям реализации альтернатив.

Конечным результатом является вынесение суждения о предпочтительности вариантов.

Эти данные передаются в блок моделирования и прогнозирования.

2.3. Структура модели принятия решений по управлению фирмой в условиях неопределенности

Блок моделирования и прогнозирования оценивает полученную информацию из блока оценки входной информации и  блока разработки вариантов принятия решения с помощью теории нечетких множеств. Процесс моделирования заключается:

1. в преобразовании четких данных (реальных полученных чисел) в «размытые»;

2.      в обрабатывании «размытых» данных, используя теорию нечетких множеств;

3.      в преобразовании «размытых» данных в четкие числа для принятия правильного решения.

Полученные данные передаются в блок принятия решения.

Рассмотрим подробно процесс моделирования.

Чем глубже исследуется предприятие, тем больше обнаруживается новых источников неопределенности. Декомпозиция исходной, обычно грубой и приблизительной, модели анализа сопряжена с растущим дефицитом количественных и качественных исходных данных. Сплошь и рядом мы сталкиваемся с неопределенностью, которая в принципе не может быть раскрыта однозначно и четко. Ряд параметров оказывается недоступным для точного измерения, и тогда в его оценке неизбежно появляется субъективный компонент, выражаемый нечеткими оценками типа “высокий”, “низкий”, “наиболее предпочтительный”, “весьма ожидаемый”, “скорее всего”, “маловероятно”, “не слишком” и т.д. Появляется то, что в науке описывается как лингвистическая переменная со своим терм-множеством значений, а связь количественного значения некоторого фактора с его качественным лингвистическим описанием задается так называемыми функциями принадлежности фактора нечеткому множеству.