Управление оборотными активами

     Такая трактовка представляется нам также  некорректной с научной точки  зрения, так как само экономическое  понятие «фонды» подразумевает  материально-вещественную основу объекта, а фонды обращения частично состоят  из дебиторской задолженности и денежных средств, представляющих финансовые категории (финансы - отношения по поводу формирования и использования фондов денежных средств). Необходимо заметить в этой связи и противоречивый характер самого понятия «фонды обращения».

     Таким образом, нам видится не случайным все более частое использование специалистами в практической деятельности категории «оборотные активы». Она используется преимущественно в управленческом аспекте, когда приоритетными являются не вопросы применения того или иного понятия, а процесс организации функционирования оборотных производственных фондов и фондов; обращения либо их отдельных элементов, оценка его результата.

     В отношении активов сложно проследить эволюцию взглядов, поскольку это  относительно «молодое» понятие, что нельзя сказать о связанным с ними капитале - одном из основополагающих понятий в экономической теории. Дадим следующие определение этой категории.

     Активы - это совокупность принадлежащих  предприятию материальных и нематериальных ресурсов, образованных посредством инвестирования капитала, характеризующихся доходностью, производительностью и денежной стоимостью, отраженной в балансе предприятия.

     В данном определении закреплена материально-вещественная и нематериальная форма активов, их принадлежность предприятию, отражена их связь с капиталом и с активом бухгалтерского баланса, выявлены основные характеристики, отличающие активы от прочих видов имущества предприятия.

     И.А. Бланк определяет активы как экономические  ресурсы, а к последним помимо природных, трудовых ресурсов, предпринимательских способностей и знаний, относится капитал, который существует в форме денег - денежный капитал или средств производства, то есть реальный капитал [10, с. 50]. Вместе с тем он указывает на тесную связь категорий капитала и активов, отмечает, что эти понятия все же различны и имеют обособленные теоретические основы и подходы к их определению.

     К.Маркс  писал, что только производительный капитал может разделяться на основной и оборотный и эта  особенность не относится к двум другим формам существования промышленного капитала - денежной и товарной. Этим он подчеркивал, что понятие оборотного капитала намного уже понятия оборотных средств.

     Много внимания проблеме определения экономической  сущности оборотных средств уделялось  в 60 - 70гг. В результате было доказано, что оборотные средства - категория динамическая, она находится в процессе непрерывного кругооборота; что это единственная авансированная стоимость, меняющая свою форму в процессе движения: денежную на товарную, затем на производительную и снова на денежную. Было доказано в противовес определенной группе экономистов, что начальной стадией движения оборотных средств является денежная.

     Научно  правильное понимание экономической  категории оборотных средств  имеет не только теоретическое, но и практическое значение, так как служит основой для поиска резервов повышения эффективности их использования.

     В литературе по проблемам оборотных  средств приводится множество различных  определений этой категории. Так, некоторые  авторы сводят сущность оборотных средств к их натурально-вещественному содержанию. Довольно часто оборотные средства непосредственно приравниваются к предметам труда, т.е. к совокупности вещей, материальных ценностей, выраженных в денежной или натуральной форме [12, 18, 21, 31], с чем, очевидно, согласиться нельзя. Общеизвестно, что масса предметов труда, независимо от формы выражения (денежная или натуральная), является только материальными ценностями, т.е. вещественным фактором производства,

     Наиболее  распространены следующие два почти тождественные определения сущности оборотных средств: оборотные средства - это совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения [32, 40, 43], оборотные средства - это оборотные производственные фонды и фонды обращения, вместе взятые и выраженные в денежной форме [36, 37]. Сторонники указанных определений механически объединяют оборотные производственные фонды с фондами обращения. Аргументом такого объединения является то, что один видят общее между ними в характере движения их стоимости, другие - в их денежном выражении, третьи - в том, что в практике хозяйственной деятельности предприятий производственные оборотные фонды и фонды обращения объединяются в одну группу - группу оборотных средств. Вряд ли можно согласиться с приведенными доводами о правомерности объединения этих двух самостоятельных, экономических категорий в третью новую категорию - категорию оборотных средств. Такие аргументы не являются в достаточной мере обоснованными и не раскрывают экономической сущности оборотных средств. Необходимо обратить внимание и на то, что в указанных определениях ставится знак равенства между категориями разной ступени конкретности, т.е. оборотные средства отождествляются с оборотными производственными фондами и фондами обращения. Некоторые экономисты считают такой подход к определению оборотных средств методологически неверным. В частности, М.З. Пизенгольц отмечает следующее: "Механическое объединение производственных оборотных фондов и фондов обращения и конструирование на этой основе новой категории, категории оборотных средств является грубой методологической ошибкой" [40, с. 25]. Автор этих строк приводит далее следующее определение: «Оборотные средства - это средства предприятия, авансируемые для обеспечения непрерывности кругооборота и отражающие совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения» [40, с. 26-27]. Подобное определение сущности оборотных средств, дано и А.И. Бирманом [9, с. 261]

     Такая трактовка сущности оборотных средств  является, безусловно, более точной по сравнению с рассмотренными выше. Во-первых, авторы подчеркивают, что оборотные средства - это авансируемые средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, а не сумма стоимости последних. Во-вторых, из определении следует, что оборотные средства, оборотные производственные фонды и фонды обращения являются разнопорядковыми категориями, и при этом подчеркивается первичность категории оборотных средств.

     Многие  экономисты (A.M. Бирман, Моляков Д.С., Ковалев В.В. и др.) определяют оборотные средства как денежные: «Денежные средства, предназначенные для авансирования в запасы материальных ценностей и другие издержки производства и обращения, называются оборотными средствами» [9, 38, 27].

     Автор разделяет, с одной стороны, вышеизложенное мнение, так как предприятие может иметь по балансу излишки оборотных средств, но не может рассчитаться с поставщиками, выдать заработную плату, внести амортизационные отчисления: оборотные средства находятся в форме производственных запасов, задела незавершенного производства, готовой продукции. Лишь бесперебойное возвращение к исходной денежной форме позволяет средствам на деле быть оборотными.

      1.2 Методы управления  оборотными активами

     В управлении, чтобы удержать свою целостность  и способность функционировать, организация должна отвечать на каждое внешнее и внутреннее воздействие соответствующим противодействием, причем в нужный момент.

     Управление  оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового  менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

     Политика  управление использованием оборотного капитала представляет собой часть  общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

     Существует  специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

     В первую очередь (I этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия  в предшествующем периоде. Для этого  рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

     Результаты  позволяют определить общий уровень  эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде [26, c. 312].

     На  следующем этапе (II этап) происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов  за счет операционного капитала предприятия. Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

• консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;
• умеренный – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;
• агрессивный – заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

     В конечном итоге все эти подходы  определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости  по отношении к объему операционной деятельности.

     На III этапе происходит оптимизация  объема оборотного капитала. Такая  оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных  активов, обеспечивая заданный уровень  соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

     Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится  к IV этапу. Это является основой для  управления его оборачиваемостью в  процессе использования.

     На  следующем, V этапе происходит обеспечение  необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

     На  заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

     Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для  формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.

     Поэтому на предприятии с большим объемом  используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

     Для более подробного изучения проблемы необходимо рассмотреть особенности моделей управления отдельными видами оборотных активов. Укрупнено их можно разделить на три вида:

• модель управления запасами;
• модель управления дебиторской задолженностью;
• модель управления денежными средствами.

     1. Модель управления запасами.

     Управление  запасами, необходимых для процесса производства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов и готовую продукцию), означает, прежде всего, определение потребности в этих запасах, обеспечивающих бесперебойный производственный процесс и реализацию определенной потребности фирмы в финансовых ресурсах для создания конкретных видов запасов и нормирования.

     Существуют  различные экономико-математические модели управления запасами. В общем  виде их можно подразделить на четыре группы: детерминированные, стохастические, статистические и динамические модели. Рассмотрим содержание каждой из них.

     Детерминированные модели включают параметры, которые  устанавливаются достаточно точно. Это стоимость, цены, потребность  в материалах, складские издержки и др. Модель выражает зависимость величины партии от соотношения вполне определенных элементов [16, c. 188].

     К классу стохастических моделей относятся  те, в которых потребность является неопределенной, вероятностной величиной. В таких моделях потребность изменяется в начале каждого данного периода и распределение потребности по периодам имеет независимых характер.

     В стохастической модели может рассматриваться  не один период, а несколько, при  чем покупки производятся в начале каждого из них. Задача заключается в том, чтобы определить размер партии, то есть количество закупаемого товара в каждый период. Эта величина зависит от уровня запасов данного товара к началу каждого периода.