Тенденции развития и инструменты мирового финансового рынка

     Расширение  и диверсификация рынка финансовых деривативов основываются прежде всего  на развитии мировой экономики и  структурных сдвигах в отдельных  странах и регионах, в отраслях и секторах хозяйства, в особенности  в валютно-финансовой сфере. Глобальный рынок деривативов расширяется  за счёт становления и подключения  финансовых рынков развивающихся и  переходных стран. [24, c. 273]

     Для того, чтобы проанализировать ситуацию на мировом рынке финансовых деривативов, необходимо обратиться табл. 2.5. 

     Таблица 2.5 

Торговля  с помощью иностранных инструментов, 2008-2010 гг. 

     Источник: собственная разработка автора на основании  [2, c. 10-11]

     Проанализировав таблицу можно сделать вывод, что торговые обороты в различных сегментах валютного рынка росли неравномерно. Так, на рынке спот наблюдался мощный всплеск активности. За последние три года обороты в этом сегменте выросли на 32,5%. В то же время, торговля своп-инструментами претерпела незначительные количественные изменения (+2,9%), а такие инструменты как опционы и вовсе стали пользоваться меньшим спросом (-5,5%), чем в 2008 г.

     Рынок деривативов превышает объём  торговли базисными активами. Он характеризуется  значительным расширением спектра  предлагаемых финансовых инструментов, стандартизацией контрактов, дальнейшими  глобализацией и интернационализацией финансовых рынков, повышением доходов на инвестиции. Это связано с развитием и расширением финансового сектора экономики всех стран мира.

     Чтобы дать оценку эффективности действия финансовых инструментов на рынке деривативов, необходимо обратиться к понятию  внешнеторгового оборота.

     Внешнеторговый  оборот - сумма стоимостей экспорта и импорта того или иного государства либо группы стран за определенный период времени, например, за год, квартал, месяц. [4, c. 68]

     Данные  о глобальном внешнеторговом обороте  валютного рынка за 2008-2010 годы можно  увидеть в приложении 1.

     Проанализировав данные приложения 1 можно сделать  вывод, что объём торговли с помощью  финансовых деривативов с каждым годом увеличивается, даже несмотря на мировой финансовый кризис. Исключение составляет рынок опционов, оборот которого в 2010 году уменьшился на 5 % по сравнению с 2008 годом и составил 207 млрд. долларов. Так, оборот на рынке  форвардов увеличился на 113 млрд. долларов (24 %) и в 2010 году составил 475 млрд. долларов. Внешнеторговый оборот на своп-рынках увеличился на 12 млрд. долларов (28 %) и  составил в 2010 году 43 млрд. долларов США.

     Таким образом, проанализировав ситуацию на мировом рынке финансовых деривативов, можно сделать вывод, что несмотря на финансовый кризис, этот рынок имеет  положительную динамику. Исключение составляет рынок опционов, торговый оборот которого по сравнению с 2008 годом  снизился на 5 %.

     Итак, сделав анализ мирового финансового  рынка, можно сделать следующие  выводы:

     1) Несмотря на мировой финансовый кризис, с 2007 года дневной объем торгов на валютном рынке вырос на 0,8 трлн. долл. (20%) , достигнув в 2010 году значения в 4 трлн. долларов США. Наиболее торгуемой валютной парой по-прежнему является евро-доллар, на долю этого инструмента приходится 28% всего дневного оборота на Forex. Второе место закрепила за собой пара доллар-иена (14% или 568 млрд. долларов), далее британский фунт в тандеме с американским - 9%, 360 млрд. долларов США.

     2) Говоря о приоритетах финансирования тех или иных секторов экономики, наблюдается общая тенденция увеличения кредитования по всем направлениям. Если в 2009 г. всего было выдано кредитов на сумму 65777,30 млрд. СДР, то в 2010 г. - 77636,30 млрд. СДР, а в 2011 г. 142243,80 млрд. СДР. В целом рост кредитования по тематическим направлениям составил 25 %. С каждым годом уровень потребности в привлечении заемных средств извне только возрастает и в связи с этим роль Группы Всемирного банка и МВФ на международном рынке кредитов только будет расти и увеличиваться.

     3) Объём торговли с помощью финансовых деривативов с каждым годом увеличивается, даже несмотря на мировой финансовый кризис. Исключение составляет рынок опционов, оборот которого в 2010 году уменьшился на 5 % по сравнению с 2008 годом и составил 207 млрд. долларов. 
 

     3. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ  МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО  РЫНКА 

     В условиях глобализации мирового хозяйства  четко прослеживается возрастающая роль ее финансовой составляющей, выражающаяся в значительном увеличении масштабов, укреплении единства и усилении роли мирового финансового рынка. Рост мировых финансовых активов, потока иностранных инвестиций - один из ярчайших примеров финансовой глобализации, которая часто обсуждается, но редко просчитывается количественно. Глобализация рынка, интенсивное развитие и изменение его институциональной структуры существенно влияют не только на хозяйственную жизнь отдельных стран и целых регионов, но и на мировую экономику в целом. В то же время высокая степень экономической взаимозависимости стран, гигантские нерегулируемые перетоки капиталов делают глобальную экономику уязвимой, а любые сбои в мировой финансовой системе приводят к тяжелым экономическим кризисам. [25, c. 1]

     Для того чтобы определить тенденции  и перспективы развития мирового финансового рынка, необходимо рассмотреть  его состояние до мирового финансового  кризиса и после него.

     Первые  пять лет XXI в. (2001-2006) продемонстрировали наличие благоприятного сочетания экономических и финансовых условий: низкие международные ставки процента, избыточная мировая ликвидность, высокий мировой спрос на экспорт. И даже высокие цены на нефть не внесли значительных коррективов. Многие страны со средними доходами воспользовались преимуществами такого благоприятного сочетания условий для увеличения своей кредитоспособности за счет накапливания иностранных валютных резервов, улучшения текущего платежного баланса, снижения долговой нагрузки и более эффективного управления долгами (стали выпускать долги с большими сроками к погашению). Несколько крупных заемщиков выкупили значительные суммы своих внешних долгов, используя избыточные валютные резервы. Многие правительства переключились с внешних рынков на внутренние, на которых большинство долгов номинировано в национальной валюте.

     За  период 1995-2005 гг. рынок акций и  облигаций процветал, а доля банковских депозитов незначительно снижалась. Данная тенденция продолжалась и после 2006 г., но степень снижения замедлилась. Это явилось результатом того, что в 2006 г. резко выросли объемы банковских депозитов в абсолютном выражении (5,6 трлн. долл.).

     Второй  тенденцией на мировом финансовом рынке  стало усиление финансовой глубины  рынка. Финансовые рынки росли быстрее, чем мировой ВВП, в течение многих лет. Как результат, показатель финансовой глубины постоянно рос во всех регионах. Мировая финансовая глубина в 2007 г. достигла 359 % по сравнению с 345 % в 2006 г. Увеличение глубины рынка сделало рынки ликвидными, улучшило доступ заемщиков к капиталу, помогло более эффективно оценивать финансовые активы и усилить экономический рост, так как финансовый капитал стал распределяться более эффективно. [25, c. 3-4]

     В 1990 г. только в 33 странах объем финансовых активов превосходил объем ВВП. В 2006 г. этот показатель увеличился более чем в 2 раза (72 страны). К данным странам присоединились Бразилия, Индия, Китай и Россия. Усиление финансовой глубины достигалось в основном за счет рынков акций и облигаций. Однако, поскольку в некоторых случаях рост показателя финансовой глубины достигался за счет нездорового увеличения уровня государственного долга или оценки рынка активов, в дальнейшем это привело к болезненным корректировкам. Таким примером может служить происходящая значительная корректировка на рынке корпоративных облигаций в США и Европе.

     Третья  тенденция - возрастающий уровень иностранных  инвестиций, способствующий усилению зависимости финансовых рынков друг от друга. Доступность информации, новые технологии коммуникации сделали возможным создание глобальных банков и финансовых посредников, позволяющих инвесторам посылать деньги одним нажатием кнопки. Издержки по проведению сделок упали до минимального уровня.

     Следующей (четвертой) тенденцией является резкий рост иностранных предоставлений займов и кредитов. Их объем составил 3,5 трлн. долл. в 2006 г., увеличившись в 4 раза по сравнению с 2002 г., что позволило им стать крупнейшим сегментом финансового рынка. Вложение в иностранные облигации - второй крупнейший сегмент финансового рынка, достигший 2,5 трлн. долл. в 2006 г. Инвесторы стали предпочитать покупать иностранные облигации корпораций, чем государственные облигации. В результате этого доля государственных облигаций стала составлять одну треть рынка облигаций, а доля корпоративных облигаций удвоилась. Инвестиции в иностранные акции остаются наименьшим сегментом рынка и составляют только 926 трлн. долл. в 2006 г., или 11%. [25, c. 5]

     Следует отметить, что в общем объеме иностранных инвестиций за данный период увеличилась доля институциональных инвесторов (пенсионные фонды, страховые компании и т.д.). В 2006 г. под их управлением находились активы примерно на 59,4 трлн. долл., что в 3 раза больше, чем величина активов в 1995 г. За период 2001-2006 гг. в 3 раза увеличили свои активы и хедж-фонды с частными фондами до 2,2 трлн. долл. в 2006 г.

     Как результат, можно отметить усиление евро. В 2007 г. общий объем облигаций, номинированных в евро, впервые превысил объем облигаций, номинированных в долларах (840 млрд. евро против 814 млрд. долл. в 2007 г.).

     Текущий мировой финансовый кризис и мировая рецессия остановили почти тридцатилетний рост мирового финансового рынка. Мировые финансовые активы в 2008 г. сократились на 16 трлн. долл. (8%) и составили 178 трлн. долл., что является крупнейшим снижением данного показателя с 1990 г. Негативное влияние мирового финансового кризиса явно отразилось на потоке иностранных инвестиций - их объем резко снизился с 10,5 трлн. долл. в 2007 г. до 1,9 трлн. долл., т.е. снижение составило примерно 82%.

     Если  сравнивать доли в мировом ВВП, то доля иностранных инвестиций составила всего 3,1%, что является наименьшим показателем с 1990 г. Вызванная этим напряженность в мировой банковской системе усилила кризис ликвидности и негативно отразилась на заемщиках, зависимых от иностранных заимствований. Многие инвесторы распродали иностранные активы и стали вкладываться на внутреннем рынке, как на более надежной площадке. [2, c. 6-7]

     Наиболее  сильно упали инвестиции в иностранные акции и облигации. С точки зрения странового распределения, наибольшее падение иностранных инвестиций отмечалось в Великобритании и Западной Европе. Данная тенденция объясняется теми факторами, что Великобритания сделала акцент на внутренней рекапитализации пострадавших банков..

      Что касается развивающихся финансовых рынков, то в целом тенденции на них те же, что и на мировом  финансовом рынке, - сокращение объемов  финансовых активов за счет объемов  акций, сокращение иностранных инвестиций. После того, как кризис с развитых рынков быстро распространился и на развивающиеся рынки, объем их финансовых активов уменьшился с 35 трлн. долл. до 30 трлн. долл., при этом объемы акций сократились в 2 раза. С сокращением иностранных инвестиций на 39% резко возросла стоимость заимствования на внутренних рынках.