Сущность, содержание и виды риска

финансирования  мелких инновационных фирм в области  новых технологий.

    Венчурный капитал сочетает в  себе  разные  формы  приложения  капитала:

ссудного, акционерного, предпринимательского.  Он  выступает  посредником  в

учредительстве  стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

    За рубежом обычно создаются  независимые  компании  рискового   капитала,

которые привлекают средства других  инвесторов  и  создают  фонд  венчурного

капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма  –  организатор

фонда выступает как главный партнер, вносит обычно  1%  капитала,  но  несет

полную  ответственность за управление фондом.

    Собрав целевую сумму, фирма  венчурного капитала закрывает  подписку  на

фонд, переходя к его инвестированию. Разместив  один фонд,  фирма  предлагает

подписку  на   второй.   Обычно   фирмы   управляют   несколькими   фондами,

находящимися  на  разных  стадиях  развития.  Это   служит   как   средством

аккумуляции  финансовых  ресурсов,  так  и  реализации  основного   принципа

рискового инвестирования – разрешение и распределение  риска.

    Специализируясь  на  финансировании   проектов   с   высокой   степенью

неопределенности  результата,  фирмы   венчурного   капитала   предоставляют

инвестиции  не в форме  ссуды,  а  в  обмен  на  большую  часть  акционерного

капитала,  создаваемого  венчуром.  Этим  предопределена  и  основная  форма

дохода  на  венчурный  капитал   –   учредительская   прибыль,   реализуемая

основателями  стартовых компаний и финансирующими их  фондами  –  партнерами,

лишь  через 5 лет,  когда  акции  венчура  начнут  котироваться  на  фондовом

рынке. С установлением периода (обычно 10  лет),  фонд  распускается.  Акции

компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами.

    При перспективных вложениях  капитала оценивается величина  капитала  со

степенью  риска.

    Степень  риска  при  венчурном   капитале   выражается   критериями   –

капиталоотдачей и рентабельностью  капитала.  Капиталоотдача,  или  скорость

обращения капитала, определяется  отношением  объема  выручки  к  вложенному

капиталу  и выражается числом оборотов:

                                   [pic],

где  T  –  выручка,  получаемая  от  использования  вложенного  капитала  за

определенный  период ( обычно за год ), грн;

    К – сумма вложенного капитала, грн.

    Рентабельность  капитала,  или   норма  прибыли  на  вложенный   капитал,

определяется  процентным отношением прибыли к  капиталу:

                                 [pic],[pic]

где  Рк – рентабельность капитала, %;

    П – сумма прибыли полученная  от использования  вложенного  капитала  за

год, грн.

    Норма прибыли на вложенный  капитал  является  интегральным  показателем

эффективности использования капитала, т.к. представляет  собой  произведение

двух  показателей  –  капиталоотдачи  и  рентабельности   произведенного   и

реализованного  товара.

    Рентабельность  произведенного  и  реализованного   товара   измеряется

процентным  отношением прибыли к объему выручки:

                                    [pic]

где П  – прибыль, полученная от производства и реализации товара  (  т.е.  об

использовании вложенного капитала ) за определенный период, грн;

    Т – выручка от реализации  произведенного товара  (  т.е.  получения  от

использования вложенного капитала ) за определенный период, грн.

    Связь между произведенными показателями  выражается следующим образом:

                         [pic]  или  РК = КО · РТ  . 

                   Тема 3.  Способы оценки степени риска. 
 

3.1.  Понятие степени риска. 

    Многие финансовые операции связаны  с существенным риском.  Они   требуют

оценить степень риска и определить его  величину.

    Степень риска – это вероятность   наступления  случая  потерь,  а  также

размер  возможного ущерба от него.

    Риск предпринимателя количественно  характеризуется субъективной оценкой

вероятной величины максимального и минимального дохода (убытка)  от  данного

вложения  капитала. При  этом,  чем  больше  диапазон  между  максимальным  и

минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем  выше

степень  риска.   Принимать   на   себя   риск   предпринимателя   вынуждает

неопределенность  хозяйственной  ситуации,  которая  во  многом  определяется

фактором  случайности. 
 

2 Случайные события и их вероятность. 

    Случайность – это то, что в  похожих условиях происходит  неодинаково,  и

поэтому ее заранее нельзя  предвидеть  и  запрогнозировать.  Однако  в  мире

случайностей  действуют  определенные  закономерности  (теория  вероятности);

случайные события становятся  предметом  теории  вероятности  только  тогда,

когда  с  ними  связываются  определенные  числовые  характеристики   –   их

вероятности. Случайные  события  в  процессе  их  наблюдения  повторяются  с

определенной  частотой, которая представляет собой отношение числа  появлений

случайного  события к общему числу наблюдений.

    Частота обладает статистической  устойчивостью в  том  смысле,  что  при

многократном  наблюдении ее  значение  мало  меняются.  Устойчивость  частоты

отражает  некоторое объективное свойство случайного события, заключающееся  в

определенной  степени его возможности.

    Мера объективной возможности  случайного события « А   »  называется  его

вероятностью. Именно  около  числа  этой  вероятности  группируются  частоты

события « А ».

    Вероятность любого события колеблется  от 0  до  1,0.  Если  вероятность

равна 0, то событие считается невозможным. Если же вероятность равна 1,0  то

событие является достоверным.

    Вероятность позволяет прогнозировать  случайные  события,  она  дает  им

количественную   и   качественную   характеристику.   При    этом    уровень

неопределенности  и степень риска уменьшаются.

    В   хозяйственной   ситуации   на   любое   действие   всегда   имеется

противодействие. Предприниматель в процессе своих  действий  должен  выбрать

такую стратегию, которая позволит  ему  уменьшить  степень  противодействия,

что снизит и степень риска.

    Математический аппарат для выбора  стратегии  в  конфликтных   ситуациях

дает  теория игр – наука о риске,  позволяющая  решать  многие  экономические

проблемы, связанные с выбором, определением наилучшего положения.

    Риск имеет математически   выраженную  вероятность  наступления   потери,

которая опирается  на  статистические  данные  и  может  быть  рассчитана  с

достаточно  высокой степенью точности.

    Вероятность означает возможность   получения  определенного   результата.

Применительно к экономическим задачам  методы теории вероятности сводятся  к

определению  значений  вероятности  наступления  событий  и  к   выбору   из

возможных событий самого предпочтительного  события,  исходя  из  наибольшей

величины  математического ожидания.

    Иначе говоря, математическое  ожидание  какого  –  либо  события   равно

абсолютной  величине   этого   события  умноженной   на   вероятность   его

наступления.

    Вероятность наступления события  может быть определена  объективным   или

субъективным  методом.

    Объективный  метод  определения   вероятности  основан   на   вычислении

частоты, с которой происходит данное событие.

    Субъективный метод определения   вероятности  основан  на  использовании

субъективных  критериев, которые базируются на разных предположениях  (личный

опыт  оценивающего, оценка эксперта, мнение финансового консультанта).

    При этом важное место занимает путем экспертной оценки, т.е. проведение

экспертизы,  обработка  и  использование  его  результатов  при  обосновании

значения  вероятности. 

3 Измерение  величины  риска  (степени риска). 

    Величина риска (степени риска)  измеряется двумя критериями: средним

ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

    Средне ожидаемое значение –  это то значение величины события,  которое

связано с неопределенной ситуацией; оно  является средневзвешенным для всех

возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в

качестве  частоты или веса соответствующего значения, оно измеряет

результат, который мы ожидаем в среднем.

    Колеблемость   возможного   результата   представляет   собой   степень

отклонения  ожидаемого значения от средней величины.

    Для этого на практике обычно  применяют два близко  связанных   критерия:

дисперсия и средне квадратическое отклонение.