"плюс" кредит 

     "минус"  прирост оборотного капитала

     "минус"  капитальные вложения.

     Текущая стоимость денежного потока: 52022 тыс. руб.

     Расчет  коэффициента капитализации

Таблица 14

       

     Определение стоимости компании в терминальном году

     Расчёт  стоимости предприятия по доходному  подходу (чистой текущей стоимости) представлен в таблице 15.

     Терминальная  стоимость была определена путем  повышения показателя денежного  потока на 5%, что соответствует нормальному  темпу прироста и капитализации  нового потока по норме 19,2%.

     Терминальная  стоимость дисконтируется по ставке на начало шестого года прогнозного  периода.

     Приведенная стоимость объекта оценки: 844 тыс. руб.

     Таблица 15

     Расчёт  стоимости предприятия по доходному  подходу

 

     Рыночная  стоимость бизнеса ООО "Завод реставрации труб", определенная доходным подходом составляет: 844 тыс. руб.

3.4. Согласование результатов и определение итоговой стоимости бизнеса (предприятия)

 

     Таблица 16

     Результаты  оценки, полученные тремя подходами

 

     Анализируя  применимость каждого метода для  оценки объекта, нами сделаны следующие  выводы:

• Затратный подход полезен в основном для оценки объектов, уникальных по своему виду и назначению, для которых не существует рынка, либо для объектов с незначительным износом.⁹ Расчеты по данному методу практически не содержат субъективных суждений, опираются на достоверную открытую информацию. Надо заметить, что материалы, использованные при строительстве оцениваемых объектов, не отражают сложившуюся сегодня на рынке ситуацию.

     Весовой коэффициент: 0,2.

• Оценка по доходности отражает ту предельную стоимость, больше которой не будет платить потенциальный инвестор, рассчитывающий на типичное использование объекта и на принятые ставки доходности.¹⁰ Объект относится к доходным объектам недвижимости. Информация, по мнению Оценщика, в данном случае имеет наивысшее значение.

     Весовой коэффициент: 0,5.

• Расчет стоимости объектов на основании продаж аналогичных объектов в наивысшей степени отражает ту цену, которая может возникнуть на свободном конкурентном рынке.¹¹ Однако достоверные сведений о продажах предприятий, торгующих металлопрокатом нет.

     Весовой коэффициент: 0,3.

     Основываясь на фактах, предположениях и примененных  в настоящем анализе методиках  оценки, которые были обсуждены с  администрацией Заказчика, Оценщик  пришел к следующему заключению:

     Итоговая  величина стоимости бизнеса ООО "Завод реставрации труб" (100% доли уставного капитала), по состоянию на 01.01.2009 г. составляет: 784,21 тыс. руб.

 

Выводы

 

     Целью осуществленной нами оценки явился расчет рыночной стоимости ООО "Завод реставрации труб" на 01.01.2010 г. Для оценки рыночной стоимости были использованы метод стоимости чистых активов, метод дисконтированных денежных потоков и сравнительный метод.

     Рыночная  стоимость бизнеса ООО "Завод реставрации труб" (100% доли в уставном капитале), определенная затратным подходом составляет: 575 тыс. руб., без НДС.

     При оценке стоимости методом дисконтированных денежных потоков использовался  денежный поток на инвестированный  капитал, а продолжительность прогнозного  периода была определена двумя годами, поскольку при планируемом сценарии развития предприятия в последующем  периоде предполагается стабилизация денежных потоков предприятия. При  прогнозировании денежных потоков  учитывался восьмипроцентный уровень  инфляции и рост продаж, исходя из прогнозируемого  темпа роста рынка.

     Рыночная  стоимость бизнеса ООО "Завод реставрации труб", определенная доходным подходом составляет: 844 тыс. руб.

     Рыночная  стоимость бизнеса ООО "Завод реставрации труб" определенная сравнительным подходом составляет: 824,05 руб.

     Заключительным  этапом оценки явилось согласование оценок, полученных методом чистых активов, методом дисконтированных денежных потоков и сравнительным  методом. Вес затратного подхода  определен в 20%, вес доходного  подхода в 50%, а вес сравнительного подхода 30%. Взвешенная рыночная стоимость  ООО "Завод реставрации труб" составила 784,21 тыс. руб.

 

Список литературы

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть  первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (с изменениями и дополнениями);
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ (с изменениями и дополнениями);
3. Федеральный закон от 14.11.2002 № 161-ФЗ "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях" (с изм. от 08.12.2003 г., 18.12.2006 г.);
4. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99). Утверждено приказом Минфина России от 6 июля 1999 г. № 43н;
5. Приказ Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н "О формах бухгалтерской отчетности организаций" (с изм. и доп. от 31 декабря 2004 г., 18 сентября 2006 г.);
6. Положение по бухгалтерскому учету "Доходы организации" (ПБУ 9/99). Утверждено приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. № 32н;
7. Положение по бухгалтерскому учету "Расходы организации" (ПБУ 10/99). Утверждено приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. № 33н;
8. МСФО 7 "Отчет о движении денежных средств";
9. Аверчев И.В., Международные стандарты финансовой отчетности в задачах и примерах/ И.В. Аверчев. – М.: Эксмо, 2007. – 400 с. – (Справочник: руководителю и главному бухгалтеру);
10. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальности "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит"/[Е.И. Бородина и др.]; под ред. О.В. Ефимовой и М.В. Мельник. – 3-е изд., испр. и доп. – Москва: Омега-Л, 2007. – 451 с.: табл. – (Высшее финансовое образование);
11. Бланк И.А., Основы финансового менеджмента: В 2 т. – Т.2. – 3-е изд., стер. – Киев: Эльга: Ника-Центр, 2006. – 618 с.
12. Бочаров В.В., Комплексный финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2005. – 432 с.: ил. – (Серия "Академия финансов")
13. Бочаров В.В., Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 240 с.: ил. – (Серия "Краткий курс");
14. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н., Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 624 с.
15. Кириченко Т.В., Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. А.А. Комзолова. – М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К^о", 2007. – 626 с.
16. Ковалев В.В., Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практ. пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 336 с.
17. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П., Финансовый менеджмент: Учебник – М.: "ООО "Издательство Элит" - 2005" - 560 с.;
18. Пожидаева Т.А., Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Т.А. Пожидаева. – М.: КНОРУС, 2007. – 320 с.;
19. Сорокина Е.М., Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 176 с.: ил.;
20. Управление использованием капитала / И.А. Бланк. – 2-е изд., стер. – М.: Издательство "Омега-Л", 2008. – 656 с. – (Библиотека финансового менеджера; вып. 5)
21. Система Гарант платформа F1, Володина Н.В., Анализ движения денежных средств.
22. Система Гарант платформа F1, Езерская О., Как не захлебнуться в водовороте денежных потоков?, "Консультант", №7, апрель 2007 г.
23. Система Гарант платформа F1, Жарылгасова Б.Т., Анализ движения денежной наличности в соответствии с российскими и международными стандартами, "Консультант бухгалтера", №8, август 2006 г.