Механизмы формирования и организационные формы создания горизонтально интегрированных корпораций

     2.       второе – формирование оптимального состава участников и механизма производственно-технологической кооперации в процессе реализации корпоративной стратегии, что в конечном итоге определяет тип интеграции корпоративной структуры (вертикальная горизонтальная, конгломерат) и степень диверсификации деятельности с учетом отраслевой специализации участников. Оценка необходимого уровня развития снабженческо-сбытовой инфраструктуры. Оценка состояния и использования производственных мощностей, оценка научно-технологического потенциала корпоративной структуры. Определение лидирующего предприятия с точки зрения наличия производственно-технической базы, внедрения результатов НИОКР, повышения конкурентоспособности и потенциального роста производства и реализации продукции.

     3.       третье – выбор организационной формы и формирование структурной схемы создания корпорации, определение правового статуса и структуры собственности дочерних и зависимых предприятий (организаций). Разработка механизм внутрикорпоративного управления и регулирования совместной деятельности. Обеспечение необходимого уровня консолидации активов, в рамках головной компании с системы взаимоучастия в капиталах; формирование стратегии управления и финансового контроля за деятельностью корпорации; определение доли и финансового контроля  за деятельностью корпорации, повышение эффективности управления госссобственностью.

     4.       четвертое – формирование финансово-инвестиционного механизма реализации проекта создания корпорации, разработка схемы взаимодействия банковских структур и промышленных предприятий, определение потребности и источников финансирования с учетом объема инвестиционной программы), обоснование необходимых гарантий(в том числе со стороны государства) и механизма их обеспечения, включая солидарную залоговую ответственность участников корпорации, разработка графика привлечения и погашения кредитов;

     5.       пятое – оценка и обоснование выбора варианта создания (реструктуризации) корпоративной структуры и определение ожидаемых финансово-экономических результатов деятельности корпораций (реализации проектов); прогноз динамики основных показателей деятельности корпораций; оценка коммерческой и бюджетной эффективности проекта, определение источников пополнения бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

     1.       шестое – реализация процедур, предусматривающих подготовку необходимой проектной (оргпроект, бизнес-план, пояснительная записка и т.п.) и учредительной документации, экспертиза и регистрация корпоративной структуры.

     1.       Критериальный комплекс оценки и отбора проектов создания корпоративной  структуры – обеспечивают выбор форм и механизмов корпоративной интеграции, оптимизацию организационно-экономической структуры и состава участников корпорации; формирование «производственно-технологических цепочек», механизмов взаимных поставок и взаимодействия со снабженческо-сбытовыми организациями; формирование оптимальной структуры корпоративных активов, системы взаимоучастия в капиталах и другие аспекты интеграции с точки зрения реализации основных задач объединения, обеспечения управляемости и скоординированной деятельности в процессе осуществления инвестиционной и производственной программ;

     2.       критерии эффективности и устойчивости корпорации - характеризуют стратегию развития корпорации с точки зрения ожидаемых затрат и результатов, обусловленных интеграцией, максимизации прибыли при ограничениях, обеспечивающих финансовую устойчивость (зависимость прибыли от параметров, определяющих устойчивость) в процессе функционирования корпорации, «традиционных» показателей эффективности проектов;

     3.       критерии, применяемые в процессе экспертизы проектов на государственном уровне – обеспечивают принятие решений о целесообразности создания и регистрацию корпорации, необходимости и возможности оказания государственной поддержки.

     Оценка  организационных проектов создания корпоративных структур по критериям обоснованности и целесообразности осуществляется по следующим направлениям:

     1.       ориентация основной деятельности корпораций и конечных результатов на приоритеты государственной промышленности;

     2.       соответствие основных принципов создания корпорации государственным приоритетам в сфере формирования корпоративных структур;

     3.       оптимальность организационной структуры и состава участников корпорации;

     4.       обеспечение устойчивости корпоративной структуры;

     5.       обеспечение внутренней управляемости и контроля в процессе функционирования корпораций и прозрачности отношений взаимовлияния участников;

     6.       обеспечение управляемости госсобственностью и эффективность акционерного контроля со стороны государства за деятельностью корпораций.

     При оценке вариантов  создания корпораций учитываются потенциал и специфика деятельности всех групп участников, интегрируемых в ее состав: промышленных предприятий, банков, научно-исследовательских и проектных учреждений, снабженческо-сбытовых и торговых организаций.

     Основными условиями, при которых состав корпорации можно считать оптимальным, а корпорацию устойчивой, являются:

     1.       диверсифицированность деятельности промышленных участников как фактора повышения устойчивости за счет освоения новых и сопряженных рынков сбыта;

     2.       высокая степень связанности активов участников как фактора формирования долговременных  и устойчивых кооперационных связей;

     3.       обеспечение полного технологического цикла производства  и реализации продукции – маркетинг, разработка, НИОКР, производство, серия, сбыт и обслуживание промышленной продукции;

     4.       оптимальный уровень концентрации и загрузки производственных мощностей;

     5.       сохранение научно-технического потенциала, повышение эффективности использования технологий, обеспечивающих баланс в области конструирования и серийного производства продукции;

     6.       получение дополнительного эффекта от повышения инфраструктурной обеспеченности деятельности участников – маркетинговая, торгово-снабженческая и финансово-кредитная инфраструктура;

     7.       увеличение доли корпорации в, отраслевом объеме продаж по сравнению с совокупной долей участников на рынке на момент, предшествовавший интеграции;

     8.       рост объемов и увеличение количества заключаемых контрактов, экспортных заказов и кредитов;

     9.       улучшение финансового состояния участников.

     Качество  и эффективность  внутрикорпоративного управления зависит от выполнения следующих условий:

     1.       наличия обоснованной и скоординированной стратегии осуществления финансового управления и контроля за деятельностью корпорации, основанной на реализации прав акционерной собственности;

     2.       оптимального уровня консолидации активов  в рамках головной  компании, четкой регламентации размеров и форм оплаты уставного капитала;

     3.       приемлемого уровня перекрестного владения акциями участниками корпорации, необходимого для сохранения внутренней управляемости со стороны головной компании;

     4.       обеспечения достаточного уровня взаимного владения акциями между головной компанией и участниками для принятия совместных  стратегических решений;

     5.       отработанности финансовых схем реализации контрактных отношений между участниками корпораций;

     6.       способности головной компании к реализации единой кредитной политики в рамках корпорации;

     7.       наличия квалифицированной команды менеджеров в области финансового управления и стратегического планирования;

     8.       прозрачности финансовой и бухгалтерской отчетности и финансовых потоков.

     Принципиальным  вопросом при разработке концепции управления и контроля в процессе создания корпоративных  структур является обеспечение  координирующей и  регулирующей роли государства  в целях сохранения потенциала в стратегически важных направлениях промышленного производства. С особой остротой эта задача стоит перед корпорациями, создаваемыми с государственным участием и долей государства в собственности участников.

     К основным факторам, которые должны учитываться при оценке корпораций с государственным участием, относятся:

     1.       доля государственного участия в уставном капитале головной компании, обеспечивающая право решающего голоса при управлении входящими в корпорацию предприятиями (если государство не располагает достаточным пакетом акций, то к созданию корпорации могут привлекаться сторонние инвесторы, способные внести в качестве вклада акции такого предприятия);

     2.       обеспечение механизма управления государственной собственностью в целях усиления контроля и координации деятельности корпораций;

     3.       определение порядка исполнения государством полномочий акционеров и голосования по принадлежащим ему пакетам акций;

     4.       четкая регламентация в уставных документах корпораций с государственным участием прав головных предприятий на использование акций предприятий, внесенных в уставный капитал головной компании, в целях обеспечения гарантий для привлечения инвестиций;

     5.       обоснованность необходимости передачи в доверительное управлении компании пакетов акций предприятий, закрепленных  в государственной собственности;

     6.       обеспечение управляемости пакетами акций предприятий, предусмотренных компании.

     Финансовое  состояние корпоративных структур характеризуется несколькими группами показателей, в совокупности определяющих потенциальную финансовую устойчивость и платежеспособность и, в конечном итоге, надежность как делового партнера. В первую очередь к ним относятся коэффициенты  платежеспособности, финансовой устойчивости, активности и прибыльности (рентабельности).

     К показателям, характеризующим платежеспособность организации, относятся: коэффициент абсолютной ликвидности; промежуточный коэффициент ликвидности и коэффициент покрытия.

     Корпорация  считается платежеспособной, если первые два коэффициента не выходят за рамки  следующих предельных значений:

     1.       коэффициент абсолютной ликвидности – 0,2 –0,25;

     2.       промежуточный коэффициент ликвидности – 0,7 –0,8;

     3.       общий коэффициент покрытия – 2,0 – 2,5.

     Следующая группа показателей, раскрывающих финансовые результаты деятельности корпорации, включает коэффициенты финансовой устойчивости, характеризующие, показывают степень защищенности привлеченного капитала, в том числе: коэффициент соотношения собственных и заемных средств; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Приемлемый уровень значений перечисленных коэффициентов находится в следующих пределах:

     1.       коэффициент соотношения заемных и собственных средств

     2.       не выше 1;

     3.       коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

     4.       не выше 0,3.

     Третью  группу составляют так называемые показатели активности, характеризующие уровень эффективности использования средств корпорации. Данная группа характеризуется следующими показателями: коэффициент общей оборачиваемости капитала; коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов.

     Четвертую группу показателей, характеризующих  финансовую устойчивость корпораций, составляют показатели рентабельности. Они позволяют оценить прибыльность (доходность) ее функционирования и  представляют собой качественные характеристики формирования прибыли. Показатели данной группы практически не зависят от инфляционных процессов, поскольку показывают различные соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, инвестированного, заемного). К числу наиболее важных показателей рентабельности относятся: