Основні проблеми на біржовому ринку та шляхи їх вирішення

 

 

2.3. Аналіз ринку

Щотижневий  огляд фондового ринку станом на 11.03.2013:

Тиждень характеризувався синхронним зростанням світових фондових індексів, багато з яких змогли подолати свої довгострокові максимуми, а «проривом тижня» став американський промисловий індекс Доу Джонса, що перевищив історичний максимум (14197) і закрився на рекордній позначці 14388. Індекс широкого ринку США S & P500 додав 2.3%, індекс Доу Джонса - 2.15%, японський NIKKEI225 - 5.3%, британський FTSE100 - 1.78%, німецький DAX30 - 3.56%, французький CAC40 виріс на 3.75%, а італійський FTSE / MIB, нарешті, зміг відновитися на 3.2% після того, як кілька вляглися пристрасті навколо нещодавніх парламентських виборів в країні. Тим не менше, вже після закриття європейських ринків в п'ятницю рейтингове агентство Fitch знизило рейтинг Італії до "BBB +" з негативним прогнозом у зв'язку з тим, що результати виборів залишають мало шансів для оперативного формування уряду. Також в агентстві очікують, що Італія попросить допомоги у ЄС і почне виходити з рецесії в другій половині 2013 року.

Минулого  тижня також відбулися засідання  багатьох центральних банків, результати яких, втім, не були несподіваними. Жоден  з фінансових регуляторів не пішов  на додаткове кількісне пом'якшення (що очікувалося, наприклад, від Банку  Англії в контексті проблем із зростанням економіки). Глави центробанків в цілому обійшлися стандартними заявами про те, що в разі необхідності вони вживуть відповідних заходів.

З опублікованої  макростатистики слід виділити, в  першу чергу, більш ніж оптимістичні дані по американському ринку праці, який показав рекордний за останній рік зростання на 236 тис. нових  робочих місць, у той час як рівень безробіття знизився до мінімальних  за останні чотири роки значень - 7.7 %. У цьому контексті розмови  про те, що деякі члени ФРС починають  більш гостро усвідомлювати ризики, пов'язані з поточною програмою  кількісного пом'якшення (що було озвучено в ході публікації протоколів з останнього засідання Комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) ФРС США) можуть знову вийти на перший план.

Цього тижня також стало відомо про зростання безробіття в Іспанії на 59.4 тис. осіб, що все ж таки менше очікуваних 77.5 тис. і краще рекордного за останній рік зростання на 132.1 тис. осіб. Іспанський індекс активності у сфері послуг, що вийшов гірше прогнозів, не завадив загальним індексом по Єврозоні зафіксувати зростання до 47.9 пунктів, що виявилося більше попередніх цифр (47.3 пункту). Продовжуючи європейську тему, відзначимо, що роздрібні продажі в регіоні показали зростання відразу на 1.2% у порівнянні з падінням на 0.8% місяцем раніше, а також прогнозованим зростанням на 0.3%. Що ж стосується американських релізів, то вони вийшли цілком оптимістичними - невиробничий індекс від Інституту управління поставками (ISM) показав зростання до 56 пунктів (одне з найбільш високих значень за останні місяці), а попередні дані по зайнятості від ADP у США виявилися набагато кращими від очікувань , склавши 198 тис. чоловік. Попереднє значення було переглянуте у бік підвищення до 215 тис. попередніх 192 тис. Були й негативні дані, наприклад, зниження виробничих замовлень в Німеччині на 1.9% після зростання на 1.1% місяцем раніше, а також більш слабкі, ніж це очікувалося, цифри за поточним сальдо торгового балансу США в січні (-44.4 проти -38.1 млрд дол). В останній день тижня Німеччина оголосила дані по промисловому виробництву, яке, всупереч очікуванням зростання на 0.6%, залишилося без змін.

З корпоративних новин виділимо, мабуть, наступні. Квартальна звітність рітейлера  офісних товарів Staples виявилася гірше  очікувань - продажі виросли всього на 3% до 6.56 млрд дол при очікуваннях 6.72 млрд. Рітейлер Big Lots, в свою чергу, оголосив про перевищення очікуваної квартальної прибутку. Також відзначимо зростання операційного прибутку Legal & General Group, найбільшої у Великобританії компанії, що спеціалізується на управлінні пенсійними активами на 3% до 1.1 млрд фунтів стерлінгів, що відповідає консенсус-прогнозом. На закінчення відзначимо, що компанія Google планує провести скорочення (1200 осіб, або 10% працівників) у штаті нещодавно  придбаного виробника телефонів Motorola Mobility.

Аналіз  опціонних рівнів станом на 06.03.2013:

Опціон  на валютний ф'ючерс - це біржовий контракт, що дозволяє покупцю опціону купити чи продати валютний ф'ючерс в  майбутньому за ціною, яка буде зафіксована  на даний момент. Після покупки  опціону Call (опціону на покупку) Ви отримуєте  право купити лежить в його основі валютний ф'ючерс. Відповідно, при покупці  опціону Put (опціону на продаж) Ви отримуєте  право продати лежить в його основі валютний ф'ючерс. Таким чином, продавець  опціону має право продавати  опціони як на покупку, так і на продаж. У свою чергу покупець опціону  може як використовувати своє право, якщо ціни зміняться на його користь, так і відмовитися від цього  права, якщо це нестиме збитки. За це право треба платити. Ціна опціону  і є плата продавцю опціону, так  звана премія. Найбільш значними продавцями є великі банки.

Для того щоб визначити прибуток покупця  опціону, який виконав опціон, необхідно  з отриманого прибутку відняти заплачену  премію за опціон. При розрахунку прибутку у продавця виконаного опціону необхідно  з отриманої їм премії (ціни опціону) відняти понесений їм збиток. Така ж ситуація з прикладом при  купівлі опціону на продаж Put. На практиці лише невеликий обсяг опціонів виповнюється, внаслідок того, що продавці опціонів дуже добре розраховують ризики.

Продавець опціону зобов'язаний задовольнити заявку покупця, якщо покупець вирішив  виконати опціон. В дійсності купівля  і продаж не відбуваються, виконується  списування коштів з рахунка продавця на рахунок покупця в клірингової  палаті біржі.

Торгівля  опціонами проходить помісячно: на листопад, грудень, січень наступного року, на лютий і так далі. Результати торгів валютними опціонами публікуються щодня. У цих результатах трейдерів  цікавить співвідношення опціонів на продаж Put до опціонах на купівлю Call. Співвідношення Put / Call дає інформацію про те, у  скільки разів охочих продати  опціони на валюту більше охочих купити. Таким чином, ми маємо три діапазони  співвідношення: 0.5-0.8 - зростання валюти, 0.8-1.2 - бічний коридор, 1.2-1.5 - падіння  валюти.

Якщо  на звітну дату співвідношення склало 0.6 і при цьому спостерігалася тенденція до зменшення - переважніше  купівля валюти. При співвідношенні 1.4 і динаміці до збільшення - переважніше  продаж валюти. В даному випадку  опціони виконують роль індикатора настрою, який підтверджує тренд.

2.5. Використання фундаментального і технічного аналізу прийняття рішень на валютному ринку

Для правильної, отже, прибуткової  роботи будь-якою фінансовому ринку  треба вміти прогнозувати рух  цін. При прогнозуванні будь-якого  ринку використовуються фундаментальний  і технічний аналіз.

На ринку Forex значущою є системність. Для максимальної прибутковості і загальну стабільність роботи з Forex необхідно освоювати всі види аналізу. Але, по-перше, це дуже важко, оскільки необхідно обробити дуже багато різнорідною інформації; і, по-друге, ще важче скомбінувати всі види аналізу разом у тому, щоб отримати прогноз, оскільки виникає багато аргументів за і боротьбу проти. Оцінити силу, значимість і точність кожного аргументу ще складнішим.

Аргументом такий поступовий і  послідовний підхід є що: поступовість обумовлена складністю предмета дослідження, а необхідність використовувати  різні види аналізу продиктована тим, що мінливий.

Стратегічні інвестори, здійснюють довгострокове  інвестування основну увагу у  роботі приділяють саме фундаментального аналізу, хоча заодно вони пропускають  короткострокові технічні коливання  цін.

Щоб впорядкувати фундаментальні чинники, що впливають валютний курс, можна  їх розділити втричі основні групи:

1. Політичні події, кризові і  природні явища.

2. Фінансову політику.

3. Економічні події.

 

 

Види фундаментальних новин. Фундаментальна аналіз фактично зводиться до вивчення макроекономічних новин і індикаторів. Прийнято виділяти дві основні виду новин:

• Новини випадкові і несподівані - зазвичай новини політичного і природного походження, рідше економічного. Наприклад, терористичний акт 11 вересня 2002 р. У призвів до обвальному падіння американської валюти щодо інших основних світових валют.
• Новини, плановані і очікувані – новини економічного, рідше політичного характеру. Наприклад, дата та палестинці час виходу макроекономічних індикаторів відомі наперед.
• Ринок реагує на несподівані новини яскравіше (сильне і швидко зміна), точно як і, як і творча людина сприймає несподіване звістки емоційніше, незалежно від цього негативне воно чи позитивне. Проте будувати своєї роботи, очікуючи воєн та революцій, по меншою мірою, нерозумно.

З погляду тривалості впливу фундаментальних  чинників на валютний курс можна назвати два циклу життя новин:

• Довгий цикл – від кількох основних тижнів за кілька років. Такий цикл обумовлений чинниками, пов'язані з загальним станом національної та світової економіки (динаміка інфляції, безробіття, відсоткові ставки). Таке прогнозування використовується відкриття стратегічних позицій. Наприклад, багаторічний дефіцит торгового балансу Японії США є причиною постійного зниження курсу долара до японськоїйене. Для довгострокового прогнозування зазвичай використовується економічні індикатори у період понад місяці – квартал, рік.
• Короткий цикл – трохи більше діб, інколи ж кілька годин і навіть хвилин. Наприклад, публікація дуже хороших даних із ринку праці США можуть призвести до зростання курсу долари на протягом кількох годинників та навіть хвилин.

Значення фундаментальних  показників. Якщо глобальна тенденція зміни курсу валюти все-таки визначається станом економіки нашої країни, насамперед, привабливістю перекладу капіталу валюту цієї країни (попит), то короткочасна реакція ринку тих чи інші показники практичнонесвязанна з економікою й участі обумовлюється лише рівнеможидаемости тієї чи іншої показника.

Необхідно враховувати, що, очікуючи ту чи іншу повідомлення, вони вже готують  свої позиції відповідності зі своїми очікуваннями. Якщо очікуються погані економічні показники, то зниження ціни відбувається до виходу таких показників.

Макроекономічні показники зазвичай мають три значення: очікуване  значення, реальне чи актуальне, і  ревізія чи виправлене значення.

На поведінка ринку істотне  вплив надають політичні події  та кризові явища, тобто. події, які  можна спрогнозувати заздалегідь - відставка перших осіб, воєнні конфлікти, політичні кризи, викрадення, несподіванки передвиборних кампаній, стихійні лиха і т. п.

Для прогнозування курсів валют  треба зазначити також основні  специфічні події у тій чи іншій  країні.

Закінчення фінансового року, коли підприємства вже повинні здавати  звіти про своє фінансової складової  діяльності. Приміром, у Японії існує  два терміну на таку звітності  — кінець березня і вересня. Перед  цими звітами більшість корпорацій змушене перевести свої капітали у єну, що підвищує попит її у.

Передвиборні кампанії у розвинених країн зі стійкою політичної системою — явище, прогнозоване за часом, на відміну частих змін урядів, наприклад, у Італії. Що ж до виборів, що існує  циклічність у розвитку економіки  США, що з виборами, особливо, коли президент  має можливість висувати своєї кандидатури  другого термін. Справді, він повинен  показати процвітання економіки, аби  перемогти під час виборів. Також  активна передвиборна боротьба кандидатів з різними поглядами надалі розвиток економіки вносить невизначеність у результати і може суттєво вплинути ринку [38, с.199].

Загальнонаціональні свята — Різдво, Новий Рік, Великдень та інших. Під  час таких свят фінансові ринки  тих чи інших регіонів заплющені  і над ринком звичайно відбувається великих змін.

Періоди найбільшої ділову активність і спадів теж впливають на активність фінансових ринків.

Зустрічі країн  великої вісімки чи великий двадцятки. Під час зустрічей може бути прийнятий досить важливі рішення, які можуть надати вплив на Forex.

Слід відзначити можливе впливом  геть ринок теоретичних і сезонних циклів економіки.

Ринок реагує на що з'являються чутки. Визначити їхню соціальну значимість ще складнішим, ніж проаналізувати той чи інший макроекономічний індикатор. Чутки з'являються зненацька і  виникають сумніви з кожному  приводу. У цьому необхідно оцінити  як зміст чуток, а й оцінку особистостям, що їх поширюють.

Існує правило реакції ринку  на чутки, “при чутках купувати, при  фактах продавати”. Є у вигляді  купівля американського долара. Оскільки долар — основна світова резервна валюта, то разі несприятливих чуток  більшість учасників ринку купують  долари, продаючи інші валюти.

Фінансову політику держав проводять  Центральний банк і Міністерство фінансів, використовуючи такі інструменти:

· Офіційна облікову ставку – щодо рідко змінювана ставка за Центральний  банк, яким він готовий враховувати  векселі чи надавати кредити іншим  банкам.

· Обов'язкові резерви – частина  ресурсів банків, абстрактних від  обороту на вимогу за Центральний  банк задля забезпечення ліквідності  банків.

· Операції на ринку – інтервенції  за Центральний банк та операції з  купівлі-продажу комерційних і  казначейських векселів, державних  облігацій та інші цінних паперів, і  навіть короткострокові операції із цінними паперами з скоєнням пізніше  зворотної угоди.

Зміна основний ставки країни тягне  у себе зміни та інших ставок. При підвищенні ставки збільшується привабливість національної валюти як засобу інвестування. Причина - в  тому, що передвиборне збільшення основний відсоткової ставки веде до зростання  відсоткові ставки по банківських депозитах  у комерційних банках банках. По-перше, заінтересованою стороною є закордонні інвестори. Їх гроші грають істотну  роль формуванні курсу національної валюти, оскільки обсяг операцій із ними може дуже суттєвими. Фактично, зростання  курсу національної валюти підігрівається саме тією, що вона стає популярної серед  іноземних інвесторів, готових купувати валюту на вищу ціну розрахунку високий  прибуток за депозитами. Залучення  коштів інвесторів супроводжується  пожвавленням національної економіки. По-друге, інтерес до збереження засобів  у національної валюти виявляють  внутрішні ділові кола й потужні  приватні особи. Зростання їх інтересу безпосередньо пов'язані з можливістю «вилучення» з активного звернення  коштів. Відповідно, зв'язування грошей має супроводжуватись зниженням  внутрішньої ділову активність за одночасного  зниження інфляційних процесів. Тобто  фактично збільшується попит цю валюту.