Аналитический метод

Темпы роста промышленного производства в России в 2008-2009 годах составят 4,4-4,8%. Такие данные содержатся в уточненном прогнозе социально-экономического развития РФ на 2009 год и основных параметрах прогноза до 2010 года, опубликованных на официальном сайте  Минэкономразвития.

   Фундаментальные показатели

g= b* ROE= нераспределенная прибыль/балансовая стоимость собственного капитала* доходность собственного капитала в год

g=(254981-186306)/(499503-430602)*( 76258-31083)=5.1%

   Поскольку  каждым способом оценки мы получили разные значения показателя темп роста,  мы просчитаем денежный поток на фирму  (FCFF)  для каждого варианта. Результаты представлены в таблицах.

   Следующим шагом мы определяем ставку дисконтирования  методом  оценки капитальных активов (САРМ).

   Модель  оценки капитальных активов.

   Ke= Kf+ β (Km-Kf)+ spread

Kf-   безрисковая ставка=  5%  Для определения безрисковой ставки мы используем  ставку по долгосрочным государственным обязательствам или депозитам СБ РФ сроком на пять лет, в соответствии с прогнозным периодом.

   β= 1.2/(1+(1-0.16)*69243/499503)=1.07

   B отрасли  аэро-воздушного производства =1,2 данные взяты из сайта   А. Дамодарана

   Km-Kf= 5,5

   Коэффициент связывает изменчивость акций компании с общей доходностью фондового рынка в целом.

   Например, если =2, то доходность акций компании изменяется в два раза быстрее, чем  доходность рынка, т. е. если среднерыночная доходность возрастет на 10%, то доходность данной компании на 20% и наоборот.

   Акции компании ОАО «Машиностроитель»  обращаются на рынке,  

Spread= 8%  премия за становой риск, включающая риски уменьшения национального дохода приводящие к падению совокупного спроса, изменения законодательства, утери прав собственности. Данный коэффициент мы используем из сайта Дамодарана Spread  России

Ke= 5%+1,07*5,5  +8%= 18,88

   Kd= 5%+8%=13%

   Е= 499503

   D=69243 

   W  = 18.88% *

                                 499503                                            69243

   W= 18.88 % *  _________+13%(1-0.16) *_________________ = 12.9%

                          499503+69243                                  499503+69243

 

Заключение

 

    Оценка  бизнеса - очень сложный и многогранный процесс. Тому, кому действительно необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, необходимо производить оценку тремя подходами.

    В своей работе мы выбрали доходный подход, метод дисконтированных денежных потоков на фирму. Мы предполагали три варианта оценки, поскольку мы делали разные предположения о темпе росте, соответственно получив три варианта денежных потоков. Для определения ставки дисконтирования мы использовали модель средневзвешенные затраты на капитал (WACC). В постпрогнозе мы планируем что темп роста останется неизменным до бесконечности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Список  использованной литературы 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: ФЗ № 51.

2. Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», М.: Кремль, 29 июля 1998 г., ФЗ № 135.

3. Закон РФ «О залоге» от 29.05.92 г.

4. Закон РФ «О товарных знаках, знаках обслуживания и наименованиях мест происхождения товаров», М.: Кремль, 23 сентября 1992 г.

5. Закон РФ «О правовой охране программ для ЭВМ и баз данных», М.: Кремль, 23 сентября 1992 г.

6. Закон РФ «О правовой охране топологии интегральных микросхем» М.: Кремль, 23 сентября, 1992 г.

7. Закон РФ «Об авторском праве и сменных правах», М.: Кремль, 9 июля, 1993 г. Закон РФ «О селекционных достижения

8. Асаул  А. Н. Экономика недвижимости: Учебник. СПб.: Гуманистика, 2003.

9. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник.-М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003.

10. Григорьев  В. В., Островская И. М. Оценка  предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998 г.

11. Григорьев  В. В., Федотова М. А. Оценка  предприятия: теория и практика (учебное пособие). М.:ИНФРА - М., 1996 г.

12. Есипов  В. Е., Маховикова Г. А., Терехова  В. В. Оценка бизнеса.- СПб.: Питер, 2002 г.

13. Козырев А. Н. Оценка интеллектуальной собственности, 1997 г.

14. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебное пособие. Под ред. Абдулаева Н. А. М.: Изд-во «ЭКМОС», 2002 г.

15. Федотова М. А., Уткин Э. А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Изд-во «ЭКМОС», 2000 г.