Кредитное финансирование

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования за последние  годы существенно изменилась, о чем свидетельствуют данные, приведенные в табл. 9.2.

Таблица 9.2 – Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования1(% к итогу)   
 

Источник: Россия в цифрах, 2010. - С 353 

На основе данных табл. 9.2 можно сделать следующие  выводы:

• в целом структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования имеет тенденцию к улучшению. Позитивность этих изменений заключается в том, что доля средств из федерального бюджета снижается, а доля средств коммерческих организаций увеличивается, что характерно для рыночной экономики. Всей историей развития рыночных отношений доказано, что частные инвестиции используются лучше, чем бюджетные;
• за анализируемый период развития экономики Российской Федерации повысилась роль бюджетов субъектов Российской Федерации в осуществлении инвестиционной политики.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Методы финансирования инвестиций  

Следует различать понятия «источники финансирования инвестиций» и «методы финансирования инвестиций». Источники финансирования инвестиций — денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций — механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

В научной  и учебной литературе встречается такое понятие, как формы финансирования. Некоторые авторы данное понятие отождествляют с понятием «методы финансирования». В данной работе под формой финансирования понимаются внешние проявления сущности метода финансирования.

В научной литературе выделяются следующие основные методы финансирования инвестиций:

• самофинансирование;
• эмиссия акций;
• кредитное финансирование;
• лизинг;
• смешанное финансирование;
• проектное финансирование.

В российской практике наибольшее распространение  получили такие методы, как самофинансирование, кредитное финансирование, государственное финансирование и смешанное.

Рассмотрим  сущность некоторых методов и  форм финансирования инвестиций более подробно.

Самофинансирование  как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе данного метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).

Величина  чистой прибыли, в части направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций зависит от:

• объема реализации продукции;
• цены реализации единицы продукции;
• себестоимости единицы продукции;
• ставки налога на прибыль;
• политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Существенное  влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов:

• первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов;
• видовой структуры основных производственных фондов (ОПФ). Чем больше доля активной части ОПФ, тем больше величина амортизационных отчислений;
• возрастной структуры ОПФ. Чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений;
• амортизационной политики предприятия и др.

Сущность  амортизационной политики предприятия  определяется прежде всего тем, на какие цели использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы исчисления амортизационных отчислений, использует ли льготы в области ускоренного списания стоимости ОПФ (ускоренную амортизацию).

Согласно  постановлению Правительства РФ «Об использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов» от 19.08.94 (в ред. от 24.06.98) № 967 предприятиям предоставляется право применять механизм ускоренной амортизации активной части производственных фондов в целях создания условий для развития высокотехнологичных отраслей экономики и внедрения эффективных машин и оборудования. Максимальный размер коэффициента ускорения равен двум. Применение механизма ускоренной амортизации, так же как и выбор способа ее начисления, позволяет увеличить способность к самофинансированию в первые годы службы амортизируемого имущества. Преимущество амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций по сравнению с другими собственными источниками заключается в том, что они всегда имеются в распоряжении предприятия, если даже оно и убыточное.

Необходимо  отметить, что из всех методов самофинансирование инвестиций — самый надежный. Недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов, т. е. инвестиционные ресурсы источников данного метода ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных.

Кредитное финансирование может выступать  в следующих формах: кредит, облигационные займы, привлечение заемных средств населения (для организаций потребительской кооперации).

Под кредитом понимается ссуда в денежной или  товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Кредиты, используемые на финансирование инвестиций, группируются по разнообразным признакам (табл. 9.3).

Таблица 9.3 – Классификация кредитов, используемых при финансировании инвестиции  

Банковское  кредитование реальных инвестиций осуществляется в различных формах, в том числе:

• срочный кредит, предусматривающий предоставление кредита на срок и последующее его погашение;
• контокоррентный кредит, предусматривает ведение текущего счета предприятия банком-кредитором с оплатой банком расчетных документов и зачислением выручки. При этом банк кредитует недостаточные для погашения внешних обязательств предприятия суммы в пределах, оговоренных кредитным договором, с последующим возмещением со стороны предприятия-заемщика;
• онкольный кредит подобен контокоррентному кредиту, но оформляется под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг;
• учетный кредит предоставляется банком путем покупки (учета) векселя предприятия до наступления срока платежа;
• акцептный кредит используется, как правило, во внешней торговле и предоставляется путем акцепта банком выставленных на него экспортером тратт.

 
 
 

Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны.

Положительные:

• высокий объем возможного их привлечения;
• значительный внешний контроль за эффективностью их использования.

Отрицательные:

• сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества;
• повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерей части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

Порядок предоставления, оформления и погашения  долгосрочного кредита (на срок свыше одного года) регулируется правилами банков и кредитными договорами с заемщиками.

В кредитном  договоре предусматриваются следующие  условия:

• сумма выдаваемого кредита;
• сроки и порядок его использования;
• процентные ставки и другие платежи по кредиту;
• формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.);
• перечень документов, представляемых банку для оформления кредита.

При установлении сроков и периодичности погашения  долгосрочного кредита банк принимает во внимание:

• окупаемость затрат за счет чистой прибыли заемщика;
• платежеспособность предприятия;
• уровень кредитного риска;
• возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Для получения  долгосрочной ссуды заемщик представляет банку документы, характеризующие  его платежеспособность:

• бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;
• отчет о прибылях и убытках;
• технико-экономические обоснования и расчеты к ним, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым мероприятиям и проектам (чаще всего заемщик представляет бизнес-план).

Суммы полученных кредитов в рублях зачисляются на расчетный счет или специальные счета в банках, а также на валютный счет (при получении кредита в иностранной валюте). За счет долгосрочного кредита оплачиваются проектные и строительно-монтажные работы, поставки оборудования и других необходимых ресурсов для строительства. Возврат заемных средств по вновь начинаемым стройкам и объектам начинается после ввода их в эксплуатацию в сроки, установленные в договоре. По объектам, строящимся на действующих предприятиях, возврат кредитов начинается до ввода в действие этих объектов.