Экономическая оценка инвестиций

 

Из таблицы 6 следует, что проект А имеет большую величину ЧПС^** и поэтому считается более предпочтительным.

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Формирование  инвестиционного портфеля в заданном  объеме

капиталовложений  и наличии производственной программы

 

 

Существует точка зрения, что единственным способом выхода из ситуации, когда проекты должны быть реализованы полностью и не могут быть разделены на части, т.к. результаты проектов зависят друг от друга, является рассмотрением всех конкурентоспособных комбинаций, представляющих возможность к реализации инвестиционного проекта. Такая задача может решаться с помощью модели «рюкзака».

В основе этой модели находится  оптимальный инвестиционный портфель и программа при наличии заранее  установленного бюджета и разработанной  производственной программы.

Модель «рюкзака» исходит  из того, что инвестиционный портфель формируется только на начало планового периода; исходные данные характеризуются необходимой определенностью; требуется соблюсти условие соответствующее началу планового периода, согласно которому сформированный инвестиционный портфель не должен превысить заранее установленный бюджет капитальных вложений; инвестиционные проекты должны быть реализованы как единое «неделимое» целое.

Необходимо на основе применения модели «рюкзака» максимизировать  совокупную величину ЧПС по всем включенным в инвестиционный портфель проектам.

 

Предприятие планирует  инвестировать в основные средства 310 млн. руб.

Рассматриваются три инвестиционных проекта.

 

 

 

 

Таблица 7.       

Исходные данные и  результаты расчетов  ЧПС по  альтернативным инвестиционным проектам                                                                                                

Инвест. проекты	Продолжительность планового периода,  годы						(млн.р.)
	0	1	1	2	3	4             5
	Денежный поток, млн.р.
А	– 95	– 58	24.35	76.14	88.18	68.57      33.51	82.33
Б	–135	–7	30.24	77.8	67.63	66.81      –  6	54.23
В	– 63	–85	10.44	41.77	84.24	63.88     39.6	42.14

 

Используется числовая модель «рюкзака», которая может быть записана следующим образом:

82,33x₁ + 54,23x₂ + 42,14x₃ → max

Ограничения:

153х₁ + 142х₂ +148х₃ ≤ 310

х_j

  (0,1) для j = 1, …, 3

       Оптимальный  инвестиционный портфель будет  состоять из двух инвестиционных проектов А и Б, т.е. х₁ = 1, х₂ = 1, х₃ = 0

       Реализация  оптимального инвестиционного портфеля  потребует капитальных вложений  в объеме 295 млн. руб., а совокупная величина         NPV = 136.56 млн. руб. В представленной модели инвестиционные проекты реализуются в полном объеме и только один раз.

 

   

 

 

Заключение

В заключении необходимо отметить результаты проделанной работы, а именно:

• по оценке вариантов инвестирования предприятию наиболее выгодно для каждого из проектов взять долгосрочный кредит сроком на семь лет под 5% годовых. Это позволит выплачивать наименьшую сумму процентных выплат из рассчитанных для каждого из проектов.
• по оценке экономической эффективности инвестиций по показателям ЧПС, ВНД и ИР наиболее эффективным является проект А, а если расценивать с точки зрения срока окупаемости Т_ок, то проект Б более предпочтителен.
• по вопросу эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска все проекты можно рассматривать для реализации, но наиболее удачным является проект А, который имеет более высокий показатель ЧПС^**.
• при формировании инвестиционного портфеля при заданном объеме капиталовложений и наличии производственной программы для модели оптимального инвестиционного портфеля были выделены два инвестиционных проектов А и Б. Реализация оптимального инвестиционного портфеля потребует капитальных вложений в объеме 295 млн. руб., а совокупная величина ЧПС = 136.56 млн. руб. В представленной модели инвестиционные проекты реализуются в полном объеме и только один раз.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / М.И.Ример, Н.Н.Матиенко, А.Д.Касатов. – СПб.: Изд-во: Питер, 2006. - 444 с.

2. Инвестиции: Бочаров  В.В. 2008г. – 176 стр. / Издательство: Питер, 2008г.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов №ВК 477 от 21.06.1999 / авт. колл. В.В.Коссов, В.Н.Лившиц, А.Г.Шахназаров. - М.: Экономика, 2004. – 421 с.

4. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина: под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2006 – 478 с.

5. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1995.

6. Виленский П. Л., Лившиц  В. Н., Смоляк С. А. Оценка  эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. — М.: Дело, 2008г.

7. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. – М.: Кнорус, 2006 – 312 с.