Инвестиционная деятельность предприятия

Другие дополнительные ежегодные  затраты составят 2000 тыс. руб.

3. Объем реализации новой  продукции составит (в тыс. штук):

 

Годы	Объем реализованной продукции
1 год	30
2 год	32
3 год	34
4 год	33
5 год	30

 

         4. Цена реализации продукции составит в первый год 10 тыс. руб./шт. и будет ежегодно увеличиваться на 0,2 тыс.руб.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными  долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты  на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный 50% от стоимости линии, под сложные проценты, сроком на 5 лет. Проценты выплачиваются ежегодно (в конце года) по ставке 12% годовых.

Возврат основной суммы - равными  долями, начиная с первого года (производится в конце года). Необходимо учесть, что платежи по процентам  включаются в себестоимость в  размере ставки рефинансирования ЦБ (с 3 мая 2011 размер ставки составляет 8,25%), увеличенной на 1,8 пункта. Остальная часть платежей по процентам должна быть отнесена на чистую прибыль.

Площадь под новую линию  имеется (ее цена в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут  оплачены из собственных средств  фирмы.

Норма дохода на капитал  для подобных проектов принимается 15%. С целью упрощения расчетов: все платежи приходятся на конец  соответствующего года; фирма уплачивает: налог на прибыль в размере 20%, страховые взносы – 34%.

Произведем оценку экономической  эффективности участия предприятия  в данном проекте. С этой целью  рассчитаем основные показатели эффективности  инвестиционного проекта.

В таблице 3.1 представим расчет денежных потоков проекта увеличения производительности за счет выпуска  новой продукции.

Таблица 3.1

Расчет денежных потоков

1 1	Наименование показателя	Значение показателя по годам
1	2	3	4	5	6	7	8
		0	1	2	3	4	5
1	Объем реализации продукции, тыс.шт.		30	32	34	33	30
2	Цена продукции, тыс.руб.		10	10,2	10,4	10,6	10,8
3	Выручка от продаж, млн.руб.		300	326,4	353,6	349,8	324
4	Оплата труда, млн.руб.		23	24	25	26	27
5	Страховые взносы, млн.руб.		7,82	8,16	8,5	8,84	9,18
6	Затраты на сырье, млн.руб.		40	47	54	61	68
7	Дополнительные затраты, млн.руб.		2	2	2	2	2
8	Амортизация оборудования, млн.руб.		26	26	26	26	26
9	Проценты за кредит, млн.руб.		7,80	6,24	4,68	3,12	1,56
10	Проценты за кредит, относящиеся  на себестоимость, млн.руб.		7,80	6,24	4,68	3,12	1,56
Продолжение таблицы 3.1.
1	2	3	4	5	6	7	8
11	Налогооблагаемая прибыль, млн.руб.		193,38	213,00	233,42	222,84	190,26
12	Налог на прибыль, млн.руб.		38,68	42,60	46,68	44,57	38,05
13	Чистая прибыль, млн.руб.		154,70	170,40	186,74	178,27	152,21
14	Денежные средства от операционной деятельности		180,70	196,40	212,74	204,27	178,21
15	Приобретение производственной линии, млн.руб.	130
16	Продажа оборудования, млн.руб.						13
17	Затраты на ликвидацию оборудования, млн.руб.						0,65
18	Денежные средства от инвестиционной деятельности	-130	0	0	0	0	12,35
19	Долгосрочные кредиты	65
20	Выплаты в погашение кредита		13	13	13	13	13
21	Выплата дивидендов		0	0	0	0	0
22	Денежные средства от финансовой деятельности	65	-13	-13	-13	-13	-13
23	Чистый денежный поток, млн.руб.	-65	167,70	183,40	199,74	191,27	177,56
24	Приток ДС, млн.руб.	65	300	326,4	353,6	349,8	337
25	Отток ДС, млн.руб.	-130	-132,30	-143,00	-153,86	-158,53	-159,44
26	Кумулятивный чистый денежный поток, млн.руб.	-65	102,70	286,10	485,84	677,11	854,67
27	Дисконтирующий множитель	1	0,87	0,76	0,66	0,57	0,50
28	Дисконтированный чистый денежный поток, млн.руб.	-65	145,83	138,68	131,33	109,36	88,28
29	Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток, млн.руб.	-65	80,83	219,51	350,84	460,20	548,47

 

Даны комментарии к расчету ячеек таблицы 3.1.

Строки (1)-(7) таблицы 1 заполняются  на основе исходных данных.

Строка (8): ежегодная сумма  амортизации равна одной пятой  от амортизации оборудования за весь срок эксплуатации.

Стока (9): Поскольку тело кредита начинает погашаться с первого  года, то в первый год сумма начисляемых  процентов составит 130*0,5*0,12 = 7,8 млн.руб. В строке (20) рассчитаны величины ежегодных выплат по телу кредита (130*0,5/5 = 13). Во второй год проценты по кредиту составят (130*0,5-13)*0,12 = 6,24 млн.руб., в третий - (130*0,5-13*2)*0,12 = 4,68 млн.руб., в четвертый - (130*0,5-13*3)*0,12 = 3,12 млн.руб., в пятый - (130*0,5-13*4)*0,12 = 1,56 млн.руб.

Строка (10). Поскольку платежи  по процентам включаются в себестоимость  в размере ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на 1,8 пункта (1,8*8,25 = 14,85%), то для заданной ставки по кредиту (12% < 14,85%) все процентные выплаты  будут включаться в себестоимость  продукции.

(10) = (9)

Налогооблагаемая прибыль:

(11) = (3) – (4) – (5) – (6) – (7) – (8) – (10)

Налог на прибыль:

(12) = (11)*0,20

Чистая прибыль:

(13) = (11) – (12)

Денежные средства от операционной деятельности:

(14) = (13) – (9) + (10) + (8)

Строки (15)-(17) заполняем на основании исходных данных о стоимости  оборудования, рыночной стоимости оборудования в конце срока реализации проекта  и затратах на ликвидацию.

Денежные средства от инвестиционной деятельности:

(18) = -(15) + (16) - (17)

Строка (19): согласно исходным данным долгосрочный кредит в размере 50% стоимости оборудования берется  в до начала реализации проекта (130*0,5 = 65 млн.руб.)

Выплата кредита осуществляется равными долями начиная со 1-го года реализации проекта. Сумма годового платежа составляет 65/5 = 13 млн.руб.

Строка (21): выплата дивидендов не предусмотрена условиями проекта.

Денежные средства от финансовой деятельности:

(22) = (19) – (20) – (21)

Чистый денежный поток  проекта:

(23) = (14) + (18) + (22)

Приток ДС:

(24) = (3) + (16) + (19)

Отток ДС:

(25) = -(4) – (5) – (6) – (7) – (9) – (12) – (15) – (17) – (20) – (21)

Кумулятивный чистый денежный поток (строка 26) рассчитывается путем  накопительного суммирования значений чистого денежного потока (строка 23).

Дисконтирующий множитель (строка 27) определяется по формуле 

(27) = 1/(1+0,15)k,

где k – номер года (k = 0, 1, 2,3, 4, 5)

Дисконтированный чистый денежный поток:

(28) = (23)*(27)

Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток (строка 29) рассчитывается путем накопительного суммирования значений дисконтированного чистого  денежного потока (строка 28).

На основе данных таблицы 1 построим финансовый профиль проекта (см. рис. 3.1) и рассчитаем показатели эффективности участия предприятия  в проекте (см. табл. 3.1)

Рис. 3.1 - Финансовый профиль  проекта

Таблица 3.2

Результаты расчета основных показателей эффективности участия предприятия в проекте

Показатели	Значение	Подтверждающий расчет
NPV, млн.руб.	548,47	см. нижнюю правую ячейку таблицы 3.1
IRR, %	265,69	см. приложение
DPI	9,44	=(548,47+65)/65
PP, лет	0,39	=0+65/167,7
DPP, лет	0,45	=0+65/145,83

 

Таким образом, рассмотренный  проект является экономически целесообразным. Чистая текущая стоимость проекта  и внутренняя ставка доходности существенно  положительны (NPV = 548,47 млн.руб., IRR = 265,69%). Срок окупаемости не превышает одного года. Проект следует реализовать.

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В наиболее современной трактовке  под инвестициями подразумеваются  все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты  предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается  социальный эффект.

Инвестиционная деятельность тесно связана с формированием  и движением инвестиций и распространяется на всю инвестиционную сферу, то есть она присутствует на всех этапах формирования, размещения, вложения, трансформации  и возмещения инвестиций.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой  целенаправленно осуществляемый процесс  изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного  портфеля) и обеспечения ее реализации.[8, c. 67]

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все виды денежных и иных активов, аккумулируемых субъектами экономических  отношений в целях осуществления  инвестиционной деятельности, которая  представляет собой совокупность практических действий юридических лиц, государства  и граждан, направленных на расширение основного и оборотного капитала, получение прибыли, достижение социального  эффекта и удовлетворение потребностей граждан. Инвестиционная деятельность может осуществляться на основе личной и коллективной собственности, государственной  собственности, иностранных инвесторов, смешанной собственности.

Следует отметить, что инвестиционная деятельность осуществляется в рамках инвестиционного процесса, который  понимается как совокупность целенаправленных действий, осуществляемых субъектами рыночных отношений по привлечению  инвестиций в различные сектора  экономики в масштабах обеспечивающих их постоянное воспроизводство и  рост доходности. Инвестиционную деятельность обычно сводят к двум разновидностям:

инвестиции с целью  получения дохода в виде процентов, дивидендов или прибыли;

инвестиции с целью  получения дохода в виде разницы  между ценой приобретения активов  и их последующей реализацией по более высокой цене.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это  инвестирование является в современных  условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую  роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.[6, c.34]

Управление реальными  инвестициями предприятия представляет собой систему принципов и  методов подготовки, оценки и реализации наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов, направленную на обеспечение  достижения его инвестиционных целей.

Управление реальными  инвестициями предприятия в современных  условиях базируется не методологии  системы «Управления проектами» - новом научном направлении, получившем широкое распространение в западных странах с развитой рыночной экономикой.

Управление проектами  – это современная системная  методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестиционного проекта любого вида на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффективное  достижение его целей.

В общей системе управления проектами выделяется специальный  ее блок – финансовое управление проектами. Основными функциями финансового управления являются планирование основных финансовых показателей проекта и разработка соответствующих финансовых планов; оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом уровня отдельных его рисков; обоснование схем финансирования проекта и обеспечение формирования необходимых инвестиционных ресурсов; разработка и доведение до исполнителей бюджетов выполнения отдельных видов работ; контроль за эффективным использованием финансовых ресурсов и т.п.

Основным объектом финансового  управления реальными инвестициями предприятия выступает инвестиционный проект.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных  вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также  описание практических действий по реализации инвестиций (бизнес-план).

Эффективность инвестиционного  проекта – соотношение полученных результатов и произведённых  затрат применительно к интересам  его участников.

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей:

коммерческих – учитывающих  финансовые последствия реализации проектов для их непосредственных участников;

бюджетных – отражающих финансовые итоги осуществления  проектов для федерального, регионального  и местного бюджетов;

экономических – рассматривающих  соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы  прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.[9, c. 187]

В процессе разработки инвестиционного  проекта оцениваются его социальные и экологические последствия, а  также затраты, связанные с реализацией  общественных мероприятий и охраной  окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении  эффективности инвестиционного  проекта осуществляется в пределах горизонта расчёта, продолжительность  которого устанавливается с учётом:

продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта;

средневзвешенного срока  службы основного технологического оборудования;

достижения заданных характеристик  доходности (нормы и массы прибыли);

требований инвестора.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов. В качестве шага выбираются: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, бывают первоначальные, текущие и  окончательные. Эти расходы соответствуют  функциям: строительной, функциональной и ликвидационной.

Экономическая эффективность  – соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы  прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.

Показатели экономической  эффективности отражают результативность инвестиционного проекта с точки  зрения интересов всего мирового хозяйства, национальной (российской) экономики, регионов (субъектов федерации), отраслей, предприятий и организаций (субъектов хозяйствования).[11, c. 97]