Управление денежными средствами и их эквивалентами

2. Компания продажу  товаров с отсрочкой  от  платежа на 1 месяц и при этом наблюдается следующая тенденция: 20% объема реализации оплачиваются в течение месяца со скидкой от продажной цены 2%; 70% в течении месяца, следующего за месяцем реализации; 9% в течении второго месяца.

3. Оплата труда работников, руб. :

Таблица 2

декабрь	январь	февраль	март	апрель	май
75870	165640	140290	115340	135960	146530
июнь	июль	Август	сентябрь	октябрь	ноябрь
135520	105450	129710	115250	125530	186290

4. Административные расходы  29320 рублей  в месяц, расходы  на аренду 17750 рублей в месяц,  прочие расходы 13910 рублей в  месяц. 

5. Выплата налогов  производится в феврале 117870 , рублей  в апреле 135760 рублей, в августе  149830 рублей, в декабре 146850 рублей.

6. Планируется приобретение  оборудования на 296960 рублей. ( выбрать  месяц приобретения).

7. На 1 января на расчетном  счете имеется ( определить самостоятельно) рублей, но необходимо поддержание  (определить самостоятельно ) рублей, что является целевым остатком денежных средств.

Составить бюджет движения денежных средств на январь-декабрь  и сделать выводы.

Решение.

Поступления от продаж текущего месяца рассчитывается следующим образом:

Январь (316360*0,2)-((316360*0,2)*0,02)=62059

Февраль (455360*0,2)-((455360*0,2)*0,02)=89250

Март (523690*0,2)-((523690*0,2)*0,02)=102643

Апрель (631230*0,2)-((631230*0,2)*0,02)=123721

Май (646910*0,2)-((646910*0,2)*0,02)=126794

Июнь (522840*0,2)-((522840*0,2)*0,02)=102476

Июль (391650*0,2)-((391650*0,2)*0,02)=76763

Август (323190*0,2)-((323190*0,2)*0,02)=63345

Сентябрь (287430*0,2)-((287430*0,2)*0,02)=56336

Октябрь (293270*0,2)-((293270*0,2)*0,02)=57481

Ноябрь (222430*0,2)-((222430*0,2)*0,02)=43596

Декабрь (219630*0,2)-((219630*0,2)*0,02)=43047

Поступления от продаж прошлого месяца рассчитывается следующим образом:

Январь 253860*0,7=177702

Февраль 316630*0,7=221641

Март 455360*0,7=318752

Апрель 523690*0,7=366583

Май 631230*0,7=441861

Июнь 646910*0,7=452837

Июль 522840*0,7=365988

Август 391650*0,7=274155 
Сентябрь 323190*0,7=226233

Октябрь 287430*0,7=201201

Ноябрь 293270*0,7=205289

Декабрь 222430*0,7=155701

 

Поступления от продаж прошлого месяца рассчитывается следующим образом:

Январь 224760*0,09=20228

Февраль 253860*0,09=22847

Март 316630*0,09=28496

Апрель 455360*0,09=40982

Май 523690*0,09=47132

Июнь 631230*0,09=56810

Июль 646910*0,09=58221

Август 522840*0,09=47055

Сентябрь 391650*0,09=35248 
Октябрь 323190*0,09=29087

Ноябрь287430*0,09=25868

Декабрь 293270*0,09=26394

Итого поступлений рассчитываются следующим образом:

Январь 62059+177702+20228=259989

Февраль 89250+221641+22847=333738

Март 102643+318752+28496=449891

Апрель 123721+366583+40982=531286

Май 126794+441861+47132=615787

Июнь 102476+452837+56810=616124

Июль 76763+365988+58221=500973

Август 63345+274155+47055=384555

Сентябрь 56336+226233+35248=317817

Октябрь 57480+201201+29087=287769

Ноябрь 43596+205289+25868=274753

Декабрь 43047+155701+26394=225142

Итого расходов рассчитываются следующим образом:

Январь 75870+29320+17750+13910=136850

Февраль 165640+29320+17750+13910+117870=344490

Март 140290+29320+17750+13910=201270

Апрель 115340+29320+17750+13910+135760=31208

Май 135960+29320+17750+13910+296960=49390

Июнь 146530+29320+17750+13910=207510

Июль 135520+29320+17750+13910=196500

Август 105450+29320+17750+13910+149830=316260

Сентябрь 129710+29320+17750+13910=190690

Октябрь 115250+29320+17750+13910=176230

Ноябрь 125530+29320+17750+13910=186510

Декабрь 186290+29320+17750+13910=394120

Сальдо рассчитывается следующим образом:

Январь 259989-136850=123139

Февраль 333738-344490=-10751

Март 449891-201270=248621

Апрель 531286-31208=219206

Май 615787-49390=121887

Июнь 616124-207510=404614

Июль 500973-196500=304473

Август 384555-316260=68295

Сентябрь 317817-190690=127127

Октябрь 287769-176230=111539

Ноябрь 274753-186510=88243

Декабрь 225142-394120=-168977

Остаток денежных средств  на начало месяца рассчитывается следующим  образом:

Январь 100000

Февраль 100000+123139=223139

Март 223139+(-10751)=212388

Апрель 212388+248621=461010

Май  461010+219206=680217

Июнь 680217+121887=802104

Июль 802104+404614=1206719

Август 1206719+304473=1511192

Сентябрь 1511192+68295=1579488

Октябрь 1579488+127127=1706616

Ноябрь 1706616+111539=1818155

Декабрь 1818155+88243=1906399

Излишки / Дефицит рассчитывается следующим образом:

Январь 223139-250000= -26860

Февраль 212388-250000= -37611

Март 461010-250000=211010

Апрель 680217-250000=430217

Май 802104-250000=552104

Июнь 1206719-250000=956719

Июль 1511192-250000=1261192

Август 1579488-250000=1329488

Сентябрь 1706616-250000=1456616

Октябрь 1818155-250000=1568155

Ноябрь 1906399-250000=1656399

Декабрь 1737421-250000=1487421

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3. Бюджет движение денежных средств.

Показатели	Месяцы
	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь		Октябрь		Ноябрь		Декабрь
Денежный поток
1) Выручка от продаж	316630	455360	523690	631230	646910	522840	391650	323190	287430		293270		222430		219630
2) Поступления от продаж текущего  месяца	62059	89250	102643	123721	126794	102476	76763,4	63345	56336		57481		43596		43047
3) Поступления от продаж прошлого  месяца	177702	221641	318752	366583	441861	452837	365988	274155	226233		201201		205289		155701
4) Поступления от продаж позапрошлого  месяца	20228	22847	28497	40982	47132	56810	58221	47055	35248		29087		25868		26394
5) Итого поступлений	259989	333738	449891	531286	615787	612124	500973	384555	317817		287769		274753		225142
Сальдо денежного потока
6) Поступление денежных средств	259989	333738	449891	531286	615787	612124	500973	384555	317817	287769		274753		225142
7) Оплата труда	75870	165640	140290	115340	135960	146530	135520	105450	129710	115250		125530		186290
8) административные расходы	29320	29320	29320	29320	29320	29320	29320	29320	29320	29320		29320		29320
9) Аренда	17750	17750	17750	17750	17750	17750	17750	17750	17750	17750		17750		17750
10) Прочие	13910	13910	13910	13910	13910	13910	13910	13910	13910	13910		13910		13910
11) Налоги		117870		135760				149830						146850
12) Приобретение оборудования					296960
13) Итого расходов	136850	344490	201270	312080	493900	207510	196500	316260	190690	176230		186510		394120
14) Сальдо	123139	-10751	248621	219206	121887	404614	304473	68295	127127	111539		88243		-168977
Излишки/Дефицит денежных средств
15) Остаток денежных средств  на начало месяца	100000	223139	212388	461010	680217	802104	1206719	1511192	1579488	1706616		1818155		1906399
16) Остаток денежных средств  на конец месяца	223139	212388	461010	680217	802104	1206719	1511192	1579488	1706616	1818155		1906399		1737421
17) Целевой остаток	250000	250000	250000	250000	250000	250000	250000	250000	250000	250000		250000		250000
18) Излишки/Дефицит	-26860	-37611	211010	430217	552104	956719	1261192	1329488	1456616	1568155		1656399		1487421

 

 

Вывод: На основе данных в таблице 3, можно увидали, что  возникает дефицит денежных средств  в следующих месяцах: январь и  февраль. Для покрытия  дефицита нам необходимо взять краткосрочный кредит, со сроком на 2 месяца. Так же для покрытии дефицита можно принять следующие меры:

• перенести часть непервоочередных расходов на следующий плановый период;
• ускорить по возможности отгрузку и реализацию продукции;
• обеспечить полную (частичную) предоплату за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сократить сроки предоставления товарного (коммерческого) кредита;
• ускорить инкассацию просроченной дебиторской задолженности;

 

В данной таблице мы так же наблюдаем излишки денежных средств на предприятие, это в определенной степени говорит о финансовой устойчивости и платежеспособности коммерческой организации. Однако избыточный денежный поток имеет и отрицательную сторону, которая проявляется в обесценивании временно не используемых денежных средств от инфляции, потере упущенной выгоды (потенциального дохода) от прибыльного размещения свободных денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования. В конечном итоге это отрицательно скажется на уровне рентабельности активов и собственного капитала коммерческой организации. Поэтому финансовому менеджеру необходимо использовать возможность для получения дополнительного дохода путем инвестирования «излишних» денежных средств, скажем, в высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги (государственные облигации).

 

 

 

 

Задача №3

Рассмотреть три инвестиционных проекта при требуемой норме  доходности 15% в год. Варианты вложения  средств являются между собой  конкурирующими. Произвести ранжирование этих проектов с помощью динамических методов оценки NPV, PI, IRR, MIRR и DPP. Планируемые условия реализации приведены в таблице 1.

Таблица 1. Условия реализации анализируемых проектов, тыс. руб.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          

Период, год	Проект А		Проект Б		Проект В
	CFof	CFif	CFof	CFif	CFof	CFif
0	28500	0	9500	0	46000	0
1	0	14000	9500	14800	5500	0
2	0	15000	9500	14800	5500	0
3	28500	15000	9500	14800	0	37000
4	0	15000	9500	14800	0	20000
5	0	15000	9500	14800	0	17000
Итого	57000	74000	57000	74000	57000	74000

 

Решение.

Метод расчета чистого  дисконтированного дохода (NPV) - текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом затрат текущего периода.

NPV проекта А

(14000/1,15)+(15000/1,15²) +((15000-28500)/1,15³) +(15000/1,15⁴)+ +(15000/1,15⁵)=30673,55+(-28500)=2173,55

NPV проекта Б

          ((14800-9500)/1,15)+(5300/1,15²) +(5300/1,15³) +(5300/1,15⁴)+ +(5300/1,15⁵)=17766,42+(-9500)=8266,42

NPV проекта В

((0-5500)/1,15)+((0-5500)/ 1,15² )+(37000/1,15³ )+(20000/1,15⁴)+ +(17000/1,15⁵)=35273,77+(-46000) = -10726,23.

В данном случаи принимается  проект Б, т.к. он в большей степени обеспечивает окупаемость инвестиции (9500) и достижение прибыли (8266,42) при требуемой норме доходности 15% в год.

Метод расчета индекса  рентабельности (PI) - это отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. 

PI проекта А

30673,55/28500=1,08

PI проекта Б

17766,42/9500=1,87

PI проекта В

35273,77/46000=0,77

В этом случаи принимается  проект Б, по сколько он обеспечивает 87 копеек прибыли на каждый рубль  инвестиции.

Метод расчета внутренней нормы рентабельности (IRR) - понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: 
IRR=i, при котором NPV= f(i)=0 Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

IRR проекта А

15+(2173,55/(2173,55-(-967,21)))*(20-15)=15,31

IRR проекта Б

45+(440,29/(440,29-(-295,88)))*(50-45)=47

IRR проекта В

5+(5509,23/(5509,23-(-3530,87)))*(10-5)=8,05

В данном случаи принимается  проект Б, по сколько его рентабельность гарантирует достижение требуемой его доходности.

Метод расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности (MIRR) – позволяет  устранить существенный недостаток внутренней нормы рентабельности проекта, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств.

MIRR проекта А

FVдоход (14000*1,15⁴ )+(15000*1,15³ )+(15000+1,15)+15000=79549,21

PVрасход 28500+(13500/1,15³ )=37376,47

MIRR ⁵√(79549,21/37376,47)=1,16

MIRR проекта Б

FVдоход (5300*1,15⁴ )+(5300*1,15³ )+(5300*1,15²)+(5300*1,15)+

+5300=35734,62

PVрасход 9500

MIRR ⁵√(35734,62/9500)=1,3

MIRR проекта В

FVдоход (37000*1,15²)+20000*1,15+17000=88932,5

PVрасход 46000+(5500/1,15)+(5500/1,15²)=54941,4

MIRR ⁵√(88932,5/54941,4)=1,1

В этом случаи принимается  проект Б, т.к. возможно реинвестирование всех предшествующих  доходов проекта, под заданную норму доходности 15%.

Метод расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиции (DPP) – устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени.

Таблица 2. Расчет дисконтированного срока окупаемости.

Год	CFof	PVCFof	PVCFof наращение	CFif	PVCFif	PVCFif наращение	ЧДП
Проект А
0	28500	28500	28500	0	0	0	-28500
1	-	-	28500	14000	12173,91	12173,91	-16326,1
2	-	-	28500	15000	11342,16	23516,07	-4983,93
3	28500	18739,21	47239,21	15000	9862,74	33378,81	-13860,4
4	-		47239,21	15000	8576,3	41955,11	-5284,1
5	-		47239,21	15000	7457,65	49412,76	2173,55
Проект Б
0	9500	9500	9500	0	0	-	-9500
1	9500	8260,87	17760,87	14800	12869,57	12869,57	-4891,73
2	9500	7183,36	24944,23	14800	11190,93	24060,5	-883,73
3	9500	6246,4	31190,63	14800	9731,24	33791,74	2601,11
4	9500	5431,66	36622,29	14800	8461,95	42253,69	5631,4
5	9500	4723,18	41345,47	14800	7358,22	49611,91	8266,44
Проект В
0	46000	46000	46000	0	0	0	-46000
1	5500	4782,61	50782,61	0	0	0	-50782,6
2	5500	4158,79	54941,4	0	0	0	-54941,4
3	-	-	54941,4	37000	24328,1	24328,1	-30613,3
4	-	-	54941,4	20000	11435,06	35763,16	-19178,2
5	-	-	54941,4	17000	8452,00	44215,16	-10726,2