Управление денежными потоками в организации

Для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ:

 

Показатель  «качества» прибыли = ЧДПТ / Чистая прибыль.

 

Показатель  «качества» прибыли в 2011 году равен 600,4 / 583,5 = 1,1 выявляет существенное расхождение величины чистой прибыли и ЧДПТ: на каждый рубль показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало 1,1 руб. ЧДПТ.

 

Доля  амортизационных отчислений в ЧДПТ = Амортизационные отчисления / ЧДПТ.

 

По данным 2011 года, доля амортизационных отчислений в ЧДПТ равна 4 / 600,4 = 0,01.

На основании  рассмотренных двух вышеуказанных показателей можно сделать вывод о том, что не амортизационные отчисления будут основной причиной отличия ЧДПТ от чистой прибыли.

В таблице 6 финансовые показатели сведены по группам и рассчитанные на базе денежных потоков. Это дает возможность провести их анализ и динамику за два хозяйственных года.

Структура ОДДС для прошлого 2010 года имеет следующий вид:

– денежные средства на начало периода = 0 тыс. руб.;

– абсолютное изменение денежных средств за период = 2503,8 тыс. руб.; Величина ЧДПТ = 610,9 тыс. руб.; чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДПИ) = 294,4 тыс. руб.; чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПФ) = - 404,6 тыс. руб.;

 

Таблица 6. Финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков

Показатели	2010 год	2011 год	Изменение
1. Показатели ликвидности
1.1. Коэффициент платежеспособности (1)	1,2	1,2	0,0
1.2. Коэффициент платежеспособности (2)	1,2	1,2	0
1.3. Интервал самофинансирования (1), дни	26,06	26,7	+0,5
1.4. Интервал самофинансирования (2), дни	10,7	12,5	+1,8
1.5. Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера)	0,81	0,939	+0,129
1.6. Коэффициент покрытия краткосрочных  обязательств притоком денежных средств	0,81	0,98	+0,2
1.7. Покрытие процентов*	-	7,9	-
2. Инвестиционные показатели
2.1. Степень покрытия инвестиционных вложений	-	5,6	-
2.3. Степень покрытия чистых инвестиций	-	1072	-
3. Показатели финансовой политики  предприятия
3.1. а) Соотношения величины внутреннего  и внешнего финансирования**	-	1,6	-
б) Соотношения величины внутреннего  и внешнего финансирования***	-	1,6	-
3.2. Доля заемных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, %	55	55	-
3.4. Соотношение собственных и заемных  источников внешнего финансирования, %	55:45	55:45	-
4. Показатель «качества» выручки  от продажи товаров (работ,  услуг)	1,4	1,5	+0,1
5. Показатели рентабельности капитала
5.1. Рентабельность всего капитала, %	-	1,226	-
5.2. Рентабельность собственного капитала	-	1,67	-
* Расчет за прошлый период не проводился. ** К внутренним источникам финансирования относится только ЧДПТ. *** К внутренним источникам финансирования относятся: ЧДПТ, денежные средства на начало отчетного периода, дезинвестиции.

 

– денежные средства на конец 2010 года = 0 тыс. руб. Приведем расчеты и анализ последовательно выделенных групп финансовых показателей (табл. 6).

1. Коэффициенты  ликвидности.

Значения  коэффициентов платежеспособности за оба анализируемых периода больше 1 (1,2 – 2010г.; 1,2 – 2011г.), что говорит о достаточном количестве денежных средств для обечпечения функционирования предприятия и обеспечения всех необходимых выплат. Но вместе с тем предприятие не имеет возможности повысить платежи даже на 1%.

Данные  таблицы 6 говорят о том, что предприятие может вести свою текущую деятельность бесперебойно за счет поступления денег от ранее выполненных работ. Этот период самофинансирования (1.3) составлял от 26,06 до 26,7 дня. Из всего вышесказанного можно сделать выводы, что предприятие за два анализируемых года имело возможность вести основную деятельность непосредственно за счет наличия денежных активов, а так же за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары приблизирельно в течение одного месяца.

Коэффициент Бивера для данного предприятия равняется 0,81 – 0,939, из чего следует что в отчетном 2011 году приток денежных средств покрывает более 90% общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Для оплаты процентов на предприятии также  достаточной денежных средств (коэффициент покрытия процентов – 7,9).

В общем анализ денежных показателей ликвидности дает понять, что анализируемое предприятие имеет финансовую зависимость от внешних источников финансирования, а значит должно четко следить за показателями потенциальных сроков погашения долгов.

Можно надеяться, что у данного предприятия не снизятся возможности для самофинансирования, а также для осуществления текущих платежей вовремя, только при условии, что оно не будет иметь просроченной задолженности и его ЧДПТ в течение хозяйственного года будет неуклонном возростать.

2. Инвестиционные  показатели

В отчетном году финансовый анализ показал, что реинвестирование ЧДПТ составляет 102%, так как доходы от инвестичионной деятельность (+70%) полностью перекрываются оттоком средств от финансовой деятельности(-73%).

Однако  отток денежных средств от инвестиционной деятельности покрывался за счет инвестиционных поступлений, хотя и имело место превышение дефицитного ЧДПТ над ЧДПИ.

Степень покрытия инвестиционных вложений составляет 5,6, что является довольно высоким показателям. Таким образом из вышесказанного следует, что в отчетном 2011 году инвестиции во внеоборотные активы осуществлялись за счет ЧДПИ.

3. Показатели  финансовой политики предприятия

Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования равно 1,6, где в расчете участвует как внутренний источник финансирования только ЧДПТ.

Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования равно 1,6, где в расчете участвуют кроме ЧДПТ все внутренние источники финансирования.

Для того, чтобы повысить финансовую устойчивость предприятия необходимо повысить размер внутреннего финансирования над общей суммой внешних финансовых источников.

Расчеты доли собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, доли заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования и соотношение собственных и заемных источников финансирования не проводились, так как в анализируемом периоде приток денежных средств за счет роста собственного капитала отсутствовал.

Соотношение двух величин финансорования - внутреннего и внешнего возможно рассчитать как по ОДДС, так и по балансу движения имущества и капитала (таблица 7).

Данные  таблицы 7 указывают на то, что за счет ЧДПТ в размере 600,4 тыс. руб., а так же внутренних источников финансирования на сумму 586,67 тыс. руб. предприятие имеет возможность погашения части заемных средств.

 

Таблица 7. Анализ источников средств и их использование

Использование средств		Источники средств
I. Внутреннее	-	I. Внутренние (финансирование из собственных средств предприятия)	586,67
1. Инвестиции во внеоборотные активы	-	1. Чистый денежный поток от текущей  деятельности	600,4
II. Внешнее	737,52	2. Продажа внеоборотных активов	192,5
Уменьшение собственного капитала	-	II. Внешние (финансирование деятельности предприятия за счет привлечения средств со стороны)	44,0
Уменьшение заемного капитала	-	1. Увеличение собственного капитала	-
III. Увеличение денежных средств	82,74	2. Увеличение заемного капитала	49,66

 

Из таблицы 7 видно, что в финансовой политике организация главным образом прибегает к собственным средствам и к образованию кредиторской задолжности перед поставщиками и подрядчиками.

4. Показатель  «качества» выручки от продажи товаров и услуг.

В отчетном году данный показатель при продаже товара по ставке НДС 18% составил 1,5.

Изучение  динамики показателя «качества» выручки  от продажи характеризует сравнительную  стабильность доли поступления денежных средств в виде выручки к общей ее величине (в среднем около 80%). Таким образом, на условиях коммерческого кредита организация продает не более 20% своего товара.

5. Показатели  рентабельности капитала

Для 2011 года показатели составили:

Рентабельность  всего капитала равняется 1,226. Рентабельность собственного капитала составила 1,67, что будет достаточно высоким показателем.

Сделаем некоторые выводы.

Из анализа денежных потоков организации видно, что за 2011 год валового денежного потака по всем видам деятельности составила 2917,5 тыс. руб. При этом на текущую деятельность приходится 68% от общего денежного притока, 18,8% приходится на инвестиционную деятельность и 12,5% – на финансовую.

Так же из дальнейшего анализа видно, что 20,4% всех оттоков денежных средств от текущей деятельности ушло на расчеты с поставщиками и подрядчиками, так же 8,16% из них составляет оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 29% – расчеты с бюджетом (налог на прибыль организации), 3,6% – прочие платежи. В финансовой деятельности 45% отрицательного денежного потока составляет возврат кредитов и займов. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 583,5 тыс. руб.

Хорошим показателем будет то, что основная часть денежных притоков по текущей деятельности в отчетном 2011 году (63%) приходится на выручку от продажи товаров.

Углубленный анализ показал, что в отчетном году предприятие снизило кредиторскую задолженность, ее допустимо на определенном конкретном времени считать как внутренний (собственный) источник средств организации, но только в том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода.

Анализирование финансовых коэффициентов дает понять, что предприятие за два анализируемых года имело возможность вести основную деятельность непосредственно за счет наличия денежных активов, а так же за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары приблизирельно в течение одного месяца. В целом динамика денежных показателей ликвидности выявила финансовую зависимость данной организации от внешних источников финансирования и необходимость отслеживания показателей потенциальных сроков погашения ее долгов.

3. Рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками предприятия

3.1 Основные направления совершенствования управления денежными потоками предприятия

 

Производственно-хозяйственная  деятельность каждого предприятия  сопряжена с трудной задачей  по управлению денежными потоками независимо от экономических условий, в которых  оно находится. Эффективное управление денежными ресурсами в современных  экономических условиях является крайне актуальным, так как финансовое состояние  многих из них можно охарактеризовать как крайне неустойчивое. На предприятиях в большинстве случаев отсутствует должная организация финансовой системы, нет взаимосвязи между структурными подразделениями, не установлены и не разграничены их функции. Отсутствие квалифицированных специалистов приводит к неэффективному использованию денежных средств.

В современных  условиях углубление теоретической  базы и расширение практических рекомендаций является основой для совершенствования  системы управления денежными потоками предприятий, которые традиционно  являются важнейшим самостоятельным  объектом финансового менеджмента. При этом, особое значение приобретает разработка новых форм и методов управления денежными потоками с ориентацией на специфику деятельности предприятия.

За основу создания эффективной системы управления денежными потоками на предприятии  может быть взята предлагаемая нами методика управления денежными потоками.

Методика  описывает этапы функционального  содержания деятельности по управлению денежными потоками на предприятии. Ее реализация позволит путем проведения ряда последовательных аналитических  операций создать систему управления денежными потоками.

Процесс реализации данной методологии состоит  из следующих этапов:

1. Планирование  разработки системы управления  денежными потоками.

2. Анализ  денежных потоков в предшествующем  периоде.

3. Оптимизации  денежных потоков на основе  полученных результатов.

4. Планирование  денежных потоков предприятия  в разрезе отдельных их видов.

5. Обеспечение  системой эффективного контроля за денежными потоками предприятия.

Каждый  из перечисленных этапов состоит  из последовательных шагов действий. Рассмотрим их более подробно.

Этап 1. «Планирование  разработки системы управления денежными  потоками» состоит из следующих  шагов действий