Управление денежными потоками предприятия

РЕШЕНИЕ ЗАДАЧИ 1:

Рассчитываем  чистую приведенную стоимость и  индекс рентабельности доя каждого инвестиционного проекта:

К_диск= (1+i)^-n =

1 год =

2 год =

3 год =

4 год =

2.

Рассчитаем показатели PI для каждого проекта:

PI

I₀ – первоначальные инвестиции

PI_A= 38.16582

PI_Б= 54.11242

PI_B= 34.82230

PI_Г= 61011946

Вывод: самый  низкий индекс рентабельности у проекта  В. Следовательно данный проект не является для нас приемлемым.

Выберем наиболее приемлемые инвестиционные проекты, проранжировав их по степени убывания показателя PI, и определим инвестиционную стратегию фирмы:

 

РЕШЕНИЕ ЗАДАЧИ 2:

Начальная стоимость  портфеля:

Pp =

     

2. Определяем  долю акции каждого предприятия:

D_i =

D_A=

D_Б=

D_B=

D_Г=

Рассчитываем  доходность акций каждого предприятия  в %:

PR_i =

Определяем ожидаемую  доходность портфеля:

PR_P =

PR_P = 0.2*6.25+0.25*17.65+0.22*18.18+0.33*25=

       = 1.25+4.4125+3.9996+8.25=17.91 18%

Вывод: каждый рубль, инвестированный в бизнес, приносит 18 коп дохода. 

ПРАКТИЧЕСКАЯ  РАБОТА № 13

ТЕМА: Расчет IRR проекта

ЦЕЛЬ: Уметь производить оценку целесообразности принятия инвестиционного проекта по методу расчета нормы рентабельности инвестиций

ОТВЕТЫ  НА ВОПРОСЫ:

1.Инвестиционные решения – это решения, носящие инвестиционный характер, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения цены капитала.

2.Основные методы планирования капиталовложений:

• Вычисление ожидаемых поступлений
• Определение степени риска
• Выбор ставки дисконтирования
• Расчет стоимости активов
• Сравнение стоимости активов с необходимыми капиталовложениями

3.Процесс управления инвестиционными проектами состоит из 3 этапов:

• Прединвестиционный этап: поиск проектов, подготовка проекта и оценка риска, технико-экономическое, социальное и финансовое обоснование, решение о финансировании
• Этап инвестирования
• Этап эксплуатации

4.Факторы, влияющие на процесс принятия инвестиционных решений:

• Вид и стоимость инвестиционного решения
• Множественность и альтернативность инвестиционных решений
• Ограниченность ресурсов
• Фактор риск

5.Влияние инфляции учитывается при оценке эффективности капитальных вложений корректировкой:

• На индекс инфляции будущих поступлений
• Коэффициента дисконтирования на индекс инфляции

6.Типы инвестиционных рисков, которые учитываются при принятии инвестиционных решений:

• Имитационная модель
• Модель изменения денежных потоков
• Модель поправки на риск эффекта дисконтирования

7.Методы оценки инвестиционных проектов:

На недисконтированных потоках:

• Срок окупаемости
• Бухгалтерская норма рентабельности

На дисконтированных потоках:

• Чистая приведенная стоимость
• Индекс рентабельности
• Норма рентабельности

ВЕРНО/НЕВЕРНО:

1.Неверно 2.Неверно 3.Верно

ТЕСТ:

1.Г 2.А

ЗАДАЧА 1:

Ставка дисконта равна 20% годовых

Чистая приведенная  стоимость проекта А:

NPV_A =

Чистая приведенная  стоимость проекта Б:

NPV =

Индекс рентабельности

PI = , где

 суммарная дисконтированная  прибыль

I инвестиции 

PI_А =

PI_Б =

Проект А наиболее предпочтительней.

ЗАДАЧА  2.

 

Ставка доходности равна 15%

NPV = - 1200 = -284,89 тыс.долл.

Ставка доходности равна 7.5%

NPV = - 1200 = -30,77 тыс.долл. 

ПРАКТИЧЕСКАЯ  РАБОТА № 14

ТЕМА: Определение стоимости капитала фирмы

ЦЕЛЬ: Знать основные формы и источники финансирования долгосрочных вложений (собственные и заемные), структуру капитала.

Уметь определять стоимость  капитала фирмы, используя  различные модели.

Верно / неверно:

А) НЕВЕРНО  Б) ВЕРНО

ЗАДАЧА 1.Величина бета-коэффициента компании А равна 1.5; текущая рыночная акции составляет 20 ден. ед., а прибыль на одну акцию в прошлом году равнялась 2 ден. ед.; размер дивидендов в этом году был равен 1 ден.ед. на акцию. Ожидается, что ежегодный рост дивидендов составит 6%. Если известно, что ставка без рискового вложения капитала равна 6%, а средний доход по рынку составляет 9%, вычислить стоимость собственного капитала с использованием моделей: роста дивидендов, ценовой модели капитальных активов и модели прибыли на акцию.

РЕШЕНИЕ:

1. определяем  стоимость собственного капитала  с использованием модели роста  дивидендов:

Се =

2. определяем  стоимость собственного капитала  с использованием ценовой модели  капитальных активов:

Се = Rf + b(Rm = Rf) = 0.06 + 1.5(0.09 – 0.06) = 0,105

3. определяем  стоимость собственного капитала  с использованием модели прибыли  на акцию:

Се =

ЗАДАЧА  2.В таблице указаны стоимости ( в % годовых) и   рыночные стоимости (в млн. руб.) источников капитала предприятия. Налоговая ставка 30%. Определить: WACC

РЕШЕНИЕ:

Средневзвешенная  стоимость капитала предприятия:

WACC = 13,398% годовых

WACC = 13,398 * 0,3 = 4,0194

WACC = 13,398 – 4,0194 = 9,3786% 

ПРАКТИЧЕСКАЯ  РАБОТА № 15

ТЕМА: Определение Левериджа

ЦЕЛЬ: Знать 3 вида Левериджа и уметь их рассчитать.

Ответ на вопрос:

1. Производственный (операционный леверидж характеризует изменение структуры себестоимости продукции.

Финансовый  рычаг характеризует взаимосвязь между чистой прибылью и величиной дохода до выплаты процентов и налогов.

Комбинированный леверидж характеризует взаимосвязь трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли. Комбинированный рычаг используется также для быстрого определения нового показателя прибыли на акцию при данном объеме реализации продукции.

2.Тест:

1. Б) 2. В)

3. Придумать и решить  задачу по данной  теме, используя все  формулы.

Предприятие выпускает 200 тех оборудования по цене реализации 7000 руб. переменные издержки составляют 1050 руб., постоянные издержки 95000 руб. определить операционный, финансовый и комбинированный  рычаги.

РЕШЕНИЕ:

SR = P Q = 7000 200 = 1400000 руб.

1. определяем  операционный рычаг:

DOL =

CM = SR – VC Q

EBIT = SR – TC

EBIT = 1400000 – (1050 + 95000) = 1303950 руб.

СМ = 1400000 – (1050 200) = 1190000 руб.

DOL =

2. определяем  операционную прибыль:

OIn = CM – TFC = 1190000 – 1050 = 1188950 руб.

3. определяем  финансовый рычаг:

DFL =

4. определяем  комбинированный рычаг:

DCL = DOL DFL

DCL = 0.912 1.35 = 1.2312 

5. EPSe = EPS (1+(DCL Q))

EPS =

EPSe = 6294.75 (1+(1.2312 200)) = 155631.99 руб. 

6. BEP =

BEP = = 14.57