Управление денежными потоками на предприятии

  – денежные потоки по финансовой деятельности;

    Характеризуют поступления и  выплаты денежных средств, связанные  с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки. Финансовые притоки - суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

  3. По направленности движения денежных  средств выделяют два основных  вида денежных потоков:

  – положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);

  – отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (отток денежных средств).

  Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

  4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

  – валовой денежный поток;

  Характеризует совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов;

  – чистый денежный поток;

  Характеризует разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

  ЧДП = ПДП-ОДП, где 

  ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

  ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

  ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

  Чистый  денежный поток является важнейшим  результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Он может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

  5. По характеру денежного потока  по отношению к предприятию:

  – внутренний денежный поток;

  Характеризует совокупность поступления и расходования денежных средств в рамках предприятия. Поступления и выплаты связаны  с операциями, обусловленными денежными  отношениями предприятия с персоналом, дочерними организациями, учредителями.

  – внешний денежный поток;

  Вид денежного потока обслуживает операции предприятия, связанные с его  денежными отношениями с хозяйственными партнерами и государственными органами.

  6. По уровню достаточности выделяют:

  – избыточный денежный поток;

  Денежный  поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

  – дефицитный денежный поток;

  Денежный  поток, при котором поступления  денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

  7. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков бывает:

  – сбалансированный денежный поток;

  Вид совокупного денежного потока, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного денежных потоков (с учетом прироста запасов денежных средств).

  ПДП=ОДП+∆ЗДС, где

  ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

  ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

  ∆ЗДС  – предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств в рассматриваемый период времени.

  – несбалансированный денежный поток;

  Вид совокупного денежного потока, по которому балансовая связь не обеспечивается.

  8. По периоду времени:

  – краткосрочный денежный поток;

  Денежный  поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного  их завершения не превышает 1 года.

  – долгосрочный денежный поток;

  Денежный  поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного  их завершения превышает 1 год.

  9. По методу оценки во времени  выделяют следующие виды денежного  потока:

  – настоящий денежный поток;

  Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

  Настоящий денежный поток определяют движением  денежных средств, приведенным по стоимости  к настоящему моменту с помощью  операции дисконтирования.

    , где

  где PV — настоящая стоимость денежного потока;

  FV— будущая стоимость денежного потока;

  r— ставка дисконтирования, доли единицы;

  t — расчетный период, лет.

  – будущий денежный поток;

  Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

  Будущий денежный поток интерпретируют как  движение денежных средств, приведенное  по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени с помощью операции наращения (компаундинга).

  

, где

  FV— будущая стоимость денежного потока;

  PV — настоящая стоимость денежного потока;

  r— ставка дисконтирования, доли единицы;

  t — расчетный период, лет.

  Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

  10. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают:

  – регулярный денежный поток;

    Характеризует поток поступления  или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

  – дискретный денежный поток;

  Поступление или расходование денежных средств, связанные с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

  Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И, наоборот, в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

  11. По стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные  потоки характеризуются следующими  видами:

  – регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода (аннуитет);

  – регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

  Данная  классификация показывает, что денежный поток организации является важным экономическим показателем, правильное и рациональное движение которого способно помочь получению максимальной прибыли. Для получения нужного результата от использования денежных потоков необходимо различать их по ряду характерных признаков в зависимости от того, какой денежный поток необходимо получить. Такая обширная классификация денежных потоков позволяет более целенаправленно осуществлять анализ, планирование и оптимизацию денежных потоков различных видов на предприятии.

  12. По возможности обеспечения платежеспособности:

  – ликвидный денежный поток;

  Вид денежного потока, по которому соотношение  ПДП и ОДП равно или превышает 1 в каждом интервале рассматриваемого периода времени.

  – неликвидный денежный поток;

  Вид денежного потока, по которому соотношение  положительного и отрицательного его  видов меньше 1 в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.

  

< 1, где

  ОДВ –  сумма валового отрицательного денежного  потока в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.

  ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

2. Принципы управления денежными потоками.

  Управление  денежными потоками является важной составной частью общей системы  управления финансовой деятельности предприятия.

  Объектом  управления в системе управления денежными потоками выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, а субъектом управления - финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

  1) в малых предприятиях главный  бухгалтер часто совмещает функции  начальника финансового и планового  отделов;