Управление денежными потоками на предприятии

  Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника  финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

  Расчет  денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности ведется только прямым методом.

     При проведении аналитической работы прямой и косвенный методы дополняют  друг друга и дают реальное представление  о движении потока денежных средств  организации за отчетный период.

  В российском бухгалтерском учете  используется прямой метод отражения денежных потоков. То есть российская таблица строится не из «Отчета о прибылях и убытках», а просто путем указания поступающих и исходящих денежных потоков.

2. Процесс управления денежными потоками.

  Сегодня особенно важно понимать, что приращение собственных средств предприятия обеспечивается прибыльностью его работы путем движения денежных средств. Это повышает ликвидность и платежеспособность предприятия, его финансовые возможности и эластичность.

  Для обеспечения финансовой независимости  предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности.

  Управление  денежными потоками является одним  из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:

  1. Расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл).

  Финансовый цикл включает в себя:

1. инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
2. реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ;
3. получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

  В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность  компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого  вида деятельности.

    Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

  Важным  моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

  Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

  ПФЦ = ППЦ –ПОКЗ + ПОДЗ (1),    

    

    

  где 

  ППЦ – продолжительность производственного цикла;

ПОКЗ – время обращения кредиторской задолженности;

ПОДЗ – время обращения дебиторской задолженности;

  Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.

  Расчет  можно выполнять двумя способами:

  1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

  2. по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

  На  основе формулы (1) в дальнейшем можно  оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской  и кредиторской задолженности, специфическую  для конкретного предприятия  продолжительность операционного  цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

  Таким образом, центральным моментом в  расчете времени обращения денежных средств является продолжительность  финансового цикла (ПФЦ).

  Финансовый  цикл - интервал времени с момента  приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

  Расчет  ПФЦ позволяет указать пути ускорения  оборачиваемости денежных средств  путем оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.

2. Анализ потоков денежной наличности.

  Основная  цель анализа – выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, сбалансированности положительного и  отрицательного потоков. Анализ проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов хозяйственной деятельности и по структурным подразделениям.

  Методика  проведения анализа:

  2.1. Определяются основные источники  информации, внутренние и внешние,  необходимые для анализа денежных потоков предприятия. Основными источниками данных служат формы финансовой отчетности предприятия, которые составляются бухгалтерией. Получение информации из внешних источников может осуществляться либо экономическим отделом, либо финансово-аналитической службой предприятия в зависимости от особенностей необходимых данных.

  2.2. Проводится вертикальный и горизонтальный анализ денежных потоков предприятия. Непосредственным объектом анализа являются данные финансовой отчетности предприятия. Горизонтальный анализ основывается на расчете аналитических показателей по каждой аналитической статье (на основе Формы №1 бухгалтерской отчетности) в форме абсолютных изменений, выявлении закономерностей и причин изменений. Вертикальный анализ базируется на рассмотрении структурных изменений в поступлении денежных средств, их расходовании, а также причин возникновения.

  2.3. Выявление факторов, влияющих на  денежные потоки предприятия.  То есть разработка системы  факторов, влияющих на денежные  потоки. В процессе его осуществления определяются особенности функционирования предприятия, особенности движения денежных средств. Разработанная система факторов поможет определить объекты управленческого воздействия.

  2.4. Расчет финансовых показателей.  На данном этапе рассчитывается чистый денежный поток, показатели ликвидности, оборачиваемости эффективности денежных потоков, осуществляется сравнение результатов расчетов отдельных показателей с предельными верхними и нижними границами. Выявляются причины отклонений. Расчет показателей позволит оценить финансовое состоянии предприятия и уровень платежеспособности.

  Особое  место в процессе анализа уделяется «качеству чистого потока». Высокое качество характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения себестоимости, а низкое – за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен и т.п.

  Для определения достаточности чистого  денежного потока используется формула:

  

= , где

   - коэффициент достаточности ЧДП в рассматриваемом периоде;

  ОД  – сумма выплат основного долга  по кратко- и долгосрочным кредитам и займам;

   - сумма  прироста запасов товарно-материальных  ценностей;

   - сумма  дивидендов, %, выплаченных собственникам предприятия за вложенный капитал.

  Для исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков  рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия.

  

= , где

    – коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;

    – сумма  валового положительного денежного  потока;

    – сумма  остатка денежных активов на  конец периода;

    – сумма  остатка денежных активов на  начало периода;

   - сумма  валового отрицательного денежного  потока.

  Для оценки эффективности денежных потоков  рассчитывается коэффициент эффективности  денежного потока и коэффициент  реинвестирования ЧДП.

  

  , где

   коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде;

  ЧДП – сумма чистого ДП в рассматриваемом  периоде;

  ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока;

  

= , где

   - коэффициент  реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

  ЧДП – сумма чистого ДП в рассматриваемом  периоде;

   - сумма  дивидендов, %, выплаченных собственникам  предприятия за вложенный капитал;

    – сумма  прироста реальных инвестиций (во  всех формах) в рассматриваемый период;

    – сумма  прироста долгосрочных финансовых  инвестиций в рассматриваемый период.

3. Оптимизация денежных потоков.

  Важнейшие задачи, решаемые в процессе этого  этапа – выявление и реализация резервов, обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и объемах, повышение суммы и качества чистого денежного потока.

  Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности.

  Основные  цели оптимизации:

  а) обеспечение сбалансированности объемов  денежных потоков;

  б) обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

  в) обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

  Объектами оптимизации являются остаток денежных активов, положительный и отрицательный  денежные потоки, чистый денежный поток.

  Основу  оптимизации денежных потоков составляет обеспечение сбалансированности объемов  положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия оказывают влияние как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

  В системе оптимизации денежных потоков важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного потоков во времени создает ряд финансовых проблем (низкий уровень ликвидности и платежеспособности в отдельные периоды). В процессе оптимизации во времени денежные потоки предварительно классифицируются:

1. по уровню «нейтрализуемости» - поддающиеся и неподдающиеся изменению.
2. по уровню предсказуемости – полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые.