Управление денежными потоками фирмы

6. Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции;

7. Финансовый менталитет  владельцев и менеджеров предприятии. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков предприятия (объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно и структуру направлений возвратных денежных потоков), объемы страховых запасов отдельных видов активов (а соответственно и денежные потоки связанные с их формированием), уровень доходности финансовых инвестиций (а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам).

 

 

1.2 Виды денежных потоков.

Понятие «денежный поток  предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:
1. Денежный поток по предприятию в целом. Это вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
2. Денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Это определяет денежный поток как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
3. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока рассматривается как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности:

1) Денежный поток по операционной (текущей) деятельности характеризуется денежными поступлениями от продажи товаров и предоставления услуг, поступлениями от аренды, комиссионными и другими доходами. Также этот вид денежного потока отражает платежи поставщикам за товары и услуги, выплаты служащим, занятым в операционном процессе, платежи налоговым органам и страховым фондам, другими платежами, связанными с осуществлением операционной деятельности.

2) Денежный поток по  инвестиционной деятельности характеризуется  поступлениями и платежами, связанными  с продажей имущества предприятия,  привлечения источников долгосрочного  финансирования (акций, долгосрочные  кредиты и займы), с осуществлением реальных портфельных инвестиций долгосрочного характера и другие денежные потоки, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

3) Денежный поток по  финансовой деятельности предприятия  характеризуется операциями по  краткосрочному финансированию  предприятия: кредиты и займы,  реализация и выкуп акций, облигационные  займы и их погашение, оплата  процентов по полученным кредитам  и займам, валютные операции, погашение  обязательств по векселям и  другие.

3.    по направленности движения денежных средств:

1) положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций;

2) Отрицательный денежный  поток, характеризующий совокупность  выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций.

4.    по методу исчисления объема:

1) валовой денежный поток.  Характеризует всю совокупность  поступлений или расходования  денежных средств в рассматриваемом периоде времени;

2) чистый денежный поток.  Характеризует разницу между  положительным и отрицательным  денежными потоками (между поступлением  и расходованием денежных средств)  в рассматриваемом периоде времени.

Расчет чистого денежного  потока по предприятию в целом, отдельным  структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной  деятельности или отдельным хозяйственным  операциям рассчитывается по формуле:

,

Где ЧДП – сумма чистого  денежного потока в рассматриваемом  периоде времени;

ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде  времени;

ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде  времени.

5.    по уровню достаточности объема:

1) избыточный денежный  поток. Характеризует такой денежный  поток, при котором поступления  денежных средств существенно  превышает реальную потребность  предприятия в целенаправленном  их расходовании;

2) дефицитный денежный  поток. Характеризует такой денежный  поток, при котором поступления  денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятия  в целенаправленном их расходовании.

6.  по методу оценки во времени:

1) настоящий денежный  поток. Характеризует денежный  поток предприятия как единую  сопоставимую его величину, приведенную  по стоимости к текущему моменту  времени;

2) будущий денежный поток.  Характеризует денежный поток  предприятия как единую сопоставимую  его величину, приведенную по  стоимости к конкретному предстоящему  моменту времени.

7.   по непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

1) регулярный денежный  поток. Характеризует поток поступления  или расходования денежных средств  по отдельным хозяйственным операциям  (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде  времени осуществляется постоянно  по отдельным интервалам этого  периода;

2) дискретный денежный  поток. Характеризует поступление  или расходование денежных средств,  связанное с осуществление   единичных хозяйственных операций  предприятия в рассматриваемом  периоде времени.

1.3 Принципы управления денежными потоками.

Управление денежными  потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными  потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются: принцип информативной достоверности, принцип обеспечения сбалансированности, принцип обеспечения эффективности и принцип обеспечения ликвидности.

1. Принцип информативной  достоверности. Как и каждая  управляющая система, управление  денежными потоками предприятия  должно быть обеспечено необходимой  информационной базой. Создание  такой информационной базы представляет  определенные трудности, так как  прямая финансовая отчетность, базирующаяся  на единых методических принципах  бухгалтерского учета, отсутствует.  Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связанно с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов;

2. Принцип обеспечения  сбалансированности. Управление денежными  потоками предприятия имеет дело  со многими их видами и разновидностями,  рассмотренными в процессе их  квалификации. Их подчиненность  единым целям и задачам управления  требует обеспечения сбалансированности  денежных потоков предприятия  по видам, объемам, временным  интервалам и другим существенным  характеристикам. Реализация этого  принципа связана с оптимизацией  денежных потоков предприятия  в процессе управления ими;

3. Принцип обеспечения  эффективности. Денежные потоки  предприятия характеризуются существенной  неравномерностью поступления и  расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1Неравномерность отдельных  видов денежных потоков предприятия во времени.

4. Принцип обеспечения  ликвидности. Высокая неравномерность  отдельных видов денежных потоков  приводит к временному дефициту  денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода;

Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает  основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов  его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

1.4 Процесс управления денежными потоками предприятия.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение  финансового равновесия предприятия  в процессе его развития путем  балансирования объемов поступления  и расходования денежных средств  и их синхронизация во времени.

Процесс управления денежными  потоками предприятия последовательно  охватывает следующие основные этапы:

1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности.
2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.
3. Оптимизация денежных потоков предприятия.
4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов.
5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.
1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.

Основной целью организации  учета и формирования соответствующей  отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся  практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода – прямой и косвенный. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Прямой  метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

• Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
• Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
• Установить взаимосвязь между реализацией и выручкой за отчетный период.

В оперативном  управлении прямой метод может использовать для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения  абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

Суть  косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят  из того, что в деятельности каждого  предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму  указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли  таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком не влияли на величину чистой прибыли.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:

• Позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
• Устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.