В таблице 11 представлена потребность в инвестициях и источники финансирования предприятия АО «Омега».

Таблица 11 - Потребность в инвестициях и источники финансирования предприятия АО «Омега»

     Размер  ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. В нашем случае, согласно таблице 11, он равен 4%.

     Также к числу важнейших условий  формирования политики привлечения  заемных средств относятся:

     - срок предоставления кредита;

     - ставка процента за кредит;

     - условия выплаты суммы процента;

     - условия выплаты суммы основного  долга;

     - прочие условия, связанные с  получением кредита.

     Срок  предоставления кредита является одним  из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью  реализуется цель привлечения.

     Сроком  погашения основного долга АО «Омега» перед ОАО «Ростсельмаш» является 10 января 2009 года, сроком погашения вознаграждения в пользу банка 10 число первого месяца второго квартала текущего года.

     Условия выплаты суммы процента характеризуются  порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита, выплате  суммы процента равномерными частями, выплате всей суммы процента в  момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.

     Условия выплаты суммы основного долга  характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия  сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату суммы основного  долга в течение общего периода  функционирования кредита, полному  возврату всей суммы долга по истечении  срока использования кредита, возврата основной или части суммы долга  с предоставлением льготного  периода по истечении срока полезного  использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

     Расчет  выплат по кредиту представлен в  таблице 12. 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 12 - Расчет выплат по кредиту

     Прочие  условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать  необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного  вознаграждения банку, разный уровень  размера кредита по отношению  к сумме заклада или залога и т.п.

     Одним из важных моментов формирования политики привлечения заемных средств  является обеспечение своевременных  расчетов по полученным кредитам. С  целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее  резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь  и контролируются в процессе мониторинга  текущей финансовой деятельности.

     Гарантией возврата и своевременность погашения  платежей служит:

     - хорошая кредитная история предприятия  АО «Омега». Информация о кредитной истории представлена в таблице 7. Анализируя данные таблицы 7, можно увидеть что на 1 января 2008 года просроченной либо непогашенной ссудной задолженности акционерное общество не имеет.

     Таким образом, были рассмотрено основные этапы формирования политики привлечения  заемных средств на условиях финансового  лизинга для расширения базы основных средств предприятия.

     Далее рассчитаем эффект финансового левериджа  для данного инвестиционного  проекта.

     С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала.

     Следовательно, необходимо рассчитать прогнозное значение собственного капитала в предстоящем  периоде. С учетом того, что собственный  капитал предприятия включает в  себя такие формы функционирования, как выпущенный капитал, резервы  и нераспределенная прибыль, можно  спрогнозировать размер собственного капитала в следующем году, если предположить, что выпущенный капитал  и резервы меняться не будут, и, следовательно, изменится только нераспределенная прибыль.

     Финансовой  службой предприятия был составлен  прогноз доходов и расходов на 2009 год в рублей (таблица 13).

Таблица 13 – Прогноз доходов и расходов на 2009 год

рублей

     Таким образом, сумма собственного капитала в прогнозном периоде составит:

     Выпущенный  капитал – 20676089 рублей;

     Резервы - 2067600 рублей;

     Нераспределенный  доход (непокрытый убыток) – 36673100 рублей.

     Итого: 59416,8 тыс.рублей

     С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде 59416,8 тыс.рублей и рассчитанного коэффициента финансового левериджа за прошлый период 0,13 вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала.

     П_зс = С_к × ЭФЛ = 59416,8 × 0,13 = 7724 тыс.рублей.

     Таким образом, предприятие может воспользоваться  заемными средствами только в пределах 7724 тыс.рублей, а не 35625 тыс.рублей, как было рассчитано по условиям финансового лизинга. В противном случае, прибыль, полученная за счет использования заемных средств будет использоваться на оплату процентов за кредит.

     Если  же рентабельность вложений в предприятие выше цены заёмных средств, следует увеличивать финансирование из заёмных источников, при этом темп роста прибыли будет зависеть от скорости изменения структуры капитала предприятия (отношения сумм заёмного и собственного капитала). Однако наращивание суммы долга в структуре пассивов сопровождается снижением ликвидности и платёжеспособности заёмщика, ростом рисков, повышением цены предоставляемых кредитов. В результате прибыль от использования и цена заёмных источников выравниваются, что приводит к нулевому значению эффекта финансового рычага.

     Дальнейший  рост удельного веса заёмного капитала чрезвычайно увеличивает риск банкротства хозяйствующего субъекта и должно восприниматься руководством как сигнал к погашению части долга или поиску источников роста прибыли.

     Таким образом, в формировании рациональной структуры источников средств исходят  обычно из самой общей целевой  установки: найти такое соотношение  между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Уровень задолженности служит для инвестора чутким рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротства. Когда же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.

 

Заключение

    Проведенное исследование убедило в многоаспектности темы курсовой работы. В процессе написания  курсовой работы было выявлено, что  организация управления формированием  и использованием оборотного капитала предприятия с учетом методов, адекватных рыночной экономике, осуществляется в  рамках финансового менеджмента.

     В условиях рыночной экономики руководство  фирмы должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любой фирмы. Капитал — это средства, которыми располагает предприятие для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

    В процессе исследования теоретических  основ политики управления оборотным  капиталом было выявлено, что стратегия  финансирования зависит от источника  формирования оборотного капитала. Источники формирования оборотных средств оказывают влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.

     В теории финансового менеджмента  различают четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор модели финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными  пассивами и долгосрочными активами (ОК=ДП-ДА). Следовательно, каждой стратегии  поведении соответствует свое базовое  уравнение.

     Далее было проведено исследование целевой  политики управления оборотными средствами на предприятии АО «Омега». В соответствии с проведенным исследованием структуры активов на данном предприятии было выявлено следующее:

• в 2009 году увеличилась величина текущих активов, а именно уменьшилась величина дебиторской задолженности на 382 тыс.рублей, за счет увеличения доли товарно-материальных запасов в текущих активах – на 2043,7 тыс. рублей, увеличения доли денежных средств на 1643,3 тыс. рублей.
• пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала, наблюдается тенденция к его повышению.
• сумма чистых активов предприятия значительная по отношению к валюте баланса, хотя имеет тенденцию к снижению.