Оценка финансового положения и перспектив развития предприятия

     1.2.2.4. Непрерывное начисление  процентов.

     Все рассмотренные выше проценты называются дискретными, поскольку их начисление осуществляется за фиксированный промежуток времени (год, квартал, месяц, день, даже час). Уменьшая этот промежуток (период начисления) и увеличивая частоту начисления процентов, можно перейти к так называемым непрерывным процентам.

     Уже отмечалось, что в зависимости  от частоты начисления процентов  наращение суммы осуществляется разными темпами, причем с возрастанием частоты накопленная сумма увеличивается. Максимально возможное наращение осуществляется при бесконечном дроблении годового интервала. Из формулы (6.10) следует

     

так как  согласно второму замечательному пределу lim = , где трансцендентное число e 2,718281

     Чтобы отличить непрерывную ставку от обычной (дискретной), вводят специальное обозначение непрерывной ставки — 6 и называют ее силой роста. Таким образом, формула для нахождения наращенной суммы за п лет при непрерывном начислении процентов принимает вид

     FV_n = Р

     где     — множитель наращения.

     Формулой (6.15) пользуются ив тех случаях, когда  и не является целым числом. Таким образом, при непрерывном начислении процентов в пределах одного года используется следующая базовая формула:

     FV = Ре^ъ. (6.16)

     Несложно  найти связь между силой роста  и годовой процентной ставкой r в случае однократного начисления процентов в рамках одного года (n = 1, m = 1), Применение и r к одной и той же исходной сумме Р должно дать одинаковый результат FV. Приравнивая наращенные суммы в формулах (6.10) и (6.16), получим

     r = е - 1   или = ln(l+ r).

     При ставках до 10% сила роста и годовая  ставка совпадают с точностью  до 0,01, т.е. можно в этих пределах использовать приближенное равенство .

     Непрерывное начисление процентов может использоваться при анализе сложных финансовых задач (например, обоснование и выбор инвестиционных решений). Оценивая работу финансового учреждения за период, в котором платежи поступают многократно, целесообразно предполагать, что накапливаемые суммы непрерывно меняются во времени, и применять непрерывное начисление процентов.

     1.2.2.5. Эффективная годовая  процентная ставка.

     Различными  видами финансовых контрактов могут  предусматриваться различные схемы начисления процентов. Как правило, в этих контрактах оговаривается номинальная процентная ставка, обычно годовая. Эта ставка, во-первых, не отражает реальной эффективности сделки и, во-вторых, не может быть использована для сопоставлений. Для того чтобы обеспечить сравнительный анализ эффективности таких контрактов, необходимо выбрать некий показатель, который был бы универсальным для любой схемы начисления. Таким показателем является эффективная годовая процентная ставка r_е, обеспечивающая переход от Р к FV_n при заданных значениях этих показателей и однократном начислении процентов.

     Общая постановка задачи может быть сформулирована следующим образом. Задана исходная сумма Р, годовая процентная ставка (номинальная) г, число начислений сложных процентов т. Этому набору исходных величин в рамках одного года соответствует вполне определенное значение наращенной величины FV\. Требуется найти такую годовую ставку r_е, которая обеспечила бы точно такое же наращение, как и исходная схема, но при однократном начислении процентов, т. е. при т = 1. Иными словами, схемы {Р, FV r,m > l} и {Р, FV_V r_e,m = l} должны быть равносильными.

     Из  формулы (6.10) следует, что в рамках одного года

                                 

     Из  определения эффективной годовой  процентной ставки следует, что

                                 

     В левой части каждого из двух уравнений  — одна и та же величина, а потому, приравнивая правые части уравнений, находим формулу взаимосвязи  эффективной и номинальной ставок

                                                                     (6.18)

     Из  формулы (6.18) следует, что эффективная  ставка r_е зависит от количества внутригодовых начислений, причем с ростом т она увеличивается. Кроме с помощью (6.18) для каждой номинальной ставки г можно найти соответствующую ей эффективную ставку; две эти ставки совпадают лишь при т = 1. Именно ставка r_е является критерием эффективности финансовой сделки и может быть использована для пространственно-временных сопоставлений.

     Понимание роли эффективной процентной ставки чрезвычайно важно для финансового менеджера. Дело в том, что принятие решения о привлечении средств (например, банковской ссуды) на тех или иных условиях делается чаще всего ист ходя из приемлемости предлагаемой процентной ставки, которая в этом случае характеризует относительные расходы заемщика

     В финансовых соглашениях не имеет  значения, какую из ставок указывать  — эффективную или номинальную, поскольку использование как  одной, так и другой дает одну и  ту же (с любой точностью приближения) наращенную сумму. В США в практических расчетах применяют номинальную ставку, следовательно, формулу (6.10). В европейских странах, как правило, вначале определяют эффективную ставку г_е, соответствующую г, затем пользуются формулой FV_n = Р{1 + r_е)".

     Из  формулы (6.18) следует, в частности, соотношение для определения номинальной ставки r, если в контракте указаны эффективная годовая процентная ставка r_е и число начислений сложных процентов т:

                                                                         (6.19)

     1.2.2.6 Декурсивный способ  начисления процентов.

     Проценты  начисляются в конце каждого  интервала начисления. Их величина определяется исходя из величины предоставляемого капитала. Соответственно декурсивная  процентная ставка, или, что то же, ссудный процент, представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала.

     1.2.2.7 Антисипативный способ  начисления процентов.

     Проценты  начисляются в начале каждого интервала начисления. Сумма процентных денег определяется исходя из наращенной суммы. Процентной ставкой будет выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал,  к величине наращенной суммы, полученной по прошествии этого интервала. Определяемая таким способом процентная ставка называется (в широком смысле слова) учетной ставкой или антисипативным процентом.

     В мировой практике декурсивный способ начисления процентов получил наибольшее распространение. В странах развитой рыночной экономики антисипативный метод начисления процентов применялся, как правило, в периоды высокой инфляции.

 

      2 Оценка финансового  положения и перспектив  развития предприятия.

     2.1 Оценка финансового  положения.

     Развитие  рыночных отношений поставило хозяйствующий субъект различных организационно правовых форм в такие жёсткие экономические условия, которые объективно обусловливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платеже способности и финансовой устойчивости.

     Оценка  финансового состояния является частью финансового анализа. Она  характеризуется определенной совокупностью  показателей отраженных в балансе  на определённую дату. Финансовое состояние  является результатом взаимодействия всех производственных факторов.

     Основная  цель анализа финансового состояния, заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования  финансовых ресурсов выявить внутри хозяйственные резервы, укрепить финансовое положение и повысить платежеспособность.

     Основные  задачи анализа:

1. Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его болевых точек и изучение причин их образования.
2. поиск резервов, улучшение финансового состояния предприятия, его платеже способности и финансовой устойчивости.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
4. Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

     Информационным  источником для проведения финансового  анализа и расчета показателей  служит годовая и поквартальная  отчетность:

• Ф.№1«Бухгалтерский баланс»;
• Ф.№2 «Отчёт о прибылях и убытках»;
• Ф.№3 «Отчет об изменении капитала»;
• Ф.№4 «Отчет о движении денежных средств»;
• Ф.№5 «Приложения к бухгалтерскому балансу» и др.

     Анализ  финансового состояния предприятия  включает в себя следующие блоки:

1. Оценка имущественного положения и структура капитала:

• Анализ размещения капитала;

• Анализ источников формирования капитала;

     2.Оценка  эффективности и интенсивности  использования капитала:

• Оценка рентабельности;
• Анализ оборачиваемости капитала.

     3.Оценка  финансовой устойчивости и платеже способности:

• Анализ финансовой устойчивости;
• Анализ ликвидности платеже способности;
• Оценка кредитоспособности и риска банкротства.

     2.1.1 Анализ рентабельности.

     Эффективность использования капитала характеризуется  его доходностью (рентабельностью) отношение суммы прибыли к средне годовой сумме капитала.

     В зависимости от того с чьей позиции  оценивается деятельность предприятия  существуют разные подходы к расчету  показателей рентабельности капитала:

     1. С позиции всех заинтересованных  лиц, общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала(ВЕR)

     ВЕR= П/А_акт * 100%

     где, П – общая сумма прибыли  до выплаты налогов и процентов;

             А_акт – общяя сумма совокупных активов предприятия за отчетный период.

     2. С позиции собственников  предприятия  определяется рентабельность собственного  капитала (RОЕ).

     RОЕ = ЧП/СК * 100%

     где, ЧП – чистая прибыль предприятия  за отчетный период;

             СК – средняя сумма собственного  капитала за отчетный период

     Также рассчитывается оборачиваемость собственного капитала (R_об)

     R_об = П/Выручка * 100%

     где,  П – прибыль от основной деятельности и полученные проценты от краткосрочных  финансовых вложений;