Анализ и оценка финансового состояния предприятия

                   Z = 1,2 * К₁ + 1,4 * К₂ + 3,3 * К₃ + 0,6 * К₄ + 1 * К₅,              (3.2)

где Z – вероятность банкротства;

К₁ – доля чистого оборотного капитала в активах предприятия, которая рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к сумме активов;

К₂ - рентабельность активов предприятия по нераспределенной прибыли, которая рассчитывается, как отношение суммы нераспределенной прибыли и к общей сумме активов;

К₃ - рентабельность активов по балансовой прибыли предприятия, исчисленная как отношение величины прибыли до налогообложения к общей сумме активов;

К₄ – коэффициент покрытия рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств;

К₅ - отдача всех активов, т. е. отношение объема выручки к общей сумме активов.

Количественный счет баллов и вероятность банкротства  могут быть представлены в следующем виде:

― 1,8 баллов и менее – вероятность банкротства очень высокая;

― 1,81–2,765 баллов – вероятность банкротства высокая;

― 2,765–2,99 баллов – вероятность банкротства возможно;

― 2,99 и выше баллов – вероятность банкротства маловероятно.

При применении модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза:

― прогнозируется сохранение платежеспособности, а в действительности происходит банкротство;

― прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платежеспособность.

По мнению Э. Альтмана, при помощи данной модели прогноз банкротства на горизонте в один год можно установить с точностью до 95 %. При этом ошибка первого типа возможна в 6 % случаев, второго типа – в 3 %.

Прогноз на горизонте двух лет составляет 83 %, при этом ошибка первого типа возможна в 28 % случаев, а второго типа – в 6 %.

Спрогнозировать с какой-то определенной точностью банкротство на более длительный срок достаточно сложно при помощи пятифакторной модели, поэтому позднее им была предложена семифакторная модель, позволяющая прогнозировать банкротство на горизонте пяти лет с точностью до 70 % [4].

Существует несколько  подходов и методов получения рейтинговой оценки кризисного состояния предприятия. Их авторы пытаются найти ограниченное количество показателей, по которым можно было бы судить о состоянии предприятия, приближенного к кризисному состоянию.

Наиболее комплексной, из имеющихся в практике, представляется рейтинговая оценка финансово-экономического состояния с использованием коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, а также «золотого правила экономики предприятия».

Соблюдение критериального уровня нормативного значения каждого из коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости дает 10 % для рейтинговой оценки, несоблюдение критериального уровня – 0 %.

Если каждый из коэффициентов  рентабельности имеет положительное  значение, то это дает 5 % для рейтинговой оценки соответственно, если значение коэффициентов отрицательно, то вклад в рейтинговую оценку равен 0.

Выполнение «золотого  правила экономики предприятия» дает 5 % в рейтинговый результат, невыполнение – 0 %.

Суть «золотого правила  экономики» заключается в том, что темпы роста балансовой прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации продукции, работ, услуг, которые в свою очередь должны превышать темпы роста активов, т. е. оптимальным является положение, имеющее следующий вид:

                                          Т_п > Т_р > Т_а > 100 %,                                           (3.3)

где Т_п – темп роста балансовой прибыли;

Т_р – темп роста выручки от реализации продукции, работ, услуг;

Т_а – темп роста активов.

Более высокие темпы роста прибыли по сравнению с темпами роста объема реализации свидетельствуют об относительном снижении издержек производства, что отражает повышение экономической эффективности предприятия. Более высокие темпы роста объема реализованной продукции по сравнению с темпами роста активов предприятия свидетельствуют о повышении эффективности использования материальных ресурсов предприятия. Соблюдение «золотого правила экономики предприятия» означает – экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Набранное количество процентов  по вышеуказанным позициям суммируется. Наибольшее возможное значение рейтинговой оценки – 100 % [8].

Формирование конкретной рейтинговой оценки предприятия  предполагает варианты, представленные в таблице 3.1.

 

Таблица 3.1 – Рейтинговая  оценка состояния предприятия 

Оценка, %	Характеристика финансового  состояния и кредитоспособности
1	2
100	Отличное финансовое состояние, высокая кредитоспособность
80-99	Хорошее финансовое состояние, хороший уровень кредитоспособности
60-79	Удовлетворительное финансовое состояние, удовлетворительный уровень кредитоспособности
40-59	Предельное финансовое состояние, предельный уровень кредитоспособности
0-39	Финансовое состояние  хуже предельного, кредитоспособность ниже предельной

 

Р.С. Сайфулин предложил  использовать для оценки финансового  состояния предприятия рейтинговое число по следующей формуле:

                 R = 2 * К_осос + 0,1 * К_тл * + 0,08* К_инт + 0,45 * К_мен + К_пр ,                 (3.4)

где R – рейтинговое число;

К_осос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_инт – коэффициент интенсивности оборота авансируемого капитала;

К_мен – коэффициент менеджмента;

К_пр – коэффициент рентабельности собственного капитала по прибыли до налогообложения.

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов  минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее одного характеризуется как неудовлетворительное.

Рейтинговая оценка финансового  состояния может применяться  в целях классификации предприятий  по уровню риска взаимоотношений  с банками, инвестиционными компаниями, партнерами [10].

Анализируя рассмотренные  методики рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия, следует остановиться на наиболее существенных моментах, влияющих на объективность оценки:

― рейтинговые баллы (проценты) формируются на основе моментных данных формы №1 «Бухгалтерский баланс», т. е. характеризуют положение предприятия на дату составления отчетности, которая может существенно отличаться от среднего состояния за отчетный период;

― из-за отсутствия нормативных значений ряда показателей рейтинговая оценка определяется не полным, а частичным использованием показателей;

― важность отдельных показателей, отраженная процентами в общей совокупности, составляющей 100 %, не подтверждена соответствующими доказательствами и расчетами, т. е. носит предположительный характер.

Особенно это относится к методике рейтинговой оценки финансово-экономического состояния с использованием коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, а также «золотого правила экономики предприятия» [12].

 

3.2 Оценка финансового состояния и вероятности банкротства ОАО «ЖБК» на основе методики Р.С. Сайфулина и Z-модели Альтмана

 

На основе методики Р.С. Сайфулина рейтинговое число  складывается из значений показателей коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициента текущей ликвидности, интенсивности оборота авансируемого капитала, коэффициента менеджмента, рентабельности собственного капитала по прибыли до налогообложения. Расчет данных показателей представлен в таблице 3.2.

 

Таблица 3.2 – Расчет показателей  для определения рейтингового числа на основе методики Р.С. Сайфулина

Наименование показателя	Методика расчета	Значение
1	2	3

  

Продолжение таблицы 3.2

1	2	3
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами		- 1,4
Коэффициент текущей ликвидности		0,93
Интенсивность оборота авансируемого капитала		1,21
Коэффициент менеджмента		- 0,12
Коэффициент рентабельности собственного капитала по прибыли до налогообложения		- 0,15

 

В результате  проведенных расчетов рейтинговое число составляет:

R = 2 * (-1,4) + 0,1 * 0,93 + 0,08 * 1,21 + 0,45 * (-0,12) + (- 0,15) = - 2,8142

Т.к. рейтинговое число  менее 1, то финансовое состояние ОАО  «Завод ЖБК» характеризуется как  неудовлетворительное.

Прогнозирование банкротства  на основе Z-модели Альтмана осуществляется на основе показателей, расчет которых представлен в таблице 3.3.

 

Таблица 3.3 -  Расчет показателей  для определения вероятности  банкротства на основе Z-модели Альтмана

Наименование показателя	Методика расчета	Значение
1	2	3
Доля оборотного капитала в активах предприятия		0,38
Коэффициент рентабельность активов по нераспределенной прибыли		- 0,001
Рентабельность активов предприятия исчисленная по бал. прибыли до вычета налогов		- 0,14

 

Продолжение таблицы 3.3

1	2	3
Коэффициент покрытия рыночной стоимости собственного капитала		0,0004
Отдача всех активов		0,89

 

В результате проведенных расчетов вероятность банкротства рассчитывается как:

Z = 1,2 * 0,38 + 1,4 * (-0,001) + 3,3 * (-0,14) + 0,6 * 0,0004 + 1 * 0,89 = 0,8828

Т.к. данное значение попадает в интервал от 1,8 и менее, то вероятность  банкротства очень высокая.

 

3.3 Рекомендации  по снижению риска банкротства  ОАО «ЖБК»  

 

Подводя итог оценки вероятности  банкротства ОАО «Завод ЖБК» можно  сделать вывод, что предприятие  находится в таком финансовом состоянии, когда вероятность банкротства очень высока. Также следует отметить, что к концу рассматриваемого периода финансовое состояние ухудшается.

Чтобы сломать сложившиеся  негативные тенденции для избежания банкротства, руководству предприятия необходимо принять срочные меры по его стабилизации.

В процессе анализа финансового состояния предприятия при помощи анализа структуры активов и пассивов баланса, финансовой устойчивости, ликвидности и платёжеспособности, а также рентабельности было выявлено несколько проблем, которые негативным образом отражаются на благополучном финансовом состоянии предприятия [7].

Анализируемое предприятие  является неплатежеспособным, что свидетельствует о необеспеченности оборотных активов источниками капитала.

Причинами кризисного финансового  состояния, как показал анализ, является:

― неэффективное управление руководства предприятия, а также неорганизованное управление производством на предприятии;

Это влечет за собой не своевременное  выполнение работ, а также выполнение работ низкого качества. Вследствие чего на предприятии увеличиваются расходы на выплату штрафов и неустоек по заключенным договорам, что влечет за собой сокращение прибыли и прослеживается в отчете о прибыли и убытках.

― неиспользование резервов повышения эффективности производства.

Основные фонды предприятия имеют большой процент износа, что в свою очередь снижает производительность труда и увеличивает затраты на текущий и капитальный ремонт техники. Увеличение запасов строительных материалов ведёт к затариванию и как следствие к увеличению периода оборачиваемости и замораживанию денежных средств. Эти факторы говорят о неэффективном менеджменте;