Амортизационная политика организации и её влияние на финансовый результат (по материалам ОАО «БЭМЗ»)

 
 

 

     

     Нормальное  ограничение общего показателя платёжеспособности, ( ), – значение, большее единицы. В нашем случае этот показатель меньше единицы, но за 2006-2008 год наблюдается динамика по увеличению этого показателя.

     Коэффициент абсолютной ликвидности, ( ), зависит от отраслевой принадлежности организации и должен находиться в пределах от 0,2 до 0,5. Этот коэффициент показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счёт денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений. В нашем случае наблюдается рост этого показателя за период 2006-2008 год.

     Коэффициент «критической оценки», ( ), показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счёт денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам. Допустимое значение 0,7 - 0,8, желательно ≈1. За анализируемый период этот коэффициент растёт и в 2008 году составляет 0,96.

     Коэффициент текущей ликвидности, ( ), показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение 1,5; оптимальное 2,0 – 3,5. В нашем случае этот коэффициент растёт и принимает в 2008 году значение, равное 1,04, т.е. на предприятии ОАО «БЭМЗ» существует нехватка оборотных средств.

     Коэффициент маневренности функционирующего капитала, ( ), показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение этого показателя в динамике – положительный факт. На рассматриваемом предприятии ОАО «БЭМЗ» этот показатель растёт.

       Доля оборотных средств в активах, ( ), зависит от отраслевой принадлежности предприятия. Для промышленности ≈0,5. В нашем случае этот показатель растёт за период 2006-2008 гг. с 0,39 до 0,44, т.е. наблюдается положительная тенденция уверенного роста этого показателя.

     Коэффициент обеспеченности собственными средствами, ( ), характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её текущей деятельности. Увеличение этого показателя – положительный факт. На ОАО «БЭМЗ» этот показатель за период 2006 – 2008 гг. увеличился на 0,02.

     Далее проведём оценку вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия ОАО «БЭМЗ».

     С 26 октября 2003 года в России действует  Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26.10.2003 г. №127-ФЗ, в последней редакции от 19.07.2007 №140-ФЗ).

     В статье 3 Закона оговариваются признаки банкротства и юридического, и  физического лица:

     1. Юридическое лицо считается неспособным  удовлетворить требования кредиторов  по денежным обязательствам и  (или) исполнить обязанность по  уплате обязательных платежей, если  соответствующие обязательства  и (или) обязанности не исполнены  им в течение трех месяцев  с момента наступления даты  их исполнения.

     2. Физическое лицо считается неспособным  удовлетворить требования кредиторов  по денежным обязательствам и  (или) исполнить обязанность по  уплате обязательных платежей, если  соответствующие обязательства  и (или) обязанности не исполнены  им в течение трех месяцев  с момента наступления даты  их исполнения и если сумма  его обязательств превышает стоимость  принадлежащего ему имущества.

     Согласно  Методическому положению по оценке финансового со стояния предприятий  и установлению неудовлетворительной структуры баланса (от 12.08.1994 г. №31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

     • коэффициента текущей ликвидности;

     • коэффициента обеспеченности собственными средствами;

     • коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности.

     Что касается зарубежного опыта в  части прогнозирования вероятности  банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия  с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена  в таблице 2.4. Но мы рассчитали границы  показателей по группам предприятий  применительно к российской отчетности.

 

     

     Таблица 2.4 Система показателей Бивера

 

     

     По  большенству этих показателей можно  сделать вывод, что предприятие  ОАО «БЭМЗ» находится в группе II, т.е. предприятие имеет среднее финансовое положение.

     В оценке вероятности банкротства (американская практика) используется двухфакторная  модель. Для неё выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается  вероятность банкротства организации.

     В американской практике для определения  итогового показателя вероятности  банкротства ( ) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты ( ). В результате получается следующая формула: 

      ,                   (2.1) 

     где: = -0,3877;

      = -1,0736;

      = +0,0579;

     V – удельный вес заёмных средств в активах, %.

     Если  в результате расчета значение < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же > 0, то существует вероятность банкротства анализируемого предприятия.

     Используя формулу 2.1, получаем:

• 2006 год - = 1,0743;
• 2007 год - = 1,0743;
• 2008 год - = 1,0743.

     Т.е. наблюдаем вероятность несостоятельности  ОАО «БЭМЗ», но двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому проанализируем пятифакторную модель ( ) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний: 

      ,          (2.2) 

     где: - отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

      - отношение чистой прибыли  к величине активов предприятия,  т.е. экономическая рентабельность;

      - отношение прибыли до уплаты  процентов и налогов к величине  активов предприятия;

      - отношение величины собственного  капитала к величине заёмного  капитала предприятия;

      - отношение выручки от продажи  продукции к величине активов  предприятия, т.е. ресурсоотдача.

     Если  значение показателя < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если >1,23, то банкротство не грозит предприятию в ближайшее время.

     Используя формулу 2.2, получаем:

• 2006 год - = 0,96;
• 2007 год - = 2,88;
• 2008 год - = 5,17.

     Наблюдается динамика роста этого показателя, поэтому можно сделать вывод, что вероятность несостоятельности  предприятию не грозит.

     Следует отметить, что весовые коэффициенты - константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США, поэтому используем более подходящую к нашим условиям Белорусскую дискриминантную факторную модель диагностики риска банкротства предприятий: 

      ,          (2.3) 

     где: - отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

      - отношение оборотных активов  к величине внеоборотных активов  предприятия;

      - отношение выручки от продажи  продукции к величине активов  предприятия, т.е. ресурсоотдача;

      - отношение чистой прибыли  к величине активов предприятия,  т.е. экономическая рентабельность;

      - отношение величины собственного  капитала к величине совокупного  капитала предприятия.

     Если  величина >8, то предприятию банкротство не грозит, если 5< <8, то риск есть, но небольшой, если 3< <5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определённых обстоятельствах, если 3< <1, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время, если же <1, то такое предприятие банкрот.

     Используя формулу 2.3, получаем:

• 2006 год - = 9,18;
• 2007 год - = 13,93;
• 2008 год - = 15,81.

     Анализируя  этот показатель за три года, видно, что  растёт и в 2008 году достигает значения 15,81, поэтому предприятию ОАО «БЭМЗ» банкротство не грозит.

     Далее определим характер финансовой устойчивости предприятия ОАО «БЭМЗ».

     Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация  независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень  этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной  деятельности. Показатели, которые  характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность  измерить, достаточно ли устойчива  анализируемая организация в  финансовом отношении.

     На  практике следует соблюдать следующее  соотношение: 

      ,    (2.4) 

     Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости.

     В рассматриваемом периоде 2006-2008 наблюдается  следующее:

• 2006 год: 388723 < 526182 – условие (2.4) соблюдается;
• 2007 год: 322046 > 309294 – условие (2.4) не соблюдается;
• 2008 год: 343761 < 367346 – условие (2.4) соблюдается.

     Наиболее  точным и часто применяемым способом оценки финансовой устойчивости предприятия  является расчет коэффициентов (таблица 2.5). 

 

      Таблица 2.5 Показатели финансовой устойчивости