Управления денежными потоками

     6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

     • настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

     • будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

          7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

     • регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.

     • дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени..

       8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

     • регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

     • регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

     2.Анализ движения денежных потоков.

2.1. Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств.

Структура отчета о движении денежных средств основана на классификации денежных потоков. Информация о движении денежных средств в результате операционной деятельности может быть приведена с применением прямого или косвенного методов. Разница между ними заключается в отображении операционной деятельности, движение денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности отображается одинаково.

При использовании прямого метода для определения чистого изменения денежных средств вследствие операционной деятельности в Отчете последовательно приводятся все основные классы (статьи) поступлений и расходов, разница которых показывает прирост (уменьшение) денежных средств. Данные о движении денежных средств при использовании данного метода могут быть получены непосредственно из учетных регистров или последовательной корректировкой доходов и расходов, приведенных в Отчете о прибыли и убытках.

В последнем случае статьи начисленных доходов и расходов трансформируются в денежные доходы и расходы на основе анализа изменений в балансе на протяжении отчетного периода, касающихся запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, а также прочих неденежных статей. Следует обратить внимание, что исключение суммы амортизации из себестоимости реализованной продукции необходимо только для предприятий, занятых производством продукции (предоставлением услуг). Торговые предприятия всю сумму начисленной амортизации исключают из состава операционных расходов (издержек обращения).

Основным недостатком прямого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязь между чистой прибылью и чистыми денежными потоками. Для перехода от чистой прибыли к чистым денежным потокам от текущей деятельности необходимо провести определенное согласование. Это согласование начинается с отчетного показателя чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках, который затем корректируется на суммы неденежных статей отчета о прибылях и убытках и связанных с ними изменений по статьям баланса. Косвенным  метод предполагает отражение в отчете суммы прибыли (убытка) до налогообложения или чистой прибыли (убытка), которая затем последовательно корректируется до величины чистого изменения денежных средств исключением влияния неденежных операций и операций, связанных с инвестиционной и финансовой деятельностью.

2.2. Система управления и анализа денежного потока.

Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов. Система управления денежными потоками на предприятии — это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.

Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).

Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

Основной целью анализа денежных потоков - является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности. Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств. Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период. Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации. Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов. Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств. Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

3. Оценка общего финансового состояния предприятия на примере фирмы «Систем-сервис».

Бухгалтерский баланс на 30 сентября 2005 г. (в долларах):

Текущие и предполагаемые продажи (в единицах)

 «Систем-сервис» продаёт видеокассеты по цене 2,5$ за штуку, а видеоплееры по 60$ за штуку.

Продажи в кредит: объём продаж в кредит составляет 25% от общего объёма продаж (75% продаж за наличные или через банк). Предполагаем, что вся задолженность по продажам в кредит будет погашена в течение 30 дней со дня продажи. На счетах к получению будет отражён результат от продажи в кредит за сентябрь.

Расходы: заработная плата и жалованье служащих составляют в среднем 15% от ежемесячных продаж, аренда помещений - 5000$; все другие расходы, не включая амортизацию - 4%. Предполагаем, что выплаты по всем этим расходам имеют место каждый месяц.

Закупки: фирма поддерживает свои запасы на уровне не менее 30000$. Политика фирмы - закупать ежемесячно дополнительные запасы товаров в количестве, необходимом для обеспечения объёма продаж следующего месяца. Себестоимость одной видеокассеты 1,75$, видеоплеера - 39,6$. Предполагается, что все платежи по закупкам видеокассет осуществляются в месяц закупки, и используются скидки (2%). Оплата закупок видеоплееров происходит следующим образом: 50% наличными, 50% в кредит. Период кредитования 1 месяц.  Основные средства: в октябре на них расходуется 600$, и в ноябре на эти цели выделяется 400$.В начале сентября возникает задолженность перед другими кредиторами в размере 10000 (проценты не начисляются).

Предполагается, что минимальное сальдо, поддерживаемое на счете «денежные средства», должно составлять 8000$. Также предполагается, что все займы делаются в начале месяца, а все выплаты - в конце месяца, определенного для возврата. Кредиты возвращаются, когда для этого накоплены достаточные средства. Проценты выплачиваются только во время возврата суммы кредита. Процентная ставка - 18% годовых. Руководство фирмы не хочет занимать средств больше, чем это необходимо, и намеревается возвращать так скоро, как сможет.Амортизация основных средств равна 1000$ в месяц, а нематериальных активов - 600$ в месяц.Задание: составить кассовый бюджет на 4 квартал 2005г., а также предварительные баланс на 31.12.2005г. и отчёт о прибылях и убытках за 4 квартал.