Косвенный метод оценки денежного потока выявляет действие факторов, которые обусловили отклонение величины чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученного предприятием в отчетном периоде. К таким факторам относят амортизационные отчисления за изучаемый период и изменения в статьях бухгалтерского баланса (форма № 1). С аналитической точки зрения предпочтительнее бухгалтерский баланс.

     Подготовка  аналитического отчета о движении денежных средств включает несколько этапов (шагов):

      1. Сначала определяют изменения  статей баланса за изучаемый период;

      2. Затем устанавливают их влияние на объем денежных потоков;

      3. Далее, по показателям, взятым  из отчета о прибылях и убытках  и отчета об изменениях капитала, устанавливают факторы, которые способствуют увеличению объема денежных средств, и факторы, приводящие к их снижению;

      4. Полученную информацию объединяют  по видам деятельности в специальной форме аналитического отчета.

    Свободные денежные средства можно использовать на погашение дополнительной задолженности кредиторам, увеличение дивидендов или на новые инвестиции.

      Таким образом, анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

• в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
• достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
• в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
• достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;
• в чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

     Все это обусловливает значение такого анализа и целесообразность его  проведения для целей оперативного и стратегического финансового планирования и управления деятельностью предприятия. 

     1.3. Принципы и модели  управления денежными  потоками

 
 

      Существование предприятия на рынке нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.

     Управление  денежными потоками является одним  из важнейших направлений финансового  менеджмента и включает в себя:

• расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
• анализ денежного потока;
• прогнозирование денежного потока.

     Ключевым  моментом управления ликвидностью бизнеса  является цикл денежного потока (финансовый цикл).

     Финансовый  цикл представляет собой время, в  течение которого денежные средства отвлечены из оборота². Другими словами, финансовый цикл включает в себя:

• инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
• реализацию продукции, оказание услуг и выполнение работ;
• получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

      Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

      Возможен  другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в  сравнении с объемом реализации.

          Скорость оборота                 объем реализации за анализируемый период

           наличности                           балансовое значение денежной наличности         

      В западной практике наибольшее распространение  получили модели Баумола и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

       Модель Баумола предполагает, что  предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 1). 

       Остаток средств

      на  расчетном           Q

      счете

                                      

        Q/2 

                                                 

                                                                                         время

Рис. 1. Изменение остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

       Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

      

                                    Q =          2*V*C

                                                R               

где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

 C - расходы по  конвертации денежных средств в ценные бумаги;

 R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

      Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:                 

                  K = V:Q          

      Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:   

            OP = C*K + R*Q/2        

      Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

       Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять  денежным запасом, если невозможно предсказать  каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 2)

Запас                     Вложение избытка денежных средств

денежных Верхний предел

средств

      Точка возврата 

      Нижний  предел 

      Восстановление  денежного запаса 

            Время

Рис. 2.  Модель Миллера-Орра 

     Исходя  из вышеизложенного, можно сделать  вывод о том, что управление денежными  потоками - важнейший элемент финансовой политики, которое охватывает всю систему управления предприятием. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового устойчивости на длительную перспективу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ  ПРЕДПРИЯТИЯ 

(на  примере ООО «ЮгСнабИнвест»)

     2.1. Анализ движения  денежных средств   на предприятии 

     Ключевая  цель анализа денежных потоков состоит  в определении достаточности  денежных средств, выявлении причин дефицита (избытка) этих средств и  установлении источников их поступления  и направлений расходования для  контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью хозяйствующего субъекта. Подобный анализ осуществляют по предприятию в целом, его филиалам и центрам финансовой ответственности. Изучается динамика объема и структуры формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта с помощью следующих финансовых коэффициентов:

     1) роста чистого денежного потока (превышения притока денег над оттоком);

     2) ликвидности денежного потока (отношение притока денег к оттоку);

     3) эффективности денежного потока (отношение чистого денежного потока к общему объему оттока денежных средств);

     4) реинвестирования чистого денежного потока (чистый денежный поток, направленный в отчетном периоде на цели развития предприятия, деленный на общий объем чистого денежного потока в этом же периоде).

       В качестве объекта исследования было выбрано предприятие ООО  «ЮгСнабИнвест» г. Краснодар,  образованное 21 октября 2000г. Основной вид деятельности предприятия ООО «ЮгСнабИнвест» - строительство зданий и сооружений I, II уровня ответственности, изоляционные, кровельные, отделочные работы.

     Лицензированными  видами деятельности предприятия являются: выполнение СМР для объектов I, II уровней ответственности; земляные работы; возведение несущих и ограждающих  конструкций, зданий и сооружений; монтаж металлоконструкций и установка  арматуры; устройство конструкций из монолитного бетона; кладка из камня, кирпича и блоков; установка деревянных конструкций и изделий; остекление; внутренние и наружные отделочные работы.

      Проведем  анализ наличия и движения денежных предприятия  за  2006-2008 гг.( см. табл. 2.1.1.Приложение 6). 

     Данные  табл. 2.1.1 свидетельствуют о том, что общая величина денежных средств предприятия увеличилась с 2006 по 2008гг. на 16 576 тыс.руб. (32,17%) и на конец исследуемого периода составили 67 263 тыс.руб. Произошло изменение  доли денежных средств предприятия в оборотных активах ООО «ЮгСнабИнвест».  Если в 2006 г. удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах составил 45,58%, то в 2008г. – 36,62%. Следовательно,  удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах снизился почти на 9 процентных пунктов или 20%. Это связано главным образом с увеличением доли дебиторской задолженности предприятия. Удельный вес денежных средств в имуществе предприятия значительных изменений не претерпел.

      Далее проведем анализ поступления и выбытия денежных средств предприятия. (см. табл. 2.1.2. Приложение 7)

        

  Сравнивая данные о поступлениях и выбытиях денежных средств по годам можно сделать следующие выводы:

1. В  2006г. объем поступивших средств   превышает объем выбывших средств на 868 тыс. руб.или 0,7%, т.е. наблюдаем приток денежных средств.

2. В  2007г. объем выбывших денежных  средств превышает объем поступивших  средств (отток)  на 12511 тыс. руб.  или 10,2 %.