Система індикаторів попередження кризи: Міжнародний досвід та проблеми вибору для України

     Визначаючи позицію в обговоренні розміру квот, необхідно враховувати прямі інтереси й політичне виконання позиції групи країн на чолі з Нідерландами, до якої входить Україна. Відкритість економіки і змінні показники важливі для нашої групи; вона докладала зусилля для включення їх у нову формулу, при цьому надаючи відповідне значення ВВП. Крім цього, нелінійна формула, яка зменшує вплив великих країн та збільшує вплив малих, повинна працювати на користь нашої групи. Збільшення кількості базових голосів підвищить число голосів країн зі слабкою економікою в нашій групі.

      У формулах для обчислення розміру квоти використовується п'ять мінних показників: ВВП, резерви, поточні видатки, поточні доходи, які визначають відкритість економіки, та змінність поточних доходів. На даний момент квоти МВФ визначають кількість акцій країн-членів, котрі мають право голосу, міру доступу до фінансів МВФ і розмір внесків до Фонду. І нова формула повинна відображати попередні функції МВФ, хоча деякі країни запропонували не пов'язувати доступ країн-членів до ресурсів Фонду з розміром квоти.

     Чинна система обчислення розміру квоти піддається критиці, оскільки не є, прозорою через свою складність. Вважається, що МВФ звертає більшу увагу на міжнародні відносини між країнами, ніж на частку держави як таку, маючи на увазі, що відкритість економіки має бути важливим змінним показником у формулі. А відкритість економіки повинна виражатися в реальних і фінансових показниках, бо фінансові потоки стають важливішими у взаємодії' між країнами. Включення змінних показників у формулу є дуже важливим, хоча є думка, що внаслідок цього держави з "поганою" економічною політикою отримують перевагу. Країни, які підтримують ідею не пов'язувати доступ членів Фонду до його ресурсів з розміром квоти, бажали б виключити змінні показники з формули, оскільки вони здебільшого відображають потенціальну потребу держави у фінансуванні МВФ. Вважають, що роль резервів у світі зменшилася, тому що країни частіше використовують плаваючий курс валют.

     Кількість голосів розподілятиметься таким чином, щоб частка акцій визначалася тільки формулою, одначе треба поступово переходити від теперішніх показників до частки акцій за новою формулою. Цей процес триватиме роками, адже перевага надається довгостроковому підходу. Для країн, які швидко зростають, очікується, що фактор ВВП буде сприятливішим (тоді як поточні доходи відносно ВВП — використовуються у Бреттон-Вудській формулі — здебільшого зменшаться). Формула 1 = 0,5 ВВП + 0,3 відкритість + 0,15 змінні показники + 0,05 резерви

     Ця формула включає змінні показники, які використовуються у старих формулах та враховує той факт, що деякі країни-члени хочуть, аби ВВП мав більший вплив. США стверджують, що ВВП повинен бути мінімальним. У даній формулі бралося до уваги подвоєння базових голосів. Показники змінності поточних доходів традиційно використовувались у підрахунку квот, однак МВФ раніше зазначав, що бажано використовувати змінні показники як поточних доходів, так і чистого потоку капіталу.

     Формула 2 = 0,4 ВВП + 0,4 відкритість + 0,2 змінні показники. Ця формула показує, що станеться в разі, якщо не будуть використовуватися показники резервів, а більше значення надаватиметься відкритості економіки.

     Отже, МВФ запропонував підхід до реформування квот, згідно з яким у формулі їх розрахунку 50 % припадатиме на ВВП (із яких 40 % буде розраховано за паритетом купівельної спроможності), 30 % — на відкритість економіки, 15 % — на варіабельність поточного рахунку та 5 % — на резерви. Також у формулі враховано показник компресії — 0,95, що відповідає інтересам держав, економіки яких швидко розвиваються, нових ринкових економік, країн із перехідною економікою.

     Для того щоб запевнити, що результати підрахунків за новою формулою будуть стабільними та не залежатимуть від добровільної відмови декількох великих країн — членів МВФ від частки голосів, можна використати фактор скорочення, для того щоб частка голосів США була такою ж, як до засідання в Сінгапурі. Якщо відкоригувати змінні показники і значення у скороченій формулі, цей фактор також доведеться змінити, аби Сполучені Штати отримали 17,03 % голосів.

     Дані для обчислення квот беруться переважно з видань МВФ "Міжнародна фінансова статистика" та "Світовий економічний прогноз". Відсутні дані вираховуються на основі звітів працівників та, в деяких випадках, інформації країни. Коригування даних було здійснено для країн-членів зі значним реекспортом, міжнародним банківським доходом (маржею) та/чи операціями з немонетарним золотом. Такі коригування здійснені в попередніх оглядах квот у моментах, де проаналізовано коригування квот країн-членів. Коригування балансу платіжних даних зачіпає обрахування квоти для 27-ми таких країн.

     Альтернативні змінні, що вимірюють ВВП і змінність, також поновлені. В дискусіях щодо формули обрахування квоти у вересні 2005 року більшість директорів Фонду підтвердили, що переглянута формула має базуватися на оновленні традиційних економічних і фінансових змінних та складатися з чотирьох змінних, це ВВП, рівень відкритості, рівень змінності та офіційні міжнародні резерви. Директори зрештою погодилися, що середній ВВП за три роки за ринковими цінами є найвагомішою змінною, котра включається в кожну нову формулу як показник економічного зростання країни та її потенціалу з метою надання ресурсів для Фонду та їх використання.

     В рамках проведення реформи у МВФ його Виконавчою радою були опрацьовані питання збільшення розміру квот для ряду країн-членів, які звернулися до Фонду з таким проханням, та створення нової моделі доходів і нової структури видатків МВФ. За результатами роботи ради підготовлені пропозиції з вирішення окреслених питань. Реалізація цих пропозицій вимагає внесення поправок до Статей Угоди МВФ. У зв'язку з цим пропонується збільшити розмір квот для деяких членів Фонду (54 країни), визначених для кожної країни в Додатку 1 до Резолюції № 63-2 (Поправка до Статей Угоди МВФ щодо посилення голосу та участі у МВФ).

     Повний розподіл акцій для основних груп країн здебільшого є подібним до попереднього. Квота країн із розвиненою економікою зменшується приблизно на 1 в. п., при цьому залишаючись вищою від їхньої реальної частки акцій (табл. 3.1).

     Для країн, що розвиваються, як групи відзначається невелике збільшення частки акцій порівняно з попередніми підрахунками, з підвищенням для всіх підгруп, окрім Азії, для держав із перехідною економікою — істотніше (відповідно до поновлених даних). Для країн із економікою, що розвивається, та з перехідною економікою частка акцій залишається нижчою за частку в реальних квотах. Те саме спостерігається в більшості регіональних підгруп, окрім Азії.

     Слід зазначити, що 13 членів МВФ уже виконали внутрішньодержавні процедури із прийняття поправок. У нашій групі про це повідомили Болгарія, Хорватія та Кіпр. США, як країна з найбільшою квотою — в 17%, розглядає поправки в Конгресі.

     Також пропонується внести поправку до пункту розділу 5 статті 12 Статуту МВФ, яка дасть змогу збільшити кількість базових голосів країн-членів: їх число зросте із 250-ти до 750-ти шляхом рівномірного розподілу 5,502 % сукупних голосів країн-членів. Збільшення базових голосів здійснюється з метою підвищення частки голосів для держав із низьким рівнем доходу, а також для країн, рівень квоти яких є нижчим за середній.

     У 2008 році Рада керуючих МВФ підтримала пропозиції Виконавчої ради та схвалила поправки до статутних документів Фонду, які передбачають вжиття заходів у рамках національного законодавства кожної країни — члена МВФ.

Таблиця 3.1

Члени МВФ, яким збільшується квота 

     Україна посідає друге місце після Нідерландів у відповідній групі країн-чле- нів, що надає їй можливість призначати заступників виконавчих директорів у Фонді і Світовому банку (табл 3.2).

     Таблиця 3.2

Розподіл квот у МВФ по групі країн, до якої входить Україна

     Для України, квота якої у Фонді на даний час становить 0,63 %, або 1372,0 млн СПЗ, поправка щодо посилення голосу та участі у МВФ не передбачає збільшення її квоти: з набранням поправкою чинності квота зменшиться до 0,57%. При цьому змін у нашій групі членів МВФ не відбудеться: за Нідерландами залишиться перше місце, а за Україною — друге. Отже, представник України збереже за собою посаду заступника директора у Виконавчій раді МВФ. Окремо слід зазначити, що на останньому, чотирнадцятому, засіданні даною поправкою пропонується надати виконавчому директору, обраному більшою кількістю голосів (щонайменше 19-ма членами фонду).

     Як окремий крок набрала чинності Четверта поправка до Статей Угоди МВФ, що передбачає спеціальний разовий розподіл СПЗ. Такий розподіл державам — членам МВФ було проведено 9 вересня 2009 року, через 30 днів після набрання чинності зазначеною поправкою, що підвищило співвідношення кумулятивних розподілів СПЗ державам-членам до їх валют на підставі загального контрольного коефіцієнта, як передбачено в поправці. Загальна сума СПЗ, створених у рамках цього спеціального розподілу, становитиме 21,5 млрд (приблизно 33 млрд дол. США).

     Спеціальні права запозичення безперешкодно обмінюються на будь-які вільно конвертовані валюти, тож країни, що володіють СПЗ, можуть продати їх іншим країнам. Курс СПЗ прив'язаний до кошику з чотирьох основних валют (євро, долар США японська єна, англійський фунт стерлінгів). Користування СПЗ передбачає платежі з сібслуговування, величина яких визначається процентом по СПЗ (середньозважена процентна ставка по 4-х валютах). На сьогодні це 0,26 % річних.

     Відповідно до існуючої у МВФ квоти в рамках додаткового розподілу СПЗ Україна одержала 1,017 млрд СПЗ. Крім цього, в результаті спеціального розподілу, проведеного 9 вересня 2009 року, наша держава отримала додаткових 292 млн СПЗ.

     Під час зборів Нідерландської групи членів МВФ, які відбулися в лютому 2010 року в Гаазі, обговорювалися питання квот і голосів МВФ. Серед 13-ти країн цієї групи 10 є представленими надміру і 3 — недостатньо. Загальна розрахункова втрата квот по Нідерландській групі становить 0,764 % (нинішня квота групи - 4,373 %).

     У разі прийняття пропозиції нідерландської сторони, що звучить як "квота перепредставлених країн не повинна опуститися нижче від розрахункового рівня квоти", Україна втрачає близько 30 % своєї квоти (нинішня — 0,576 %, розрахункова — 0,407 %), Тому було запропоновано включити в основу майбутніх розрахунків додатковий принцип, а саме: "квоти перепредставлених країн із нотою ринковою економікою, що мають нестабільний платіжний баланс, не повинні переглядатися в бік зменшення".