Рынок государственных ценных бумаг: направления совершенствования и обеспечение безопасности

МИНИСТЕРСТВО ВНУТРЕННИХ ДЕЛ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ОМСКАЯ АКАДЕМИЯ МВД РОССИИ

Кафедра экономической теории и финансового права

Дипломная работа

Тема: «Рынок государственных ценных бумаг: направления совершенствования и обеспечение безопасности»

ВЫПОЛНИЛ: слушатель 6 курса

специальности 080105.65 Финансы и кредит

Галкин Алексей Сергеевич

658080

Алтайский край  г.  Новоалтайск

Ул. Партизанская 10а-39

ОМСК 2011

Содержание:

Введение……………………………………………………………………...2

Глава 1. Теоретические основы государственного рынка ценных бумаг…6

1.1.Понятие рынка государственных ценных бумаг и его функции……..6

1.2. Классификация и виды государственных ценных бумаг…………...13

Глава 2. Регулирования государственного рынка ценных бумаг в системе обеспечения его экономической безопасности………………………………..20

2.1. Регулирование как инструмент обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг……………………………………..……20

2.2. Оценка состояния регулирования рынка ценных бумаг и его влияние на экономическую безопасность……………………………………………...25

Глава 3. Направления совершенствования государственного рынка ценных бумаг для обеспечения экономической безопасности…….………..30

3.1. Институциональные основы повышения эффективности государственного рынка ценных бумаг……………………………………….30

3.2. Пути реформирования государственного рынка ценных бумаг в условиях экономического кризиса…………………………………….………..41

Заключение………………………………………………………………….54

Список использованной литературы……………………………………...59

Введение

Актуальность темы исследования заключается в том, что высокоорганизованный и защищенный рынок ценных бумаг во многом определяет возможности национальной экономики в удовлетворении инвестиционных потребностей, в формировании эффективного механизма трансформации сбережений населения в инвестиции. Ключевая роль в реализации этих возможностей отводится государственному регулированию рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование с момента формирования современного рынка ценных бумаг характеризовалось рядом серьезных проблем, связанных с тяжелой регулятивной инфраструктурой, перегруженностью подзаконными актами, а также излишним вниманием к участникам рынка ценных бумаг и практически полным отсутствием такового к проблеме обеспечения прозрачности и надежности рынка с точки зрения инвесторов. Отсутствие системного подхода к организации рынка ценных бумаг, созданию механизмов раскрытия информации, регулированию недобросовестных рыночных практик, а также либерализованный режим присутствия на российском рынке иностранных инвесторов привели к тому, что российский рынок ценных бумаг в настоящее время не выполняет своей инвестиционной функции и служит преимущественно объектом спекулятивных операций крупных компаний.

Ухудшение состояния фондового рынка, повышение его волатильности в условиях финансово-экономического кризиса свидетельствуют о необходимости пересмотра концепции либеральной экономики и сокращения государственного вмешательства в регулятивные процессы. В результате формирования кризиса на российском фондовом рынке стала очевидной необходимость не только усиления регулятивного воздействия государства на механизм его функционирования, но и потребность в кардинальной перестройке самой системы государственного регулирования рынка ценных бумаг, формирования новых принципов и подходов к его организации.

Все вышесказанное  подтверждает актуальность темы исследования и определяет необходимость изучения современных проблем государственного рынка ценных бумаг как с точки зрения экономической теории, так и практических позиций.

Исследованием проблем государственного рынка ценных в последние годы занимаются многие отечественные ученые и специалисты-практики.  Отдельные вопросы функционирования рынка ценных бумаг и организации его государственного регулирования затрагивались и в трудах классиков политической экономии: А. Смита, К. Маркса, А. Маршалла, Р. Гильфердинга, Дж.М. Кейнса, А Пигу, Г. Марковица, Р. Брейли, Р. Тьюлза, С. Майерса, и др. Однако в их работах комплексное исследование государственного рынка ценных бумаг и его государственного регулирования также отсутствует, а рассматриваются лишь отдельные аспекты функционирования фондового рынка.

Изучению отдельных вопросов государственного рынка ценных бумаг посвящены труды ведущих российских экономистов: Л. Абалкина, А. Абрамова, А.С. Бараховского, В.В. Булатова, Л.П. Куракова, М.Ю. Маковецкого, В.А. Мальгина, М.П. Посталюка, B.C. Торкановского, А. Радыгина, Ю. Данилова, А.Л. Витина, Н. Петракова, А.Н. Шохина, Г.Е. Яковлева и др.

Наиболее существенный вклад в изучение вопросов роли государства на рынке ценных бумаг внесли труды Е. Авакяна, С.А. Банина, В.В Глущенко, П.М. Ланскова, Я.М. Миркина, B.C. Плескачевского, А. Рота, Б.Б. Рубцова, М.Г. Янукяна и некоторых других

Целью исследования является комплексный анализ основных направлений реформирования государственного рынка ценных бумаг, способствующих созданию условий для повышения его инвестиционного потенциала.

Для достижения данной цели в работе решаются следующие задачи:

- рассмотреть понятие рынка государственных ценных бумаг и его функции;

- исследовать классификацию и виды государственных ценных бумаг;

- оценить эффективность современного фондового рынка России и его государственного регулирования;

- дать оценку состояния регулирования рынка ценных бумаг и его влияние на экономическую безопасность;

- выявить институциональные характеристики регулирования фондового рынка России и возможности их качественного изменения;

- разработать конкретные предложения по совершенствованию основных направлений в системе государственного рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является государственный рынок ценных бумаг.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе государственного регулирования рынка ценных бумаг в современных условиях.

Методологической основой исследования является общенаучные методы исследования, такие как: анализ, синтез, метод аналогий гипотетический, исторический методы, а также обобщение, сравнение измерение и моделирование. В числе методов экономического анализа были использованы метод группировки, вертикальный и горизонтальный анализ, индексный и графический методы.

Работа состоит из введения, трех глав, включающих шесть параграфов, заключения и  списка использованной литературы.

Глава 1. Теоретические основы государственного рынка ценных бумаг

1.1.           Понятие рынка государственных ценных бумаг и его функции

Фондовый рынок является важнейшим механизмом рыночной экономики предоставляющим возможность привлечения инвестиций и перераспределения капитала. Эффективно работающий фондовый рынок служит основным поставщиком инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. При помощи этого рынка в развитых экономиках обеспечивается решение многих макроэкономических проблем, среди которых особое значение имеет проблема экономического роста.

Вопросам организации фондового рынка и объектам торговли на нем уделяется большое внимание в экономической науке. Становление рынка ценных бумаг имеет длительную историю, но формирование устойчивого обращения ценных бумаг происходит с конца XVIII века, с возникновением и развитием акционерных обществ. Именно тогда стало уделяться большое внимание рынку ценных бумаг в экономической науке. Наиболее весомый вклад в исследование проблем и различных аспектов рынка ценных бумаг внесли А. Смит, К. Маркс, А. Маршалл, Р. Гильфердинг, Дж.М. Кейнс, А Пигу, Г. Марковиц и др.

Так, еще А. Смит в своем труде «Исследование о природе и причинах богатства народов» неоднократно затрагивал отдельные аспекты обращения ценных бумаг. В его работе отсутствует комплексный анализ рынка ценных бумаг, но присутствуют важные замечания о его основных инструментах и его участниках, основанные на функционировании известных тогда акционерных обществ [11. С.45-47].

К. Маркс, несмотря на негативное в целом отношение к частной собственности, подчеркивал положительное влияние акционирования благодаря которому произошло расширение масштабов производства и возникновение предприятий, которые невозможны для отдельно взятого капитала [11. С.79-80]. Кроме того, его заслугой является введение категории «фиктивного капитала», представленного ценными бумагами, при котором отсутствует сам капитал, но имеются права на него, выраженные в ценной бумаге

В настоящее время вопросам организации рынка ценных бумаг и создания механизмов его эффективного функционирования стало уделяться значительное место в отечественной экономической литературе. Большую роль в исследовании современных проблем российского фондового рынка сыграли работы Булатова В.В., Ланскова П.М., Маковецкого М.Ю., Миркнна Я., Рубцова Б.Б., Янукяна М.Г. и др.

Большинство исследователей уже не отрицают той роли, которую играет рынок ценных бумаг в развитии экономики любой страны. Однако подходы к ее определению неоднозначны. Так, например, в период рыночных реформ, 90-х годов рынок рассматривался как «отношения по поводу предоставления кредитными учреждениями ссуд путем оформления специальных документов, которые могут самостоятельно продаваться и покупаться» [1. С.5].

Следовательно, в начале 1990-х годов рынок ценных бумаг воспринимался исключительно как способ кредитного финансирования потребностей реального сектора экономики. В определенной степени такое утверждение можно назвать верным и сейчас, поскольку к настоящему моменту времени рынок ценных бумаг России складывается как долговой, но при этом нельзя не отметить излишнюю упрощенность такого понятия и ограничение рынка ценных бумаг сферой кредитных учреждений.

С развитием рыночных отношений взгляды экономистов на содержание рынка ценных бумаг неоднократно пересматривались.

Так например, Радыгин А. рассматривает рынок ценных бумаг только как «частб финансового рынка» [4. С.32]. Многие авторы, также трактуют сущность рынка ценных бумаг излишне упрощенно. Так, например, Батяева, ТА. и Басов А.И. рассматривают указанный рынок как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг» [11. С.170].

Артюшенко, В. определяет фондовый рынок как «совокупность институтов и правил, обеспечивающих процесс формирования и реализации потребностей продавцов и покупателей в финансовых ресурсах в рамках оборота ценных бумаг и производных инструментов по рыночным ценам в соответствии с принципами рыночной системы» [8. С.18].

По нашему мнению, последнее определение не отражает экономической сущности рынка ценных бумаг, поскольку рассматривает только один аспект его функционирования - инвестиционный. Признавая первостепенное значение рынка ценных бумаг как механизма привлечения инвестиций, необходимо, тем не менее, отметить, что он используется только эмитентами в процессе эмиссии и конечными инвесторами в процессе перераспределения собственности.

Вместе с тем, рынок ценных бумаг представлен большим разнообразием различных видов экономических целей, зачастую не связанных с привлечением необходимых для реального сектора экономики ресурсов, реализуемых на вторичном рынке (чаще всего в качестве такой цели выступает коммерческая).

По нашему мнению, рынок ценных бумаг можно определить как особую сферу экономических отношений, связанных с формированием и распределением прав собственности, обеспечением потребностей экономических субъектов в финансовых ресурсах, а также обеспечением эффективного использования временно свободных денежных средств участников рынка на основе выпуска и обращения ценных бумаг.

В предложенном определении речь идет о формировании финансовых ресурсов эмитентами. В силу того, что не всегда средства, привлекаемые на рынке ценных бумаг, используются ими на инвестиционные цели, говорить только об инвестиционных ресурсах не совсем корректно.

Итак, рынок государственных ценных бумаг - особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны.

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг, характеризуется операциями перепродажи ценных бумаг.

Государство, как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для:

- финансирования текущего бюджетного дефицита;

- погашения ранее размещенных займов;

- обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

- сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

- обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;

- финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

- поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Как уже раньше было сказано одним из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных средств путем продажи государственных ценных бумаг. Однако следует заметить, что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения.

Следует отметить, что необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже без дефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени.