Рынок ценных бумаг в системе макроэкономического регулирования: проблемы формирования и стабилизации в условиях глобализации мировой э

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Переход Беларуси к рыночной системе ведения хозяйства сопряжен с формированием нового вида институциональной структуры - рынка ценных бумаг. Одной из основных функций рынка ценных бумаг - является создание механизма, обеспечивающего привлечение инвестиций в экономику. Если раньше этот процесс по сути монопольно осуществлялся государством, то теперь он фактически осуществляется частым бизнесом. Инвестиционная деятельность оформляется как область бизнеса, формируется фондовый рынок и разнообразные инвестиционные институты.

Однако процессы преобразований в  инвестиционной сфере по мере продвижения  реформ не являются однонаправленными  и однозначными, что вызывает с  одной стороны необходимость  активного вмешательства государства  в формирование рыночной структуры  для развития соответствующих рыночных институтов и самого рынка ценных бумаг, с другой стороны, государство - призвано быть гарантом, обеспечивающим стабильность и надежность развития данного рынка.

Поскольку рынок ценных бумаг заключает  в себе значительный синергетический  потенциал экономического и социального  развития, и испытывает влияние различных  факторов неэкономического порядка, постольку  качественная определенность воздействия  государства на этот процесс представляет собой многоаспектный объект исследования.

Необходимую методологическую базу для  всестороннего анализа государственного регулирования рынка ценных бумаг  дает системный подход. Механизм воздействия  государства на рынок ценных бумаг  обладает всеми признаками системы: в нем присутствует субъект (государство), объект (инвесторы и предприятия  и организации, которые продают  свои акции на рынке), связь между  ними (инвестиции - вложения инвесторов с целью получения дохода) и  среда, в которой они существуют (рынок ценных бумаг). При этом среда  выступает системообразующим фактором, поскольку объединяют все остальные элементы в единое целое. Системный подход позволяет исчерпывающе описать сущность воздействия государства на рынок ценных бумаг и конкретизирует объект исследования.

Объект воздействия - предприятия  и инвесторы, приходящие на рынок  ценных бумаг (среда) для получения  прибыли или инвестиций. Субъект (государство) регулирует рынок, проводя  определенную экономическую политику посредством нормативных актов, законов, ограничений, активных операций на рынке, таким образом, воздействуя  на объект (предприятия и инвесторов). Этим государство добивается своих целей, как-то - достижение высоких показателей развития экономики, долгосрочного экономического роста, макроэкономического равновесия на рынке и т.п.

Степень разработанности проблемы. В последние годы в экономической  науке растет интерес к исследованию особенностей организации и функционирования фондового рынка вообще и белорусского фондового рынка, в особенности, к поиску направлений его развития и рационализации. При обобщении полученных результатов использовались материалы работ ученых по основам организации фондового рынка: Алехина Б.И., Алексеева М.Ю., Басова А.И., Галанова В.А., Жукова Е.Ф., Колесникова В.И., Миркина Я.М., Рубцова Б.Б., Семенковой Е.В., Торкановского B.C.

Особое значение имели работы по современной теории инвестирования, в которых с использованием современных  количественных, теоретико-вероятностных  методов исследовано влияние  финансовых инструментов на принятие инвестиционных решений: Г. Александера, Ф. Блэка, К. Марковица, Дж. Тобина, У. Шарпа, М. Шоулза; проблемы по вопросам становления и контроля фондового рынка: М. Симонетти, Дж. Стиглица, К. Мейера, В. Грея, Р. Хэнсона, а также авторов по проблемам регулирования рынка ценных бумаг:

Балабанова И.Т., Буренина А.Н., Белых  Л.П., Ковалева В.В., Лимитовского М.А., Первозванских А.А. и Т.Н., Радыгина А., Стояновой Е.С., Четыркина Е.М.

При этом проблема формирования и  развития государственного регулирования  рынка ценных бумаг на системной  основе, с необходимым понятийным аппаратом и методическим инструментарием, либо не получила в имеющихся публикациях  должного освещения, либо рассмотрена  фрагментарно. Это обусловило, в  свою очередь, конвенциональность и противоречивость в научных подходах, семантическом оформлении и методической проработке в этой части проблематики.

Реалии объективно протекающих  экономических процессов определяют актуальность и практическую значимость разработки проблемы регулирования рынка ценных бумаг как одного из главных направлений государственной политики в этой области. Выявление количественной и качественной определенности и направленности трансформационных процессов в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг является актуальной проблемой экономической теории. Вопросы взаимодействия государственного регулирования и механизма свободной регуляции рынка в современных условиях имеют важнейшее практическое значение. Все это определило выбор темы, цели и постановку задач диссертационного исследования.

Целью работы является исследование особенностей становления, организации  и развития в области государственного регулирования рынка ценных бумаг  и разработка практических рекомендаций по повышению его эффективности  в национальных интересах страны.

Поставленная цель обусловила необходимость  решения следующих основных задач:

раскрыть содержание и структуру  государственного регулирования рынка  ценных бумаг, исследовать его роль, сущность и функции в социатьно-экономическом развитии общества;

проанализировать потенциальные  возможности, ресурсы и риски  в роль воздействия государства  на фондовом рынке;

разработать возможный алгоритм дальнейшего  развития деятельности государства  в данной области;

вскрыть внутренние причины и внешние  факторы, вызывающие кризисную ситуацию в сфере развития и функционирования фондового рынка, наметить пути решения  данных проблем;

проанализировать возможные методы принятия решений в области регулирования  рынка со стороны государства  и оценить их эффективность по отношению к экономике в целом.

Объектом исследования выступает  рынок ценных бумаг, как открытая нелинейно функционирующая система, взаимодействие субъектов которого по поводу объекта и между собой  осуществляется в условиях рыночной самоорганизации и объективизации государственного регулирования. Предметом  исследования являются экономические  отношения в сфере рынка ценных бумаг, временной и пространственный аспекты функционирования фондового рынка в трансформирующейся системе.

Методологической основой исследования являются фундаментальные положения классической, неоклассической и эволюционно-институциональной теорий, обоснованные в трудах отечественных и зарубежных авторов, представителей различных школ экономической мысли.

Информационную базу исследования составили законодательные акты, нормативные документы, материалы  правительственных и хозяйственных  органов, научно-практических конференций  различных уровней, данные статистики, а также результаты экономических исследований.

В первой главе были рассмотрены ценные бумаги как понятие, их классификация. Ценные бумаги представляют собой форму фиксации определенных экономических отношений: собственности, займа, купли-продажи и др. Также изучены участники РЦБ, которые обеспечивают функционирование рынка. Существует несколько схем участников рынка ценных бумаг.

Во-первых, как и на других рынках, на рынке ценных бумаг существуют продавцы, покупатели и посредники, это эмитенты,инвесторы, брокеры и дилеры соответственно.

Во-вторых, для нормального  функционирования рынка ценных бумаг  необходимы участники, обеспечивающие его инфраструктуру и процедуру  торговли. Это профессиональные участники  рынка.

В-третьих, участников рынка  ценных бумаг можно разделитьи на другие категории: государство, крупные корпорации, индивидуальные инвесторы, институциональные инвесторы и профессионалы.

Виды ценных бумаг в  мире чрезвычайно разнообразны и  их принято подразделять на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям и др.

В настоящее время ценные бумаги в основном существуют в видезаписей на счетах, которые ведутся на магнитных и других носителях информации.

Во второй главе были рассмотрены  проблемы регулирования рынка ценных бумаг. Регулирование РЦБ представляет собой упорядочение деятельности на рынке всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Выяснили, что регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам. Внешнее регулирование- это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям. Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

В третьей главе изучены особенности и направления стабилизации мирового рынка ценных бумаг в посткризисный период. Несмотря на многие  проблемы,  с  которыми  столкнулся в настоящее  время фондовый рынок,  следует отметить, что это молодой,  динамичный и  перспективный  рынок,  который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий,  быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур,  привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства, а также,  необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому  восстановление  и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач,  стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие для вузов / Б.И. Алехин. – М.:ЮНИТИ, 2006- 461с.
2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие. Издательство: М.: 1 Федеральная книготорговая компания, 1998. – 348 с.
3. Боробкова В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боробкова – СПБ Питер,2005. – 320с.
4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В. А. Галанов. - М. : ИНФРА-М, 1998. - 378 с.
5. Гончаренко А.Н. Ценные бумаги: учеб.пособие. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 1994г.
6. Ефремов И. А. Государственные ценные бумаги и обязательства: Налогообложение. Операции. Обращение. Учет : учеб.-справ. пособие/ И. А. Ефремов. - М.: ИСТ-СЕРВИС, 1995. - 328 с.
7. Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учеб. для студентов вузов,под ред. Жукова Е.Ф., 3-е изд., перераб. и доп. – М. ЮНИТИ – ДАНА,2009 – 597с.
8. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 928с.
9. Свиридов О.Ю. «Деньги, кредит, банки: учебники и учеб.пособие – 2-е изд./ О.Ю. Свиридов,- Ростов н/Д: Феникс,2001- 448с.
10. Об утверждении программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы: Указ Президента Республики Беларусь от 11 апреля 2011 г. № 136.
11. Алпиф [Электронный ресурс] / Регулирование рынка ценных бумаг: Режим доступа: http://allpif.ru/view_term.php?id=36. – Дата доступа:14.10.2011.
12. Департамент по ценным бумагам МФ РБ  [Электронный ресурс] / Реестр профучастников рынка ценных бумаг ( по состоянию на 24.10.2011) : Режим доступа:/ http://minfin.gov.by. –Дата доступа: 28.10.2011.
13. Кравцова Г.И. Деньги, кредит, банки / Г.И.Кравцова [Электронный ресурс] /Рынок ценных бумаг, и его роль: Режим доступа: http://www.finkredit.com/banks46.html. - Дата доступа: 14.10.2011
14. Национальный банк Республики Беларусь [Электронный ресурс]/ Динамика объёма эмиссии акций юридических лиц Республики Беларусь – Режим доступа: http://www.nbrb.by.– Дата доступа: 18.10.2011.
15. Hannoun, H. К глобальной финансовой стабильности framework /H. Hannoun//ВИСМУТЫ [Электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http:// www.bis.org/speeches/sp100303.htm./– Дата доступа: 15.10.2011.
16. Уроки финансового кризиса для будущего регулирования финансовых учреждения и рынки и для управления ликвидностью// Денежно-кредитный Международный валютный фонд и Отдел Рынков капитала [Электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа:  http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2009/020409.pdf./ – Дата доступа: 15.10.2011.
17. Фондовый рынок [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://bibliotekar.ru/biznes-16/18.htm - Дата доступа: 25.11.2011.
18. Форекс [Электронный ресурс] / Рынок ценных бумаг в США: Режим доступа: http://f-rex.ru/stat3.php. - Дата доступа: 30.10.2011.
19. Финансовая Регулирующая Реформа: новый фонд//американский Отдел Казначейство [Электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http:// www.financialstability.gov/– Дата доступа: 15.10.2011.
20. Шин Х. С. Финансовое посредничество и посткризисная финансовая система / H. С. Шин//Рабочие документы ВИСМУТОВ. № 304 [Электронный ресурс].– 2010. – Режим  доступа: http://www.bis.org/events/conf090625/hyunshinpaper.pdf. / – Дата доступа: 15.10.2011.
21. Financial guide [Электронный ресурс] -  Опционы – Режим доступа: http://www.financialguide.ru/encyclopedia/opciony#1 – Дата доступа : 25.11.2011.

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Объем мировых  рынков долговых ценных бумаг (общий объем  задолженности на конец года), млрд долл.

* Бумаги внутреннего долга.

** Приведенные БМП (BIS) данные по России заметно отличаются  от данных

источников. В таблице  данные по России по 1999 г. — БМР, за 2000—2005 гг. —

оценки на базе всех названных  источников. Вексельная задолженность  не учи-

тывалась.

*** Включая бумаги международных  организаций  (ЕБРР, Мировой банк  и пр. —

от 400 до 500 млрд долл. в 2001—2005 гг.), не выделенных отдельной строкой.

Источник: Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки // Финансы. 2007.[8]

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  Б

Динамика объема эмиссии акций юридических лиц Республики Беларусь*

Примечания:

* Источник: данные Департамента  по ценным бумагам Министерства  финансов Республики Беларусь (преобразован  с 05.05.2006), ранее Комитет по ценным  бумагам при Совете Министров  Республики Беларусь.[14]

** Совокупность измененний: выпуск новых акций; изменение номинальной стоимости и колличества акций; аннулирование акций.

Жирным – уточнены по сравнению с ранее опубликованными.

ПРИЛОЖЕНИЕ  В

Реестр профучастников на 24 октября 2011 года