Оборотный капитал

n="justify">     Варьирующая часть (переменная) возникает в связи с дополнительными потребностями предприятия и формируемыми активами.

     Например: В пиковые моменты деятельности, связанные либо с форс-мажорными  обстоятельствами либо со страхованием от таких обстоятельств или же с сезонностью производственной деятельностью.

     Целевой установкой политики управления оборотными активами являются:

1. Определение объема и структуры оборотных активов,
2. Определение источников их покрытия,
3. Определение соотношения между источниками покрытия, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия ,
4. Поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельности и, в частности, поддержание определенного уровня ликвидности оборотных активов,
5. Заключается в том, что оборотный капитал, с одной стороны должен быть достаточно доходным, а с другой стороны быстрооборачиваемым. Если достигается высокая рентабельность производства готовой продукции, то это означает, что мы достигаем высокой рентабельности продаж.

     Основной  целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.

     Итак, как было отмечено выше важное место  в имуществе предприятия занимает оборотный капитал-часть капитала, вложенная в текущие активы, которая обеспечивает бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Он выступает, прежде всего, как стоимостная категория.

     Организация оборотного капитала на предприятии  является основополагающей в общем  комплексе проблем повышения  их эффективности.

     1.2 Источники формирования  оборотного капитала

 

     Источники формирования оборотного капитала оказывают  влияние на скорость его оборота  и эффективность использования. Деление оборотного капитала на собственный  и заемный указывает источники  происхождения и формы предоставления предприятию оборотного капитала в постоянное или временное пользование.

     Собственный оборотный капитал формируется  за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный впитал, накопленный доход и др.). Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом раздела IV пассива баланса (капитал и резервы) и итогом раздела I актива баланса (внеоборотные активы).

     К собственному оборотному капиталу относят  также долгосрочные пассивы, т. е. предполагается, что долгосрочные пассивы предназначены для финансирования основных средств и капитальных вложений. При таком подходе величина собственного капитала определяется как разность между итогом суммы IV и V разделов пассива баланса и итогом раздела I актива баланса.[4]

     Для нормальной обеспеченности хозяйственной  деятельности предприятия оборотными средствами величина их устанавливается  в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные  средства находятся в режиме постоянного  использования. Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в финансовом плане предприятия.

     Заемные оборотные средства формируются  в виде банковских кредитов, а также  кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование. Часть из них платная (кредиты и займы), другая - бесплатная (кредиторская задолженность).

     В общем виде все источники финансирования можно разделить на две группы:

     - Внутреннее финансирование (самофинансирование) - подразумевает использование собственного капитала;

     - Внешнее финансирование: его источник - заемный капитал.

     Рассмотрим  подробнее обе группы источников финансирования.

     Внутренне финансирование основано на использовании  собственных финансовых ресурсов (амортизация и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости и самофинансирования.

     Самофинансирование  представляет собой финансирование деятельности хозяйствующего субъекта за счет собственных средств. Различают  самофинансирование в узком и  в широком смысле. Первое - это финансирование только инвестиционной деятельности за счет собственных средств. Второе - самофинансирование не только развития предприятия, но и его текущей (операционной) деятельности. Основа самофинансирования - финансовая самостоятельность субъектов рынка.[4]

     Собственный капитал - это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между  стоимостью активов (имущества) организации  и его обязательствами. Собственный  капитал предприятия включает различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов уставный капитал; нераспределенную прибыль; фонды специального назначения; резервный фонд; средства целевого финансирования, направленные на увеличение фондов накопления предприятия (пополнение его оборотных средств, капитальные вложения и др.).

     Собственный капитал отражен в первом разделе  пассива баланса. Собственный акционерный  капитал характеризует источники  имущества (активного капитала) обособленного  субъекта и включает собственный долгосрочный и текущий капитал.

     Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая  не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого  кредита или эмиссионного займа  на основе возвратности. Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными. Это обязательства, которые заемщик обязан погасить в течение одного года. Соответственно срокам привлечения заемного капитала подразделяются кредиторы предприятия. Краткосрочный кредитор - это обычно поставщик (продавец) продукции и держатель векселя предприятия. Сроки предоставления заемных средств, а также стоимость их привлечения формируют условия привлечения заемных средств. Формами привлекаемых заемных средств выступают финансовый (банковский и небанковский), коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями), товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа) и прочие формы кредитования. Основными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики. Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать собственный капитал предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций.

     Рассмотрим  принципиальные различия между заемным  капиталом и собственным капиталом (Таблица 1). 

     Таблица 1 - Признаки различия между заемным капиталом и собственным капиталом 

 

     В процессе функционирования предприятия  используется 4 основных способа финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками (Таблица 2). 

     Таблица 2 - Способы финансирования 

 
 
 

     Продолжение таблицы 

 

     Изменение, колебания потребности в оборотном  капитале вызывает объективную необходимость привлечения заемных средств или размещения временно свободных средств, высвобождающихся в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Кредиту принадлежит важная роль в управлении оборотным капиталом предприятия, которая обусловлена выбранной моделью управления оборотными средствами. Место кредита для финансирования текущей деятельности предприятия объективно определено делением всего оборотного капитала предприятия на две части:

• постоянный оборотный капитал (системная часть текущих активов), потребность в нем относительно постоянна в течение всего операционного цикла;
• переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов), потребность в нем изменяется вплоть до полного ее исчезновения в отдельные периоды.

     Понятие постоянного оборотного капитала может трактоваться по-разному – как средняя величина текущих активов, используемых предприятием в течение определенного периода времени, или как минимум оборотных средств, необходимых для нормальной текущей деятельности. В любом случае кредиторская задолженность и краткосрочный кредит является основными источниками финансирования потребности предприятия в переменном оборотном капитале.

     В теории финансового менеджмента  известны четыре модели финансирования текущих активов, которые различаются  между собой с точки зрения роли краткосрочных обязательств в текущем финансировании фирмы. Идеальная модель - слишком теоретическая, действительно, трудно представить ситуацию, когда все оборотные средства сформированы за счет краткосрочных долгов, в реальной жизни она практически не встречается. В последних трех моделях (агрессивной, консервативной и компромиссной) главная идея состоит в том, что для обеспечения ликвидности предприятия необходимо, чтобы внеоборотные активы в совокупности с системной частью оборотных активов покрывались долгосрочными пассивами. В сущности, выбор модели финансирования зависит от отраслевых особенностей кругооборота капитала, скорости его оборота, равномерности поступления выручки. Так, например, торговое предприятие может позволить себе большие суммы краткосрочной задолженности, не нарушая своей ликвидности. Заметим, что роль краткосрочных обязательств и их доля в составе источников финансирования текущей деятельности фирмы возрастает в направлении "консервативная – компромиссная – агрессивная – идеальная модель", риск нарушения ликвидности фирмы при этом изменяется в том же направлении. При этом даже консервативная модель управления оборотным капиталом предполагает обязательное использование кредита для покрытия части варьирующих активов. Таким образом, кредит органично встроен в процесс управления оборотным капиталом фирмы, именно он обеспечивает маневренность поведения и адекватность реакции ее финансового обеспечения на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии компании.

     Таким образом, источники формирования оборотного капитала оказывают влияние на скорость его оборота и эффективность  использования.

      Для нормальной обеспеченности хозяйственной  деятельности предприятия оборотными средствами величина их устанавливается  в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного использования. Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в финансовом плане предприятия.