Кредитоспроможности пидприемства

наявність ефективної системи логістики на підприємстві.

Глибина оцінки якісних критеріїв  кредитоспроможності значною мірою  залежить від строку, на який видається  кредит.

З метою оцінки кількісних критеріїв  кредитоспроможності проводиться  аналіз поточного та перспективного фінансового стану підприємства. Головне завдання, яке ставить перед собою фінансовий аналітик, - прогнозування майбутньої платоспроможності підприємства. Для цього аналізуються всі можливі фактори, які можуть вплинути на платоспроможність. На практиці використовуються різні моделі аналізу: дискримінантний та регресійний аналіз, комплексна оцінка на основі розрахунку окремих фінансових показників тощо.

Розглянемо найтиповіший підхід до оцінки фінансового стану підприємств, який застосовується провідними європейськими банками. В основі цього підходу лежить розрахунок таких основних блоків показників:

ліквідності та платоспроможності, які  характеризують структуру капіталу та майна підприємства;

прибутковості та самофінансування (поточні  та прогнозні);

оборотності.

Завдяки аналізу робиться висновок про здатність підприємства обслуговувати свої борги. Об’єктивність висновків підвищується в результаті порівняння значень отриманих показників з рекомендованими, середньогалузевими, а також у динаміці.

Аналіз ліквідності підприємства ґрунтується на зіставленні відображених у балансі поточних платіжних зобов’язань підприємства та поточних активів. У теорії і практиці можна зустріти значну кількість показників ліквідності.

Показник абсолютної ліквідності  характеризує платоспроможність підприємства на дату складання балансу і показує, яку частину короткострокових зобов’язань воно має можливість погасити негайно. Висновки щодо майбутньої платоспроможності позичальника на основі аналізу цього показника робити недоцільно. Однак при оцінці кредитоспроможності підприємства банк звертає увагу на потенційну платоспроможність позичальника. Саме тому рівень інформаційного навантаження показника ліквідності першого ступеня для банку є досить низьким. Надто високе значення цього показника негативно впливає на рентабельність підприємства, оскільки залучений капітал вкладається в неробочі активи, якими є грошові кошти та їх еквіваленти. Оптимальною вважається ситуація, коли показник абсолютної ліквідності знаходиться на рівні 0,2. З метою забезпечення стабільної поточної платоспроможності підприємства можуть формувати резерви ліквідності (наприклад, поточні фінансові інвестиції) чи вдаватися до залучення конкретних кредитів (овердрафту).

Таблиця 1.3

Показники ліквідності  та платоспроможності підприємства

Назва показника	Формула розрахунку	Рекомендоване значення
1. Коефіцієнт абсолютної ліквідності (ліквідність першого ступеня) = Absolute Liquidity (Cash) Ratio		20 % (0,2) і більше
2. Проміжний коефіцієнт покриття (ліквідність другого ступеня) = Net Quick Ratio, Acid Test		100 % і більше
3. Показник покриття (ліквідність  третього ступеня) = Current Ratio		близько 150 %
4. Коефіцієнт покриття  необоротних активів довгостроковим капіталом		більше 1
5. Робочий капітал  = Working Capital	Поточні активи – Поточні  зобов’язання	більше 50 %

* Відповідні статті активу та  пасиву балансу.

Значення показника ліквідності  другого ступеня повинно дещо перевищувати 100 %. Відношення монетарних оборотних активів (різниця між загальною сумою оборотних активів і запасів) та короткострокових зобов’язань повинно перевищувати одиницю. Зазначимо, що по підприємствах в європейських країнах середнє значення цього показника загалом є меншим за 100 % і перебуває на рівні 80—90 %. У середньому по вітчизняних підприємствах значення показника ліквідності другого ступеня становить близько 60—70 %. Показник характеризує очікувану платоспроможність підприємства в короткостроковому періоді, тобто періоді, що дорівнює середній тривалості одного обороту дебіторської заборгованості за умови її своєчасного погашення.

Відношення короткострокових активів  до короткострокових зобов’язань (показник покриття) є одним з тестів, на основі якого можна перевірити рівень дотримання золотого правила фінансування. Він характеризує платоспроможність  підприємства в середньостроковому періоді. Значення цього показника має перевищувати 100%. В економічно розвинутих країнах нормальною вважається ситуація, коли значення цього показника знаходиться в межах 150%. У Німеччині, наприклад, середнє значення показника ліквідності третього ступеня по промислових підприємствах становить близько 135 %. Однак по деяких галузях він є меншим цього значення: будівництво — 112 %; оптова торгівля — 125 %; харчова промисловість — 115 %. У фондомістких галузях значення показника покриття суттєво перевищує середній рівень: металургія — 170 %; електротехніка — 180—190 %; автомобілебудування — 200—210 %. В Україні в середньому по підприємствах значення цього показника дорівнює 105 %.

Коефіцієнт покриття необоротних  активів довгостроковим капіталом показує, наскільки підприємство виконує умови золотого правила фінансування та золотого правила балансу. Він характеризує рівень дотримання фінансової рівноваги підприємства у коротко- та довгостроковому періодах. Значення цього показника повинно бути більшим за одиницю. Нормальною є ситуація, коли значення коефіцієнта знаходиться в межах 1,2 — 1,6. У такому разі підприємство можна вважати потенційно платоспроможним.

При зовнішньому аналізі проблема полягає в тому, що показники балансу не надають повної інформації про строковість окремих активів та пасивів. Отже, як додаткове аналітичне джерело слід використовувати розшифровки дебіторської та кредиторської заборгованості.

Розглянуті до цього показники  належать до числа відносних показників. У разі необхідності фінансові аналітики можуть розраховувати абсолютний показник ліквідності — робочий капітал.

Показник робочого капіталу (Working Capital) широко використовується при оцінці рівня ліквідності підприємств в англо-американській практиці фінансового аналізу та планування. Робочий капітал (або чисті оборотні активи) — це різниця між оборотними активами підприємства та його поточними зобов’язаннями (зі строком погашення до одного року). Він показує частину оборотних активів, що фінансуються за рахунок власного капіталу і довгострокових зобов’язань. Одержані значення робочого капіталу дають змогу зробити висновки щодо:

а) зміни  резервів поточної ліквідності;

б) наявного потенціалу довгострокового фінансування та довгострокової ліквідності.

За умови достатньої ліквідності запасів і дебіторської заборгованості, яку можна легко рефінансувати, наявність робочого капіталу у підприємства означає не лише його здатність виконати поточні зобов’язання, а й можливості для розширення операційної та інвестиційної діяльності. Прийнято вважати, що величина робочого капіталу повинна перевищувати 30 % загального обсягу оборотних активів підприємства. Від’ємне значення робочого капіталу означає, що показник ліквідності третього ступеня є меншим 100 %, тобто частина довгострокових активів профінансована за рахунок короткострокового капіталу, а отже, підприємство порушує правила фінансування і йому загрожує неплатоспроможність.

РОЗДІЛ 2. Аналіз КРЕДИТОСПРОМОЖНОСТІ

2.1. Економічна характеристика підприємства

Кондитерська корпорація ROSHEN – найбільший український виробник кондитерських виробів. Близько 25% усіх вітчизняних солодощів випускається на фабриках підприємства – Київській, Вінницькій, Маріупольській та Кременчуцькій. У нашому асортименті більш 200 видів цукерок, шоколаду, карамелі, печива, вафель, мармеладу і тортів при загальному обсязі виробництва до 200 тисяч тонн у рік.

Вся кондитерська продукція виробляється фабриками  корпорації ROSHEN на основі натуральних  високоякісних продуктів. Постійно удосконалюється рецептура, впроваджуються сучасні технології. Такі солодощі, як торт "Київський", шоколад "Чайка", цукерки "Київ вечірній ", "Білочка", "Ліщина" та інші, відомі й улюблені в багатьох країнах світу. Нашу продукцію можна зустріти в Росії, Казахстані, Молдові, Естонії, Латвії, США, Канаді, Німеччині та Ізраїлі.

Щорічно фахівці  підприємства створюють десятки нових виробів. Лише за останні роки ми розробили й поставили на ринок кілька десятків найменувань нової оригінальної продукції, що за короткий час завоювала широку популярність у покупців. Карамель "Рошен", "Малібу", "Капрі", шоколадні цукерки в коробках "Маргарита" і "Монте-Крісто", шоколадно-вафельний торт "Шоколадний замок" визнані кращою продукцією у своєму класі і не мають аналогів в Україні. Останні новинки 2005 року - шоколадні цукерки в коробках "Трюфель Рошен", "Барокко", "Ренуар", "Версаль", "Вар'єте", карамель "Еклер", желейно-пектинові цукерки "Джеллі", "Боні-Фрут", печиво "Тортинка", "Панночка".

Усю свою продукцію  корпорація представляє під маркою "ROSHEN", покликаною втілювати в  собі головні принципи діяльності компанії – сполучення традицій українських кондитерів з новітніми європейськими технологіями, незмінно високу якість продукції і доступні ціни.

Адреса  ДП „Кондитерська фабрика ROSHEN”: Україна, 04176, м. Київ, вул. Електриків, 26/9; тел. (044) 239-26-50.

 

 

 

Рис. 2.1. Організаційна структура  ДП “Roshen”

Дані про обсяги реалізації кондитерських  виробів корпорацією „ROSHEN” представлені на рис. 2.2.

 Рис. 2.2. Обсяг виробництва та експорту кондитерських виробів корпорацією „ROSHEN”

 

При збереженні стабільності вищевказаних показників обсяг реалізації кондитерських  виробів на ринку Німеччини в 2009 р. складе близько 140 тис. тонн. Таким  чином, корпорація „ROSHEN” претендує на частку міжнародного ринку, яка складає не менш 5%.

Основні показники фінансово-господарської  діяльності ДП “ROSHEN” наведені в табл. 2.1 – 2.3

Як видно з табл. 2.1 протягом 2007-2009 років показники діяльності ДП “ROSHEN”  зазнали позитивних змін. Чиста виручка  від реалізації зросла в 2009 році порівняно з 2008 р. на 183,26 млн. грн. (9,09%). За цей час собівартість реалізованої продукції зросла на 110 млн. грн. (6,25%). Це призвело до збільшення валового прибутку від реалізації на 73,26 млн. грн. (28,53%). Негативно вплинуло зростання рівня адміністративних витрат на 17,6 млн. грн. (29,63%) та витрат на збут 6,6 млн. грн. (25%). В результаті чого загальна собівартість реалізованої продукції зросла на 134,2 млн. грн. (7,27%).

Таблиця 2.1

Основні показники фінансово-господарської  діяльності ДП “ROSHEN” за 2007-2009 рр.

Показник	Значення за період			Відхилення 2008/2007
	2007	2008	2009	+/-	%
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції	1543,7	2016,74	2200,00	473,04	30,64
Інші операційні доходи	21,12	26,4	33	5,28	25,00
Інші фінансові доходи	5,28	6,6	4,4	1,32	25,00
Прибуток від участі в капіталі	7,04	8,8	6,6	1,76	25,00
Всього доходів	1577,14	2058,54	2244,0	481,4	30,52
Податок на додану вартість	308,74	403,26	440,00	94,52	30,61
Собівартість реалізованої продукції	1408	1760	1870	352	25,00
Адміністративні витрати	53,52	59,4	77	5,88	10,99
Витрати на збут	21,12	26,4	33	5,28	25,00
Податок на прибуток	49,26	63,8	79,2	14,54	29,52
Витрати всього	1840,64	2312,86	2499,2	472,22	25,66

 

 

Таблиця 2.2

Основні показники фінансово-господарської  діяльності ДП “ROSHEN” за 2007-2009 рр.

Показник	Значення за період			Відхилення 2009/2008
	2007	2008	2009	+/-	%
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції	1543,7	2016,74	2200,00	183,26	9,11
Інші операційні доходи	21,12	26,4	33	6,6	29,63
Інші фінансові доходи	5,28	6,6	4,4	-2,2	24,10
Прибуток від участі в капіталі	7,04	8,8	6,6	-2,2	-33,33
Всього доходів	1577,14	2058,54	2244,0	185,46	9,01
Податок на додану вартість	308,74	403,26	440,00	36,74	6,25
Собівартість реалізованої продукції	1408	1760	1870	110	28,53
Адміністративні витрати	53,52	59,4	77	17,6	25,00
Витрати на збут	21,12	26,4	33	6,6	28,70
Податок на прибуток	49,26	63,8	79,2	15,4	24,08
Витрати всього	1840,64	2312,86	2499,2	186,34	8,06