Государственные ценные бумаги в Беларуси

     По  данным Белорусской валютно-фондовой биржи, на начало 2010 г. к обращению на бирже было допущено 1998 выпусков ценных бумаг. В прошлом году суммарный объем сделок купли-продажи с более чем 455,6 млн. ценных бумаг составил 42 206,4 млрд. бел. руб. — в 2,17 раза больше, чем годом ранее. При этом общее количество сделок выросло с 15 919 до 23 001. На неорганизованном рынке заключено 9947 сделок с 6 млрд. ценных бумаг на общую сумму свыше 4738 млрд. бел. руб., что вдвое больше, чем в 2008 г. В прошлом году также резко возрос оборот корпоративных облигаций. На бирже (первичный рынок облигаций юридических лиц) объем торгов вырос в 10,2 раза — до 837,97 млрд. бел. руб., а на вторичном рынке — в 2,8 раза (с 973,11 млрд. бел. руб.  до 2755,78 млрд. бел. руб.). На внебиржевом рынке за последние четыре года в 2009 г. зарегистрировано не только самое большое количество сделок по купле-продаже корпоративных облигаций (686), но и их максимальный объем (2192,5 млрд. бел. руб.) [19].

     Минфин  в 2009 г. на первичном рынке провел 21 аукцион по доразмещению государственных ценных бумаг РБ через биржу, но сделок заключено не было, а в 2008 г. было совершено 207 таких сделок с более чем 12,167 млн. облигаций на общую сумму 1094,5 млрд. бел. руб.

     На  вторичным рынке государственных ценных бумаг в биржевой торговой системе с 380,932 млн. облигаций заключено 15 567 сделок против 10 252 сделок (183,305 млн. ГЦБ) в 2008 г. Суммарный объем торгов составил 38 479,16 млрд. бел. руб. и увеличился по сравнению с 2008 г. в 2,26 раза.

     В 2009 г. по сделкам «до погашения» средневзвешенная доходность составила с дисконтными государственными долгосрочными облигациями 10,44% годовых (в 2008 г. — 10,14%), с процентными государственными долгосрочными облигациями — 12,05% (10,25%), с дисконтными государственными долгосрочными облигациями — 13,25% (10,38% годовых).

     Средневзвешенная  ставка РЕПО вне зависимости от срока  РЕПО была с дисконтными государственными долгосрочными облигациями 17,15% годовых (в 2008г. — 12,28% ), с процентными государственными долгосрочными облигациями Министерства финансов Республики Беларусь — 18,70% (12,49%), с дисконтными государственными долгосрочными облигациями —18,95% (11,03%). Лидерами среди участников вторичного рынка по ГЦБ в 2009 г. стали: по сумме сделок — ОАО «АСБ «Беларусбанк», по количеству сделок — ОАО «Банк Москва–Минск» [19].

     На  вторичный рынок краткосрочных  облигаций Национального банка по состоянию на 4.01.2010 г. к обращению на бирже не было допущено ни одного выпуска и сделки в течение всего 2009 г. не заключались. В 2008 г. сумма 18 сделок с КО составила 81,27 млрд. бел. руб.

     В 2009 г. в режиме «форвардные сделки»  на первичном рынке облигаций  юридических лиц на бирже размещались ценные бумаги, эмитированные ОАО «АСБ «Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк», ОАО «Белинвестбанк», ЗАО «Цептер Банк», ОАО «Паритетбанк», ОАО «БПС-Банк», ЗАО «Альфа-Банк», ООО «Полимерторг», ЗАО «МТБанк», ЗАО «Альфа-Банк», ЗАО «Кредэксбанк», РУП «Витебскэнерго», ЧУП «АСБ Лизинг». В результате проведения 168 операций размещено более 2,5 млн. облигаций на общую сумму 837,94 млрд. бел. руб. При этом с расчетами за белорусские рубли было заключено 159 сделок на 790,11 млрд. бел. руб., за доллары США — 8 сделок на 13,8 млн. евро, за евро — одна на 2,4 млн. евро. Средневзвешенная доходность в 2009 г. составила 16,94% годовых.

     Суммарный объем вторичных торгов с 5,079 млн. корпоративных облигаций (кроме облигаций местных займов) в 2009 г. вырос к 2008 г. в 2,8 раза (с 973,11 млрд. бел. руб. до 2755,78 млрд. бел. руб.). Лидером по проведению операций на вторичном рынке корпоративных облигаций по сумме сделок стало ОАО «АСБ «Беларусбанк», а по их количеству — ЗАО «МТБанк».

     На  начало 2010 г. к обращению на бирже  с включением в перечень внесписочных ценных бумаг допущены 46 выпусков облигаций местных исполнительных и распорядительных органов 32 эмитентов. При этом в 2009 г. совершена только одна сделка с одной облигацией Гродненского облисполкома сроком на 14 дней на сумму 9,95 млрд. бел.руб. по ставке 19% годовых с кодом расчетов S-REPO [19].

     На  вторичном рынке акций к обращению  на бирже допущены бумаги 1738 эмитентов (1804 выпуска). Из них акции одного эмитента (2 выпуска) включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 21 эмитента (22 выпуска) — в котировальный лист «А» второго уровня, акции 51 эмитента (51 выпуск) — в котировальный лист «Б». В качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 1665 эмитентов (1729 выпусков).

     За  прошлый год суммарный объем торгов по 6561 сделкам с 67,392 млн. акциями составил 123,57 млрд. бел. руб. 6510 сделок (99,2% от их общего количества) заключено с расчетами за 70,18 млрд. бел. руб., по 20 сделкам рассчитались 7,845 млн. долларов США и по пяти — 5, 046 млн. евро. В российских рублях расчеты произвели на 142, 971 российских рублей (26 сделок). Лидер вторичного рынка акций в 2009 г. по сумме сделок — ЗАО «Бросток», а по количеству сделок — ЗАО «Генеральная система инвестиций». А в 2008 г. с 31,514 млн. акциями было заключено 4755 сделок на общую сумму 201,80 млрд. бел.руб.

     2010 г. станет последним годом действия  частичных ограничений на сделки  с акциями акционерных обществ, приобретенными гражданами РБ в ходе льготной приватизации. Два этапа отмены ограничений из трех уже завершены: с 1.07.2008 г. сняты ограничения на распоряжение акциями предприятий, где доли государства нет либо она составляет 75% и более, а с 1.01.2009 г. — тех, где доля государства составляет более 50%. К 1.01.2011 г. смогут свободно обращаться акции всех остальных акционерных обществ. При этом с 30.07.2009 г. вступил в силу Декрет № 8, который ввел до конца текущего года преимущественное право ОАО на приобретение собственных акций, в отношении которых сняты ограничения [19]. 

2.2 Выпуск еврооблигаций Республикой Беларусь

     В августе 2007 года Беларусь получила первый в своей истории кредитный рейтинг: агентство Standard & Poor`s присвоило долгосрочным заимствованиям страны в валюте рейтинг B+.

     Суверенный  кредитный рейтинг по долгосрочным заимствованиям в иностранной валюте присвоен на уровне B+ (аналогичный рейтинг имеет Грузия), краткосрочный суверенный рейтинг — на уровне B (аналогично — Грузия, Украина), долгосрочный суверенный кредитный рейтинг в местной валюте присвоен на уровне BB. Прогноз по всем рейтингам — "стабильный". Для Беларуси, рейтинг получился достаточно высоким, и это дало основания белорусским властям приступить к переговорам о размещении еврооблигаций.

     Наличие рейтинга в краткосрочной перспективе  позволило Беларуси выпустить еврооблигации для покрытия долгов "Газпрому", в долгосрочной — открыть для местных компаний возможность займов за пределами СНГ и Прибалтики [19].

     Уже в ноябре 2007 года белорусские власти на переговорах в Лондоне обсуждали с японским банком Nomura возможность размещения еврооблигаций. Более того, в 2008 году белорусские власти предоставили японскому инвестиционному банку полномочия на размещение евробондов. Ожидалось, что в 2008 году благодаря японскому банку будет осуществлен дебютный выпуск еврооблигаций Беларуси.

     Агентство Standard & Poor's 24 июля 2008 года, по сравнению с 2007 годом, присвоило Беларуси  долгосрочные суверенные кредитные рейтинги – «B+» по обязательствам в иностранной валюте и «BB» по обязательствам в национальной валюте, а также ее краткосрочный суверенный кредитный рейтинг «B». Прогноз по рейтингам — «Стабильный».

     Однако  в связи с финансовым кризисом, который начался осенью 2008 года, планы белорусских властей были скорректированы, и вместо размещения еврооблигаций Беларусь стала привлекать внешние ресурсы другим способом — благодаря госкредитам.

     В конце 2008 года Беларусь получила первый транш российского госкредита на миллиард долларов, в начале 2009 года стали поступать кредитные ресурсы от Международного валютного фонда. Привлечение денежных ресурсов путем размещения еврооблигаций было отложено на неопределенное время.

     Правительство Беларуси поручило Министерству финансов осуществить в четвертом квартале 2010 – 2011 года выпуск государственных долгосрочных облигаций Республики Беларусь на сумму до 1 млрд. долл. США со сроком обращения не менее пяти лет и размещением их за пределами территории Беларуси.

     Также одобрены проекты проспекта эмиссии государственных долгосрочных облигаций Республики Беларусь и договоров, связанных с выпуском облигаций, их размещением, обращением и погашением. Это, в частности:

• проект договора между Правительством Беларуси в лице Министерства финансов и компанией "Уайт энд кейс ЛЛП" (Соединенные Штаты Америки) об оказании Беларуси услуг юридического консультанта по английскому праву;
• проект письма между Беларусью в лице Министерства финансов и "Дойче банк АГ" (филиал в Лондоне, Великобритания), предусматривающего назначение платежного агента и агента по листингу; проект агентского соглашения между Беларусью в лице Министерства финансов и "Дойче банк АГ" (филиал в Лондоне, Великобритания), "Дойче банк Люксембург С.А." (Люксембург);
• проект письма между Министерством финансов и "Стерлинг файнэншнл принт ЛТД" (Великобритания), предусматривающего назначение печатного агентства;
• проект соглашения о подписке между Беларусью в лице Министерства финансов и "БНП париба" (филиал в Лондоне, Великобритания), "Дойче банк АГ" (филиал в Лондоне, Великобритания), "Ройэл бэнк оф Скотлэнд плс" (Великобритания), открытым акционерным обществом "Сбербанк России".

     На 2 сентября 2009 года агентство Standard & Poor`s присвоило кредитный рейтинг Республике Беларусь в иностранной валюте  на уровне В+, прогноз негативный.

     Министерству  финансов поручено производить выплату  комиссий, вознаграждений и осуществление иных расходов, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением облигаций, за счет средств, предусмотренных в республиканском бюджете для обслуживания внешнего государственного долга.

     В июле 2010 года страна Республика Беларусь осуществила дебютное размещение еврооблигаций на сумму 600 млн. долл. США со ставкой купона 8,75% и погашением в 2015 году. В августе произошло доразмещение еврооблигаций на сумму 400 млн. млн. долл. США в дополнение к дебютному выпуску. Доходность к погашению доразмещенных бумаг составила 8,251%, что позволило Беларуси снизить средневзвешенную доходность к погашению 5-летнего займа общей суммой 1 млрд.долл. США до 8,7%.

     BNP Paribas, Deutsche Bank, The Royal Bank of Scotland и Сбербанк  России выступили ведущими организаторами выпуска еврооблигаций Республики Беларусь. [19].

     ОАО "АСБ Беларусбанк" приняло участие  в качестве соорганизатора выпуска. White & Case выступила юридическим консультантом выпуска со стороны Беларуси, а Allen & Overy и Magisters – в качестве банков-организаторов.

     Президент Беларуси предоставил правительству  полномочия на выпуск еврооблигаций  на сумму 2 млрд. долларов.

     Среди стран СНГ международный рейтинг Standard&Poor's имеют Россия ("BBB+", прогноз "стабильный"), Казахстан ("BBB", прогноз "стабильный") и  Украина ("BB-", прогноз "негативный"), Грузия ("B+", прогноз "стабильный").

     В настоящее время аналогичный Беларуси долгосрочный рейтинг в иностранной валюте имеют Камбоджа, Гана, Мозамбик, Папуа Новая Гвинея, Суринам, Грузия и Украина.

     За 14.04.2009г. данные о падении объемов розничных продаж в США в марте на 1,1%, против ожиданий сохранения медленных темпов их роста на уровне февральских (0,3%) вызвали падение фондовых индексов (Dow Jones - на 1,7%), с перетоком части средств в казначейские облигации.

     Российская  газовая монополия "Газпром" 17 апреля 2009 года продала еврооблигации на 2,25 миллиарда долларов. Выпуск ценных бумаг такого рода стал крупнейшим в истории России. Кроме того, эти облигации стали первыми с июля 2008 года ценными бумагами "Газпрома", номинированными в долларах. Ставка по облигациям составила 9,25 процента годовых. Срок размещения ценных бумаг - 10 лет. Ранее в 2009 году "Газпром" разместил еврооблигации на 500 миллионов швейцарских франков (429 миллионов долларов) на два года со ставкой в девять процентов годовых. Изначально планировалось, что компания продаст ценные бумаги только на два миллиарда долларов, а ставка по облигациям составит 9,25 процента.