Економічна природа і роль державного кредиту

При цьому, державний борг України збільшився на  96.306.657,08 тис.грн.  (73,69%), в тому числі: державний зовнішній борг збільшився на  49.903.127,90  тис. грн.(58,01%) в основному за рахунок отримання другого траншу позики Міжнародного валютного фонду (на суму 36,9 млрд.грн.), зростання курсів іноземних валют до гривні (на суму 3,0 млрд.грн.) та віднесення на державний борг України коштів МВФ, отриманих Україною в результаті спеціального розподілу СПЗ (на суму близько 15,7 млрд.грн.),державний внутрішній борг збільшився на 46.403.529,18 тис.грн. (103,89%) в основному за рахунок випуску облігацій внутрішньої державної позики для збільшення статутних капіталів банків та НАК «Нафтогаз України» (на суму 44 млрд.грн.).

Гарантований державою борг України збільшився на  31.167.808,06  тис.грн. (53,08%), що пов’язано як із змінами курсів валют (на суму 2,8 млрд.грн.), так і з отриманням другого траншу позики Міжнародного валютного фонду (на суму 10,1 млрд.грн.) та випуском облігацій НАК «Нафтогаз України» під державні гарантії (на суму 12,8 млрд.грн.).

За станом на 31 грудня 2010 року державний та гарантований державою борг України становив 432.235.410,19 тис.грн. або 54.289.336,46 тис.дол.США, в тому числі:державний та гарантований державою зовнішній борг – 276.745.560,73 тис.грн. (64,03% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або34.759.606,70 тис.дол.США; державний та гарантований державою внутрішній борг – 155.489.849,46  тис.грн.  (35,97%) або  19.529.729,76 тис.дол.США.

Державний борг України становив  323.475.202,05  тис.грн. (74,84%)  або    40.628.911,14 тис.дол.США.

Статтею 10 Закону України  «Про Державний бюджет України на 2010 рік» встановлений граничний розмір державного боргу України в сумі 315.715.906,3 тис.грн.

Перевищення фактичного обсягу державного боргу над граничним  становить 7.759.295,75 тис.грн. і спричинене здійсненням державних запозичень відповідно до статті 25 Закону України «Про Державний бюджет України на 2010 рік» та постанови Кабінету Міністрів України 12.05.2010 №368 «Про випуск облігацій внутрішньої державної позики для відшкодування сум податку на додану вартість».

Державний  зовнішній борг становив 181.813.103,99 тис.грн. (42,06%) або 22.835.965,17 тис.дол.США. Державний внутрішній борг становив 141.662.098,06 тис.грн.(32,77%) або 17.792.945,97 тис.дол.США. 

Гарантований борг України становив 108.760.208,14 тис.грн. (25,16%) або 13.660.425,32 тис.дол.США, в тому числі: гарантований зовнішній борг – 94.932.456,74тис.грн. (21,96%) або 11.923.641,53 тис.дол.США; гарантований внутрішній борг – 13.827.751,40 тис.грн. (3,20%) або 1.736.783,79 тис.дол.США. 

Протягом 2010 року сума державного та гарантованого державою боргу України збільшилася у гривневому еквіваленті на  114.331.288,49  тис.грн. (35,96%).

При цьому, державний борг України збільшився на  96.478.895,59  тис.грн.  (42,50%), в тому числі:  державний зовнішній борг збільшився на  45.886.874,30 тис.грн.(33,76%) в основному за рахунок отримання двох траншів позики Міжнародного валютного фонду (на суму 16,05 млрд.грн.), випуску облігацій зовнішньої державної позики (на суму 19,8 млрд.грн.), комерційної позики VTB банку  (на суму 15,8 млрд.грн.), державний  внутрішній борг збільшився на 50.592.021,29 тис.грн. (55,55%) в основному за рахунок випуску облігацій внутрішньої державної позики для фінансування державного бюджету та поповнення Стабілізаційного фонду (на суму 39,8 млрд.грн.), збільшення статутних капіталів Укрексімбанку, НАК «Нафтогаз України» та Державної іпотечної установи (на суму 15,8 млрд.грн.), а також для відшкодування сум податку на додану вартість (на суму 16,4 млрд.грн.).

Гарантований державою борг України збільшився на  17.852.392,90 тис.грн. (19,64%), що пов’язано з випуском зовнішніх єврооблігацій «ФІНІНПРО» для фінансування заходів, пов’язаних з проведенням Євро-12 (на суму 4,5 млрд.грн.), отриманням Укравтодором кредиту від VTB CAPITAL (на суму 3,5 млрд.грн.) та отриманням траншів позики Міжнародного валютного фонду (на суму 11,1 млрд.грн.).

Станом на 31 грудня 2011 року державний та гарантований державою борг України становив 473.121.622,49 тис.грн. або 59.215.702,78 тис.дол.США, в тому числі:державний та гарантований державою зовнішній борг –299.413.922,99 тис.грн. (63,28% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або37.474.520,37 тис.дол.США; державний та гарантований державою внутрішній борг – 173.707.699,50  тис.грн. (36,72%) або  21.741.182,41 тис.дол.США.

 Державний борг  України становив   357.273.437,23  тис.грн.  (75,44% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу)  або 44.716.192,77 тис.дол.США. Державний  зовнішній борг становив  195.806.430,96 тис.грн.  (41,34% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або 24.507.050,34 тис.дол.США.  Державний  внутрішній борг становив 161.467.006,27 тис.грн. (34,09% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або 20.209.142,43 тис.дол.США.

Гарантованийдержавою борг України становив 115.848.185,26 тис.грн. (24,49) або 14.499.510,01 тис.дол.США, в тому числі: гарантований зовнішній борг –103.607.492,03 тис.грн. (21,90%) або  12.967.470,03 тис.дол.США; гарантований внутрішній борг – 12.240.693,23 тис.грн.  (2,59%) або 1.532.039,98 тис.дол.США.

Протягом грудня 2011 року сума державного та гарантованого державою боргу України зменшилася у гривневому еквіваленті на  1.104.866,69 тис.грн.

Станом на 31 жовтня 2012 року державний та гарантований державою борг України становив  492.970.213,73 тис.грн.  або  61.675.242,54 тис.дол.США,  в тому числі: державний та гарантований державою зовнішній борг – 289.607.471,66 тис.грн. (58,75% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або36.232.637,50 тис.дол.США; державний та гарантований державою внутрішній борг – 203.362.742,07  тис.грн. (41,25%) або 25.442.605,04 тис.дол.США.

Державний борг України  становив   391.591.908,35 тис.грн.  (79,44% від загальної суми  державного та гарантованого державою боргу)  або  48.991.856,41 тис.дол.США.  Державний зовнішній борг становив 200.232.359,21 тис.грн. (40,62% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або  25.050.964,48 тис.дол.США.  Державний внутрішній борг становив  191.359.549,14 тис.грн. ( 38,82% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або 23.940.891,93 тис.дол.США.

Гарантований державою  борг України становив  101.378.305,38 тис.грн. (20,56%) або  12.683.386,13 тис.дол.США, в тому числі: гарантований зовнішній борг –89.375.112,45 тис.грн. (18,13%) або 11.181.673,02 тис.дол.США; гарантований внутрішній борг – 12.003.192,93 тис.грн. (2,43%) або 1.501.713,11 тис.дол.США.

Протягом жовтня 2012 року сума державного та гарантованого державою боргу України зменшилась у гривневому еквіваленті на  2.904.076,89 тис.грн. загалом за рахунок чергових виплат з погашення боргу перед МВФ за програмою Стенд-бай-2008. [15].

Протягом першого півріччя 2012  року рівень валового зовнішнього боргу України зменшився відносно ВВП з 76.4%  до 74.1% та за станом на  1 липня 2012 року становив 129.0 млрд. дол. США. Зовнішній борг сектору загального державного управління     (далі –  ЗДУ)    скоротився     за     звітний   період    на 1.9  млрд.  дол.  США –  до 23.9  млрд.  дол. США в результаті планового погашення Урядом у ІІ кварталі облігацій зовнішньої державної позики 2007 року та кредиту ВТБ. Відносно ВВП борг сектору ЗДУ скоротився з 15.7% до 13.8%.

Зовнішній борг сектору  загального державного управління     (далі –  ЗДУ)    скоротився     за     звітний   період    на 1.9  млрд.  дол.  США –  до 23.9  млрд.  дол. США в результаті планового погашення Урядом у ІІ кварталі облігацій зовнішньої державної позики 2007 року та кредиту ВТБ. Відносно ВВП борг сектору ЗДУ скоротився з 15.7% до 13.8%.

Планові виплати з  погашення кредиту МВФ зумовили    скорочення    зовнішнього    боргу    сектору  органів    грошово-кредитного регулювання  (далі  – ОГКР) на 1.2 млрд. дол. США – до 6.2 млрд. дол. США (3.6% від ВВП).

Українські    банки    скоротили    обсяг своїх зовнішніх   зобов’язань  на  1.2  млрд. дол. США – до  24.0  млрд.  дол.  США (13.8%  від ВВП), головним чином за рахунок погашення довгострокових кредитів – на 0.9  млрд.  дол. США.  З початку року банками було погашено єврооблігацій на 0.7  млрд.  дол.  США. Водночас на внутрішньому ринку підвищився інтерес нерезидентів до облігацій банків,  випущених у гривні, у результаті    чого   зобов’язання   за   ними   зросли   на  0.5 млрд. дол. США.

З початку  2009   року    заборгованість українських банків перед  нерезидентами скоротилася на 15.4 млрд. дол. США (на 39.1%).

Водночас підприємства реального сектору продовжили залучати зовнішні ресурси.  Борг інших секторів за перше півріччя 2012  року   збільшився    на 7.0  млрд.  дол.  США – до 74.7  млрд.  дол.  США (з 41.0% до 43.0% від ВВП) за рахунок  зростання:  зобов’язань за негарантованими кредитами на 3.3  млрд.  дол.  США (у тому числі за кредитами відпрямих інвесторів  – на 1.1 млрд. дол. США); кредиторської заборгованості підприємств за зовнішньоторговельними операціями – на 3.1 млрд. дол. США.

Питома вага боргу  інших секторів,  уключно з кредитами від прямого інвестора,  за перше півріччя 2012  року зросла з 53.6%  до 58.0%  валового обсягу зовнішнього боргу України. Частка боргу банківського сектору у валовому обсязі зовнішнього боргу скоротилася з 20.0%  до 18.6%.  Борг секторів ЗДУ та ОГКР на кінець першого півріччя 2012  року становив 23.4% порівняно з 26.4% на початок року.

За початковим строком  погашення довгострокові зобов’язання становлять 72.8%  валового   обсягу   зовнішнього   боргу   (93.9 млрд. дол.  США).   Основною валютою зовнішніх запозичень за станом на 01.07.2012 залишається долар США (72.8%).  Питома вага зобов’язань в спеціальних правах запозичень  (СПЗ)  за півріччя скоротилася з 12.8%  до 11.5%.  Частка зовнішньої заборгованості в гривні залишається незначною – 2.2%  від валового обсягу боргу. [16]

Міністерство фінансів України, відповідно до вимог наказу Мінфіну № 461 від 16.06.2010 «Про затвердження Положення про управління ризиками, пов’язаними з державним боргом» повідомляє, що станом на 31 березня 2012 року державний борг України становив 371.211.359 тис.грн. або 46.478.691 тис.дол.США. При цьому державнийзовнішній борг становив 195.794.271 тис.грн. або 24.515.040 тис.дол.США, а  державний внутрішній борг складав 175.417.088 тис.грн. або 21.963.651 тис.дол.США.

Згідно з затвердженим графіком проведення розміщень облігацій  внутрішніх державних позик у 2012 році Міністерством фінансів було здійснено  розміщення короткострокових та середньострокових  державних облігацій, короткострокових та середньострокових державних облігацій з індексованою вартістю, середньострокових державних облігацій, номінованих в іноземній валюті та середньострокових державних облігацій з достроковим погашенням, номінованих в іноземній валюті. 

Зокрема, за І квартал 2012 року було проведено 42 розміщення. Боргові  інструменти, за допомогою яких забезпечувалося  фінансування державного бюджету у  І кварталі 2012 року наведено у Таблиці .

(Таблиця2.4 ) 

 

Валюта / Інструмент	Сума, тис. грн.
ЄВРО	2 183 358,24
ОВДП (18 - місячні)	2 183 358,24
Долар США	4 178 014,46
ОВДП (12 - місячні)	2 084 380,47
ОВДП (18 - місячні)	2 026 163,31
ОВДП (3 - річні)	67 470,68
Українська  гривня	16 612 577,45
ОВДП (12 - місячні)	835 553,17
ОВДП (2 - річні)	5 295 100,00
ОВДП (3 - річні)	5 200 000,00
ОВДП (3 - місячні)	4 099 209,53
ОВДП (6 - місячні)	1 182 714,75
Всього	22 973 950,15

 

Протягом січня-березня 2012 року випуск ОЗДП не здійснювався.Впродовж зазначеного періоду дохідність українських ОЗДП показала змішану динаміку.

Ризик рефінансування, який характеризує співвідношення боргу, що рефінансується у 1-му кварталі до загальної суми державного боргу на початок періоду становив 3,0%. Ризик державного боргу щодо боргових інструментів з плаваючими ставками становив 27,0%, при цьому ризик більш волатильних інструментів з плаваючою відсотковою ставкою дорівнював 8,0%. Частка державного боргу в іноземній валюті склала 55,4%, а відношення витрат державного бюджету з погашення та обслуговування державного боргу до доходів державного бюджету склало 24,4%.

Структура державного боргу  станом на кінець першого кварталу у розрізі валют погашення, за видами відсоткових ставок та термінів погашення наведено на Рис 3.2 .

 

 

 

 

 

(Рис3.2 )

 

 

Протягом І кварталу 2012 року з метою ведення постійного діалогу з міжнародними рейтинговими агентствами, а саме Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch Ratings та Rating & Investment Information, Inc, аналітикам міжнародних рейтингових агентств на регулярній основі надавались статистичні та аналітичні данні щодо соціально-економічного та політичного становища в Україні, показники виконання Державного Бюджету України за 2011 рік та 2012 рік, дані щодо стану державного боргу; відповідно до запитів, що надходили від рейтингових агентств, надавались роз’яснення та проводились телефоні конференції з метою об’єктивного висвітлення подій в України.

За даними Держкомстату ВВП за І квартал 2012р. порівняно  з відповідним кварталом 2011р. ( у постійних цінах 2007р.) становив 101,8%. Індекс промислової продукції у січні-березні 2012р. порівняно з відповідним періодом 2011 року становив 100,9%. Темп зростання обсягу експортних операцій за січень-лютий 2012р. у порівнянні з аналогічним періодом 2011р. склав 110,2%, при тому, що темп зростання імпортних операцій за аналогічні періоди склав 105,9%.

За даними Національно  банку України обсяг монетарної бази у березні, в порівнянні з  лютим, зріс на 2,0% – до 233,1 млрд. грн. Обсяг коштів Уряду в національній валюті на рахунках у Національному банку України впродовж березня збільшився на 21,6% у порівнянні з лютим і складав 5,7 млрд. грн.

Середньозважена дохідність залучення ОВДП за їх первинним розміщенням  у березні становила:

- у національній валюті – 13,56% річних;

- у доларах США – 9,29%;

- в євро – 4,80%.

У березні Міністерство фінансів України також здійснило  випуск ОВДП для збільшення статутного капіталу НАК “Нафтогаз України” відповідно до постанови Кабінету Міністрів  України від 22.02.2012 № 139 “Про збільшення статутного капіталу Національної акціонерної компанії “Нафтогаз України” на загальну суму 6,0 млрд. грн. з дохідністю 9,45% – 9,95% річних.