Дивідендна політика підприємства

Да = Д + (Ц1 Ц0) / Цо,                                                                           (1.4)

де Да - дохідність акції;

Д - отримані за період дивіденди;

Ц1 - поточна ринкова ціна акції;

Цо - ціна, за якою акція була придбана.

Основною  метою вкладення вільних коштів є отримання доходу на інвестований капітал. Купляючи акції, інвестор хоче отримувати дивіденди, а також (в  основному це власники великих пакетів  акцій) прагне права власності на частину АТ та участі в управлінні ним. Рішення про виплату акціонерам частини прибутку у вигляді дивіденду  приймається на зборах АТ за підсумками діяльності за період. Після відрахування податків, зборів та інших платежів отримується прибуток до розподілу, який АТ може використати по-різному, зокрема й на формування спеціального фонду дивідендів:

ПДР = РФ + ФРВ + ФД + ФСП + ІФ,                                                  (1.5)

де ПДР  - прибуток до розподілу;

РФ - резервний (страховий) фонд;

ФРВ - фонд розвитку виробництва;

ФД - фонд дивідендів;

ФСП - фонд на соціальні потреби;

ІФ - інші фонди.

Треба звернути увагу на те, що в Україні виплата  дивідендів нерезидентам може проводитися  тільки із прибутку, що залишається  в розпорядженні емітента після  оподаткування, тоді як резидентам дивіденди  можуть виплачуватися незалежно  від результатів діяльності (п. 7.8 ст. 7 Закону України "Про оподаткування  прибутку підприємств"). Для них розподілу як дивіденди може підлягати як прибуток звітного та минулих звітних періодів, так і кошти фондів економічного стимулювання та кошти фондів спеціального призначення.

Особливістю оподаткування дивідендних виплат в Україні є те, що АТ повинне  перерахувати податок у розмірі 30% від нарахованої суми для резидентів та 15% для нерезидентів до або одночасно  з виплатою дивідендів. Отже, навіть за відсутності об'єкта оподаткування  податком на прибуток АТ є платником податку на дивіденди з наступним його заліком у податок на прибуток. Може виникнути ситуація, в якій податок на дивіденди перевищить суму нарахованого податку на прибуток, що вплине на сплату податку на прибуток у наступних податкових періодах. Одним із заходів для залучення іноземних інвесторів в Україну є зниження ставки оподаткування дивідендів для нерезидентів.

Нарахування та виплата дивідендів, а також  сплата податку проводиться таким чином: нараховуються дивіденди разом із податком, нараховується податок на дивіденди; отримується в банку сума до виплати, одночасно перераховується до бюджету податок на дивіденди; перераховуються дивіденди юридичним особам та виплачуються дивіденди фізичним особам.

Для розрахунків  пропонується застосовувати такі формули:

Сд = ФД СК * 100,                                                                                 (1.6)

де Сд - ставка дивіденду;

СК - статутний капітал.

Дн = НВ * Сд * А,                                                                                  (1.7)

де Дн - нарахований дивіденд одному акціонеру;

НВ - номінальна вартість акції;

А - кількість акцій у акціонера.

Дв = Дн - ПП,                                                                                        (1.8)

де Дв - виплачений дивіденд одному акціонеру;

ПП - податок на прибуток із громадян на дивіденд.

Нині  встановлено такі співвідношення: Дв = 0,70 Дн для резидентів, Дв = 0,85 Дн для  нерезидентів. Якщо власник акції  змінювався, то Дн може визначатися  із врахуванням строку, протягом якого  акціонер володів акціями:

Днт = Дн * Т 365 * 100,                                                                        (1.9)

де Днт  - нарахований дивіденд залежно від терміну;

Т - термін володіння акціями в днях у межах звітного періоду.

Аналіз  викладеного вище, а також загальний  стан українських підприємств, гостра потреба останніх у прямих інвестиціях  дають змогу вважати доцільним  та оптимальним розподіл як дивіденди 510% чистого прибутку. Акціонерні товариства, які прийняли рішення про виплату  дивідендів, мають багато проблем.

Виникають також питання щодо взаємовідносин з іноземними інвесторами, конвертації  валюти, переказу дивідендів за кордон. Відносно шляхів виплати потрібний  комбінований підхід, орієнтований на зручність як для АТ, так і для  акціонерів.

Виходячи  з цього можно зробити висновок, що необхідно розробити грунтовну  та довгострокову дивідендну політику, попередньо обравши її тип, враховуючи такі особливості функціонування акціонерного товариства, як сфера діяльності, тривалість кругообігу коштів, коливання доходів  та інші фактори.

Підприємствам, які вже виплачували дивіденди, бажано надалі дотримуватися стабільної дивідендної політики, не допускати  затримки при їх виплаті. Результатом виваженої та ефективної дивідендної політики має стати оптимальний розподіл коштів на розвиток підприємства, що забезпечить успішне його функціонування, а також на виплату стабільних, бажано зростаючих дивідендів. Останнє сприятиме привабливості акцій такого товариства як на вторинному, так і на первинному фондовому ринках, залученню додаткових інвестицій.

 

 

 

 

2.4. Аналіз дивідендної політики ВАТ «Маяк»

Метою дивідендної політики є оптимізація пропорції щодо розподілу чистого прибутку між поточними виплатами дивідендів (споживанням прибутку власниками) і реінвестуванням в господарську діяльність (виробничим споживанням прибутку з метою зростання активів, балансової та ринкової вартості акцій). Дивідендну політику визначають методи формування фонду дивідендів та форми їх виплати.

Дохід акціонерів (Да) складається з дивідендів (Дв), приросту фактичної вартості акцій (Aн) та збільшення курсової вартості акцій (Ак):

 

Да = Дв + Ан + Ак                                                                                 (2.10)

 

Розглянемо  особливості дивідендної політики на прикладі нашого підприємства ВАТ  «Маяк».

Таблиця 2.1

Розрахунок  фонду дивідендів за методом вільного залишку чистого прибутку звітного періоду

Показники	Роки		Відхилення
	2008	2009
1. Статутний капітал, тис. грн.	1640,1	1640,1	0
2. Кількість акцій, тис. грн.	6000,0	6550,4	+550,4
3. Номінальна вартість 1 акції, грн. (р. 1 / р. 2)	0,27	0,25	-0,02
4. Чистий прибуток звітного періоду,  тис. грн.	10210,0	5624,4	-4585,6
5. Прибуток, використаний в процесі  господарської діяльності у звітному  періоді та визначений для  майбутніх поточних потреб, тис.  грн.	17,1	106,1	+84,5
6. Залишок чистого прибутку, звітного  періоду (фонд дивідендів), тис.  грн.	1871,5	1423,5	-448,0
7. Нарахований дивіденд, коп.: 7.1 на 1 акцію (р. 6 / р. 2 * 100%); 7.2 на 1 грн. номінальної  вартості акцій (р.7.1 / р.3)	31,2 115,52	21,7 86,9	-9,5 -28,62

Таблиця 2.2

Розрахунок  фонду дивідендів за методом загальної  суми вільного залишку чистого прибутку звітного періоду та нерозподіленого  прибутку минулих років

Показники	Роки		Відхилення
		2008		2009
1. Статутний капітал, тис. грн.	1640,1	1640,1	0
2. Кількість акцій, тис. шт.	6000,0	6550,4	+550,4
3. Номінальна вартість 1 акції, грн.	0,27	0,25	-0,02
4. Нерозподілений валовий прибуток  на початок періоду, тис. грн. (р. 6 + р. 7 – р. 5)	3047,0	12691,9	+9644,9
5. Чистий прибуток звітного періоду,  тис. грн.	10210,0	5624,4	-4585,6
6. Прибуток, використаний в процесі  господарської діяльності у звітному періоді та визначений для майбутніх поточних потреб, тис. грн.	17,1	106,1	+84,5
7. Нерозподілений валовий прибуток  на кінець звітного періоду  (фонд дивідендів), тис. грн.	13239,9	18214,7	+4974,8
8. Нарахований дивіденд, коп.: 8.1 на 1 акцію (р. 7 / р. 2 * 100%); 8.2 на 1 грн. номінальної  вартості акцій (р.8.1 / р.3)	220,66 817,8	278,07 1112,28	+57,41 +294,48

Таблиця 2.3

Розрахунок  фонду дивідендів за методом постійного розміру  дивідендів

Показники	Роки		Відхилення
	2008	2009
1. Статутний капітал, тис. грн.	1640,1	1640,1	0
2. Кількість акцій, тис. шт.	6000,0	6550,4	+550,4
3. Номінальна вартість 1 акції, грн.	0,27	0,25	-0,02
4. Чистий прибуток звітного періоду,  тис. грн.	10210,0	5624,4	-4585,6
5. Визначений фонд дивідендів, тис.  грн.	10192,9	5522,8	-4670,1
6. Прибуток, використаний в процесі  господарської діяльності у звітному  періоді та визначений для   майбутніх поточних потреб, тис.  грн.	17,1	106,1	+84,5
7. Рівень фонду дивідендів по  відношенню до чистого прибутку, %	99,83	98,19	-1,64
8. Нарахований дивіденд, коп.: 8.1 на 1 акцію (р. 5 / р. 2 * 100%); 8.2 на 1 грн. номінальної  вартості акцій (р.8.1 / р.3)	169,88 629,19	84,31 337,25	-85,57 -291,94

 

Таблиця 2.9

Розрахунок  фонду дивідендів за методом стійкого приросту дивідендів у абсолютній величині

Показники	Роки		Відхилення
		2008		2009
1. Статутний капітал, тис. грн.	1640,1	1640,1	0
2. Кількість акцій, тис. шт.	6000,0	6550,4	+550,4
3. Номінальна вартість 1 акції, грн.	0,27	0,25	-0,02
4. Чистий прибуток звітного періоду,  тис. грн.	10210,0	5624,4	-4585,6
5. Визначений постійний фонд дивідендів, тис. грн.	10192,9	5522,8	-4670,1
6. Приріст дивідендів, тис. грн.	0	0	0
7. Визначений фонд дивідендів для  звітного року, тис. грн.	10192,9	5522,8	-4670,1
8. Прибуток, використаний в процесі  господарської діяльності у звітному  періоді та визначений для  майбутніх поточних потреб, тис.  грн.	17,1	106,1	+84,5
9. Рівень фонду дивідендів по  відношенню до чистого прибутку, %	99,83	98,19	-1,64
10. Нарахований дивіденд, коп.: 10.1 на 1 акцію (р. 6 / р. 2 * 100%); 10.2 на 1 грн. номінальної  вартості акцій (р.10.1 / р.3)	0 0	0 0	0 0

 

Таблиця 2.10

Розрахунок  фонду дивідендів за методом постійного коефіцієнту (відсотку) виплат

Показники	Роки		Відхилення
	2008	2009
1. Статутний капітал, тис. грн.	1640,1	1640,1	0
2. Кількість акцій, тис. шт.	6000,0	6550,4	+550,4
3. Номінальна вартість 1 акції, грн.	0,27	0,25	-0,02
4. Чистий прибуток звітного періоду,  тис. гри.	10210,0	5624,4	-4585,6
5. Визначений відсоток виплат на  дивіденди по відношенню до  чистого прибутку, % (р. 6 / р. 4 * 100%)	9,98	9,82	-0,16
6. Визначений фонд дивідендів, тис.  грн.	10192,9	5522,8	-4670,1
7. Прибуток, використаний в процесі  господарської діяльності у звітному  періоді та визначений для  майбутніх поточних потреб, тис.  грн.	17,1	106,1	+84,5
8. Нарахований дивіденд, коп.: 8.1 на 1 акцію (р. 5 / р. 2 * 100%); 8.2 на 1 грн. номінальної  вартості акцій (р.8.1 / р.3)	0,17 0,63	0,15 0,60	-0,02 -0,03