Анализ финансового состояния фирмы по продаже нефтепродуктов

      . (10) 

     Данный показатель сопрягается с показателем оборачиваемости оборотных активов, равным отношению выручки к средней величине оборотных средств за период времени и показателем прибыльности продаж, который в данном случае основан на отношении величины операционной прибыли (т.е. прибыли до выплаты процентов и налога на прибыль, которая не включает прибыль от не основной деятельности).

     Рентабельность активов оценивается путем сопоставления чистой прибыли с общей суммой активов по балансу. Этот показатель является одним из наиболее важных для характеристики рентабельности предприятия. Для его обозначения используется специальная англоязычная аббревиатура ROA от английского названия "Return on Assets". Данный показатель наиболее целесообразно рассчитывать по следующей формуле: 

 

      . (11) 

     Поясним происхождения числителя этой формулы. Дело в том, что при формировании активов используются два финансовых источника - заемный и источник собственных средств. По существующему законодательству процентные платежи за использование заемными средствами включаются в число валовых издержек, в то время как доход прямых инвесторов выплачивается из прибыли в виде дивидендов либо остается на предприятии, будучи реинвестированный в дополнительные активы. В то же время, при формировании активов мы не различаем, какой доллар пришел в составе заемных средств, а какой - был внесен собственником предприятия в момент покупки акций. Суть показателя рентабельности состоит в характеристике того, насколько эффективно был использован каждый привлеченный доллар. По этой причине мы должны исключить из рассмотрения доходы, которые являются вознаграждением владельцам капитала, как собственного, так и заемного. Но вознаграждение владельцам заемного капитала уже было учтено при расчете чистой прибыли. Поэтому мы должны исключить из чистой прибыли величину процентных платежей, выплаченных до налога на прибыль. Этим и объясняется появление дополнительного члена в числителе формулы для определения рентабельности активов.

     Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования только собственных источников финансирования предприятия. Данный показатель имеет общепринятую аббревиатуру ROE от английского выражения "Return on Equity". При расчете этого показателя используется чистая прибыль предприятия в сочетании с величиной собственного капитала предприятия. Расчет производится по формуле: 

 

      . (12) 

     Здесь мы не исключаем из рассмотрения процентные платежи, так как при оценке эффективности использования собственного капитала учитывается, в том числе эффективность того, насколько менеджмент предприятия способен эффективно для его владельцев привлекать и использовать заемные денежные средства [19, стр. 150].

     Себестоимость реализованной продукции в 2009 году по сравнению с 2008 годом снизилась на 1 748 403 тыс.тенге или на 23% за счет снижения входящих цен на сырье для производства нефтепродуктов и цен на металлолом и вспомогательное сырье для производства металла. Величина EPS по существу претерпела существенного изменения в 2009 г. Значительное уменьшение этого показателя вызвано увеличением стоимости акций в обращении, которое явилось следствием выплаты дивидендов в виде акций (таблица 26). 

     Таблица 26 Основные финансовые показатели (тыс. тенге)*

     

     * Составлена автором 

     В таблице 27 приведем результаты расчетов основных обобщающих показателей рентабельности анализируемого предприятия. 

     Таблица 27 Показатели рентабельности*

     

     * Составлена автором 

     Показатели рентабельности имеют положительное значение за весь период. По итогам 2009 года показатель рентабельности/доходности собственного капитала составил 25,4% (При размере собственного капитала 17 млрд. тенге и 4,4 млрд. тенге чистого дохода). Рентабельность продаж в 2009 году составила 41,2%, доходность активов 17,1%. Отрицательный показатель доходности продаж в 1 квартале 2010 года не является объективным отражением доходности продаж, так как имеет место "сезонность доходности" и в первых кварталах года, как показывает статистика, продажи всегда падают (таблица 27). 

 

      3. Основные направления по предотвращению ухудшения финансового состояния 

     3.1 Факторы, влияющие на финансовое состояние 

     При анализе финансового состояния предприятия предполагается наличие скрытых общих факторов, влияющих на изменение изучаемых признаков.

     Применение факторного анализа позволяет:

     -- выявить взаимосвязь между признаками исследуемого явления;

     -- выявить скрытые зависимости в детерминированных и стохастических моделях;

     -- оценить влияние факторов на результат.

     В анализе хозяйственной деятельности под факторами понимается одновременно:

     -- условия, при которых совершаются хозяйственные процессы, и под влиянием которых формируются анализируемые показатели;

     -- причины, под влиянием которых изменяется хозяйственный процесс и его результат.

     Факторный анализ особенно продуктивен на начальных этапах исследования финансового состояния предприятия, когда необходимо выделить какиелибо предварительные закономерности в исследуемой области. Это позволяет последующий анализ сделать более совершенным по сравнению с анализом на факторах, выбранных произвольно или случайно.

     Детализация финансового состояния предприятия на основе взаимосвязей факторов разных порядков до самого исходного позволяет рассчитать влияние на финансовое состояние предприятия даже отдельных хозяйственных операций. Своевременное выявление негативных отклонений будет способствовать принятию оперативных мер по стабилизации финансового состояния предприятия.

     Так, существует множество способов "выведения" показателей ликвидности на уровень в районе оптимальных значений. Способами увеличения коэффициента абсолютной ликвидности могут быть:

     -- увеличение остатка денежных средств при одновременном увеличении объема краткосрочных обязательств;

     -- увеличение денежных средств при стабильной величине краткосрочных обязательств, т.е. путем простой реструктуризации оборотных активов;

     -- уменьшение краткосрочных обязательств при стабильной величине остатка денежных средств;

     -- одновременное уменьшение остатка денежных средств и краткосрочных обязательств;

     -- увеличение остатка денежных средств при одновременном уменьшении краткосрочных обязательств.

     В зависимости от причин отклонений, возникающих в притоках/оттоках денежных средств, финансовой политики предприятия, возможностей и эффективности использования тех или иных рычагов воздействия на потоки в момент образования такой необходимости, нормализовать платежеспособность можно "замедляя/ускоряя" платежный оборот.

     Стимулировать приток денежных средств на предприятие можно за счет следующих мероприятий:

     -- эмиссии акций;

     -- привлечения дополнительных инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

     -- продажи некоторого количества финансовых инструментов инвестирования (облигации предприятия и т. д.);

     -- привлечения долгосрочных и краткосрочных финансовых займов и кредитов;

     -- отсрочки платежей по кредиторской задолженности;

     -- снятия средств с депозитных счетов;

     -- продажи части (или всего "портфеля") инвестиций;

     -- востребования предоставленных кредитов и займов;

     -- использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

     -- обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

     -- сдачи в аренду, продажи неиспользуемых видов долгосрочного имущества;

     -- осваивания новых рынков сбыта продукции;

     -- изыскания возможностей снижения себестоимости (замена материалов на более дешевые, усовершенствование технологии производства, использование элементов учетной политики и т. п.);

     Регулировать отток денежных средств можно за счет следующих мероприятий:

     -- приостановления выкупа собственных акций;

     -- реструктуризации полученных финансовых кредитов и займов путем перевода сроков погашения на более поздние даты;

     -- увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

     -- осуществления вложения части денежных средств в доходные финансовые активы;

     -- обеспечения превышения дебиторской задолженности над кредиторской;

     -- замены приобретения долгосрочных активов, в том числе требующих обновления, на их аренду (лизинг);

     -- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

     -- отказа от финансового инвестирования;