Исследование эффективности финансово-хозяйственной деятельности Переясловского почтамта

       2.2 Определение показателей, влияющих на эффективность 

       Излишек или недостаток средств для формирования запаса и затрат (постоянной части  текущих активов) является одним  из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

       А.Д. Шеремет и В.В. Ковалев выделяют четыре типа финансовой устойчивости. Рассмотрим их применительно к нашему предприятию.

       Исходя  из данных таблицы 2.7, у предприятия  в 2003г. было кризисное финансовое состояние, так как сумма запасов выше плановых источников (временно свободных источников нет), коэффициент обеспеченности ниже единицы. В 2004г. у предприятия абсолютно устойчивое и финансовое состояние, так как сумма запасов ниже плановых источников, и коэффициент обеспеченности больше единицы.

       Т↑СК  – темпы прироста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависит от следующих факторов:

       - рентабельности продаж (Rпр) – отношения чистой прибыли к выручке;

       - оборачиваемости капитала (Коб) –  отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

       - структуры капитала (Кз) – отношение  среднегодовой суммы валюты баланса  к среднегодовой сумме собственного капитала;

       - доли чистой прибыли на развитие  производства (Дотч) – отношение  реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли.

       Для расчета влияния данных факторов применим модель А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина

       Т↑СК = Пр : СК = Rпр · Коб · Кз · Дотч                                                                (2.1)

       Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних – стратегической финансовой политики.

       Расчет  влияния этих факторов можно выполнить  одним из способов детерминированного факторного анализа, используя данные таблицы 2.8

Таблица 2.8 - Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитал по  Переясловскому почтамту

Показатели	2003 год	2004 год
Реинвестированная прибыль, тыс. руб.	810	1408
Чистая  прибыль, тыс. руб.	413	692
Выручка, тыс. руб.	11251	13890
Рентабельность  продаж %	3,67	4,98
Среднегодовая стоимость капитала, тыс. руб.	1269	1734
Оборачиваемость капитала	8,87	8,01
Собственный капитал, тыс. руб.	506	1017
Среднегодовая сумма валюты баланса, тыс. руб.	19398	17936
Структура капитала	38,336	17,636
Доля  отчисления чистой прибыли	1,96	2,03
Темп  прироста собственного капитала	2446	1428

       Расчет  произведем способом цепной подстановки:

       СК1 = Т↑СКо = 3,67 · 8,87 · 38,336 · 1,96 = 2446;

       Т↑СКусл1 = 4,98 · 8,87 · 38,336 · 1,96 = 3319;

       Т↑СКусл2 = 4,98 · 8,01 · 38,336 ·1,96 = 2997;

       Т↑СКусл3 = 4,98 · 8,01 · 17,636 · 1,96 = 1379;

       Т↑ = 4,98 · 8,01 · 17,636 · 2,03 = 1428.

       Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

       1428 – 2446 = -1018, в т.ч. за счет изменения:

       - рентабельности продаж 3319 – 2446 = 873;

       - оборачиваемости капитала 2997 – 3319 = -322;

       - структуры капитала 1379 – 2997 = -1618;

       - доли отчисления от чистой  прибыли 1428 – 1379 = 49

       Следовательно, увеличение темпов роста собственного капитала произошло за счет увеличения рентабельности продаж и доли отчисления от чистой прибыли, а за счет снижения оборачиваемости капитала и снижения структуры капитала произошло уменьшение темпов роста.

       Процесс оптимизации структуры активов  и пассивов предприятия с целью  увеличения прибыли получил название левериджа. Различают три вида левериджа: производственный, финансовый и производственно-финансовый. В буквальном смысле «леверидж» - это рычаг, при небольшом усилии которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.

       По  определению В.В. Ковалева, производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости продукции и объема ее выпуска.

       Взаимосвязь между объемом производства, постоянными  и переменными издержками выражается показателем производственного  левериджа.

       Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темпов прироста валовой прибыли (∆П%) к темпам прироста объема продаж в стоимостном выражении (∆VРП%), (таблица 2.9).

Таблица 2.9-Расчет производственного левериджа  Переясловского почтамта за 2003-2004 года

Показатели	2003 год		2004 год На конец  года	Темп  прироста, (%)
	На  начало года	На конец  года
Валовая прибыль, тыс. руб.	455	502	735	146,4
Выручка, тыс. руб.	8300	11251	13890	123,5
Производственный  леверидж	-	0,29	1,97	679,3

 

       Как видно из таблицы, производственный леверидж увеличился в 6,8 раза, что свидетельствует об увеличении степени риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.

       По  определению В.В. Ковалева, финансовый леверидж – потенциальная возможность  влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.

       Произведем  расчет финансового риска при данной структуре капитала (таблица 2.10).

       Прирост валовой прибыли: 2003г. – 502 : 455 · 100% = 110,3%;

       2004г.  – 735 : 502 · 100,0% = 146,4%.

       Прирост чистой прибыли: 2003г. – 413 : 304 · 100,0% = 135,9%;

       2004г.  – 692 : 413 · 100,0% = 167,6%.

       Коэффициент финансового левериджа: 2003г. – 35,9 : 10,3 = 3,49;

       2004г.  – 67,6 : 46,4 = 1,46.

Таблица 2.10 - Расчет финансового левериджа  Переясловского почтамта за 2003-2004 годы

Показатели	2003 год		2004 год		Изменения
	На  начало года	На конец  года	На начало года	На конец  года
Общая сумма капитала, тыс. руб.	20649	18148	18148	17723	-425
Заемный капитал, тыс. руб.	19546	16713	16713	15690	-1023
Доля  заемного капитала %	94,7	92,1	92,1	88,5	-3,6
Валовая прибыль, тыс. руб.	455	502	502	735	+233
Уплаченные  проценты	-	-	-	-	-
Налоги, тыс. руб.	151	88	88	43	-45
Чистая  прибыль, тыс. руб.	304	413	413	692	+279
Рентабельность  собственного капитала (РСК) %	1,47	2,28	2,28	3,90	+1,62
Коэффициент финансового левериджа	-	3,49	3,49	1,46	-2,03
Производственно-финансовый леверидж	-	1,01	1,01	2,88	+1,87

 

       Из  таблицы видно, что со снижением  доли заемного капитала увеличилась  чистая прибыль и рентабельность собственного капитала, снизился коэффициент финансового левериджа. Это свидетельствует о снижении финансового риска. Обобщающим показателем является производственно-финансовый леверидж – произведение уровней производственного и финансового левериджа. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

       Производственно-финансовый леверидж

       2003г.  – 0,29 · 3,49 = 1,01;

       2004г.  – 1,97 · 1,46 = 2,88.

       Следовательно, при сложившейся структуре издержек на предприятии и структуре источников капитала увеличение объема производства на 1% в 2003г. обеспечило прирост валовой прибыли на 0,29% и прирост чистой прибыли на 1,01%. Каждый процент прироста валовой прибыли увеличил чистую прибыль на 3,49%. В 2004г. – обеспечило прирост валовой прибыли на 1,97% и прирост чистой прибыли на 2,88%. Каждый процент прироста валовой прибыли увеличил чистую прибыль на 1,46%.

       Показателями, характеризующими финансовое состояние  предприятия, являются финансовые коэффициенты, позволяющие повысить качество оценки и составить объективное заключение о финансовом положении предприятия:

       - коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами;

       - коэффициент автономии;

       - коэффициент отношения собственного  и заемного капитала;

       - коэффициент обеспеченности материально-производственными  запасами;

       - коэффициент финансовой устойчивости.

       Рассчитаем  данные показатели на примере нашего предприятия (таблица 2.11).

Таблица 2.11 - Показатели, характеризующие финансовое состояние Переясловского почтамта за 2003-2004 годы

Показатели	Норматив	2003 год			2004 год
		На  начало года	На конец года	+/ -	На начало года	На конец  года	+/ -
К обеспеченности собственными оборотными средствами	≥1	0,0125	0,0294	+0,017	0,0294	0,061	+0,03
К автономии	≥0,5	0,05	0,08	+0,03	0,08	0,012	+0,04
Отношение собственного и заемного капитала	-	78,815	33,03	-45,78	33,03	15,43	-17,6
К обеспеченности МПЗ	≥0,5	0,36	0,57	+0,21	0,57	1,26	+0,69
К финансовой устойчивости	>0,8-0,9	0,947	0,921	-0,026	0,921	0,885	-0,036

 

       Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как частное от деления собственных оборотных средств на  II разделе актива баланса.

       На  начало 2003г. – 248 : 19794 = 0,0125; на конец 2003г. – 506 : 17219 = 0,0294; на конец 2004г. – 1017 : 1670 = 0,061.

       Коэффициент автономии рассчитывается как отношение  собственного капитала к валюте баланса.

       На  начало 2003г. – 1103 : 20649 = 0,0534; на конец 2003г. – 1435 : 18148 = 0,079; на конец 2004г. – 2033 : 17723 = 0,115.

       Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала определяется как частное от деления заемных средств на собственный оборотный капитал.

       На  начало 2003г. – 19546 : 248 = 78,815; на конец 2003г.- 16713 : 506 = 33,03; на конец 2004г. – 15690 : 1017 = 15,428.

       Коэффициент обеспеченности МПЗ рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к сумме МПЗ.

       На  начало 2003г. – 248 : 687 = 0,36; на конец 2003г. – 506 : 885 = 0,57; на конец 2004г. – 1017 : 806 = 1,26.

       Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к валюте баланса.

       На  начало 2003г. – 19546 : 20649 = 0,947; на конец 2003г. – 16713 :18148 = 0,921; на конец 2004г. – 15690 : 17723 = 0,885.

       Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент автономии  значительно ниже норматива, хотя имеют  тенденцию к увеличению. При этом коэффициент отношения собственного и заемного капитала очень высок, но за последние два года значительно снизился: на 45,8 в 2003г. и 17,6 в 2004г. Все это говорит о финансовой зависимости предприятии от кредиторской задолженности. Однако, предприятие достаточно хорошо обеспечено МПЗ.

       Коэффициент финансовой устойчивости предприятия  в пределах норматива, но имеет тенденцию  к снижению.

       Таким образом, в результате общей характеристики финансово-хозяйственной деятельности предприятия были выявлены изменения по показателям, влияющих на эффективность. Основные изменения представлены на рисунках  2.4, 2.5. 
 
 
 
 

 

      Рисунок 2.4 – Динамика прибыли предприятия за 2003-2004 года 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     

Тыс. руб.