Анализ рентабельности предприятия

Аналогично  определяются запасы в днях и по другим видам производственных запасов (топливо, тара, запасные части и  т.д.).

Запасы в  днях по незавершенному производству это остаток (задел) незаверенного  производства делить на однодневный  выпуск товарной продукции по производственной себестоимости.

Запас в днях по готовой продукции это остаток  готовой продукции делить на однодневную  отгрузку продукции по производственной себестоимости.

При анализе  фактические запасы в днях сравниваются с плановыми; это сравнение показывает, каково отклонение фактических запасов  от нормативов с учетом фактической  потребности в этих запасах.

Изучив состояние  запасов, перейдем к анализу денежных средств, также входящих в состав оборотных активов.

В условиях определения  выручки от реализации по мере отгрузки имеют место расхождения между  величиной денежных средств и  полученной прибылью. Анализ движения денежных средств дает возможность  объяснить причины этих несовпадений.

При анализе  применяются два метода — прямой и косвенный.

При прямом методе определяется поступление и выбытие  денежных средств;

при этом исходным элементом  является выручка от реализации.

При косвенном методе исходным элементом является прибыль, которая  корректируется в связи с движением  денежных средств.

Рассмотрим  сущность прямого метода. Что касается основной деятельности организации, то величина денежных средств от ее осуществления  определяется как разность между  поступлением выручки от реализации продукции, работ, услуг и расходованием  денежных средств, связанным с затратами  на производство и реализацию продукции. В процессе инвестиционной деятельности поступление денежных средств от реализации основных средств, нематериальных активов, долгосрочных ценных бумаг  уменьшается на сумму денежных средств, израсходованных на приобретение основных средств, нематериальных активов и  долгосрочных ценных бумаг. Величина денежных средств от финансовой деятельности организации определяется как разность между поступлением выручки от реализации ее акций, получением кредитов и займов и выбытием средств в результате выплат дивидендов акционерам и погашения  кредитов и займов. Аналогично исчисляется  сумма денежных средств от прочей деятельности. Общая величина денежных средств организации определяется как сумма этих средств от различных  видов деятельности.

Прямой метод  дает возможность характеризовать  ликвидность организации, так как  он подробно изображает движение денежных средств на ее счетах. Вместе с тем  этот метод не показывает взаимосвязи  между полученным финансовым результатом (прибылью) и изменением суммы денежных средств. Косвенный же метод анализа  позволяет объяснить причины  несоответствия между прибылью, полученной за данный период и величиной денежных средств. Организация может иметь  также виды доходов и расходов, которые влияют на прибыль, но не изменяют суммы денежных средств. При анализе  на величину этих доходов и расходов корректируется чистая прибыль организации. Так, выбытие основных средств может  принести убыток в сумме остаточной стоимости этих активов. В результате этой операции сумма денежных средств  не изменяется; не полностью амортизированная стоимость основных средств должна быть прибавлена к чистой прибыли. Начисление организацией амортизации также  не вызывает изменения величины денежных средств. Кроме того, при учете  реализации продукции по моменту  ее отгрузки организация получает финансовый результат (прибыль) до фактического поступления  денежных средств.

При анализе  следует пересчитать (скорректировать) показатели тех счетов, которые влияют на сумму прибыли. Увеличение по активным счетам относится на уменьшение суммы  прибыли, а уменьшение — на увеличение величины прибыли. Например, если в  отчетном периоде имело место  увеличение дебиторской задолженности  покупателей и заказчиков, то фактическая  величина денежных средств при этом уменьшается. Снижение дебиторской  задолженности, наоборот, увеличивает  сумму денежных средств. Поэтому  в первом случае прибыль следует  уменьшить, а во втором — увеличить.

Операции, осуществляемые по пассивным счетам, влияют на денежные средства обратным образом. Так, например, суммы начисляемого износа (амортизации) основных средств, нематериальных активов, не влияющие на величину денежных средств, необходимо прибавить к сумме  чистой прибыли. В результате оприходования на складе организации материалов, оставшихся после ликвидации основных средств, увеличивается прибыль, но поскольку данная операция не вызывает движения денежных средств, то сумма ее должна быть отнесена на уменьшение чистой прибыли.

В аналитических целях  кроме показателей рентабельности всей совокупности активов, определяются также показатели рентабельности основных средств (фондов) и рентабельности оборотных  средств (активов).

 

 

5. Внеоборотные активы фирмы

Осуществление эффективной  деятельности фирмы возможно при  наличии определенных экономических  ресурсов, используемых для производства продукции или оказания услуг. В экономической литературе все, что имеет и использует фирма в производственной деятельности, называется имуществом. Первоначально имущество фирмы, предприятия создается за счет совокупности средств учредителей, переданных ему в виде вкладов (взносов, паев, долей). В соответствии со ст. 130 ГК РФ к недвижимому имуществу относятся земельные участки, участки недр, водные объекты, здания, сооружения, леса, а также воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты. Вещи, не относящиеся к недвижимости, включая ценные бумаги, деньги, признаются движимым имуществом. Недвижимая часть имущества состоит из внеоборотных и оборотных активов. В свою очередь внеоборотные активы включают основные средства и нематериальные активы. Для начала предпринимательской деятельности необходимо наличие трех элементов: средств труда, предметов труда и самого живого труда.

Средства труда в организациях находят свое выражение в основных средствах (фондах). Основные фонды  организации в денежном выражении  представляют собой основные средства.

 

6. Рентабельность инвестиций

Одним из основных показателей  финансовой работы любой коммерческой организации является уровень рентабельности инвестиций, который, как правило, высчитывается  на годовой основе.

Рентабельность инвестиций в процентах рассчитывается следующим образом: (доход*100)/(размер инвестиций).

Различные организации  пользуются разными методами определения  доходов и денежных вложений (инвестиций), итогом чего становиться использование  в документах всевозможных терминов типа «рентабельность задействованного капитала» или «рентабельность  операционных активов».

Однако есть простой метод разобраться в  разнообразии данных определений: попросите  любого бухгалтера организации разъяснить смысл данных коэффициентов. Главным  здесь является то, чтобы коэффициенты, которые используются для анализа  деятельности организации:

• были понятны не только финансовым работникам, но также и управленцам  компании;

• использовались одинаково  во всех филиалах организации,

так как бухгалтера не могут придти к согласию касательно того, какое определение понятия  «рентабельность инвестиций» нужно  считать более точным и правильным.

Не станут лишними  знания и альтернативных определений  доходов и вложений, наиболее часто  используемых для определения рентабельности инвестиций.

Доход, как правило, обозначается либо как доход до выплаты процентов  и налогов, или как доход до уплаты налогов.

Инвестиции  есть задействованные денежные суммы, отраженные в балансе, то есть долгосрочные и оборотные активы, которые используются в коммерческой деятельности, за вычетом  всевозможных обязательств. Инвестиции можно также определить как используемые операционные активы, а точнее –  долгосрочные активы и оборотные  активы с учетом вычетов краткосрочной  кредиторской задолженности, банковские овердрафты и т.д.

Совершенно  ясно, что коэффициент рентабельности инвестиций той или иной организации  может кардинально меняться в  зависимости от используемых определений  доходов и инвестиций. Следует, однако, заметить, что для анализа внутри компании основное значение имеет не абсолютный показатель, а динамика этих величин.

6.1. Приемлемый уровень рентабельности инвестиций

 

Величина рентабельности ивестиций должна быть больше:

• прибыли от достаточно безрисковых вложений (к примеру, акции строительных компаний), определяемой до момента уплаты налогов по стандартной  ставке. В противном случае большая  прибыль может быть получена через  инвестирование и получение процентов  с инвестиций;

• процента овердрафта. В  противном случае прибыль не покрывает  затраты по заимствованию инвестиций.

На практике показатель рентабельности инвестиций должен быть значительно выше, так как нужно учитывать также соответствующую компенсацию за принимаемые риски и задействованные управленческие ресурсы.

Некоторые крупные организации  считают допустимой рентабельность операционных активов при показателе в 20%, рассчитанную на основе дохода до выплаты процентов и налогов.

6.2 Анализ рентабельности инвестиций

 

Руководство рентабельностью  инвестиций может восприниматься как  искусство жонглирования двумя  основными понятиями коммерции: прибылью и инвестициями.

Однако рентабельность может быть разделена на два более  легких для руководства аспекта:

• Рентабельность инвестиций, которая рассчитывается по следующей  формуле – доход до выплаты  налогов и проценты/используемые активы;

• Рентабельность инвестиций, которая рассчитывается по формуле - (доход до выплаты налогов и проценты/объем реализации)*объем реализации/используемые активы;

• Рентабельность инвестиций, которая равна рентабельности реализации в процентах умноженной на оборачиваемость  активов.

Следовательно, ключевым моментом для увеличения рентабельности вложений является:

• Увеличение рентабельности реализации;

• Увеличение оборачиваемости активов;

• Увеличение, как рентабельности, так и оборачиваемости активов.

На первый взгляд это может показаться такой же трудной задачей, как  и руководство рентабельностью  вложений. Однако и рентабельность реализации и оборачиваемость активов  могут быть разделены на компоненты, которые более легки для управления.

 

7. Рентабельность собственного капитала

Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует  наличие прибыли в расчете  на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал. Рентабельность собственного капитала выражается такой  формулой:

Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% деленная на величину собственного капитала (итог третьего раздела баланса).

Если сопоставить рентабельность активов и рентабельность собственного капитала, то это сравнение покажет  степень использования данной организацией финансовых рычагов (займов и кредитов) с целью повышения уровня доходности.

Отдача собственного капитала повышается, если удельный вес заемных  источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.

Разницу между рентабельностью  собственного капитала и рентабельностью  общей величины капитала принято  называть эффектом финансового рычага. Следовательно, эффект финансового рычага представляет собой приращение рентабельности собственного капитала, получаемое вследствие использования кредита.

Для того, чтобы получить приращение прибыли за счет использования  кредита, необходимо, чтобы рентабельность активов за вычетом процентов  за пользование кредитом была больше нуля. В данной ситуации экономический  эффект, полученный в результате использования  кредита, будет превышать расходы  по привлечению заемных источников средств, то есть проценты за пользование  кредитом.

Существует также такое  понятие, как плечо финансового рычага, представляющее собой удельный вес (долю) заемных источников средств в общей сумме финансовых источников формирования имущества организации.

Соотношение источников формирования активов организации будет являться оптимальным, если оно обеспечивает максимальное приращение рентабельности собственного капитала в сочетании  с приемлемой величиной финансового  риска.

В ряде случаев предприятию  целесообразно получать кредиты  и в условиях, когда имеет место  достаточная величина собственного капитала, поскольку рентабельность собственного капитала увеличивается  вследствие того, что эффект от вложения дополнительных средств может быть значительно выше, чем процентная ставка за пользование кредитом.

Кредиторы данного предприятия  так же, как и ее собственники (акционеры) рассчитывают на получение  определенных сумм доходов от предоставления средств этого предприятия. С  позиций кредиторов показатель рентабельности (цены) заемных средств будет выражаться следующей формулой:

Плата за пользование заемными средствами (это прибыль для кредиторов) умноженная на 100% деленная на величину долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

 

                  7.1. Рентабельность совокупных вложений капитала

Обобщающим показателем, выражающим эффективность использования  общей величины капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, является рентабельность совокупных вложений капитала.

Этот показатель можно  определить по формуле:

Расходы, связанные с привлечением заемных источников средств плюс прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия умножить на 100% делить на величину совокупного используемого капитала (валюта баланса).