Анализ и оценка эффективности управления финансовыми ресурсами

•   необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, т. к. значительное превышение дебиторской  задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и привлечения  дополнительно дорогостоящих источников финансирования (для оперативного отслеживания всех происходящих изменений и принятия правильных управленческих решений не лишним будет для предприятия ведение платежного календаря);

•   предоставление скидок покупателям  при досрочной оплате, что частично компенсирует потери от инфляции. 
 

2.3. Анализ пассивов.

Предприятие    может    приобретать     основные,     оборотные     средства нематериальные    активы   за   счет   собственных    и   заемных    привлеченных источников (собственного и заемного капитала). Для их предварительной оценки по данным пассива баланса составляется аналитическая таблица 3.4 (оценка собственных и заемных источников средств предприятия).

Таблица 3.4. Анализ пассива баланса за 2000 год.

Данные  таблицы показывают, что общий  прирост источников составил 215886 тыс. руб., или 19,8 %. Этот прирост получен как за счет роста краткосрочных привлеченных источников, которые по сравнению с началом анализируемого периода увеличились в 62,7 раза, так и за счет собственных источников, которые увеличились на 80,7 %, в основном за счет повышения уставного (в 2001 году было проведено Общее собрание акционеров, на котором было принято решение увеличить уставный капитал на 100 млн. руб.) и роста прибыли. Существенные изменения к концу анализируемого периода произошли в структуре источников. Так, если на начало года собственные источники составляли 13,9 %, то к концу года - 20,9 %, заемные же источники составляли на начало года 85,1 %, а к концу года сократились до 79,1 %. При этом уменьшились долгосрочные пассивы, а кредиты и займы не привлекались ни на начало года, ни на конец. Произошло увеличение краткосрочных пассивов на 5,4 пункта, преимущественно за счет кредиторской задолженности, которая увеличилась на 105315 тыс. руб.

Привлечение заемных источников — нормальное явление, так как их рост свидетельствует о работе предприятия в условиях формирования рыночных отношений. Для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, нормальным положением в глазах инвесторов и кредиторов, считается отношение собственных средств к их общей сумме на уровне 60 %.

Отношение собственных источников к их общей  сумме называется коэффициентом  собственности (на анализируемом предприятии  он равен на конец года 20,9 %). Западные экономисты считают, что коэффициент  собственности желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильную структуру источников средств. Однако это положение не безусловно, так как в некоторых странах (например, в Японии) уровень заемных источников средств существенно превышает собственные.

Анализ  пассивов баланса показал высокие  по сравнению с темпами прироста валюты баланса (19,8 %) темпы прироста собственных средств ЗАО - «Капитал и резервы» (80,7 %), при резком росте  кредиторской задолженности в 1,4 раза (с 14,5 до 20,2 %), на долю которой приходится 48,8 % изменений валюты баланса за анализируемый период. Доля долгосрочных пассивов снизилась с 71 до 58,6 К).Структура пассивов улучшилась, так как кредиторская задолженность -Наиболее срочные обязательства общества 20,2 % пассивов, а «Капитал и резервы» составляют на конец периода 20,9 %, то есть ЗАО в случае предъявления претензий всеми кредиторами сможет их удовлетворить, что положительно сказывается на финансовой устойчивости общества.

За 2000 год  собственный капитал и кредиторская задолженность увеличились равномерно и практически остались равными по объему. Данный факт позволяет сделать вывод о том, что в 2000 году политика финансирования деятельности предприятия практически не изменилась: без учета долгосрочной задолженности за выкупы имущества 50 % деятельности финансируется за счет собственных средств, 50 % - за счет заемных.

  Для  глубокого понимания происходящих  на предприятии процессов формирования  и изменения пассивов необходимо  более детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия открывает возможность сделать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучить источники: внеоборотных активов с различной степенью детализации и оборотных активов.

Проводя анализ источников внеоборотных активов, следует иметь в виду, что это, как правило, долгосрочные кредиты  банка, займы и собственные источники. Причем здесь наблюдается принцип целевого назначения, то есть покрытие определенных активов осуществляется определенными источниками. За счет заемных средств, как правило, покрываются незавершенные капитальные вложения, а за счет собственных - основные средства, долгосрочные финансовые вложения, наматериальные активы. Однако в практике работы бывают и отклонения. Для анализа источников внеоборотных активов составляется таблица 3.5.

Таблица 3.5. Анализ источников внеоборотных активов  за 2000 год.

Сумма собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств является перманентным капиталом, который составил: на начало года 924519 тыс. руб.; на конец года - 1037424 тыс. руб. (764697 тыс. руб. + 272727 тыс. руб.).

Данные   таблицы   показывают,   что   ни   на   начало,   ни   на   конец   года внеоборотные активы не покрывались собственными источниками. Как на начало, и на конец года практически вся сумма внеоборотных активов покрывалась за счет долгосрочных обязательств, а за счет собственных источников покрывалось всего 0,5 % внеоборотных активов (4165 тыс. руб. * 100 / 777796 тыс. руб.) и начало года, а на конец - 9,4 %.

За счет собственных источников оборотных средств на начало год покрывалось 47,2 % (146723 тыс. руб. * 100 / 311063 тыс. руб.) текущих активов, н конец года этот показатель составил 42,9 % (193239 тыс. руб. *100 / 450431 тыс. руб.). Такое положение на конец года сложилось за счет роста остатков текущих активов.

Важным  направлением анализа является изучение источников финансирования текущих  активов. Используются данные бухгалтерского баланса и предыдущие расчеты, на основе которых составляется таблица 3.6.

Таблица 3.6 Анализ источников оборотных активов за 2000 год.

(тыс,  руб.)

Данные  таблицы показывают уменьшение доли собственных источников в формировании оборотных средств. Если на начало года эта доля была равна 47,2 % 146723 тыс. руб. * 100 / 311062 тыс. руб.), то на конец года она составляла лишь 42,9 %. В качестве недостающих источников были привлечены краткосрочные финансовые обязательства, в основном кредиторская задолженность, в сумме 164339 тыс. руб. на начало года и 257192 тыс. руб. на конец года. Общая сумма собственных источников (193239 тыс. руб.) и привлеченных краткосрочных (257192 тыс. руб.) составила на конец года 450431 тыс. руб.

Значительный  удельный вес в составе источников средств предприятия занимают заемные, в том числе кредиторская задолженность. По анализируемому предприятию заемные источники на начало года составляли 86,1 %, а на конец года

- 79,1 % (таблица  2.2.3.1.), в том числе кредиторская  задолженность на начало года

- 14,5 % (157981 тыс. руб. * 100 / 1088859 тыс. руб.), на  конец - 20,2 %.

Аналитик  должен быть уверен в достоверности  информации по видам и срокам задолженности. Для этого используется прямое подтверждение, изучение контрактов и договоров, личные беседы с работниками, имеющими сведения о долгах и обязательствах предприятия; проверка точности записей в долговых обязательствах и сведений об уплате.

Для изучения состава и структуры кредиторской задолженности составляется таблица 3.7.

Таблица 3.7.  Анализ кредиторской задолженности за 2000 год.