,     (3.9) 

      Таким образом, коэффициента восстановления платежеспособности равен 0,8.

      За  отчетный год валюта бухгалтерского баланса (общий итог) по ОАО «Кривая Гряда» возросла на 1486128 тыс. р. ( 2665875-1179747), или на 125,9% (1486128 : 1179747 х 100), в том числе внеоборотные активы - на 1391223 тыс.р. (2507695 - 1116472), или на 124,6 % (1391223 : 1116472 х 100), оборотные  активы  -  на 94905 тыс.р. (на 149,9 %), из них: запасы и затраты — на 39224 тыс.р., денежные средства на -103 тыс.р. (на 24,8 %).

      Собственный капитал (источники собственных  средств) на конец анализируемого периода  составил 2155147 тыс.р. и за год увеличился на 1116260 тыс.р. (на 107,4 %). Долгосрочные финансовые обязательства возросли на 1188 тыс.р., краткосрочные обязательства - на 371056 (510728-139672) тыс.р. (на 2,65 %).  

      3.2 Показатели, характеризующие  размещение капитала  и эффективность  его использования

      Финансовое  состояние предприятия и его  устойчивость во многом зависят от того, какие средства оно имеет  в своем распоряжении и куда они  вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел III баланса) и  заемный (разделы IV и V баланса). По продолжительности использования различают капитал постоянный (перманентный) (III и IV разделы баланса) и краткосрочный (V раздел баланса).            

      Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность его в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. И чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери финансовых ресурсов. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в одни периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать.

      Кроме того, следует иметь в виду, что  если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

      Оценка  изменений, которые произошли в  структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

      1) проценты по обслуживанию заемного  капитала рассматриваются как  расходы и не включаются в  налогооблагаемую прибыль;

      2) расходы на выплату процентов  обычно ниже прибыли, полученной  от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

      Структура пассивов (обязательств) ОАО «Кривая Гряда» за 2005г представлена в табл. 3.4.

Таблица 3.4.

Структура пассивов (обязательств) ОАО «Кривая Гряда» за 2005г

        Из данных таблицы видно, что  удельный вес собственного капитала  в валюте баланса составляет 88,1% , доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению и за отчетный год она снизилась на 7,3 %, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 10,1 %. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась и снизилась его рыночная устойчивость.

      В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных  обязательств, то его финансовое положение  будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

      Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

      В связи с этим рассмотрим структуру активов и пассивов баланса предприятия и рассчитаем плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

      В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

      В разных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных  и собственных средств. В отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости  капитала, плечо финансового рычаге не должно превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая, коэффициент может быть выше 1.          

      При внутреннем анализе финансового  состояния кроме этих показателей  исследуем динамику и структуру  собственного и заемного капитала, выясним причины изменения отдельных  его слагаемых и дадим оценку этих изменений за отчетный период.

      Динамика  структуры собственного капитала ОАО «Кривая Гряда» за 2005г представлена в табл. 3.5.

Таблица 3.5

Динамика  структуры собственного капитала ОАО «Кривая Гряда» за 2005г

      Данные, приведенные в таблице 3.5., показывают, что сумма собственного капитала увеличилась на 1116 260 тыс.р.  Изменения произошли и в структуре собственного капитала: уменьшилась доля уставного капитала на 6,3 %, доля фондов специального назначения увеличилась на 14,1%. Отрицательный финансовый результат от хозяйственной деятельности предприятия, имевший место в 2005 году, продолжил свою тенденцию и в 2005 году в виде убытка 362245 тыс. рублей.

      Привлечение заемных средств в оборот предприятия  является нормальным явлением. Это  содействует временному улучшению  финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Динамика структуры заемного капитала ОАО «Кривая Гряда» за 2005г. показана в табл. 3.6.

Таблица 3.6.

Динамика  структуры заемного капитала ОАО «Кривая Гряда» за 2005г.