Анализ финансового состояния и финансовых результатов предприятия

          В условиях высокой инфляции  использовать для анализа абсолютные  показатели затруднительно, поэтому  ведущую роль в анализе финансового  состояния предприятия играют  относительные показатели.

          Относительные показатели анализируемого  предприятия можно сравнивать:

• с общепринятыми или установленными нормами для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
• с аналогичными данными других предприятий (в особенности конкурентов), что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможный потенциал;
• с аналогичными данными за предыдущие годы для выявления и изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния. [2, c. 56]

Таблица 1.2. Таблица показателей оценки финансового состояния предприятия     

Относительные показатели
Платежеспособность	Финансовая устойчивость	Эффективность исполь- зования активов
Коэффициент оперативной  платежеспособности	Коэффициент автономии	Прибыльность общих активов
Коэффициент ликвидности	Коэффициент финансовой независимости	Прибыльность уточненных активов
Коэффициент текущей ликвидности	Коэффициент соотношения  заемных и собственных источников средств	Прибыльность текущих  активов
Коэффициент критической  ликвидности	Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами	Прибыльность реализованной продукции
Коэффициент абсолютной ликвидности	Коэффициент маневренности	Коэффициент оборачиваемости  текущих активов
-	Коэффициент накопления износа (амортизации)	Оборачиваемость запасов  и затрат
-	Доля долгосрочных активов  в собственных источниках средств	Оборачиваемость денежных средств
-	Коэффициент реальной стоимости  основных средств в общей сумме  средств	Оборачиваемость дебиторской  задолженности

 

          Система абсолютных показателей, используемых для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия:

1. Общая сумма средств предприятия (итог баланса);
1. Сумма внеоборотных активов (итог раздела I актива баланса);
2. Общая сумма оборотных средств (итог раздела II актива баланса);
2. Общая сумма источников средств (итог баланса);
1. Сумма собственных источников средств (итог раздела III пассива баланса)
2. Сумма заемных источников средств (итог разделов IV и V пассива баланса);
3. Наличие собственных оборотных средств;
4. Сумма платежных средств;
5. Сумма срочных обязательств;
6. Сумма притока (поступления) денежных средств за период времени (квартал, год и т. д.);
7. Сумма оттока (расхода денежных средств).

          Для конкретных целей отбираются  конкретные показатели с учетом  вида, методики, отраслевой специфики  объектов анализа и диагностики  финансово-хозяйственной деятельности.  В рамках анализа финансового  состояния используют процедуры  комплексной оценки, которые завершаются  построением мультипликатора –  агрегированного показателя, выведенного  на базе показателей более  низкого уровня, который выполняет  роль своеобразного индикатора. Существуют два типа мультипликаторов: стандартные, применяемые повсеместно,  и субъективные, которые определяются  для конкретного предприятия.

          К стандартным мультипликаторам  относится широко известная модель  Дюпона, которая используется для  оценки экономического роста  компании. Основная сложность применения  этой модели связана с необходимостью  ведения бухгалтерской отчетности  по международным стандартам, переход  на которые в России еще не осуществлен. Другой известный стандартный мультипликатор – оценка вероятности наступления банкротства предприятия по методу Альтмана. Этот показатель основан на расчете суммы пяти финансовых коэффициентов (рентабельность и оборачиваемость активов, коэффициенты задолженности и реинвестирования прибыли в активы, доля собственных оборотных средств в активах), каждый из которых имеет определенный вес. Но поскольку и набор, и веса коэффициентов были рассчитаны в США в 1960 – х гг., они не соответствуют современным российским реалиям. Поэтому метод Альтмана можно применять только для общей оценки тенденций развития предприятия. [6, c. 89]

          Субъективные мультипликаторы позволяют  учесть специфические характеристики, которые не учитываются стандартными  методами анализа финансового  состояния предприятия. 

          Для различных целей анализа  финансового состояния предприятия  применяют различные группы показателей.

Показатели использования  материальных оборотных средств. 

К  ним относятся показатель оборачиваемости материальных запасов  в днях и коэффициент маневренности.

          Оборачиваемость материальных запасов в днях – отношение суммы материальных запасов к однодневному обороту по реализации:

Омз = Материальные запасы / Объем продаж / 360.

          Тем самым устанавливается число  дней, приходящихся на один оборот  материальных запасов. Низкое  значение показателя свидетельствует  об устойчивом спросе на продукцию  предприятия. Высокое значение  показателя может означать, что  у предприятия больше материальных  запасов, чем необходимо, либо  оно испытывает трудности со  сбытом. Для получения более точного  результата в числителе формулы  часто используют среднюю величину  материальных запасов за период.

          Коэффициент маневренности – отношение оборотного капитала (текущих активов) к собственному капиталу предприятия:

Км = Текущие активы / собственный капитал.

          Коэффициент показывает долю  собственного капитала предприятия,  находящегося в такой форме,  которая позволяет свободно им  маневрировать, увеличивая закупки  сырья, материалов, комплектующих  изделий, изменяя номенклатуру  поставок, приобретая дополнительное  оборудование, осуществляя инвестиции  в другие предприятия. По его  величине можно судить о финансовой независимости предприятия, т. е. о способности предприятия не оказаться в положении банкрота в случае длительного технического перевооружения или трудностей со сбытом. Чем выше данный коэффициент, тем ниже риск, с которым связано владение машинами и оборудованием, быстро устаревающими в условиях научно-технического прогресса.

1. Показатели платежеспособности. Платежеспособность предприятия -

его способность выполнять  внешние, краткосрочные и долгосрочные обязательства, используя свои активы. Показатель измеряет финансовый риск, т. е. вероятность банкротства. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают внешние обязательства. Таким образом, чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше платежеспособность.

          Для измерения платежеспособности  используют специальный коэффициент платежеспособности, показывающий долю собственного (акционерного) капитала предприятия в его общих обязательствах:

Кп = Собственный капитал / общие обязательства.

          Высокий коэффициент платежеспособности  свидетельствует о минимальном  финансовом риске и хороших  возможностях для привлечения  средств со стороны. Изменения  коэффициента платежеспособности  могут говорить также о расширении  или сокращении деятельности  предприятия. 

          При определении платежеспособности  всегда необходимо анализировать  финансовую структуру источников  средств, т. е. решать вопросы  о том, из каких средств финансируются  активы. Показатель, отражающий состояние финансовых средств предприятия, получил название финансового отношения (ФО) и определяется путем деления величины собственного капитала на размер внешних обязательств:

ФО = Собственный капитал / Внешние обязательства.

          Теоретически нормально соотношение  собственного капитала и внешних  обязательств, равное 2:1, при котором  33% общего финансирования осуществляется  из заемных средств. Частный  вариант финансового отношения  – отношение собственного капитала  к размеру долгосрочных обязательств:

ФО = Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

          Высокое значение данного показателя  характеризует низкий риск банкротства  и хорошую платежеспособность.

          Уровень возврата долгосрочных обязательств – отношение операционной прибыли к сумме выплачиваемых за год процентов:

Уп = Операционная прибыль / Выплачиваемые проценты.

          Высокий коэффициент означает  хорошие возможности возврата  кредитов и низкую вероятность  банкротства. [10, c. 98]

2. Показатели прибыльности (рентабельности). Виды прибыли, отражаемые в отчете о прибылях и убытках, являются самыми общими показателями прибыльности предприятия. Однако при проведении финансового анализа важно знать, насколько эффективно использовались все средства, обеспечившие получение конкретного дохода. Для эффективного комплексного измерения прибыльности используются следующие показатели.

          Прибыль на общие инвестиции – отношение прибыли до вычета налогов и суммы выплаченных процентов по долгосрочным обязательствам к общим инвестициям (долгосрочные обязательства и собственный капитал), в %. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются инвестированные средства, т. е. какой доход получает предприятие на денежную единицу инвестированных средств:

(Прибыль до вычета  налогов + Выплачивыемые проценты)

Пои = --------------------------------------------------------------------------------- .

(Долгосрочные обязательства  + Собственный капитал)

          Этот показатель также характеризует  эффективность управления инвестированными  средствами и косвенно – опыт  и компетенцию руководства. Поскольку сумма уплачиваемых налогов устанавливается государством и не зависит от предприятия, самым точным показателем прибыльности служит прибыль до вычета налогов. Кроме того, прибыль должна включать компенсацию по выплате процентов по долгосрочным обязательствам, так как размеры процентных ставок также устанавливаются не предприятием. Данные обстоятельства отражены в числителе приведенной формулы. Некоторые финансовые аналитики используют показатель чистой прибыли в числителе данной формулы, определяя тем самым эффективность общих инвестиций.

          Прибыль на собственный капитал (Пск) – отношение чистой прибыли к собственному капиталу:

Пск = Чистая прибыль / Собственный капитал.

          Этот коэффициент показывает, насколько  эффективно используется собственный  капитал, т. е. какой доход  получило предприятие на денежную  единицу собственных средств.  Данный показатель особенно важен  для акционеров, так как характеризует эффективность использования вложенных ими средств, а также служит основным критерием при оценке уровня биржевых котировок акций данного предприятия.

          Прибыль на общие активы (Поа) – отношение чистой прибыли к общей сумме активов (в процентах):

Поа = Чистая прибыль / Общие активы.

          Показатель измеряет фондоотдачу,  т. е. эффективность использования всех активов предприятия, показывая, какой доход получен на денежную единицу активов. Следует отметить, что если прибыль на активы меньше процентной ставки по долгосрочным кредитам, то ситуация должна рассматриваться как  неблагополучная.

          Коэффициент валовой прибыли (Коп) – отношение разности между объемом продаж и их себестоимостью к объему продаж:

Коп = (Объем продаж – Себестоимость продаж) / Объем продаж.

          Коэффициент показывает предел  прибыли, т. е. долю валовой  прибыли, приходящуюся на денежную  единицу продаж реализованной  продукции. На его основе можно  определить величину чистой прибыли,  остающейся после вычета из  стоимости реализованной продукции  расходов на выплату налогов  и процентов за кредит, покрытие операционных расходов. Определив данный показатель, можно легко найти долю себестоимости продукции, приходящуюся на денежную единицу продаж. Коэффициент валовой прибыли отражает взаимодействие нескольких факторов таких, как цены, объем производства и стоимость. Его повышение может быть следствием снижения себестоимости продукции либо свидетельствовать о благоприятной конъюнктуре рынка.